嘲笑から現実へ、暗号資産は「高齢化」を強いられる

著者：Evanss

編集：Felix、PANews（本記事は一部省略）

「貧乏でも幸せに」は、かつて暗号資産コミュニティで好んで使われた嘲笑の言葉だった。当時はアバターを「レーザーアイ」に変え、「感謝祭までにビットコインが10万ドルに到達する」と叫ぶのが流行っていた。もし「ベビーブーマー世代」の昔ながらの投資家が、これらのトークンに実際どんな収益があるのかと尋ねようものなら、それは笑い話だった。「魔法のインターネットマネー」にファンダメンタルズを求めるなんて？そんな質問をする時点で、あなたは業界を理解しておらず、永遠に底辺階級に甘んじる運命にあるとされた。

しかし今、最終的な結末は「自社株買い」であることが証明された。最大のオンチェーン取引所は、手数料の約97%を毎日市場から自社のトークンの買い戻しに充てており、その額は10億ドルを超え、なお増加している。フィナンシャル・タイムズは暗号資産の自社株買いプログラムの監査を始め、S&Pダウ・ジョーンズはS&P 500指数をパーペチュアルDEXにライセンス供与した。2026年の暗号資産分野における勝利の鍵は、キャッシュフロー、成長率、配当政策、そして株式/トークンの利益相反がないことだ。これらはまさに、かつての嘲笑が逃れようとしていたものだ。今、本当に「貧乏でも幸せ」なのは、いまだに「エアコイン」のロードマップにしがみついている人々のほとんどだ。

筆者は今年1月に執筆した『「ムーン世代」とローテーション・バブル時代』という記事でこのテーマを論じた。その中で、「ベビーブーマー世代」と伝統的金融（TradFi）の参入により、アルトコインはビジョンや夢だけに頼るのではなく、真のファンダメンタルズで競争せざるを得なくなると指摘した。筆者はこのプロセスを暗号資産分野の「ベビーブーマー化」（または「高齢化」）と呼んだ。

8か月が経過し、市場の動向はすでにこの傾向を反映している。「高齢化」した投資スタイルは主に2種類ある。なぜなら、彼らのポートフォリオには常に2種類の資産が含まれてきたからだ。収益を生み出す株式と、収益を生み出さなくても価値を保つ金である。ビットコインはすでに金のシナリオを完了し（ETF、機関投資家への採用、退職口座への組み入れ）、少数のプロトコルが株式のシナリオを演じている。しかし、市場に出回る大多数の資産はどちらにも当てはまらない。

プロジェクトがどのタイプに属するかを整理するには、地図が必要だ。この地図には3つのカテゴリーがあり、そのうち2つは規模が小さい。

検証基準

数百万ものトークンをこれら3つのカテゴリーに分類するにはどうすればよいか？プロジェクト側の宣伝意図だけに基づいて分類する相場サイトを安易に信じてはいけない。代わりに、次の2つの質問を自問すべきだ：

• トークンは実際に収益分配（手数料、買い戻し、バーンなど）を受け取れるか？
• 関係者はその資産の本質について正直で率直か？

2つ目の質問は主観的に聞こえるかもしれないが、具体化できる：プロジェクトのロードマップを削除して、何が残るかを見てみよう。

1. すべてが以前と変わらないなら、あなたが保有しているのは「ミームコイン」だ。ドージコインは依然として楽しく、ビットコインは依然としてデジタルゴールドであり、モネロとジーキャッシュは依然として（ある意味で）プライバシー通貨だ。人々がこれらのトークンを保有するのは通常、理想、物語、ユーモアのためであり、ロードマップに依存しているわけではない。中にはロードマップ自体が存在しないプロジェクトもある。皮肉なことに、これこそがミームコインを暗号資産分野で最も純粋な資産にしている。
2. 何も残らないなら、あなたが保有しているのは放棄されたプロジェクト/エアコインだ。当初の約束自体が製品だった。例えば「銀行が採用するだろう」（または同様の宣伝文句）。
3. キャッシュフローが残るなら、あなたが保有しているのは暗号資産分野で数少ない（おそらく15程度しかない）真の事業体の1つだ。明確にしておくと、ロードマップを削除すれば確かにこの種のプロジェクトに損害を与えるが、消滅には至らない。将来のHIP（改善提案）が支えになければ、HYPEは大幅に価値が下がるだろう。結局、HIP-3はロードマップ上の1行から、初の認可されたS&P 500指数パーペチュアル契約の実現まで、わずか約1年しかかからなかった（後述）。成長プレミアムは縮小するが、その取引プラットフォームはあなたが眠っている間も絶え間なく利益を生み出し続ける。

キャッシュフローの上に築かれたロードマップと、虚無の上に築かれたロードマップには雲泥の差がある。昔ながらの投資家は、成長が真の事業体に裏打ちされている限り、常に高いプレミアムを支払うことを厭わない。

この検証方法の優れた点は、他人の意図を深く探る必要もなければ、ポジションにしがみつく「バッグホルダー」と提携関係が本物かどうか議論する必要もないことだ。すべての空約束を取り除いて、最後に何が残るかを見ればよい。

言い換えれば：「ミームコイン」では、価格構成に約束の要素は一切含まれない。実体事業では、約束が一部を占める。そして「エアプロジェクト」では、価格は完全に約束によって支えられている。これらは3つの全く異なるカテゴリーであり、3つの全く異なるゲームのルールに対応している。

カテゴリー1：暗号資産ビジネス

この種のプロトコルは、人々が本当に必要とする製品を通じて手数料を稼ぎ、その手数料をトークン保有者に還元する。代表的なプロジェクトには、Hyperliquid、Pump Fun、Lighter、Aave、Ethena、Skyが含まれる。見方を変えれば、これらは自社株買いプログラムを実行中の収益性の高い上場企業の株式のようなものだ。これは暗号資産が伝統的金融に近づいていく道筋である。

Hyperliquidは依然としてこのモデルの典型だ。その仕組みは以下の通り：

• 支援基金がプロトコル手数料の約97%を引き出し、オンチェーンでHYPEトークンを買い入れており、累計買入額は13億ドルを超えている。
• 8月下旬時点で、プラットフォームの遊休USDC準備金から生じる収益も同じ買い入れに使用されている。

Hype支援基金

• マクロの観点では、フィナンシャル・タイムズの集計によると、2026年の暗号資産の買い戻し総額は6億3800万ドルに達すると予想され、その約90%はHyperliquidとPump Funのみによるものだ。

伝統的投資家が参入すると、彼らはキャッシュフロー割引モデル（DCF）を持ち込む。今、ついにそのモデルを実際に適用して評価できる暗号資産が登場したのだ。

ただし、注意すべき点が2つある。

第一に、暗号資産を株式に例えるアナロジーは、まさに最も重要な局面で機能しなくなる可能性がある。これらの「収益」は通常、取引手数料に由来し、取引手数料には周期性がある。市場の低迷期には取引量が崩壊し、バリュエーション倍率も同時に圧縮される。優良企業であっても、そのトークン価格は60%以上の下落を経験し得る。HYPEは今年初めに22ドルだった。したがって、これらの資産を評価する際は、ピーク時の年率換算収益ではなく、「サイクルを通じた」手数料収入を参照すべきだ。

第二に、「偽カテゴリー1」のプロジェクトに警戒せよ。すなわち、「収益」の皮をかぶったインセンティブ、例えばポイント稼ぎによる取引量や、トークン放出による補助金に依存するテイカーなどだ。公平を期すために言えば、ほとんどすべてのプロジェクトが立ち上げ初期にこの方法を採用する（Hyperliquidもコールドスタート時にポイント制度を利用した）。試練を乗り越えて生き残ったプロジェクトは「カテゴリー1」に昇格するが、一瞬で消えたプロジェクトは、結局無数の詐欺と茶番劇の一員となる。

カテゴリー2：誠実な「ミーム」

収益がなく、ロードマップに依存せず、虚勢を張らない。全く問題ない。カテゴリー2の資産価値は完全に大衆のコンセンサスに依存し、大衆はそれを十分に自覚している。この自覚こそが核心である。皮肉なことに、「ロードマップ」を判断基準にすると、それらは暗号資産分野で最も純粋な資産となる。ここには2つの大きな資産クラスが含まれる。そう、ビットコインとドージコインは同じカテゴリーだ。反論する前に、次の段落を読んでほしい。

非主権的価値保存（SoV）トークン（BTC、ZEC、XMRなど）：通貨のビジョンを抱く「ミーム」資産。ロードマップがないと言うのはやや乱暴だが、実際には、それらのロードマップは主にセキュリティと使いやすさの向上に焦点を当てており、ラスベガスのスフィアの巨大球面スクリーンで広告を打つためではない。

通貨は人類史上最も古く、最も成功した「ミーム」だ（おそらく宗教を除いて）。金は「皆が価値があると認めている」という仕組みを5000年にわたって利用してきたが、誰も決算説明会を要求したことはない。ベビーブーマー世代が金を保有するのはキャッシュフローのためではなく、バラスト資産としてであり、その価値は資金の流れ、希少性、通貨価値の下落というロジックに支えられている。これが金の「高齢化」の道筋であり、ビットコインもすでにその全過程を歩み終えた：ETF制度の確立、企業による財務準備金への採用、機関投資家の資金配分の義務化。資産自体は変わらず、保有者の層が入れ替わっただけだ。ZECとXMRの立場はやや微妙だ。なぜなら「プライバシー」こそが、全面的な監視下にあり、「ベビーブーマー世代」の金融システムに完全に浸透されたシステムでは提供できないものだからだ。これが、ZECが今サイクルで驚異的な上昇を見せた際、ビットコインの動きに追随せず、独自のリズムで動いた理由でもある。これらの資産はよりナラティブ主導に依存し、BTC、ETH、SOLなどの主要通貨からの資金流出や、富の没収メカニズムから逃れようとする法定通貨資金を吸収するだろう。

明確にしておくと、それらを「ミーム」資産と呼ぶのは決して軽蔑ではない。これこそが、筆者が「キャッシュフロー割引（DCF）評価法」に固執する人々と袂を分かつ点だ：誠実な通貨系「ミーム」資産は、機関化への道筋か、十分に強力なナラティブの裏付けがあれば、絶対に投資する価値がある。

「アテンショントークン」（DOGE、PEPE、および各種「土狗」/ミームコイン）について：それらは同類だが、志は異なる。通貨になろうとするものもあれば、面白さやバイラル拡散を目的とするものもある。

これらの資産の位置づけの鍵は、それらが「機関化/主流化」の道を歩んだことがない点にある：株式のようにキャッシュフローを生み出すこともなく、金のように信頼できる通貨プレミアムを持つこともない。これはそれらが取引できないという意味ではなく、むしろエンターテインメント製品に近い。もちろん、参加して勝負したい人にとっては全く問題ない。筆者個人としては、時折参加することはあるが、それは二次的な関心事に過ぎず、ポジションサイズも日常的に注目する主要資産よりはるかに小さい。

この種の取引に参加する最も堅実な戦略は、相場展開の「初期後半」にリーディングコインを買い、トレンドに乗って保有することだ。この方法で千倍のリターンを得るのは難しいが、確かに利益を得る手段ではある。ただし、取引における多くのことと同様、知っていることと実行できることは別だ。

このカテゴリーで、筆者が有望視する資産がいくつかある。BTCとZECについてはすでに何度も語ってきた。純粋なミームコインについては、いくつか気に入っている対象はあるが、具体的な推奨はしない。選択は読者に委ねる。自分で好きな動物アバターコインや新興のホットスポットを探してほしい。

カテゴリー3：エアプロジェクト / 虚偽の誇大宣伝

大多数のプロジェクトはこのカテゴリーに属する。それらは本質的にドージコインの背後にある「虚無」と同類だが、誠実さとユーモアが欠けている。前述の「三要素」理論を当てはめると：その価格は完全に空手形の上に成り立っている。いわゆる「エアプロジェクト」とは、本質的に「カテゴリー1」の資産の外皮をかぶっているが、「カテゴリー2」の資産のような自覚を持たないものだ。これらのプロジェクトは、通貨プレミアムを得る現実的な見込みもなければ、将来のキャッシュフローを生み出すこともできない。

しかし、何かを「虚偽の誇大宣伝」や「詐欺」と断定するだけでは取引戦略にはならない。これこそが、ほとんどの人がつまずく点だ。あるプロジェクトがエアプロジェクトだと判断しても、「空売りで簡単に儲かる」わけではない。なぜなら、短期・中期的には、価格は本質的価値とはほとんど関係なく、主に市場構造とポジション分布によって決まるからだ：

1. 実際に流通している取引可能なチップは総供給量のごく一部に過ぎない。長年の「塩漬けポジション」は大量の休眠チップを保有しており、コストも高いため、価格が最初に上昇した時点では売却しない。
2. 上方の板の厚みが不足し、現物の貸借資源が乏しいため、空売り筋がパーペチュアル契約市場に大量に流入する。空売りの強制決済（または最終的な踏み上げ）が獲物となり、「賞金稼ぎ」が常に刈り取りに来る。ポジションが混雑し、市場センチメントが盲目的に楽観的になると、ショートスクイーズが発生しやすい：マイナスの資金調達率が急騰し、ショートスクイーズ効果が自己強化される。休眠チップは相場が強くなった時にだけ目を覚まして売却されることが多く、これこそが最終的に上昇を制限する要因となる。
3. 触媒イベント（ETF申請、訴訟での勝訴、取引所上場など）は、エアプロジェクトを一時的に流動性のある取引可能な資産に変えることができる。これにより完全に取引可能な市場環境が形成されるが、これは長期保有資産とは本質的に異なる。

経験豊富なデリバティブトレーダーでないなら、このカテゴリーの資産は無視することを強く勧める。そうすることで不要なノイズを減らし、ウォッチリストを十数銘柄に絞り込める。もし実際に取引するなら、特に全証拠金モードを使う場合は、十分に注意してほしい。時価総額が比較的大きいプロジェクトでも、短期間で価格が数倍になった例がある。

クロスオーバー融合：「シャベル売り」戦略

これが全体図の核心ロジックであり、「カテゴリー1」と「カテゴリー2」が密接につながっている理由だ：「カテゴリー1」のキャッシュフローは、その大部分が「カテゴリー2」の活動に由来している。

最も収益性の高い「手数料マシン」がミームエコシステムのどこに位置するかを見てみよう：Pump Funは上流の鋳造工場であり、鋳造されるすべてのトークンに対して「通行料」を徴収する。HyperliquidとLighterは下流に位置し、勝者が集まり、最も厚い注文板、最大の取引量、最高のレバレッジを持つ。カジノは今夜どのテーブルが一番盛り上がるかを知る必要はない。いずれにせよ確実に儲かるのだ。

これが本記事で最も価値のある視点の転換につながる：ミームにロングする賢明な方法は、インフラを保有することだ。どの「犬」が勝つかを賭ける必要はなく、全体のトラフィック収益を捕捉でき、しかもリターンは実体のある自社株買いであり、虚ろな希望ではない。筆者は今でも短期的なサイクルで個別のミームトークンを取引することがあるが、長期保有する「ミーム」関連資産は実はHYPE、LIT、PUMPだ。「胴元」（インフラ側）にロングし、賭け台に長居しすぎないことだ。

ETHとSOLについて

「ではETHとSOLはどの『カテゴリー』に属するのか？」と必ず誰かが尋ねるだろう。良い質問だ。それらは稀有な例外であり、答えは「両方兼ね備えている」だ。L1パブリックチェーンはハイブリッド体である：「カテゴリー1」の事業体であると同時に、「カテゴリー2」のコールオプションを内包している。

ETHまたはSOLの価格 = 手数料に支えられた価値 + 市場が通貨になる確率として付与する価値 × その通貨の価値。

この視点で見れば、一見すると統合失調症的で自己弁護に満ちた論争も説明がつく：SOLの強気派はREV（「カテゴリー1」の論拠）を引用し、ETHの強気派は「超堅牢な通貨」、財務購入（「カテゴリー2」の論拠）、BTCのセキュリティ予算問題を引用する。そしてBTCの原理主義者はETHの中央集権化問題を攻撃する。双方の弱気派は、相手の通貨がより優位に立つ次元を攻撃しているのだ。

ETHはアイデンティティの危機に陥っている：通貨として価格付けされる一方で、昔ながらの投資家からは価値捕捉能力を必要とする事業会社のように評価される。この枠組みでは、BTCはオプションが完全に行使された状態に属する：純粋な通貨であり、事業を伴わない。率直に言って、このアイデンティティの混同がないからこそ、大衆の評判においてより良い反響を得ているのだ。

要するに、これらのハイブリッド資産を単一のカテゴリーに無理に押し込もうとしてはいけない。オプション部分を価格付けし、購入時に自分が評価額のどの部分に対してお金を払っているのかを正直に評価すべきだ。それらを「動物の絵」（NFT）のように取引することができる：つまり、宗教的信者のように教義に固執するのではなく、注目度と資金の流れに基づいて取引するのだ。Tom LeeがETHを買い始めた時、依然として簡単に利益を得られる取引機会が存在する。最後に強調したいのは、筆者をこの業界に引き込んだ「非主権的価値保存」という論拠は、ここ数年で何度も打撃を受け、初期の参加者はますます無関心または興味を失いつつあるが、それはまた別の話題だ。

運用戦略：サイクル保有と短期勝負

上記のすべては、最終的にポートフォリオにおける1つの重要な区別に帰着する。これこそが人々から最も多く寄せられる質問だ。暗号資産分野には主に2種類のロングポジションがあり、この2つを混同すると、投資家は「富のジェットコースター」（つまり、儲けては損し、最終的に無駄骨に終わる）を経験することになる。

「サイクル保有」とは、数年にわたる完全なサイクルを跨いで保有できる資産を指す。判断基準は今や一言で済む：その資産は「主流化」の2つの道筋のいずれかに乗っていなければならない。「株式の道筋」に属するのはHYPE、LIT、PUMPであり、「金の道筋」に属するのはBTCとZECだ。「インフレ対策/法定通貨下落ヘッジ」の投資ロジックは「恐怖と強欲指数」を見ないし、オンチェーンでどんな荒唐無稽な茶番劇が起きていようと気にしない。この種の資産については、下落を耐え抜くためにポジションをコントロールするか、反転のタイミングを鋭く見抜いて適時にヘッジまたは空売りを行う必要がある（もちろん、知っていることと実行できることは別だ）。

「短期勝負」はその他すべての資産をカバーし、その保有期間は人々が想像するよりはるかに短い。歴史を振り返ると、最もホットなミームコインでさえ、その相場は1〜2四半期しか続かないことが多い。最強の反例はPEPEだが、それでも新高値を付ける前に80%以上暴落した。これは、このような「例外」でさえ、長期保有よりもスイングトレード（素早く入って素早く出る）に適していることを意味する。

結論はこうだ：「注目度駆動型トークン」については、短期勝負の戦略を取るべきだ。「エアコイン」については、どうしても手を出すなら、サイクル終盤に参入し、「鐘が鳴る（市場の天井シグナル）」が何を意味するかを常に心に留めておくのが最善だ。筆者のミームコインに関する完全な運用戦略は2点だけだ：

トークン自体を短期取引する。

「カジノ（関連プラットフォーム/エコシステム）」をサイクル保有する。

もう1つ捨てるべき習慣がある：ビットコインの「異変」を待つことだ。古い市場ロジックでは、BTCが先行して上昇し、アルトコインが追随するとされていたため、投資家はBTCの爆発的な動きに基づいて参入タイミングを計る習慣があった。今サイクルでは、独自の需要ドライバーを持つ資産はもはや順番待ちをする必要がない。筆者の手元には確固たる証拠がある。

先に進む前に、注意喚起をしておく：10月10日以降も市場構造は変わっていないことを必ず覚えておいてほしい。むしろ状況は悪化している可能性さえある。アルトコインへの過度なレバレッジを避けることは、依然として極めて重要だ。

実証分析

以前に実証を約束したので、今ここで果たそう。分散度はもはや単なる予測ではなく、すでに衆目の見守る中で発生している。HYPEはかつて22ドルだった。LITは0.8ドル前後だった。ZECはBTCがまだ何の動きも見せない数か月前から、すでに250ドル付近で底を固めていた。そしてBTCが先月ついに最初の本格的な上昇パルスを見せた時、これら3つの通貨の価格はすでに年間安値から約3倍になっていた。強いアルトコインがBTCの最終的な底入れ前に先に底を固めたり、相対的な強さを示したりするのは常態だが、これほどの上昇幅は珍しい。多くの人が「BTCのチャートが悪く見える」という理由で参入タイミングを逃した。

より正確に説明するために強調したいのは、安値と上昇パルスはもはや過去のように高度に同期していないということだ。もし暗号資産が依然として単一の資産クラスと見なされていたなら、このような動きは不可能だっただろう：すべての資産が同時に底を固め、集団で相場（指数）のシグナルを待ち、BTCのチャートに基づいてアルトコインの参入タイミングを計るという動きだ。しかし事実は、独自の需要ドライバーを持つ資産が市場全体に先駆けて動き出したのだ。

したがって、来たるサイクルに向けて、ここで反証可能な予測を提示する：「カテゴリー」内部の相関性が「カテゴリー」間の相関性を上回るようになる。「カテゴリー1」の取引ロジックは手数料倍率に基づき、「カテゴリー2」は資金の流れと通貨ナラティブに基づき、「カテゴリー3」は流通量/デリバティブのメカニズムとサイクル後期の市場センチメントに基づく。市場が異なる「カテゴリー」を区別する能力が高まるにつれ、「万物が一斉に上昇する」ベータ取引モデルは衰退し続けるだろう。今では各種の収益データダッシュボードがあり、FTのようなプラットフォームが自社株買いデータを監査している。自分に合ったトラックを選び、それに応じた戦略を採用すればよい。興味のないカテゴリーや、自分のスキルに合わないカテゴリーは完全に無視して構わない。

大規模なアンロック

HyperliquidやLighterのようなパーペチュアルプラットフォームは、遅くとも2027年までに米国で合法的かつコンプライアンスに則って運営し、ユーザーに開放できると筆者は確信している。この見解は、実際にはそれほど突飛なものではない。事実、8月19日までには、これはもはや「非コンセンサス」ですらなくなっていた：ホワイトハウスで開催された暗号資産業界のハイレベル会合で、大統領が自らこの取引所の名前を挙げ、CFTC委員長のMike Seligが「完全にコンプライアンスに則り、合法的な方法でHyperliquidを米国市場に導入すること」に取り組んでいると述べたのだ。この発言に後押しされ、HYPEトークンの価格は急騰し、史上最高値を更新した。市場のもう一方の反応はさらに示唆的だった：同じ取引時間帯に、Cboe（シカゴ・オプション取引所）の株価は一時6.1%下落し、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）の株価も一時3.4%下落した。

• CLARITY法案は下院で294対134で可決され、上院銀行委員会の審議を通過し、9月15日に上院での最初の手続き投票が予定されている。
• SECとCFTCは3月に共同分類ガイダンスを発表し、ナスダックとニューヨーク証券取引所のトークン化取引規則も春に承認された。
• Atkins委員長は「イノベーション免除」政策が間もなく発表されると繰り返し述べており、これはCLARITY法案が最終的に成立しなかったとしても、強気の根拠が依然として存在することを示唆している。

討論終結の投票が失敗すれば、法案の立法プロセスは妨げられる。しかし、免除の道筋とCFTCの立場は議会に依存していないため、完全に望みが絶たれたわけではない。CLARITYは中間選挙後の「レームダック」会期で可決される可能性があると予想される。（PANews注：新たな代表が選出されたが、まだ正式に就任していない移行期間中に、任期満了を控えた議員によって開かれる議会会期を指す）

インフラはすでに整っており、あとは規制当局の許可を待つだけだ。承認前に調整が必要かもしれないし、必要ないかもしれない。いずれにせよ、すべては目前に迫っており、筆者はその進展速度が多くの人が予想するよりも速いと考えている。

まとめ

良くも悪くも、暗号資産分野の真面目な側面は、今や意図的に「退屈」になろうとしている：キャッシュフロー、配当政策、認可された指数、さらにはS&P（S&P）パーペチュアル契約のようなものまで登場した。暗号資産は元々、ある種の既存の枠組みから逃れるために生まれたのに、結局その枠組みが最終的な帰結となった。これは極めて皮肉な結末だ。

筆者はこれを悲しんでもいないし、変える力もない。この道は数年前にすでに選ばれていた。市場の熱気が高まった時には、依然として「テーブルを借りて参加する」つもりだが、筆者がサイクル全体を通じて保有する資産はすべて同じ試練に耐えられるものだ：価格の動きが依然として初期の暗号資産特有の激しい変動や「ウィック」の特徴を帯びていても、伝統的な「ベビーブーマー世代」の投資家は株式や金を評価するのと同じロジックでそれらを引き受けて価格付けできる。

優良資産は「高齢化」し、ミーム資産は「Z世代化」を保ち、「エアプロジェクト」を保有する人々は「終末的絶望化」への長い道のりでもがき続ける。

本記事の冒頭の嘲笑について言えば、それはずっと正しかった。ただ、その矛先が間違っていただけだ。賢明な「ベビーブーマー世代」の投資家は暗号資産を無視していたのではなく、常に自分たちの基準でふるいにかけていたのだ：キャッシュフロー、成長率、配当政策、つまり真に引き受けて評価できる指標だ。長年、スクリーンには何の結果も表示されなかった。そして「カテゴリー1」が初めて、ふるいの基準を満たす対象として登場したのだ。だから、本当に貧しかったのは、人口の約20%を占めながら米国の家計資産の半分以上を保有するベビーブーマー世代では決してなかった。むしろ、空虚な「ロードマップ」を手にしながら何の実際の行動も起こさない人々だったのだ。

今回は、富の生命線を握る「ベビーブーマー」世代にもう少し丁寧に接してみてはどうだろうか。結局のところ、彼らが「火中の栗」（暗号資産）を拾いに来なければ、最終的に苦しい中で楽しみを見出し、（相対的な）貧困生活に甘んじる術を学ばなければならなくなるのは、我々自身かもしれないのだから。