蘋果公司在9月更換CEO後，最大的問題是：他們會花錢收購一家大型人工智慧公司嗎？

9月，蘋果更換了領導階層，特納斯接替庫克。面對人工智慧領域落後的危機，這位新領導人能否打破保守的作風，帶領這家「利潤機器」從規模驅動轉向人工智慧創新？隨著投資策略的空前轉變，華爾街押注蘋果可能正計劃進行一場前所未有的人工智慧巨額收購，而巨頭們的反擊也迫在眉睫。

蘋果硬體主管約翰·特納斯將於今年9月接替提姆·庫克出任執行長。庫克領導下的蘋果以其規模和執行力著稱，但在人工智慧競賽中卻顯得過於保守。隨著今年9月的權力交接，華爾街押注這位新領導人能否帶領這家市值全球第二大公司完成真正意義深遠的策略轉型。

美國銀行分析師瓦姆西·莫漢在其最新研究報告中提出了一個核心問題：「蘋果能否從規模和執行力驅動的時代轉型到人工智慧創新驅動的新時代？」這個問題激發了市場對蘋果未來戰略方向的無限遐想。

莫漢認為，蘋果公司正逐步放棄其長期以來奉行的淨現金中性政策，轉而增加支出，這“可能預示著一段研發投入更為密集的時期”，甚至可能引發大規模收購。鑑於其他科技巨頭已在人工智慧領域投入數千億美元，蘋果能否在新任CEO的領導下彌補這一缺口，是投資人目前最為關注的核心問題。

庫克的遺產：規模化機器的榮耀與限制

庫克領導蘋果公司近 15 年，將其打造成為全球消費性電子產品的領導者。

在他的領導下，蘋果公司建立了高效的供應鏈管理系統，並透過 Apple Pay 和 Apple Music 等服務，繼續將其超過 25 億台裝置的龐大用戶群變現，同時也將用戶隱私確立為核心品牌價值。

然而，這種以執行力和紀律著稱的營運理念，在人工智慧時代卻引發了爭議。谷歌、微軟和亞馬遜等科技巨頭都在大力投資人工智慧基礎設施和平台創新，而蘋果則選擇觀望並保持謹慎。

一些投資者批評蘋果在人工智慧基礎設施開發和平台創新方面落後於其他公司；然而，另一些投資者則認為，這種克制使得蘋果成為科技股投資組合中一個可靠的替代選擇——與那些為了追求不確定的回報而大量燒錢的同行相比。

Ternus面臨的核心挑戰：如何在創新與現有獲利機制之間取得平衡。

身為蘋果硬體工程主管，特納斯深度參與了蘋果自主研發晶片策略的推進。莫漢預測，在新任CEO任期內，蘋果的核心業務將保持基本穩定，但特納斯也面臨著其前任未曾正面應對的壓力——在人工智慧創新加速發展的周期中，以更快的速度進行更大幅度的投資。

莫漢在研究報告中寫道：“蘋果公司規模已經足夠大，盈利能力極強，並且深深融入用戶的生活；僅僅‘追求卓越’可能已經不足以重塑這家公司。特納斯面臨的挑戰在於，既要保護庫克打造的盈利機器，又要重新點燃市場對蘋果技術創新的期待。”

在具體方向上， Ternus需要將人工智慧功能整合到蘋果的硬體產品線中，並推動其25億個設備用戶群採用人工智慧功能。如此龐大的經銷網路是蘋果獨特的競爭優勢，但能否轉化為實質成長，取決於人工智慧功能能否真正改善使用者的日常體驗。

蘋果智慧部署：Siri 能否轉型？

蘋果的「Apple Intelligence」功能和重新設計的Siri將於今年秋季正式向用戶推出——距離最初發布已過去兩年。市場對蘋果人工智慧推廣速度的耐心正經受考驗。

莫漢指出，真正具有競爭力的Siri必須超越基本聊天機器人的功能，能夠存取設備上的個人化情境資訊並執行複雜的多步驟任務。這對蘋果在晶片、作業系統、本地化和隱私保護方面的整合能力提出了更高的要求。

莫漢寫道：「憑藉蘋果自主研發的晶片、設備端處理能力、隱私架構、作業系統、個人情境數據以及龐大的用戶群，Ternus有望進一步鞏固蘋果在人工智慧時代設備領域的統治地位。」這也正是蘋果能否在本輪人工智慧競爭中走出一條差異化道路的核心所在。

大規模併購：前所未見，但或許即將到來。

蘋果歷來很少進行大規模收購，這與其他科技巨頭透過併購迅速增強人工智慧能力的策略形成鮮明對比。然而，蘋果今年提前放棄淨現金中性目標的舉動，被一些分析師解讀為一種策略訊號。

莫漢明確指出，庫克時代蘋果“並未重視大規模研發投入和重大收購”，但人工智慧技術的飛速發展可能會迫使蘋果改變這一做法。對投資人而言，特納斯能否主導一項真正意義重大的人工智慧收購，將是檢驗新管理團隊策略眼光最直接的試金石。