가장 젊은 이용자, 가장 올드한 포지션

저자: Andjela Radmilac, cryptoslate

편집: Saoirse, Foresight News

패션과 마찬가지로 투자 시장도 한동안 잊혔던 오래된 유행을 다시 꺼내 유행시킨다. 밀레니얼 세대가 겪은 암호화폐 사이클은 수익률을 제공하는 도지코인과 각종 음식 테마의 기발한 금융 상품을 탄생시켰다. 이제 Z세대가 시장에 진입했다. 그들은 와이드 진을 입고 레트로 디지털카메라를 들고 다니며, 시장의 한켠에서 전통 투자에 대해 부모 세대와 비슷한 깊은 관심을 보인다.

와이드 로우라이즈 진이 다시 유행하듯, 그들의 투자 포트폴리오 위험 허용 범위도 낮아지고 있다.

바이낸스 리서치가 8월 12일 발표한 보고서는 여러 세대의 이용자가 거래소의 직접 주식, 토큰화된 bStocks, 전통 금융 무기한 선물 계약을 어떻게 활용하는지 분석했다. 가장 젊은 이용자 그룹은 레버리지를 자주 쓰거나 잦은 매매로 포지션을 교체하지 않았다. 이 세 가지 상품에서 Z세대는 경제 활동 연령대 중 가장 낮은 회전율을 기록했다. 이 결론은 바이낸스 이용자의 단기 데이터를 기반으로 한다. 직접 주식 상품은 2026년 6월이 되어서야 본격적으로 확대 출시됐다.

암호화폐 업계에서 가장 전통적이고 보수적이며 투기적 창의성이 부족한 투자 포트폴리오를 보유한 이들은 바로 Z세대일 가능성이 크다.

(주: 본문의 세대 구분과 출생 연도:

• Z세대: 1997–2012
• 밀레니얼 세대(Y세대): 1981–1996
• X세대: 1965–1980
• 베이비붐 세대: 1946–1964)

수수료를 동반한 반란

ETF는 이러한 세대 간 차이를 가장 잘 보여준다.

8월 초 ETF는 Z세대 직접 주식 거래량의 25%를 차지해 6월의 14.6%보다 상승했다. 같은 기간 밀레니얼 세대는 9.5%에 그쳐, 젊은 층이 펀드에 투자하는 주식 거래 비중이 밀레니얼 세대의 두 배 이상인 것으로 나타났다.

거래량보다 이 펀드들로 유입된 자금 구조가 더 주목할 만하다. 6월 무레버리지 ETF는 Z세대 주식 순유입의 18.5%를 차지했고, 7월에는 21.9%로 상승했다. 반면 개별 주식의 자금 유입 비중은 77%에서 74.2%로 하락했다.

7월 Z세대의 전체 주식 투자는 위축되어 순투자액이 17.4% 감소했지만, 무레버리지 ETF로의 자금 유입은 거의 안정적으로 유지되며 2% 하락에 그쳤다. 개별 주식 자금 유입은 20.4% 줄었고, 레버리지 상품 자금 유입은 28.5% 급감했다.

바이낸스 데이터에 따르면 Z세대는 7월에 ETF 보유자 수가 증가한 유일한 그룹으로, 2.9% 늘었다. 밀레니얼 세대 ETF 보유자는 4.5% 감소했고, X세대는 5.9% 줄었다.

따라서 이는 젊은 트레이더들이 자극적인 투기 거래 사이사이에 S&P 500 ETF를 조금씩 사는 정도가 아니다. Z세대가 전체 투자를 줄일 때에도 ETF는 그들이 꾸준히 자금을 투입하는 부문이다.

그들의 개별 주식 보유 종목은 지역 연기금이 구성한 포트폴리오와 완전히 같지는 않지만, 대중이 떠올리는 운에 맡기는 복권식 투기와도 거리가 멀다.

매수만 하고 매도한 적이 없는 Z세대 계좌에서 단일 직접 주식 평균 투자 금액이 가장 높은 종목은 Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)로 16,567달러였고, 그다음은 브로드컴으로 12,370달러였다. 전체 보유 종목은 반도체와 AI 섹터에 뚜렷하게 치우쳐 있었다. 하지만 테슬라, 엔비디아 같은 개인 투자자들이 선호하는 투기적 인기 종목은 bStocks에서 단일 평균 매수 금액이 오히려 매우 낮아 각각 633달러와 514달러에 불과했다.

다시 말해 Z세대는 여전히 기술과 인공지능 섹터를 긍정적으로 보지만, 큰 자금은 열성 팬을 거느린 인기 개별 종목에 투자하지 않는다.

보유 데이터도 이를 뒷받침한다. 보고서에 따르면 Z세대 직접 주식 계좌의 약 22%는 매도 주문을 한 번도 내지 않았다. X세대는 이 비율이 19%, 베이비붐 세대는 9%에 불과했다. 밀레니얼 세대는 '매도한 적 없음' 항목에서 30%로 1위를 차지해, 그들의 재무 관리가 무모하다는 외부의 고정관념을 깨기도 했다.

정의를 넓혀 '매도한 적 없음'에서 '매수가 매도보다 많음'으로 바꾸면 Z세대가 1위로 올라선다.

Z세대 bStocks 계좌의 약 76%가 순매수 계좌로 모든 세대 중 가장 높았으며, 밀레니얼 세대보다 9%포인트 높았다. 직접 주식 부문에서는 Z세대 계좌의 77%가 지속적으로 매수했다. 이에 비해 X세대는 74%, 베이비붐 세대는 68%였다.

그들은 단지 거래를 덜 하는 것만이 아니다. 바이낸스에서 단기 파생상품 거래보다 자산 보유에 치우친 부문에서 그들은 대부분 지속적으로 보유량을 늘리고 있다.

무기한 선물은 거래용, ETF는 장기 보유용

무기한 선물 계약으로 눈을 돌리면 이 현상은 더욱 흥미로워진다. 암호화폐와 함께 성장한 이 세대라면 당연히 이런 상품을 능숙하게 다룰 것이라 생각하기 쉽다. 그들은 실제로 무기한 선물을 사용하지만, 공격성은 나이 든 이용자보다 낮다.

Z세대 계좌는 월평균 13건의 전통 금융 무기한 선물 거래를 하는 반면, 밀레니얼 세대는 17건, X세대는 16.5건, 베이비붐 세대는 19건이었다. Z세대 무기한 선물 계좌 중 고빈도 거래에 해당하는 비율은 14%에 불과해 밀레니얼 세대와 X세대의 18%보다 낮았고, 베이비붐 세대의 16%보다도 낮았다.

그래서 다소 모순적인 상황이 나타난다. 22세 젊은이가 암호화폐 거래소를 통해 주식을 거래하면서 무기한 선물 거래 횟수는 베이비붐 세대인 부모보다 오히려 적다.

레버리지 및 인버스 ETF 사용에서도 같은 패턴이 나타난다. Z세대 전통 금융 무기한 선물 계좌의 88.2%는 레버리지 또는 인버스 ETF를 거래하지 않았다. 밀레니얼 세대는 84.5%, X세대는 85.9%였다. bStocks 부문에서는 Z세대 계좌의 98.9%가 이런 상품을 피해 다른 경제 활동 연령대보다 높았다.

베이비붐 세대는 여전히 레버리지 및 인버스 상품 회피에서 1위를 차지했다. 전체적으로 그들은 레버리지 및 인버스 상품을 피하는 계좌 비율이 가장 높았다. 직접 주식 부문에서 베이비붐 이용자의 98.9%가 이런 상품을 피한 반면, Z세대는 96.5%였다.

따라서 Z세대가 완전히 베이비붐 세대가 된 것은 아니다. 하지만 아직 은퇴하지 않은 사람들 중에서는 그들의 투자 행동이 놀라울 정도로 유사하다.

Z세대의 레버리지 및 인버스 상품 사용 비율이 낮음을 보여주는 차트(출처: 바이낸스 리서치)

더 주목할 점은 그들이 무엇을 거래하는지, 그리고 실제로 자금을 어디에 두는지 사이에 뚜렷한 구분이 존재한다는 것이다.

7월 레버리지 및 인버스 ETF는 Z세대 직접 주식 회전율의 9.25%를 차지했지만, 순자금 유입의 3.93%에 그쳤다. 8월 초에는 순유입 비중이 2.65%로 더 하락했다.

이는 레버리지 도구가 본래 목적에 맞게 사용되고 있음을 보여준다. 즉, 장기 원금을 두는 곳이 아니라 단기 포지션을 위한 도구로 쓰인다는 뜻이다.

전통 금융 무기한 선물도 마찬가지다. Z세대 계좌의 약 60%가 순매수자로 모든 연령대 중 가장 높은 비율이었지만, 순자금 흐름은 총 거래량의 1% 미만이었다. 트레이더들은 계속해서 포지션을 열고 닫을 뿐, 그 상품에 장기 자금을 거의 남겨두지 않는다.

주식 자산은 완전히 다르다. Z세대 직접 주식 순유입 비율은 26.5%였고, 계좌당 평균 순유입은 1,898달러였다.

이 차이는 젊은이들이 무기한 선물을 사용하는지 여부만 보면 실상을 파악하기 어렵다는 점을 설명해준다. 그들은 실제로 사용하지만, 장기 자금은 다른 곳에 둔다.

바이낸스가 앞서 신세대 투자자를 대상으로 진행한 연구가 합리적인 설명을 제공한다. Z세대는 바이낸스 직접 주식 및 bStocks 이용자의 약 44%, 전통 금융 무기한 선물 이용자의 45%를 차지한다. 직접 주식과 bStocks 부문에서는 최대 이용자 그룹이며, 전통 금융 무기한 선물 부문에서는 밀레니얼 세대와 거의 비슷한 규모다. 모든 세대에서 전통 금융 상품 이용자의 90% 이상이 신흥 시장 출신이며, 그곳에서는 현지의 전통 증권사를 통해 미국 주식을 사는 것이 매우 어렵다.

이들 중 일부에게 이 암호화폐 거래소는 사실상 가장 편리한 증권사다.

그들은 플랫폼 인터페이스에 익숙하고, 계좌 자금이 이미 준비되어 있으며, 소수 단위 주식을 살 수 있고, 미국 정규 거래 시간 외에도 거래할 수 있다. 바이낸스 데이터에 따르면 전체 직접 주식 이용자 중 13%는 신흥 시장 출신 Z세대 고객으로, 주식 자산이 2,000달러 미만이다.

이렇게 보면 그들의 행동이 쉽게 이해된다. 거래소가 모든 젊은 이용자를 무기한 선물 트레이더로 만들 필요는 없다. 일반 투자 상품을 구매하는 경로가 될 수도 있다.

과거의 자금, 투자 함정에 빠지다

이러한 대비는 매우 흥미롭다. 암호화폐 초기 사이클에서 탄생한 많은 금융 상품은 전통적인 기준으로 보면 거의 정신 나간 수준이기 때문이다.

Pickle Finance는 Jar와 Farm 상품을 출시해 다른 프로토콜의 수익을 중첩할 수 있게 했고, 이용자는 토큰을 예치하면 보상을 받았다. 이 메커니즘은 금융 논리상 말이 되지만, 명칭은 마치 슈퍼마켓에서 기발한 아이디어로 설계한 연금 상품처럼 들린다.

ShibaSwap 역시 토큰 스테이킹을 'Bury'라고 표현했고, 인터페이스에는 SHIB, LEASH, BONE 같은 토큰 이름이 포함되어 있었다. 암호화폐 업계는 원래 초보자에게 혼란을 주기 쉬운 금융 거래에 밈(meme) 문화가 가득한 명칭을 붙였다.

10년간 이어진 이런 상품들 때문에 사람들은 도지코인 시대에 성장한 젊은이들이 이런 혼란스럽고 고위험한 금융 방식에 더 잘 적응할 것이라는 고정관념을 가지게 되었다.

하지만 바이낸스 데이터는 정반대의 결과를 보여준다. 젊은 이용자들은 점점 더 많은 주식 자금을 무레버리지 ETF에 투자하고, 거래 빈도는 밀레니얼 세대와 X세대보다 낮으며, 레버리지 관련 투자는 순투자의 아주 작은 부분만 차지한다.

이것이 그들이 암호화폐를 포기했다는 뜻은 아니다. 2023년 미국 금융산업규제기구(FINRA) 재단과 CFA Institute의 조사에 따르면 미국 Z세대 투자자의 55%가 암호화폐를 보유하고 있으며, CryptoSlate도 앞서 암호화폐 자산에 대한 미국 젊은이들의 광범위한 관심을 보도한 바 있다.

더 흥미로운 추론은 암호화폐 사용과 극단적인 고위험 투자 추구가 결코 같은 것이 아니라는 점이다.

거래소 앱을 통해 처음 금융 시장을 접한 사람들에게 바이낸스가 반드시 전통 증권사 밖의 대안적인 선택은 아니다. 그것은 그들에게 이미 익숙한 금융 인터페이스일 뿐이다. 플랫폼에 주식과 ETF가 상장되면, 그들의 투자 선호도가 암호화폐 초기의 투기 스타일을 복제할 필요는 없다.

이것이 바로 Z세대와 밀레니얼 세대, 베이비붐 세대의 차이다.

그들은 고전적인 은퇴 연금 투자 포트폴리오를 구축하지 않았다. 반도체, AI 개별 주식, 토큰화된 주식, 24시간 멈추지 않는 시장에 배분하는 것은 90년대 자산 관리 방식을 복제하는 것이 아니다. 하지만 그들은 이런 상품을 운용할 때 놀라울 정도로 올드한 사고방식을 보인다. 매수하고, 매도보다 보유를 늘리며, 모든 포지션을 레버리지에 의존하지 않는다.

수년간 암호화폐 업계는 젊은이들을 끌어들이기 위해 금융을 끊임없이 새롭고 기괴하게 포장했다. 그런데 가장 젊은 이용자들은 플랫폼 인터페이스는 받아들였지만, 그중에서도 자극적이고 고위험한 설계는 버렸다.

패션은 와이드 진을 다시 유행시킬 수 있고, 금융 시장도 소박한 투자 아이디어를 다시 깨운다. 자산을 사서 오래 보유하고, 자산이 꾸준히 가치가 오르기를 기대하는 것. 이 시장은 이런 선택을 충분히 수용할 수 있다.