比特幣 OG 活動倍增，1,500 BTC 移動

比特幣 OG 活動自五月水準倍增

CryptoQuant 分析師 Darkfost 報告指出，在最新一波價格盤整期間，比特幣最早期持有者的活動有所增加。該分析師將此群體定義為：代幣在鏈上移動前已超過五年未動用的投資者。

根據 Darkfost 的說法，該群體已花費輸出的 90 天移動平均已達約 1,500 BTC，是五月紀錄水準的兩倍。移動平均可平滑每日變化，使其較不受少數大錢包單筆轉帳的影響。

以 1,500 BTC 來看，目前平均值也比 6 月 24 日報告的 962 BTC 高出約 56%。當時該讀數自 2024 年 11 月以來首次跌破 1,000 BTC，顯示較早期持有者的活動已放緩至近兩年來的最低點。

先前的高峰出現在 2024 年 5 月、2025 年 2 月和 2025 年 9 月。這些期間的每日移動量分別超過 10,000 BTC、30,000 BTC，其中一次甚至達到 142,000 BTC。

Darkfost 將最新的增長歸因於比特幣盤整所引發的不安。該分析師表示，即使是經歷過多次市場週期的投資者，似乎也變得更為活躍，儘管數據無法辨識每筆交易背後的原因。

截至撰寫本文時，比特幣交易價格接近 79,600 美元，24 小時內下跌約 1.8%，盤中低點為 78,723 美元，高點為 81,370 美元。在圍繞 80,000 美元關卡經歷數次劇烈波動後，價格一直難以站穩 80,000 美元上方。

已花費 UTXO 並不證明比特幣已被賣出

已花費 UTXO 記錄的是已被用作新交易輸入的比特幣。由於比特幣帳本追蹤的是交易輸出而非帳戶餘額，因此每當持有者將代幣移至另一個地址時，該輸出就會變成「已花費」。

單憑移動本身無法辨識交易的目的。投資者可能將 BTC 發送至交易所以便可能出售、轉移至新的託管機構、合併多個輸出、將餘額分散到多個錢包，或更換舊的安全設置。

Darkfost 提醒，不應將 1,500 BTC 的平均值視為已確認的賣出。部分交易可能代表持有者在 Coldcard 安全事件後，將代幣轉移至更安全的儲存方式，而非退出其持倉。

當舊錢包將代幣發送至已標記的交易所或交易公司時，目的地數據能提供更有用的證據。即便如此，交易所存款僅顯示比特幣已可用於交易，並不能證明持有者已完成賣出。

近期休眠錢包的轉帳說明了這項限制。在八月為期 10 天的期間內，六個已閒置近 12 年至超過 15 年的錢包，共移動了 553.59 BTC，價值 4,015 萬美元。

其中五筆轉帳流向未標示與交易所有關聯的地址。一個錢包將 40 BTC 發送至標記為 Boerse Stuttgart Digital 的地址，該機構提供託管和交易基礎設施。無論是未標記的目的地或託管服務商，都無法確定持有者是否已賣出、更換託管機構或重組其持倉。

另有 28 個休眠錢包在 8 月 20 日移動了 1,314.41 BTC，其中包括來自 2014 年創建地址的超過 1,200 BTC。區塊鏈記錄記載了這些轉帳，但並未揭露持有者的意圖。

Coldcard 事件使鏈上解讀複雜化

Coldcard 事件為比特幣活動創造了一個不尋常的來源，此前一個韌體漏洞暴露了受影響硬體錢包型號所生成的種子短語。持有者被建議創建新的種子並轉移其持倉，因為安裝修正後的韌體無法修復由有漏洞軟體所產生的憑證。

八月初，K33 Research 發現近 890,000 BTC 在七天內移動，這是 2026 年記錄到的最高七日活躍供應量。這波激增發生在比特幣交易處於 2023 年以來最狹窄的 30 日區間之一，將網路活動的上升與重大的價格突破區分開來。

研究人員將此活動部分歸因於 Coldcard 用戶遷移資金，以及攻擊者掏空有漏洞的錢包。Galaxy Research 已確認，截至 8 月 5 日，在三波攻擊中，約 7,300 個地址被盜 1,596 BTC。

Galaxy 估計，若確認有可疑的第四波攻擊，損失可能達到約 2,055 BTC，當時價值接近 1.3 億美元。根據該研究公司的說法，在該階段，約 90% 被盜的比特幣在最初攻擊後並未移動。

為種子遷移而進行的轉帳仍會消耗舊的 UTXO，因此即使持有者仍掌控其代幣，也可能推高花費指標。若受影響的錢包包含已五年或更久未動用的比特幣，此效應可能波及基於年齡的群體。

錢包合併也可能產生類似結果。將多個舊輸出合併為一個新輸出，會將原始 UTXO 記錄為已花費，但除了網路費用外，持有者的總餘額並未改變。

美國投資者無需管理種子即可持有比特幣

對美國投資者而言，Coldcard 事件重新引發了對直接持有比特幣與現貨比特幣交易所交易基金（ETF）股份之間託管差異的關注。直接持有者掌控可花費的 BTC，但仍需負責種子創建、備份、韌體更新和錢包遷移。

ETF 投資者不管理私鑰，因為基金及其服務供應商負責託管。Bloomberg Intelligence 資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 在八月主張，Coldcard 損失強化了 ETF 對僅想獲得比特幣價格曝險的投資者的吸引力。

早前一份關於美國託管辯論的報告指出，尚無經核實的流量數據將 ETF 需求直接與該事件掛鉤。投資者的回應也可能包括多重簽名錢包、新的硬體設備、機構託管機構，或將資金分散到多種儲存方式。

根據該基金向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，BlackRock 的 iShares Bitcoin Trust 使用 Coinbase Custody 將其比特幣存放於隔離的冷儲存錢包中。該信託也可能使用 Anchorage Digital Bank 作為額外的託管機構。

ETF 所有權將個人種子風險轉移給基金營運商、託管機構和其他服務供應商。BlackRock 的文件警告，駭客攻擊、員工不當行為、技術故障和未經授權的轉帳仍可能造成損失，而可用的保險可能無法涵蓋所有事件。

與直接持有者不同，散戶 ETF 股東無法將標的比特幣提取至個人錢包，也無法將其用於鏈上支付。基金股份在美國市場交易時段內交易，而比特幣交易則全天候可用。