Ondo Finance ra mắt chuyển đổi cổ phiếu token hóa bằng hiện vật

Ondo Finance cho biết vào ngày 21 tháng 9 rằng dịch vụ này đã hoạt động trên Ethereum và BNB Chain, bổ sung một lộ trình thị trường sơ cấp bên cạnh quy trình đúc token bằng tiền mặt hiện có. Quyền truy cập chỉ giới hạn cho các tổ chức được Alpaca phê duyệt theo từng trường hợp, và người tham gia cần có tài khoản hoạt động với cả hai công ty trước khi kích hoạt.

Đối với một lần đúc token, tổ chức được phê duyệt chuyển cổ phiếu hoặc ETF cơ sở từ tài khoản Alpaca của mình sang tài khoản Alpaca của Ondo thông qua chuyển khoản nội bộ. Ondo sau đó phát hành vị thế token hóa tương ứng trên một blockchain được hỗ trợ. Việc mua lại đảo ngược quy trình, gửi cổ phiếu cơ sở trở lại tài khoản Alpaca của tổ chức sau khi token được mua lại.

Ondo cho biết việc tích hợp này loại bỏ nhu cầu phê duyệt thủ công cho từng lần chuyển đổi riêng lẻ. Công ty mô tả tính năng này là cách để các nhà tạo lập thị trường di chuyển hàng tồn kho hiện có giữa các tài khoản môi giới truyền thống và các địa điểm onchain mà không cần tài trợ từng lần đúc token bằng tiền mặt riêng biệt.

Lộ trình tổ chức không thay đổi các điều khoản chung cho người nắm giữ Ondo Stocks thông thường. Tài liệu sản phẩm hiện tại của Ondo cho biết token chỉ được cung cấp cho những người không phải cư dân Hoa Kỳ đủ điều kiện thông qua nền tảng của họ và không khả dụng ở đó cho khách hàng có trụ sở tại Hoa Kỳ. Ondo cho biết cổ phiếu token hóa của họ cung cấp khả năng tiếp xúc kinh tế với chứng khoán được tham chiếu nhưng bản thân chúng không phải là cổ phiếu, ETF hay ADR và không tự động trao cho người nắm giữ quyền nhận chứng khoán cơ sở.

Alpaca cũng đưa ra sự phân biệt tương tự trong các công bố token hóa của riêng mình. Mạng lưới Token hóa Tức thời của họ có thể tạo và đốt token dựa trên cổ phiếu do môi giới nắm giữ, trong khi các bên thứ ba thực hiện việc token hóa. Alpaca tuyên bố rằng tài sản token hóa thường cung cấp khả năng tiếp xúc kinh tế với cổ phiếu và không đại diện cho quyền sở hữu trực tiếp đối với công ty cơ sở trừ khi một cấu trúc cụ thể có quy định khác.

Thỏa thuận Ondo mới tạo ra một ngoại lệ cụ thể cho các tổ chức được tham gia chương trình chuyển đổi. Các công ty được phê duyệt có thể mua lại token Ondo Stocks của họ thông qua quy trình ITN và nhận lại cổ phiếu tương ứng vào tài khoản Alpaca của họ. Do đó, quyền truy cập phụ thuộc vào sự phê duyệt của tổ chức và các tài khoản cần thiết, chứ không chỉ đơn thuần là sở hữu token.

Chuyển đổi bằng hiện vật loại bỏ bước tiền mặt riêng biệt

Trước khi ra mắt, một tổ chức sử dụng lộ trình tài trợ bằng tiền mặt của Ondo có thể đã sở hữu cổ phiếu cơ sở nhưng vẫn cần tiền mặt riêng để đúc token Ondo Stocks tương ứng. Ondo cho biết thiết lập mới cho phép người tham gia được phê duyệt đóng góp cổ phiếu họ đã nắm giữ, loại bỏ bước tài trợ bổ sung.

Công ty cho biết mô hình này có thể giảm chi phí tài trợ và sự không khớp về thời gian khi các nhà tạo lập thị trường cần thêm hàng tồn kho token hóa. Ondo mô tả kết quả kỳ vọng là "chênh lệch giá hẹp hơn và thanh khoản sâu hơn" trên thị trường thứ cấp, nhưng họ không công bố nghiên cứu chênh lệch độc lập hay số liệu thanh khoản sau khi ra mắt kèm theo thông báo.

Alpaca mô tả ITN là cơ sở hạ tầng cho việc đúc và mua lại bằng hiện vật tức thời đối với cổ phiếu được nắm giữ thông qua tài khoản môi giới. Nền tảng của họ cho biết mạng lưới được thiết kế để tạo và đốt token dựa trên những cổ phiếu đó mà không cần chờ đợi các quy trình thanh toán thông thường. Alpaca Clearing cung cấp dịch vụ môi giới chứng khoán và lưu ký và là một nhà môi giới-đại lý được FINRA quản lý.

Các chuyển đổi theo tích hợp Ondo hiện bao phủ Ethereum và BNB Chain. Bản thân Ondo Stocks có phạm vi mạng lưới lớn hơn: trang sản phẩm của Ondo liệt kê Ethereum, BNB Chain và Solana, trong khi trang web hiện tại của họ quảng cáo hơn 450 cổ phiếu và ETF token hóa. Thông báo bằng hiện vật ngày 21 tháng 9 không bao gồm Solana trong số các mạng lưới chuyển đổi được hỗ trợ.

Giá trị tài sản phân phối của Ondo đạt 3,63 tỷ USD

Dữ liệu onchain cho thấy Ondo hoạt động ở quy mô lớn hơn so với riêng tính năng chuyển đổi mới. RWA.xyz ghi nhận 3,63 tỷ USD giá trị tài sản phân phối cho nền tảng Ondo tính đến ngày 22 tháng 9, cùng với 441 sản phẩm được theo dõi và 485.296 địa chỉ người nắm giữ. Khối lượng chuyển nhượng hàng tháng đạt 1,58 tỷ USD.

Con số 3,63 tỷ USD bao phủ các tài sản nền tảng Ondo được RWA.xyz theo dõi và không nên được coi là giá trị của riêng Ondo Stocks. Dữ liệu mạng lưới trên cùng bảng điều khiển cho thấy khoảng 2 tỷ USD tài sản Ondo trên Ethereum, 407,1 triệu USD trên BNB Chain và 300,6 triệu USD trên Solana, với các tài sản Ondo khác được phân phối trên nhiều mạng lưới.

Ondo cho biết vào tháng 5 rằng nền tảng cổ phiếu token hóa của họ đã vượt qua 1 tỷ USD tổng giá trị bị khóa sau khi ra mắt vào tháng 9 năm 2025. Vào thời điểm đó, công ty báo cáo hơn 260 cổ phiếu và ETF Hoa Kỳ được token hóa và 18 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy. Đến tháng 6, Ondo cho biết khối lượng giao dịch tích lũy đã vượt quá 20 tỷ USD.

Phân phối đã mở rộng thông qua các sàn giao dịch, ví và giao thức DeFi. Ondo đã mở rộng một nhóm cổ phiếu và ETF Hoa Kỳ được token hóa sang HyperEVM của Hyperliquid, với 35 tài sản ban đầu được hỗ trợ thông qua tích hợp đó.

MetaMask đã tích hợp hơn 200 cổ phiếu và ETF Hoa Kỳ được token hóa của Ondo vào đầu năm 2026, cho phép người dùng di động đủ điều kiện truy cập từ bên trong ví.

Các quy định token hóa của Hoa Kỳ tiếp tục phát triển

Việc ra mắt diễn ra sau lệnh ngày 17 tháng 9 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ tạo ra các miễn trừ tạm thời, có điều kiện cho một số Địa điểm Giao dịch Chứng khoán Token hóa. Khuôn khổ cho phép các địa điểm đủ điều kiện tạo điều kiện giao dịch cổ phiếu Hệ thống Thị trường Quốc gia được token hóa thông qua các nhóm thanh khoản nhà tạo lập thị trường tự động được cấp phép, tuân theo các điều kiện cụ thể.

Trong số các điều kiện của SEC, một địa điểm phải xác minh rằng cổ phiếu NMS được token hóa cung cấp các quyền và đặc quyền giống như cổ phiếu truyền thống tương đương. Khuôn khổ yêu cầu thông báo cho tổ chức phát hành cơ sở đối với token được tạo bởi một bên không liên kết, hợp đồng thông minh công khai có thể kiểm toán và đình chỉ giao dịch khi cổ phiếu cơ sở bị tạm ngừng.

Ondo không tuyên bố rằng dịch vụ bằng hiện vật của Alpaca hoạt động theo Miễn trừ Đổi mới của SEC. Nền tảng Ondo Stocks hiện tại của họ vẫn không khả dụng cho người Hoa Kỳ thông qua sản phẩm chính trừ khi việc đăng ký hoặc một miễn trừ áp dụng khác cho phép chào bán.

Công ty đã theo đuổi một lộ trình quản lý riêng của Hoa Kỳ. Vào tháng 4, Ondo đã nộp yêu cầu không hành động hỏi SEC về sự đảm bảo liên quan đến một mô hình trong đó Ethereum sẽ ghi lại các quyền lợi chứng khoán được token hóa trong khi sổ sách ngoài chuỗi của Alpaca vẫn là sổ cái chính thức. Đề xuất cho biết chứng khoán cơ sở sẽ vẫn nằm trong cấu trúc lưu ký môi giới và DTC hiện có.

Ondo mô tả các token Ethereum là một lớp vận hành trên các quyền lợi chứng khoán hiện có thay vì thay thế cho hồ sơ môi giới được quản lý.

Một bước cơ sở hạ tầng khác diễn ra vào ngày 16 tháng 9, khi DTCC xác nhận rằng công ty con Oasis Pro Markets của Ondo đã tham gia Fund/SERV với tư cách là thành viên nền tảng token hóa đầu tiên. DTCC cho biết Fund/SERV xử lý các giao dịch bao phủ hơn 85% hoạt động quỹ tương hỗ của Hoa Kỳ, trong khi Oasis Pro Markets là một nhà môi giới-đại lý đã đăng ký tại Hoa Kỳ và là thành viên FINRA.

Đối với lộ trình chuyển đổi Alpaca mới, Ondo chưa công bố biểu phí riêng, quy mô chuyển đổi tối thiểu, ngày kích hoạt Solana hay lịch trình mở rộng quyền truy cập ITN một cách tổng quát hơn. Các tổ chức tìm kiếm dịch vụ phải duy trì tài khoản với Ondo và Alpaca, hoàn tất quy trình giới thiệu áp dụng và yêu cầu kích hoạt từ cả hai công ty.