CLARITY 법안 표결 부결, 암호화폐 도입 험로 예고

CLARITY 법안, 상원에서 10표 부족으로 부결

미국 상원 본회의 절차에 따르면, 하원 버전인 디지털 자산 시장 명확성 법안(H.R. 3633)의 심의 개시 동의안에 대한 토론 종결(cloture)이 부결되었다. 토론 종결에는 60표가 필요했으며, 가결되더라도 법안을 법으로 승인하는 것이 아니라 상원의원들이 토론을 시작할 수 있게 하는 것에 불과했다.

협상에 참여했던 여러 상원의원이 동의안에 반대했다. 민주당 소속 안젤라 알소브룩스, 루벤 가예고, 커스틴 질리브랜드 의원이 반대표를 던졌고, 공화당 소속 수전 콜린스, 조시 홀리, 제리 모런, 톰 틸리스 의원도 지지를 철회했다.

정부 윤리 및 스테이블코인 보상 관련 분쟁에 관여했던 틸리스 의원은 토론 종결에 반대표를 던지고 재심의를 요청했다. 상원 원내대표인 존 튠 의원이 다시 토론 종결 동의를 제출할 수 있지만, 새로운 시도 역시 양당의 지지가 필요하다.

표결 몇 시간 전, 민주당은 윤리 규정 및 기타 쟁점 조항을 다루는 막판 역제안을 제출했다. 이 제안은 상원 소수당 원내대표인 척 슈머 의원실이 참여한 협상의 결과였지만, 상원의원들이 표결하기 전에 전문이 공개되지는 않았다.

공화당은 이 제안을 거부하며, 자당의 635페이지 분량 법안에 이미 민주당 협상가들이 요청한 126개의 실질적 변경 사항이 포함되어 있다고 주장했다. 공화당은 상원 의석 53석을 장악하고 있었으며, 모든 공화당 의원이 토론 종결에 찬성하더라도 최소 7명의 민주당 또는 무소속 의원의 표가 필요했다.

윤리 규정이 초당적 합의를 가로막다

도널드 트럼프 대통령이 공화당 법안의 변경 사항을 수용한 이후에도 정부 윤리는 여전히 주요 쟁점으로 남았다. 수정된 문안은 대통령, 부통령, 의회 의원, 연방 판사 및 특정 친인척이 보유한 암호화폐 지분에 제한을 두는 한편, 주 법무장관이 일부 민사 집행 조치를 취할 수 있도록 허용했다.

민주당은 이러한 제한이 트럼프 대통령과 그의 가족과 연관된 암호화폐 사업을 다루기에는 충분하지 않다고 지적했다. 원문 보도에 따르면, 민주당의 역제안은 연방 공무원의 부양 자녀까지 규정을 확대 적용하는 것을 골자로 했다.

표결 후 가예고 의원은 대통령이 "범죄를 저지를 시간"을 벌려 한다고 비판하며, 그러한 행위를 가능하게 하는 법안을 지지하지 않겠다고 밝혔다. 그의 발언은 공화당과 민주당 상원의원 간 수개월에 걸친 협상에도 불구하고 지속된 윤리 논쟁의 연장선이었다.

그 밖에도 스테이블코인 보상, 탈중앙화 소프트웨어 개발자 보호, 주 또는 부족 도박 규정과 충돌할 수 있는 이벤트 계약의 취급 등이 쟁점으로 남았다. 은행권은 스테이블코인 보상에 대한 더 강력한 제한을 요구하며, 그러한 상품이 예금보험기관으로부터 예금을 빼앗아갈 수 있다고 주장했다. 반면 암호화폐 업계는 결제용 스테이블코인과 은행 계좌를 동일시하는 것에 반대했다.

이번 동의안 부결로 수정된 자산 분류 체계에 대한 심의도 중단되었다. 제안된 법안에 따르면, 상품선물거래위원회(CFTC)가 적격 디지털 상품과 등록된 현물 시장 중개업자를 감독하고, 증권거래위원회(SEC)는 증권법의 적용을 받는 자산과 거래에 대한 권한을 유지하게 된다.

최종 초안에 추가된 조항 중 하나는 리플이 보유한 토큰 수와 관계없이 2차 시장 거래에서 XRP를 디지털 상품으로 분류하는 내용이었다. 이 문구는 자산의 지위를 최초 판매 당시의 상황과 분리하려는 의도였지만, 양원이 동일한 법안을 승인하고 대통령이 서명해야만 효력이 발생한다.

부결로 알트코인 촉매제 사라져

표결을 앞두고 비트겟 월렛의 리서치 애널리스트 라시 장은 본지에 시장이 법안 통과 가능성을 완전히 반영하지는 않았다고 말했다. 예측 시장은 여전히 법안 제정 가능성을 낮게 평가하고 있어, 상원이 토론을 시작하도록 허용했다면 더 강한 반응이 나올 여지가 있었다.

"CLARITY 법안은 부분적으로만 가격에 반영된 것으로 보입니다."라고 장은 말했다.

"예측 시장은 2026년 제정 가능성을 여전히 상대적으로 낮게 보고 있으며, 이는 시장이 확실한 통과를 전제로 포지셔닝하지 않았음을 시사합니다."

비트코인은 현물 상장지수펀드(ETF)를 통해 미국 투자자들이 이미 규제된 상품으로 접근할 수 있고, 기관 거래 및 수탁 시스템도 더 잘 갖춰져 있어 이 법안과 관련된 규제 불확실성이 상대적으로 적었다. 따라서 장은 토론 종결이 성사되더라도 비트코인이 다른 암호화폐 자산보다 상대적으로 덜 수혜를 볼 것으로 예상했다.

"비트코인은 규제 지위, ETF 접근성, 기관 인프라가 이미 비교적 명확하기 때문에 상대적으로 가장 적은 수혜를 볼 가능성이 높습니다."

장은 이더리움이 스테이블코인, 탈중앙화 금융(DeFi), 토큰화된 자산을 지원하면서도 비트코인보다 해결되지 않은 규제 문제가 많기 때문에 가장 큰 잠재적 수혜 자산이 될 것이라고 지적했다. 그녀는 이더리움을 1순위, 솔라나를 2순위로 꼽았으며, 유니스왑과 에이브는 탈중앙화 소프트웨어를 금융 중개업자와 구분하는 조항에 대해 더 높은 베타 노출을 제공할 것이라고 평가했다.

장은 XRP도 강하게 반응할 수 있었겠지만, 규제 촉매제의 상당 부분이 이미 가격에 반영되어 있다고 판단했다. 그녀의 평가는 상원이 토론 종결을 부결하기 전에 나온 것으로, 예상된 초과 수익률은 표결 진행 여부에 달려 있었다.

장에 따르면, 절차적 표결이 성공하더라도 지속적인 가격 상승을 확정하기에는 충분하지 않았다. 그녀는 트레이더들이 이더리움이 비트코인을 능가하는 성과를 보이고, 유니스왑과 에이브의 상승세가 유지되며, 선물 주도가 아닌 현물 거래가 증가하고, 여러 세션에 걸쳐 강세가 지속되는 것을 확인해야 한다고 말했다.

"일시적인 급등 후 가격이 하락한다면 이는 지속적인 재평가가 아닌 헤드라인 거래에 불과하다는 신호일 것입니다."라고 그녀는 말했다.

폴리마켓 트레이더들은 결과 발표 후 트럼프 대통령이 2026년에 이 법안에 서명할 확률을 전날 최고 31%에서 7%로 낮췄다. 이는 법안을 상원 토론으로 넘기는 데 필요한 즉각적인 절차적 경로가 사라진 데 따른 것이다.

CLARITY 법안 없이도 기관들은 계속 나아갈 것

표결 전 파이어블록스의 미국 정책 담당 이사인 제시카 마르티네즈는 본지에 의회가 입법에 실패하더라도 암호화폐 기업과 금융 기관이 제품 개발을 멈추지는 않을 것이라고 말했다. 다만 입법 부재는 어떤 기업이 서비스를 확장하는 데 부담을 느끼는지를 결정할 수 있다.

"좋은 소식은 CLARITY 법안이 통과되든 그렇지 않든 시장은 계속 움직일 것이라는 점입니다. 따라서 문제는 어떤 주체가 그 흐름에 함께할 준비가 되어 있느냐입니다."

마르티네즈에 따르면, 대형 기관들은 이미 기존 규정 아래에서 운영하고 있는 반면, 신중한 은행과 자산운용사는 법원의 이의 제기나 행정부 교체에도 견딜 수 있다고 판단되는 기준을 기다리고 있다. 그녀는 규제 기관의 결정이 규제 방향을 제시할 수는 있지만, 입법이 이루어져야 기업들이 더 오래 지속되는 규칙을 갖게 된다고 덧붙였다.

미국 투자자와 기업에게 이 차이는 은행, 펀드, 수탁기관, 거래 플랫폼이 디지털 자산 시장에 얼마나 일관되게 진입하는지에 영향을 미친다. SEC와 CFTC는 현재의 법적 권한을 계속 사용할 수 있지만, 의회가 법적 틀을 마련하지 않으면 미래의 기관 수장들이 해석과 집행 우선순위를 바꿀 수 있다.

"법안이 없으면 도입은 계속되겠지만, 더 불균등하게 진행되고 대규모로 움직이려는 기관은 줄어들 것입니다."라고 마르티네즈는 말했다.

하원은 2025년 7월 H.R. 3633을 294대 134로 통과시켰지만, 상원은 이후 다른 버전을 마련했다. 상원의원들이 이 법안을 다시 추진하여 자체 문안을 승인하더라도, 하원이 변경 사항을 수용하거나 공통 버전을 협상해야만 법안이 트럼프 대통령에게 전달될 수 있다.