Nous n'attendrons peut-être jamais le lancement du token $POLY

Titre original : « Nous n'attendrons peut-être jamais le lancement du token Polymarket »
Auteur original : jk, Odaily 星球日報

Le 8 octobre 2025, Shayne Coplan, fondateur de Polymarket, a publié un tweet anodin sur X : « $BTC $ETH $BNB $SOL $POLY ». Cinq tickers alignés, les quatre premiers étant des cryptomonnaies majeures par capitalisation, et le cinquième un token officiel qui n'existait pas encore chez Polymarket. À ce moment-là, tout le monde pensait que $POLY allait arriver.

Source : X

Quinze jours plus tard, le 23 octobre, William LeGate, responsable de la croissance, a évoqué l'expression « utilisateurs anticipés pour l'airdrop » lors d'un podcast ou d'une discussion connexe. Puis, le 24 octobre 2025, Matthew Modabber, directeur marketing, a déclaré sur le podcast Degenz Live la phrase la plus proche d'une annonce officielle à ce jour : « Il y aura un token, euh, il y aura un airdrop. Nous pouvons le lancer à tout moment, mais nous voulons qu'il ait une véritable utilité et une vraie vitalité, qu'il puisse perdurer. »

C'était le véritable point de départ de cette histoire. Près d'un an s'est écoulé depuis. Mais Polymarket va-t-il encore lancer son token ?

Une promesse jamais retirée, jamais tenue

Si vous ouvrez le centre d'aide de Polymarket aujourd'hui, vous verrez une déclaration standardisée de prévention des fraudes : « Polymarket n'a annoncé aucun plan d'airdrop ou d'événement de génération de token. » Elle coexiste depuis près d'un an avec la confirmation officielle de Modabber selon laquelle « il y aura un token », sans que personne ne corrige l'autre.

En septembre 2024, The Information rapportait déjà que Polymarket prévoyait d'émettre des bons de souscription de tokens aux investisseurs dans le cadre d'un financement d'environ 50 millions de dollars, ce qui signifie qu'avant l'émission du token, ce qui était donné aux investisseurs lors du financement n'était pas le token lui-même (puisqu'il n'existait pas encore), mais un bon de souscription. Ce bon stipulait que si la société émettait effectivement un token à l'avenir, les investisseurs détenant le bon auraient le droit de souscrire un certain nombre de tokens selon des conditions convenues à l'avance (par exemple, un certain prix, un certain ratio).

À partir de novembre 2025, les discussions officielles ont commencé à passer de la question de savoir s'il y aurait un airdrop à celle de savoir quels comportements ne donneraient pas droit à l'airdrop. Le 11 novembre, William LeGate a clairement indiqué, en réponse aux accusations de volume artificiel, que les comptes créés par des attaques Sybil ne recevraient aucune allocation d'airdrop et perdaient purement leur temps.

Le 4 février 2026, la société mère Blockratize Inc. a officiellement déposé auprès de l'Office américain des brevets et des marques (USPTO) une demande de marque avec intention d'utilisation pour le nom « POLY », couvrant les catégories de services de monnaie numérique et de plateforme crypto.

Le 13 mai, Dustin Karp, responsable produit, a publié une photo de son poste de travail, avec une légende disant qu'il était passé devant le bureau de Mustafa. Après agrandissement par la communauté, certains ont remarqué ce qui semblait être un onglet de page interne lié à l'airdrop sur l'écran. À la même période, LeGate répondait également aux questions de la communauté sur les badges d'identité : le badge bleu représente les employés de Polymarket, le badge Traders est destiné aux utilisateurs ayant réalisé un profit cumulé de 100 000 dollars ou un volume de transactions suffisamment important, et le badge Builders est destiné aux projets qui développent sur l'écosystème Polymarket. Certains ont demandé si publier du contenu sur X pouvait également donner droit à l'airdrop, et la réponse de LeGate était que lier son compte X à son compte Polymarket ne représentait qu'un tiers des conditions ; l'utilisateur devait également mettre le lien de sa page personnelle dans sa bio X et partager régulièrement ses historiques de transactions et ses opinions de marché sur X.

C'est précisément grâce à cette intensification que les marchés de prédiction ont donné à un moment donné une valorisation très optimiste. À la mi-mai 2026, la probabilité de l'événement « Polymarket lancera un token officiel avant la fin de l'année » sur predict.fun a atteint 56 %, et la probabilité d'une « FDV supérieure à 6 milliards de dollars le premier jour » a atteint 51 %.

Odaily 星球日報 avait précédemment résumé tous les signes de lancement de token par Polymarket, voir l'article « Les indices de l'arrivée de POLY se multiplient, à quelle distance se trouve l'airdrop de Polymarket ? ».

Mais cette vague d'enthousiasme a été presque la dernière occurrence dense de toute cette histoire jusqu'à présent. Le 6 juillet 2026, Mustafa recrutait encore publiquement « les meilleurs constructeurs de modèles de tokenomics au monde ». Et en août 2026, selon certaines sources, cet ingénieur avait quitté Polymarket.

Le média crypto The Merkle, dans une analyse du 26 août 2026, a donné une explication possible : une entreprise qui a officiellement déposé une demande de marque avec intention d'utilisation auprès du gouvernement fédéral a clairement dépassé le stade où les dirigeants peuvent tweeter des tickers à la légère sans déclencher des problèmes de divulgation d'informations en vertu du droit des valeurs mobilières.

La rupture de JPMorgan et le changement d'orientation vers la conformité

Le 14 août 2026, le Financial Times britannique a été le premier à révéler une nouvelle restée confidentielle pendant près d'un an : JPMorgan avait, dès octobre 2025, notifié à Polymarket qu'elle devait chercher une autre banque en raison de « préoccupations réglementaires », ce qu'on appelle une « cessation de services bancaires ». Reuters a suivi indépendamment le soir même, et Bloomberg a repris l'information le même jour. Par coïncidence, ce moment était exactement le même mois où Coplan avait publié le tweet avec les tickers de tokens sur X.

Mais en même temps, alors que JPMorgan ne voulait pas assumer le risque du compte bancaire, elle était étrangement enthousiaste à propos de l'introduction en bourse (IPO) de Polymarket. En février 2026, JPMorgan a invité Coplan à Miami pour prendre la parole lors de sa conférence clients de banque privée. Selon le Wall Street Journal, en avril 2026, JPMorgan a même invité les clients de sa division gestion de patrimoine à participer au tour de financement de Polymarket valorisé à 14,5 milliards de dollars.

Autrement dit, JPMorgan cherchait encore à devenir l'un des souscripteurs d'une éventuelle future IPO de Polymarket.

Mais une fois l'IPO en place, il n'y aura plus de lancement de token.

Face au rapport du Financial Times, la réponse de Polymarket a été assez ferme : « Nous entretenons une relation étroite et active avec JPMorgan sur plusieurs entités, l'intégration opérationnelle et le traitement des flux de fonds des clients... Toute affirmation contraire déforme fondamentalement notre relation. »

Parallèlement, CNBC rapportait le 11 août que Polymarket avait recruté de manière intensive un groupe de cadres issus d'institutions financières/réglementaires établies, notamment un directeur de la conformité venant de Robinhood, un responsable des affaires réglementaires venant de Coinbase, un ancien agent du FBI nommé responsable mondial des enquêtes et du renseignement, et un directeur des risques venant du Nasdaq. Ces nominations visaient clairement à préparer le pic de volume de transactions attendu avec la saison NFL et les élections de mi-mandat de novembre. Le 16 septembre, Polymarket a également lancé une page dédiée « Centre des élections de mi-mandat 2026 ».

Page des élections de mi-mandat, source : Polymarket

Pourquoi, d'un point de vue juridique, Polymarket s'éloigne-t-il du token ?

Le silence sur le token et la cessation de services bancaires de JPMorgan semblent être deux choses sans rapport. Aucun média faisant autorité n'a rapporté une chaîne causale selon laquelle JPMorgan aurait fait pression sur Polymarket pour abandonner le token ; il faut honnêtement préciser que les preuves existantes ne permettent pas de démontrer une relation causale directe entre les deux, seulement des spéculations d'analystes.

Mais en prenant du recul, ils partagent en réalité le même terreau.

Polymarket traverse un blanchiment complet : condamné à une amende de 1,4 million de dollars par la CFTC en 2022, perquisition du domicile du fondateur par le FBI après l'élection de 2024, acquisition en juillet 2025 pour 112 millions de dollars de QCX, un marché de contrats sous licence, investissement stratégique de 2 milliards de dollars en octobre 2025 de la part d'Intercontinental Exchange (ICE, maison mère du NYSE), retour sur le marché américain en fin d'année, jusqu'aux négociations d'un nouveau tour de financement en août 2026 valorisant l'entreprise à plus de 20 milliards de dollars. C'est une trajectoire claire, d'un site de paris en zone grise vers une infrastructure financière réglementée.

Sur cette trajectoire, un token de gouvernance est un élément assez dangereux. Il pourrait déclencher des obligations de divulgation en vertu du droit des valeurs mobilières, compliquer la structure actionnariale d'une future IPO, poser la question de savoir si la valeur doit être attribuée aux actions ou au token, et entrer en conflit avec l'image de conformité que l'entreprise cultive délibérément.

Alors, ne l'attendrons-nous vraiment jamais ?

À proprement parler, les preuves existantes ne soutiennent pas la conclusion que « Polymarket a abandonné le token ». Une formulation plus précise serait : ce n'est pas une annulation, mais une suspension indéfinie.

Et ce n'est pas la première fois que c'est repoussé. Dès octobre 2025, le marché avait eu une vague d'attentes d'un lancement « avant la fin de l'année » ; en mai 2026, la valorisation sur predict.fun avait poussé cette probabilité à 56 %. Mais la Coupe du monde est venue et repartie, la fin de l'année approche, et POLY n'est toujours pas apparu.

Si les nouvelles règles de la SEC entrent en vigueur et clarifient complètement les obligations entre droits liés aux tokens et droits d'actions, nous pourrons peut-être voir l'apparition de $POLY. Avant cela, $POLY ne disparaîtra peut-être pas vraiment. Mais dans une entreprise qui ressemble de plus en plus à une institution financière traditionnelle, il sera probablement mis en suspens indéfiniment.