Lộ trình vào Mỹ của Hyperliquid: Kraken nhập cuộc, dùng HIP-3 để tiếp cận thị trường Mỹ

Tiêu đề gốc: 《Lộ trình vào Mỹ của Hyperliquid được hé lộ, hạn chế vẫn còn nghiêm ngặt》
Tác giả gốc: Azuma, Odaily News:

 

Ngày 16 tháng 9, công ty mẹ của Kraken là Payward chính thức ra thông báo, hé lộ cách thức hợp tác với Hyperliquid và chi tiết lộ trình đưa sản phẩm dịch vụ của Hyperliquid vào thị trường Mỹ.

Theo thông báo, Payward dự định thông qua sàn giao dịch và tổ chức thanh toán bù trừ Bitnomial cùng nhà môi giới hợp đồng tương lai NinjaTrader Clearing, xây dựng thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn tùy chỉnh dựa trên HIP-3 trên mạng chính Hyperliquid, và mở dịch vụ giao dịch thị trường này cho người dùng Mỹ đủ điều kiện.

Lời báo trước của Trump cuối cùng cũng sắp thành hiện thực

Về việc Hyperliquid vào Mỹ, manh mối sớm nhất có thể truy ngược lại bài phát biểu của Trump tại Nhà Trắng vào tháng trước.

Trước đó, bản chất ngoài khơi của Hyperliquid luôn bị xem là điểm yếu về tuân thủ, nhưng khi chính Trump nói rằng "Michael (Chủ tịch CFTC Michael Selig) cũng đang nỗ lực thúc đẩy Hyperliquid vào Mỹ theo cách hoàn toàn tuân thủ và hợp pháp", thị trường bắt đầu liên tục đồn đoán Hyperliquid sẽ vào thị trường tài chính lớn nhất toàn cầu này bằng cách nào.

Ngay sau bài phát biểu của Trump, nhà phân tích Shaunda Devens của Blockworks điều tra phát hiện một người triển khai có tên "Kraken HIP-3 test DEX" đã kích hoạt chức năng quản lý quyền (Star gating) trên mạng thử nghiệm Hyperliquid và đã đưa lên chạy thử từ ngày 19 tháng 8. Devens từ đó suy đoán Kraken có thể là một trong những nền tảng giao dịch tập trung đầu tiên của Mỹ hợp tác với Hyperliquid.

Sau đó vào ngày 1 tháng 9, Bloomberg đưa tin xác nhận đồn đoán này — Hyperliquid đang đàm phán sâu với công ty mẹ của Kraken là Payward, nếu hợp tác liên quan cuối cùng được cơ quan quản lý phê duyệt, người dùng Mỹ sẽ có thể giao dịch một phần hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với giá token trên blockchain Hyperliquid thông qua Bitnomial.

Cho đến hôm qua, Payward chính thức xác nhận chi tiết hợp tác với Hyperliquid. Theo thông báo, lần này Payward không trực tiếp đưa toàn bộ Hyperliquid vào Mỹ, mà chọn bắt đầu từ HIP-3, triển khai một thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn được cấp phép dành cho người dùng Mỹ trên blockchain công khai Hyperliquid.

Cụ thể, Bitnomial thuộc Payward và chịu sự giám sát của CFTC sẽ chịu trách nhiệm triển khai thị trường HIP-3 trên Hyperliquid, đồng thời phụ trách việc tạo lập, sở hữu, quản lý thị trường cũng như thanh toán bù trừ và quyết toán hợp đồng; NinjaTrader Clearing, cũng thuộc Payward và đã đăng ký với CFTC, sẽ quản lý tài khoản khách hàng Mỹ. Các thực thể liên quan cũng sẽ lần lượt chịu trách nhiệm nghĩa vụ giám sát và tuân thủ tương ứng.

Nói cách khác, giao dịch vẫn diễn ra trên blockchain công khai Hyperliquid, lệnh tiếp tục được khớp và ghi nhận bởi sổ lệnh trên chuỗi của Hyperliquid, nhưng hệ thống tài khoản, thanh toán bù trừ và tuân thủ để người dùng Mỹ tiếp cận thị trường này do các thực thể chịu sự giám sát thuộc Payward phụ trách. Theo cách nói của Payward, khách hàng Mỹ có thể mở tài khoản hợp đồng tương lai thông qua nhà môi giới đã đăng ký, sau đó giao dịch các hợp đồng tương lai vĩnh viễn mới này trên Hyperliquid; các sản phẩm liên quan sau khi được cơ quan quản lý phê duyệt sẽ ra mắt theo quy tắc của Bitnomial.

Từ góc độ này, việc Hyperliquid vào Mỹ lần này thực chất là tìm ra một lộ trình tích hợp hạ tầng trên chuỗi của mình vào khuôn khổ phái sinh tuân thủ của Mỹ — Hyperliquid cung cấp blockchain công khai nền tảng, sổ lệnh và hạ tầng giao dịch, còn Payward và các thực thể tuân thủ của Mỹ chịu trách nhiệm kết nối người dùng Mỹ, nhà môi giới, thanh toán bù trừ và yêu cầu quản lý vào.

Hạn chế vẫn còn

Một chi tiết khác không thể bỏ qua trong thông báo là lần vào Mỹ này của Hyperliquid vẫn tồn tại hạn chế rõ ràng về sản phẩm dịch vụ có thể cung cấp.

Thứ nhất, trải nghiệm giao dịch vốn mở của Hyperliquid tại thị trường Mỹ vẫn phải áp dụng thêm một lớp cơ chế tiếp cận nghiêm ngặt. Payward nêu rõ trong thông báo rằng chỉ những tài khoản đã qua thẩm định của NinjaTrader và đồng thời nằm trong danh sách trắng của cả NinjaTrader lẫn Bitnomial mới được tham gia giao dịch trên các thị trường này. Nói cách khác, người dùng Mỹ không thể như người dùng khu vực khác trực tiếp vào Hyperliquid rồi tự do giao dịch, mà phải đi qua hệ thống tài khoản chịu sự giám sát trước.

Thứ hai, phạm vi được hé lộ hiện tại cũng chỉ là thị trường HIP-3 do Bitnomial triển khai, chứ không phải toàn bộ hợp đồng tương lai vĩnh viễn hiện có trên mạng chính Hyperliquid.Điều này có nghĩa là, dù sản phẩm trong tương lai được phê duyệt chính thức, người dùng Mỹ có thể giao dịch những tài sản nào, dùng đòn bẩy bao nhiêu, và sau này có thể tiếp cận thêm các thị trường khác trên Hyperliquid hay không, vẫn phụ thuộc vào Payward, Bitnomial và khuôn khổ quản lý của Mỹ, chứ không đơn thuần do chính giao thức Hyperliquid quyết định. Vì vậy, cách nói chính xác hơn cho lần hợp tác này là Payward đã xây dựng một "khu vực tuân thủ quy định" dành cho người dùng Mỹ trên Hyperliquid.

Cho nên, điều mà lần hợp tác này thực sự thiết lập là một kết nối giữa hệ thống quản lý Mỹ và hạ tầng giao dịch trên chuỗi của Hyperliquid, chứ không phải sự mở cửa toàn diện thị trường Mỹ cho Hyperliquid.

Lập pháp bị cản trở, quản lý đi trước

Điều thú vị là ngay trong ngày Payward hé lộ lộ trình vào Mỹ của Hyperliquid, môi trường quản lý tiền mã hóa Mỹ lại đón nhận một tin tức kém lạc quan khác — rạng sáng ngày 16 tháng 9 theo giờ Bắc Kinh, Thượng viện Mỹ với kết quả bỏ phiếu thủ tục 49 chống 50 đã không thể thúc đẩy dự luật CLARITY. Dự luật này vốn định thông qua con đường lập pháp của Quốc hội để làm rõ thêm ranh giới quản lý tài sản số, đồng thời phân định trách nhiệm giám sát của SEC và CFTC trong các thị trường tài sản số khác nhau.

Nhưng nếu rời mắt khỏi Quốc hội, tiến trình quản lý tiền mã hóa thực tế của Mỹ không vì thế mà hoàn toàn đình trệ. Từ đầu năm đến nay, SEC và CFTC đã liên tục làm rõ ranh giới quản lý của một phần tài sản số và phái sinh thông qua các công cụ quản lý hiện có như giải thích, hướng dẫn, No-Action Letter (thư không hành động).

Đặt hai sự việc xảy ra hôm qua cạnh nhau, vừa vặn phơi bày trạng thái thực của quản lý tiền mã hóa Mỹ hiện tại — quy tắc hoàn chỉnh ở cấp Quốc hội vẫn chưa được ban hành, nhưng các cơ quan quản lý đã bắt đầu dùng thẩm quyền hiện có, từng bước tìm lộ trình tuân thủ khả thi cho các sản phẩm như giao dịch trên chuỗi, hợp đồng tương lai vĩnh viễn.

Đối với Hyperliquid, lần hợp tác với Payward này có lẽ chính là một ví dụ điển hình trong môi trường quản lý như vậy. Nó không chờ đợi một bộ luật mới hoàn chỉnh mở cửa thị trường Mỹ cho mình, mà trước tiên mượn các giấy phép quản lý và hạ tầng sẵn có của Bitnomial, NinjaTrader, đưa giao dịch trên chuỗi vào khuôn khổ mà quy tắc hiện hành có thể dung nạp. Vì vậy, thay vì nói Hyperliquid đã "vào Mỹ", chi bằng nói nó cuối cùng đã tìm được một con đường có thể thử tiến vào Mỹ. Con đường này đi được bao xa, cuối cùng vẫn phụ thuộc vào phê duyệt quản lý, phạm vi tài sản có thể giao dịch, và cấu trúc thị trường tiền mã hóa mà Mỹ sẽ hình thành trong tương lai.