Robinhood Chain '늑대가 온다'? 미 증시 공매도 서사 실패, 플레이어들 '못 해먹겠다'

작성자: Nancy, PANews

Robinhood Chain의 FOMO 열기가 고조되던 중, 시장은 갑작스럽게 찬물을 끼얹었다.

9월 2일 저녁, Robinhood Chain에서 또 한 번의 속전속결 코인이 등장했다. 주식-코인 페어링의 부 창출 효과를 등에 업고, 미 증시 공매도 서사를 내세운 Meme 코인 JINQIAN과 나스닥 동전주와 동명의 토큰 FAMI가 출시되자마자 시장 분위기를 달구며 대규모 자금과 관심을 끌어모았다. 그러나 커뮤니티에서 '우회 상장을 통한 수익 실현' 논란이 제기된 후 두 토큰의 시가총액은 동반 급락했다. 소란이 가라앉자, 실제로 손실을 떠안은 것은 추격 매수에 나선 투자자들이었다.

한편, Robinhood Chain의 거래 수수료는 온체인 열기로 인해 치솟고 있으며, 플랫폼 수익을 연이어 사상 최고치로 끌어올리는 동시에 사용자들은 '못 해먹겠다'고 외치며 이를 '귀족 전용 체인'이라고 비꼬고 있다.

미 증시 공매도 서사 실패, Robinhood Chain 냉각 신호?

주식 Meme은 Robinhood Chain의 인기 플레이 방식이 되었다. 특히 며칠 전 Meme 코인 BONER의 공매도 서사가 시장 분위기를 띄운 후, 자금은 유사한 투기 여지가 있는 다음 타깃을 찾기 시작했다.

어젯밤, FAMI라는 토큰이 출시되자마자 몇 분 만에 대규모 자금이 몰렸다. 이어 FAMI와 페어링된 Meme 코인 JINQIAN도 빠르게 시장의 주목을 받았다. JINQIAN의 시가총액은 최고 7,300만 달러를 돌파했고, FAMI는 최고 5,300만 달러를 돌파했으며, 두 토큰의 누적 거래량은 2억 4,000만 달러에 육박하며 그 열기를 실감케 했다.

이 두 Meme 코인이 빠르게 인기를 끈 데는 암호화폐 KOL Rune의 사전 예고가 있었다. 며칠 전 Rune은 약 180만 달러 규모의 장외거래(OTC)로 나스닥 소형주 약 37.4%의 지분을 인수할 계획이라고 예고했다. 해당 주식의 공매도 비율은 92.3%에 달하며, Robinhood Chain에서 토큰화하고 Meme 코인과 함께 '공매도 압박'을 진행할 계획이라고 밝혔다.

곧 커뮤니티는 이 단서를 나스닥 상장 중국 농산물 공급업체 Farmmi(농미량품)와 연결지었다. 이 회사는 주로 표고버섯, 목이버섯 및 기타 식용 버섯 등 농산물의 가공·판매와 관련 농산물 무역 사업을 영위한다. 공교롭게도 연례 보고서에 'Jinqian mushroom(금전고)'이라는 버섯 품종이 등장했다. 이 영향으로 Farmmi 주가는 장중 한때 350% 급등했다. 더욱 흥미로운 점은, 온체인 동명 토큰 FAMI의 시가총액이 한때 Farmmi 실제 시가총액의 10배에 달했다는 것이다.

그러나 이 광란은 곧 반전을 맞았다. 커뮤니티는 FAMI가 Robinhood가 공식 발행한 주식 토큰이 아니며, 공급 메커니즘과 사전 배분 방식이 치밀하게 계획된 시나리오에 가깝고, 배후의 생성자가 스토리를 유동성 미끼로 포장했다는 사실을 발견했다.

온체인 데이터에 따르면, FAMI의 총 공급량은 37,430,000개로 Farmmi의 전체 유통 주식 수와 비슷하다. 이 공급량은 생성 트랜잭션에서 두 번의 민팅을 통해 일시에 생성되었으며, 디플로이 지갑이 38%를 보유하고 PoolRepricer(풀 리프라이서)라는 컨트랙트를 배포하여 가격을 자체 관리한다. 이후 공급량에는 변화가 없었다. 동시에 FAMI는 명확한 발행 주체가 없고 주식 상환 메커니즘도 존재하지 않아 실제 Farmmi 주식과는 무관하다. 반면 Robinhood 공식 주식 토큰은 Robinhood Assets (Jersey) Limited가 발행하며, 승인된 참가자만이 청약 및 상환을 할 수 있다.

Rune은 이후 해당 인수 게시물이 클로드가 생성한 것이며, 그 안의 숫자들은 조작되거나 과장된 것이라고 해명했다. 또한 온체인의 FAMI 역시 자신이 발행한 것이 아니라고 밝혔다.

반전 속에 FAMI와 JINQIAN은 동반 폭락하여 시가총액이 각각 약 490만 달러와 270만 달러로 떨어지며 최고점 대비 크게 쪼그라들었다.

이는 아마도 Robinhood Chain의 최근 FOMO 심리를 축약한 사례일 것이다. 메커니즘은 가짜이고 서사도 가짜였지만, 온체인 관심은 진짜였고 심지어 나스닥까지 흘러갔다. 시장에 있어서 이 소동은 계속 달아오르던 분위기에 냉각 버튼을 누른 셈이 되었다.

플레이어 60%는 손실, Robinhood Chain은 대박

일반 플레이어에게 기회가 널려 있는 것처럼 보이는 온체인 카지노에서 실제로 수익을 가져갈 수 있는 사람은 소수에 불과할 수 있다.

Dune 데이터에 따르면, 지난 30일 동안 Robinhood Chain에서 수익과 손실을 실현된 트레이더 비율(최소 한 번 이상 매도한 트레이더 기준)은 각각 40%와 60%였다.

Robinhood Chain의 주요 거래 터미널 중 하나인 FOMO App에서는 상황이 더욱 참혹하다. Dune 데이터에 따르면, 최근 90일 동안 FOMO App에는 약 47만 7천 개의 거래 지갑 주소가 있었으며, 그중 손실 지갑 주소는 44만 1천 개를 넘어 약 94.27%를 차지했다. 수익 지갑 주소는 약 2만 7천 개로 약 5.7%에 불과했다. 즉, 평균 100개의 거래 지갑 주소 중 약 6개만 수익을 실현하고 94개는 손실 상태에 있다는 뜻이다.

더욱 주목할 점은 일부 트레이더의 손실 규모가 상당히 크다는 것이다. 약 63.6%의 거래 지갑 주소는 손실이 100달러 미만이었지만, 약 30%의 지갑 주소는 500달러 이상 손실을 보았고, 그중 8.9%는 1,000달러 이상, 7.3%는 5,000달러 이상, 심지어 3.98%는 1만 달러 이상의 손실을 기록했다. 반면 수익 측면에서는 소수의 수익 지갑 주소 중 87.5%가 수익이 100달러 미만이었고, 실제로 1,000달러 이상의 수익을 올린 지갑 주소는 약 0.14%에 불과했다. 이는 대부분의 지갑 주소 수익이 상당히 제한적임을 의미한다.

동시에 Robinhood Chain의 점점 높아지는 거래 비용도 플레이어들의 본래 한정된 수익 여지를 더욱 압박하고 있다.

Token Terminal 데이터에 따르면, 9월 1일 기준 Robinhood Chain의 평균 거래 수수료는 0.33달러로 상승하여 8월 초 대비 64배 이상 올랐다. 비교를 위해 같은 기간 Base의 평균 거래 수수료는 약 0.0026달러, Solana는 약 0.013달러였다. 인기 Meme 코인 거래가 정점에 달할 때는 혼잡, 실패 후 재시도, 토큰 발행 플랫폼 세금, 라우팅 손실이 겹쳐 단일 거래의 실제 비용이 이 수준을 훨씬 웃돌았다. 다만 Robinhood 공식 지갑은 현재 적격 스왑에 대해 거래 수수료 보조금을 제공하고 있으며, 이 보조금은 9월 29일까지 지속된다.

거래 비용의 계속 상승은 플레이어에게 더 높은 참여 문턱을 의미하지만, Robinhood Chain에게는 더 강력한 수익 포착 능력을 의미하기도 한다.

arbdata의 최신 데이터에 따르면, 누적 수수료 수입은 1,860만 달러로 상승하여 사상 최고치를 기록했다. 동시에 Blockworks 데이터에 따르면, 9월 2일 기준 Robinhood Chain의 Layer2 총이익률은 97%에 달한다. 계속 오르는 수수료는 온체인 거래 열기가 지속적으로 뜨거워지고 있음을 방증한다.

플레이어에게 온체인이 뜨거울수록 기회를 잡는 대가는 더 비싸진다. Robinhood Chain에게는 끊임없이 성장하는 수익 잔치일 뿐이다.