워시, 금리 인상 후 기자회견 발언: 트럼프·AI·추세

인플레이션, 트럼프, 인공지능 및 경제 추세 관련 질문에 답하며, 물가 안정이 취약 계층에 주는 혜택을 강조하고, 완전 고용 달성을 위해 지정학적 리스크와 데이터 추세를 주시하겠다고 밝혔다.

몇 시간 전, 미국 연방준비제도(Fed) FOMC는 만장일치로 금리를 25bp 인상해 연방기금금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 올렸다. 이는 2023년 7월 이후 첫 인상이다. 최신 점도표에 따르면 16명의 위원이 2026년에 최소 한 차례 추가 인상을 예상했으며, 2027년과 2026년의 중위 금리 전망치는 모두 4.1%로 나타났다. 시장도 이에 따라 출렁였고, 비트코인은 악재 소멸로 해석하며 최근의 강세 흐름을 이어갔다.

BlockBeats는 워시 의장의 금리 인상 후 기자회견을 정리해 시장이 가장 주목하는 질문들에 대한 그의 생각을 살펴봤다.

25bp 인상으로 호르무즈 해협이 다시 열리지는 않을 텐데, 이런 소폭 인상이 에너지 공급 측면의 인플레이션 문제를 해결하지 못한다면 얼마나 효과가 있다고 보십니까?

워시: 우리는 유가든 슈퍼마켓의 식품 가격이든 어떤 개별 가격에도 영향을 미칠 수 없습니다. 하지만 우리가 할 수 있고 반드시 할 일은 상대 가격의 변화가 경제 전반으로 확산되지 않도록, 2차·3차 효과를 만들지 않도록 하는 것입니다. 그것이 우리에게 주어진 임무이고, 우리는 그것을 완수할 것입니다.

연준이 금리 인상을 시작하면 보통 연속 인상으로 이어지는데, 오늘 경제 상황 평가에서 이번에는 그런 전형적인 패턴이 적용되지 않을 것임을 시사하는 다른 점이 있습니까? 또한 인플레이션을 끌어올리는 주된 요인이 공급 충격이라면, 현재 금리 인상이 어떤 효과를 낼 것으로 기대하십니까?

워시: 저는 포워드 가이던스를 제공하지 않습니다. 오늘 결정은 신중하고, 진지하며, 책임감 있는 결정입니다. 제가 부임한 지 110일 동안 준비하고 고민해 온 결정입니다. 점도표를 통해 다른 위원들의 전망은 이미 보셨을 겁니다. 저는 향후 어떤 결정에 대해서도 미리 판단하지 않겠습니다. 잭슨홀에서 제가 말한 것을 들으셨을 텐데, 제가 약속한 것은 규율과 원칙입니다. 창밖을 바라보고 제가 관찰할 수 있는 것을 명확히 보겠다고 약속했습니다. 잭슨홀에서 그렇게 했고, 오늘도 그렇게 했습니다.

시장은 오늘 금리 인상 확률을 90%로 반영했습니다. 연준이 시장을 끌고 다니지 않기를 바라신다면, 이번 인상은 시장에 휩쓸린 결정 아닙니까? 또한 채권 수익률이 오르고 있는데 그것도 지표 중 하나입니다. 부채가 그 원인의 일부입니까?

워시: 이전에도 말했지만 다시 말씀드리겠습니다. 연준은 막대한 권한을 가지고 있고, 이것은 우리가 내린 결정입니다. 그러나 금융 시장과 연준 간의 상호 이해를 더 잘 맞추는 것은 제가 오랫동안 더 잘할 수 있었다고 생각해 온 균형입니다. 오늘 결정은 상황에 대한 평가, 고용 흐름에 대한 평가, 경제 강도에 대한 판단에 근거한 것입니다. 때로는 시장이 우리의 결과를 예측하려고 합니다. 저는 시장 가격을 관찰하고 그것이 무엇을 말하는지 보지만, 오늘은 우리 자신의 결정입니다.

오늘 조치가 미국 소비자에게 실제로 무엇을 의미합니까? 그리고 꼭 여쭤봐야 할 것이, 금리 인하를 거듭 요구해 온 트럼프 대통령에게 전하고 싶은 메시지는 무엇입니까?

워시: 대통령과의 논의에 관해 드릴 말씀은 없습니다. 다만 그것을 질문으로 간주하지는 않겠습니다. 미국 국민에 관해서는 제가 모두발언에서 말했듯이, 가장 형편이 어려운 사람들이 물가 안정으로부터 가장 큰 혜택을 받습니다. 오늘 우리가 내린 결정은 의회가 부여한 물가 안정 책무를 이행하기 위한 올바른 결정입니다. 또한 경제의 내재적 강세 덕분에, 그리고 앞서 말했듯이 대체로 완전 고용 근처에서 움직이고 있기 때문에 우리는 물가 안정에 집중할 여력이 있습니다. 몇 달 전에 저는 물가 안정을 달성할 것이라고 말했고, 오늘 조치는 그 말과 일치합니다.

7월 회의와 비교해 무엇이 달라졌습니까? 당시 연준이 지금까지 계속 동결해 왔다고 언급하셨는데, 오늘 소매 판매 보고서 같은 데이터는 수요가 가열되고 있어 물가를 더 끌어올릴 수 있음을 시사합니까?

워시: 아시다시피 저는 데이터 포인트에 의존하는 사람이 아니므로, 발표된 데이터에 대해 이러쿵저러쿵 반응하지 않을 것입니다. 하지만 첫 번째 질문이 더 중요하다고 생각합니다. 지난 7주 동안 무슨 일이 있었는지 말이죠. 먼저, 7주 전에 제 동료 대부분은 그 7주가 현명한 결정을 내리기 위한 시간을 벌어주는 가치 있는 투자라고 생각했습니다. 회의 사이 기간에 일어난 세 가지를 강조하겠습니다.

첫째, 7주 전에 저는 경제 강도에 대해 어느 정도 판단을 가지고 있었을 것입니다. 그런데 그동안 노동 시장 데이터를 포함한 상당히 광범위한 데이터가 나왔고, 경제가 강해졌음을 보여주었습니다. 몇 주 전 잭슨홀에서 제가 말하는 것을 들으셨을 겁니다. 이것은 저와 위원회의 공동 판단입니다.

둘째, 인플레이션 추세입니다. 저는 잭슨홀에서 추세가 핵심이라고 말했고, 창밖을 바라보고 현실을 점검하겠다고 했습니다. 몇 주 전 제 판단은 올여름 인플레이션 추세가 시험을 통과하지 못했다는 것이었습니다. 그 후 그 판단을 뒤집을 만한 정보를 거의 보지 못했고, 그래서 그 판단을 유지했습니다.

셋째, 7주 동안 달라진 것은 지정학입니다. 세계의 여러 핫스팟은 피할 곳이 없고, 지정학적 상황의 최선 및 최악 시나리오에 대한 우리의 판단이 바뀌었습니다. 이 세 가지가 오늘의 단호하고 일치된 결정으로 이어졌습니다.

오늘 결정이 일부 완화를 거둬들인 것이라고 말씀하셨는데, 가능하다면 회의에서 다른 위원들의 견해도 말씀해 주십시오. 현재 금리 수준을 '제한적'이라고 표현하시겠습니까?

워시: 이전에도 말했지만, 저는 금융 여건을 제한적이라고 묘사하기 어렵다는 것을 알게 되었습니다. 제가 "그렇게 말하기 어렵다"고 했던 것 같습니다. 지난 이틀 동안 회의에서 들은 바로는 제 동료들도 그렇게 묘사하기 어려워했습니다. 우리는 금융 및 신용 여건을 우리의 궁극적 목표에 더 부합하도록 만들기 위해 일부 완화를 거둬들였습니다. 그것이 오늘의 결정이고 우리의 판단이며, 앞으로도 전향적으로 평가해 나갈 것입니다.

이전에 대부분의 연준 위원들은 금리를 '온건한 제한적' 수준으로 묘사했습니다. 완화를 거둬들였다면, 연방기금금리가 중립 금리 대비 어디에 있다고 보십니까? 괜찮으시다면 세부 사항도 말씀해 주십시오. 단기 중립 금리와 장기 중립 금리를 따로 염두에 두고 계십니까? 그런 식으로 생각하십니까?

워시: 간단히 '아니요'입니다. 몇 글자 더 보태자면 이렇게 말하겠습니다. 학문적 문제로서 저는 항상 중립 금리에 관심이 있었습니다. 제가 경제학을 배울 때는 그것을 빅셀식 금리, 즉 실질 균형 금리라고 불렀습니다. 학문적으로는 유용하고 정책을 생각하는 데 도움이 되는 논의입니다. 하지만 그것이 오늘 우리가 내린 결정에 어떤 작동적 영향을 미친다고는 생각하지 않습니다. 없습니다.

데이터 의존을 좋아하지 않는다고 말씀하셨고 오늘도 그러셨는데, 이번 회의를 앞두고 시장은 8월 CPI에 극도로 주목했습니다. 시장이 그렇게 하는 것이 적절하다고 보십니까? 아니면 향후 커뮤니케이션 방식에 대해 배운 점이 있습니까?

워시: 지난 10년 정도 동안 특정 데이터 포인트 하나에 숨죽여 기다리는 것에 대체로 익숙해져 왔습니다. 그것은 제 견해가 아닙니다. 저는 오늘 아침 소매 판매든 지난주 CPI든 어떤 특정 데이터에도 숨죽여 기다리지 않았습니다. 다시 강조하지만 추세가 핵심이고, 데이터 포인트는 잡음이 많으며, 데이터 포인트에 의존하는 것은 위험한 정신적 집착입니다. 그것은 제가 걱정하는 일이 아닙니다. 시간이 지나면서 시장은 이 연준이 어떻게 결정을 내리는지, 무엇이 관련 있고 무엇이 관련 없는지 점차 이해하게 될 것입니다. 그 외에는 그들을 대신해 논평하고 싶지 않습니다.

몇 주 전 대통령이 메시지를 올렸는데, 기본적으로 특정 국가들이 금리를 인하하지 않으면 그들과의 무역을 끊겠다고 위협하는 내용이었습니다. 그런데 여기서는 분명히 반대 방향으로 만장일치 결정이 나왔습니다. 이것이 연준 독립성에 대한 또 다른 시험이라고 생각하는 투자자들에게 하고 싶은 말씀은 무엇입니까? 그리고 가장 최근에 대통령과 대화한 것이 언제입니까? 회의 후에 만날 예정이 있습니까?

워시: 대통령과의 논의에 관해 드릴 말씀은 없습니다. 저는 월스트리트의 마켓 브리핑도 아닙니다. 연준 독립성의 일부는 각자 본분을 지키는 것입니다. 독립성은 양방향입니다. 우리는 무역 정책과 재정 정책을 담당하는 사람들이 그들의 본분을 지키도록 할 것입니다. 바로 그렇기 때문에 우리는 여기 서서 우리가 보는 것을 말할 수 있는 것입니다.

설명해 주십시오. 가장 형편이 어려운 사람들은 누구입니까? 이들이 더 높은 모기지 금리, 더 높은 유가, 더 높은 식품 가격, 그리고 이제 전반적으로 오른 금리에 압박을 받을 때 금리 인상이 그들에게 무슨 도움이 됩니까?

워시: 합리적인 질문입니다. 거시경제학에서 우리는 총량에 익숙합니다. GDP 총량, 전반적인 노동 시장 추세, 인플레이션 상황 같은 것들입니다. 워싱턴에는 분배적 결과를 연구하는 데 많은 시간을 쓰는 사람들이 많고, 그것이 그들의 일이고 전문 분야입니다. 제가 말하는 가장 형편이 어려운 사람들은 흔히 금융 자산을 보유하지 않은 사람들로, 전국 인구의 절반이 채 되지 않습니다. 그들은 주택 자산도 없고, 401(k) 계좌의 자산도 없으며, 2주마다 받는 급여 명세서에 의존해 살아갑니다.

우리의 임무 범위 안에서 우리가 할 수 있는 일은 두 가지입니다. 이 나라가 완전 고용 근처에 있는지 아닌지 자문하는 것입니다. 우리는 이미 그것을 확인했습니다. 누군가 일자리를 찾고 있지 않다는 뜻은 아니지만, 전반적으로 우리는 대체로 완전 고용 근처에서 움직이고 있습니다. 그렇다면 우리는 임무의 다른 쪽을 바라보고 물가 안정에 집중할 수 있습니다. 인플레이션이 우리의 2% 목표에 부합하는 수준에서 움직이는 것은 좋은 일입니다. 그래야 그들이 급여를 받을 때 한숨 돌리고 실질 가처분 소득의 증가를 누릴 수 있기 때문입니다. 이 일의 책임이 전적으로 우리에게 있는 것은 아니지만, 물가 안정의 책임은 우리에게 있습니다. 이전에 말했듯이 인플레이션은 선택입니다. 오늘 우리는 그것을 실현하는 방향으로 한 걸음 나아갔습니다.

다른 중앙은행의 움직임을 보십니까? 유럽중앙은행의 조치를 어떻게 보십니까? 그들은 올해 두 차례 금리를 올렸지만 연속으로 올리지는 않았습니다.

워시: 저는 그들이 우리의 결정을 미리 판단하라고 요구하지 않을 것이므로, 그들의 결정을 미리 판단하지도 않을 것입니다. 다만 이것은 말씀드리겠습니다. 지난 몇 주 동안 저는 외국 중앙은행 동료들과 교류했습니다. 앞서 언급했듯이 잭슨홀에서, 우리가 노스캐롤라이나에서 주최한 G20 회의에서, 그리고 바젤의 중앙은행 회의에서였습니다. 회의에서 들은 것은 대부분의 선진국도 마찬가지로 물가 압력을 겪고 있다는 것입니다. 그들은 각자의 임무에 따라 각자의 선택을 하고 있습니다.

이것이 제게 두 가지를 말해줍니다. 첫째, 연준이 정책 선택을 할 때 그것은 미국 경제에만 관련된 것이 아니라 세계 다른 지역으로 파급됩니다. 반대의 경우도 마찬가지인데, 그 정도는 더 작습니다. 외국 중앙은행들이 더 높은 물가에 직면해 각자의 임무에 따라 금리 인상을 선택할 때, 그들은 자국의 인플레이션을 낮추는 데 도움을 주고 있으며, 파급과 역파급은 양방향입니다. 그 외에는 다른 중앙은행들이 이번 주나 이후에 어떻게 할지에 대해 의견을 말하지 않겠습니다.

지난가을에 연준이, 인용하자면, "여섯 번째 또는 일곱 번째 큰 실수"를 저지르려 한다고 우려하셨습니다. 경제가 너무 강해서 금리 인하를 뒷받침하지 못한다고 판단했기 때문입니다. 그런데 오늘은 금리를 올리셨습니다. 그때부터 지금까지 미국 경제에 대한 평가를 바꾼 것이 무엇인지 말씀해 주시겠습니까?

워시: 전체 맥락이 정확히 기억나지는 않습니다만, 닉, 현재 성장 상황에 대해 말씀드릴 수 있습니다. 제가 110여 일 전에 부임했을 때 제 의심은 미국 경제가 강해지고 있다는 것이었습니다. 지난 몇 주 동안에도, 이제 우리는 경제가 실제로 강해졌음을 보여주는 광범위한 데이터를 갖게 되었다고 생각합니다. 내재적 성장이 더 높고, 인플레이션이 문제이며, 물가 안정 문제는 5년 반 이상 지속되어 왔습니다. 그래서 위원회는 오늘 물가 안정 목표로 더 적시에 복귀하기 위해 조치를 취하기로 결정했습니다. 물가 안정은 경제 성장의 근간입니다. 저는 오늘 우리가 앞서 언급한 완화를 거둬들이는 방식으로 그 목표를 실현하기 위한 중요한 한 걸음을 내디뎠다고 생각합니다.

장기 채권 수익률이 지난 몇 달, 특히 지난 몇 주 동안 상당히 올랐습니다. 채권 시장이 특히 성장 전망과 중립 금리에 대해 무엇을 말해주고 있다고 보십니까? 이것이 통화 정책에 어떤 의미를 가집니까?

워시: 좋습니다. 그 배경을 설명하겠습니다. 채권 시장 가격이 전망에 대해 주는 신호에 관해서는, 그들이 하고 싶은 어떤 이야기든 하게 두고 저는 그것을 살펴보고 싶습니다. 그런데 예를 들어 지난 FOMC 회의 이후 수익률이 왜 올랐을까요? 세 가지 이유를 말씀드리겠습니다. 다만 이런 일은 흔히 여러 요인이 동시에 작용해 결정된다는 점을 말씀드립니다. 세계에서 가장 중요한 자산인 미국 10년물 국채에 영향을 미치는 요인은 복잡합니다. 그것은 무위험 자산이고, 세계의 거의 모든 자산 가격이 그것과 연관되어 있습니다.

그래서 세 가지를 말씀드리겠습니다. 첫째는 경제 강세입니다. 2026년 이후 장기 수익률 상승의 일부는 경제가 강해졌기 때문이라고 생각합니다. 둘째는 자본 경쟁입니다. 모두발언에서 자본 지출 급증을 언급했는데, 그것은 사실입니다. 소위 초대형 데이터센터 운영자들이 시장에서 대규모로 자금을 조달하고 있습니다. 자본 경쟁은 실재하며, 이것이 수익률 상승을 어느 정도 설명한다고 생각합니다. 셋째는 지정학입니다. 세계 곳곳의 핫스팟이 장기 수익률을 끌어올리고 있습니다. 이것은 에너지나 옥수수, 대두, 밀의 현물 가격뿐만 아니라 현물 가격과 소위 크랙 스프레드 간의 차이도 포함하며, 그것이 무엇을 의미하는지는 전국 상점의 상품에 반영됩니다. 이 세 가지가 주요 설명이라고 생각하지만, 확실히 전부는 아닙니다.

잭슨홀에서 인플레이션이 명확하고 충분히 빠른 속도로 하락하는 것을 보고 싶다고 말씀하셨는데, 그 기준에는 계량화할 수 있는 기준이 없습니다. 오늘 정책 조치가 인플레이션의 2% 목표 복귀를 더 적시에 지원할 것이라고 말씀하셨기 때문에 여쭙습니다. 그런데 경제 전망 요약에서 중간값은 2% 목표 달성 시기를 2029년으로 미뤘고, 또 2년 뒤로 밀렸습니다. 이 두 가지를 어떻게 일치시키시는지 알고 싶습니다.

워시: 일치시키는 간단한 방법이 있습니다. 그것들은 제 전망이 아닙니다. 그것은 제 18명 동료들의 전망이고, 저는 단지 그것을 충실히 전달하려고 노력했을 뿐입니다. 제 본분은 포워드 가이던스를 하지 않는 것입니다. 제가 6월에 한 약속은 미국 국민과 듣고 있는 모든 사람에게 물가 안정을 달성하겠다고 재확인한 것입니다. 7월의 약속은 시간을 조금 더 벌고 싶고, 여러 차원에서 일어나고 있는 일을 평가하고 싶다는 것이었습니다. 8월 잭슨홀에서 말한 것은 우리가 약속한 것은 특정 결정이 아니라 규율이라는 것입니다. 오늘의 조치는 우리가 이 일에 진지하며 물가 안정 목표를 달성할 것임을 보여주기 시작했습니다. 성명서에서 말했듯이 우리는 더 적시에 그렇게 할 것입니다. 이것은 우리의 결정이며, 앞으로 몇 주와 몇 달간의 논의에서 더 할 말이 있을 것입니다. 하지만 제가 향후 조치를 미리 판단하는 것은 적절하지 않습니다.

과거에 인공지능의 광범위한 보급이 가져올 수 있는 혜택에 대해 말씀하셨습니다. AI 리더들로부터 듣는 점점 더 불안해지는 경고, 즉 이 강력한 기술에 대한 통제력을 상실하고 현실 세계에 피해를 입힐 수 있다는 경고에 대해 얼마나 우려하십니까? 그 피해는 실물 경제에 충격을 줄 것으로 보입니다.

워시: 저는 인공지능에 대해 생각하는 데 많은 시간을 썼고, 이 자리에 오기 전에도 공개적으로 그것에 대해 이야기하는 데 많은 시간을 썼습니다. 연준의 독립성은 각자 본분을 지키는 것입니다. 우리는 인공지능에서 무슨 일이 일어나고 있는지, 그것이 경제의 수요 측면과 궁극적으로 공급 측면에 미치는 영향에 대해 매우 관심을 가지고 있습니다. 저는 그것이 너무 중요해서 연말까지 보고서를 제출할 특별 작업반을 구성해 그것이 우리의 향후 정책 환경에 갖는 시사점을 생각하는 데 도움을 받아야 한다고 생각할 정도로 관심을 가지고 있습니다. 그러나 위험과 보상, 도전과 기회에 관한 정책 결정은 정부의 다른 부서에서 내립니다. 그러한 정치적 결정, 정책적 결정은 그들에게 맡깁니다. 그러한 결정의 결과는 분명히 우리의 본업에 영향을 미치며, 그것이 우리가 집중할 부분입니다.

인플레이션 상승은 주로 에너지 가격 상승과 관세에서 비롯되었고, 일부에서는 이것이 금리 인상으로 해결할 수 없는 공급 충격이며 인플레이션 기대가 고정되어 있는 한 저절로 사라질 것이라고 말합니다. 이미 금리를 올렸으니, 인플레이션을 낮추기 위해 성장을 잠재 수준 아래로 눌러 의도치 않게 고용 시장에 약세를 초래해야 합니까? 인공지능의 경제 추진력이 이렇게 강한 점을 고려할 때, 이러한 다이내믹스는 어떻게 전개될까요?

워시: 여기에는 많은 내용이 담겨 있습니다. 한 가지만 말할 수 있는지 보겠습니다. 첫째, 우리는 실업률이 대체로 완전 고용과 일치한다고 생각합니다. 목표를 달성하기 위해 노동 시장을 해칠 필요는 없다고 생각합니다. 또한 물가 안정과 완전 고용이라는 우리 임무의 두 부분이 중기적으로 서로 충돌한다고 생각하지 않습니다. 연속적이고 지속 가능하며 오래가는 경제 성장을 보장하는 것이 우리의 본업입니다. 오늘 우리가 했고 앞으로도 계속할 일은 물가 안정을 보장하는 것입니다. 이는 지속 가능하고 오래가는 경제 성장이 더 오래 이어지고 경제가 더 강해질 수 있다는 뜻이며, 앞서 말했듯이 가장 형편이 어려운 사람들도 그로부터 혜택을 받을 수 있습니다.