Neutrl开放NUSD赎回，合约显示赎回率为0.51

Neutrl表示，持有者可连接包含其NUSD或sNUSD的钱包，签署链上消息以证明钱包所有权，并在提交请求前查看适用的赎回详情。完成赎回后，用户将获得USDC，相应的NUSD或sNUSD将被销毁。

该公司在公告中未说明回收比例。结构化收益协议Strata随后检查了已部署的赎回合约，并报告redemptionRate()值为510000000000000000，相当于0.51的参考汇率。

NUSD赎回合约指向0.51的汇率

Strata确认赎回合约地址为0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828，并表示链上可见的汇率为0.51。该数据支持了持有者目前面临接近NUSD原始1美元参考价值一半的赔付的说法，尽管Neutrl并未公开将该计划描述为50%的回收。

另一份报告称，Strata将该合约价值视为当前计划下可观察的赎回参考。资格、最终赔付细节和可用性仍受Neutrl运营商Caverna Auctus Inc.设定的条款约束。

Neutrl自身的公告仅表示，赎回率是固定的，并基于协议此前披露的流动储备。用户在提交请求前可通过门户网站获取确切的适用详情。

该计划预计将持续开放至2026年11月14日。Neutrl将该日期描述为受适用条款约束的预期截止日期，这意味着其并未将该日期作为无条件保证。

一位X用户另称，用户可收回“约50%”，且必须接受“责任豁免”。第一部分与Strata报告的0.51合约读数大体一致。本报告审查的Neutrl公开声明或其赎回条款的索引副本均未证实所声称的责任豁免要求。

Neutrl曾披露2700万美元流动储备

该赎回计划源于8月首次披露的储备问题。Neutrl表示，其发现其策略中持有的一个头寸存在问题，影响了部分储备的流动性。

在咨询法律顾问后，该协议暂停了受影响的智能合约。Neutrl特别指出，该事件“并非智能合约漏洞利用、黑客攻击或代码漏洞所致”。

截至8月28日，该协议披露了约2700万美元的可用流动资产。其他策略头寸仍保留在其账面上，并伴有相关收益或损失，但Neutrl表示，这些头寸在当时阶段无法清算。

管理层表示，无法确认与这些非流动头寸相关的时间、总金额或回收价值。剩余头寸的平仓预计需要时间，因此后续回收的价值存在不确定性。

2700万美元的数字是在该协议今年早些时候报告了更大的储备基础之后得出的。正如早前关于储备暂停的报道所述，截至6月21日，Neutrl的仪表板显示约9100万美元资产，对应约9000万NUSD，之后其详细的储备展示被置于重新计算之下。

链上研究人员引用的另一份6月快照显示，储备账面在更早时点甚至更高，约为1.37亿美元。该数字早于8月的冻结，不应被视为赎回开放时该协议的资产价值。

销毁机制在赎回后减少供应

每次成功赎回都会将交出的NUSD或sNUSD从流通中移除。Neutrl表示，在向持有者支付USDC后，这些代币将被销毁，以防止已赎回单位继续流通。

门户网站要求用户签署消息以验证钱包控制权，然后才能继续操作。Neutrl提醒持有者仅使用其官方赎回网址，因为回收计划可能吸引虚假网站和恶意钱包连接请求。

该公司表示，新的赎回合约已经过第三方安全审计机构的审查。但在本报告审查的9月17日公开公告中，其未透露审计机构名称，也未通过该公告发布审计报告。

在开放该计划之前，Neutrl曾表示，部署取决于完成新的赎回合约、独立审计以及法律和财务审查。其早前的指引曾以9月初为目标，因此9月17日的启动晚于最初计划。

基于NUSD的结构化产品也受到影响。Strata表示，0.51的估值导致其jrNUSD次级档在Neutrl市场结构下被减记至零，而剩余价值则根据该产品的损失瀑布流向优先档srNUSD。

正如早前关于NUSD供应状况的报道所述，在赎回启动前，NUSD流通量已大幅收缩，从2月份的约2.26亿美元降至8月份的约5360万美元。

二级市场价格目前提供的信号有限

CoinGecko目前显示NUSD流通供应量约为5339万枚，参考价格接近0.9983美元。该数据提供商警告称，NUSD在其追踪的交易所上已长时间未交易，这意味着所显示的价格代表的是旧的记录市场价值，而非持有者当前可以退出的活跃价格。

因此，接近1美元的追踪报价不应与0.51的赎回合约读数直接比较，仿佛两者都代表同等可进入的市场。CoinGecko表示，该代币在其追踪的场所中已无活跃交易对。

储备问题与NUSD的原始结构尤其相关。Neutrl将NUSD营销为一种合成美元，通过流动稳定币、场外交易获得的加密头寸和德尔塔中性交易策略来支持，而非仅限于现金和国债的投资组合。

其2025年4月的融资新闻稿描述了一种策略，部分围绕以折扣价购买锁定的山寨币，并用永续期货对冲市场敞口。STIX和Accomplice领投了500万美元的种子轮融资，Amber Group、SCB Limited、Figment Capital和Nascent等也参与了投资。

该公司在启动时表示，该结构可以在使用通常与机构场外市场相关的头寸的同时保持流动性。该描述是公司在2026年储备问题发生前做出的声明，并不代表赎回计划下现在可用的流动性。

Neutrl尚未对非流动策略头寸提供最终估值，也未说明后续资产回收是否可能为接受当前赎回计划的持有者带来额外付款。其当前的免责声明称，时间、金额和回收结果均为估计值，可能随时更改，恕不另行通知。