Tarife riskleri artarken ABD TÜFE tahmini %3,4

Truflation, Ağustos ayı enflasyon raporunda, Temmuz ayındaki daha yumuşak TÜFE okumasının, temel maliyetlerdeki belirgin bir gevşemeden ziyade esas olarak düşen enerji fiyatlarından kaynaklandığını belirtti. Şirket, enerji fiyatlarındaki bu düşüşün tersine dönmesinin yanı sıra tarifeler ve artan girdi fiyatlarının, Cuma günü açıklanacak Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerini şekillendirmesini bekliyor.

Cleveland Fed ve piyasa konsensüsü de yıllık manşet enflasyonun %3,4 ve çekirdek enflasyonun %2,4 olacağını tahmin ediyor. Ancak her ikisi de manşet fiyatların Temmuz ayına göre %0,4 artmasını beklerken, Truflation'ın tahmini %0,3. Her üç tahmin de aylık çekirdek enflasyonu %0,2 olarak öngörüyor.

Temmuz ayında manşet enflasyon, Haziran ayındaki %0,4'lük düşüşün ardından aylık bazda %0,1 arttı; yıllık oran ise %3,5'ten %3,4'e geriledi. Çekirdek enflasyon ay boyunca %0,2 arttı ve yıllık bazda %2,6'dan %2,5'e yavaşladı.

Enerji, manşet enflasyonu çekirdek enflasyonun üzerinde tuttu

Truflation'ın Ağustos verilerinde en net yeni baskı kaynağı benzin oldu; fiyatlar Temmuz ayına göre %3,4 ve bir yıl öncesine göre %27,6 arttı. Rapor, bu artışı yüksek ham petrol fiyatlarına, sıkı yakıt stoklarına ve rafinerilerdeki sınırlı yedek kapasiteye bağladı.

Rapora göre, perakende benzin galon başına 4 doların üzerinde kaldı ve Eylül başında 4,10 doların üzerine çıktı. Truflation, ham petrol fiyatları düşmedikçe veya ABD stokları toparlanmadıkça, Orta Doğu'daki arz risklerinin tüketicilere maddi bir rahatlama sağlanmasını engelleyebileceğini belirtti.

Truflation veri direktörü Oliver Rust, crypto.news'e yaptığı açıklamada, "Manşet enflasyonun çekirdeğin üzerinde seyretmesinin başlıca nedeni enerjiden gelen yenilenen baskıdır" dedi.

Gıda ve alkolsüz içecek fiyatları Ağustos ayında %0,5 daha arttı ve yıl boyunca %2,8 yükseldi. Aylık artışa restoran fiyatları öncülük etti; ev dışı gıda tüketimi, işletmecilerin malzeme, ücret, kamu hizmetleri ve mülk maliyetlerini yansıtmasıyla %0,7 arttı.

Market fiyatları daha yavaş arttı; ancak Truflation, dar sığır eti arzının ve yüksek toptan gıda maliyetlerinin düşüşü sınırladığını belirtti. Yüksek benzin fiyatları ayrıca nakliye ve dağıtım giderlerini artırarak gıda fiyatları üzerinde bir başka baskı kaynağı oluşturabilir.

Giyim ve iletişim bir miktar rahatlama sağladı. Giyim fiyatları, perakendecilerin okula dönüş ve yaz sonu indirimleri uygulamasıyla Ağustos ayında %1 düşerken, iletişim fiyatları mobil operatörler arasındaki rekabet ve daha düşük gerçek veri maliyetleri nedeniyle %0,9 geriledi.

Düşük çekirdek enflasyona rağmen hizmet maliyetleri yüksek kaldı

Çekirdek enflasyonun %2,4 olarak tahmin edilmesine rağmen, ABD'deki hizmet şirketleri yüksek işletme maliyetleri bildirmeye devam etti. ISM Hizmetler Endeksi Ağustos ayında 70,3'ten 72,6'ya yükselerek Ağustos 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Rust, işletmelerin işgücü, lojistik, enerji ve diğer operasyonel ihtiyaçlar için daha fazla ödediğini, ancak bu artışların doğrudan tüketici fiyatlarına yansımadığını söyledi. Verimlilik, şirketlerin her çalışma saatiyle daha fazla üretmesine olanak tanıyarak ücret baskısının bir kısmını dengeledi.

Rust, "Ücret artışı %3,5–%4,0 civarında olabilirken, yaklaşık %2,0–%2,5'lik verimlilik artışı, birim çıktı başına işgücü maliyeti artışının %1–%2'ye yakın olabileceği anlamına geliyor" dedi.

Teknoloji ve yapay zekanın bazı sektörlerde işçi başına çıktıyı iyileştirdiğini ve yüksek ücretlerin enflasyon etkisini azalttığını ekledi. Bu nedenle Truflation, hizmet enflasyonunun keskin bir şekilde hızlanmak yerine kalıcı olmasını bekliyor.

Konut karışık bir tablo çizdi. Truflation'ın ölçümü Ağustos ayında %0,15 arttı ancak bir yıl öncesine göre %2,32 daha düşük kaldı. Yeni inşa edilen daire arzının yavaşlamaya başlamasıyla kira enflasyonu artarken, yüksek mortgage oranları ev alımlarını ve işlemlerini sınırlamaya devam etti.

Konut sahibi olma maliyetleri, zayıf satın alınabilirlik, yüksek listelemeler ve fiyat indirimleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam etti. Raporda, özellikle Sun Belt pazarlarında kira imtiyazlarının yaygın kaldığı, ancak daha yavaş inşaatın talep edilen kiraların efektif kiralardan daha hızlı artmasına izin verebileceği belirtildi.

Tarifeler, daha yüksek mal enflasyonu riskini artırdı

Üretim zincirine giren maliyetler, tüketici malları enflasyonunun oldukça üzerinde seyrediyordu. Üretici fiyatları Temmuz ayında yıllık bazda %6,5 artarken, gıda ve enerji hariç çekirdek ÜFE %4,9 yükseldi.

Yakıt dışı ithalat fiyatları Temmuz ayında %0,4 ve bir yıl öncesine göre %4,5 artarak 2022'den bu yana en güçlü yıllık artışı kaydetti. İthal sermaye malları ayda %0,9, Çin'den gelen mallar %0,8 ve ithal araç ve parça fiyatları %0,2 arttı.

Üreticiler ayrıca yüksek hammadde maliyetleriyle karşı karşıya kaldı. ISM İmalat Endeksi Ağustos ayında 71,1 ile art arda 23 aydır yükselen fiyat serisini sürdürdü. Truflation, baskıyı çelik, alüminyum, petrol ürünleri, ithal mallar ve tarifelere bağladı.

Rapora göre, ortalama kanuni tarife oranı Ağustos ayında yaklaşık %11'e ulaştı ve yıl sonuna kadar %11,8'e yükselmesi planlanıyor. Truflation, ithalatçıların daha düşük marjları kabul ederek, tarife artışlarından önce satın alınan stokları satarak, tedarikçi değiştirerek veya daha düşük fiyatlar müzakere ederek tüketiciler üzerindeki etkiyi geciktirebileceğini belirtti.

Eski stoklar yenilendikçe, Rust daha yüksek teslim maliyetlerinin daha fazlasının perakende fiyatlarına girmesini bekliyor. Truflation'ın analizi, gerçek tarife oranının, tarifeler fiyatları yaklaşık dört ay önceden etkilediğinde çekirdek mal enflasyonuyla en güçlü korelasyona sahip olduğunu buldu.

ABD tarife politikası dijital varlık piyasalarını şimdiden etkiledi. Ticaret politikasına ilişkin 4 Eylül tarihli bir rapor, 60 ticaret ortağını kapsayan daha önceki bir tarife duyurusunun, Hazine getirileri yükselirken ve kaldıraçlı uzun pozisyonlar kripto tasfiyelerinin çoğunu karşılarken Bitcoin'i 65.000 doların altına gönderdiğini belirtti.

Truflation verileri BLS TÜFE'sini 41 gün önceden öngördü

ABD enflasyon ölçümünü oluşturmak için Truflation, 40'tan fazla veri ortağından 15 milyondan fazla fiyat gözlemi topluyor. Şirket, gözlemleri BLS harcama kategorilerine eşliyor ve ardından resmi TÜFE'de kullanılan ağırlıkları uyguluyor.

Ortaya çıkan endeks, Truflation'ın BLS tahmin modeli için girdi görevi görüyor. Rust'a göre, şirketin verileri resmi TÜFE'deki hareketleri yaklaşık 41 gün, yani yaklaşık altı hafta önceden öngördü.

2011'den bu yana, Truflation'ın ölçümü ile BLS TÜFE'si arasında 0,955'lik bir korelasyon kaydedildi. Truflation'ın verilerini 41 gün ileri taşımak korelasyonu 0,962'ye yükseltiyor; ancak Rust, kesin öncül sürenin enflasyon ortamına ve harcama kategorisine göre değiştiğini söyledi.

Rust, şirketin BLS TÜFE tahminlerini yayınlamaya başlamasından bu yana, tahminlerinin nihai hükümet açıklamalarından ortalama mutlak sapmasının 0,09 yüzde puanı olduğunu söyledi.

Ağustos okuması, Federal Rezerv'in 15–16 Eylül toplantısına ilişkin beklentileri de etkileyecek. Yakın tarihli bir Bitcoin piyasa raporu, daha yüksek üretici enflasyonu ve Eylül ayında faiz artırımı beklentilerinin artmasıyla riskli varlıklara olan talebin azalması sonucu BTC'nin 78.000 doların altına düştüğünü ortaya koydu.

Ağustos manşet üretici enflasyonu, %5,3'lük tahminin hafif üzerinde %5,4'e ulaşırken, çekirdek ÜFE Haziran'dan bu yana en yüksek seviyesi olan %4,6'ya yükseldi. Raporda atıfta bulunulan CME FedWatch verileri, Eylül ayında çeyrek puanlık bir faiz artırımı olasılığını yaklaşık %60 olarak gösterdi.

Truflation, manşet enflasyonun çeyrek boyunca %3,3–%3,4 civarında kalmasını, aylık okumaların ise kabaca %0,2 ile %0,4 arasında değişmesini bekliyor. Şirket, enerji fiyatlarının gevşemesi, konut dezenflasyonunun devam etmesi ve işletmelerin daha yüksek mal maliyetlerini kademeli olarak tüketicilere yansıtması halinde yıl sonuna kadar %2,8–%3,2 aralığına olası bir düşüş öngörüyor.

Federal Rezerv Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, tarım dışı istihdam raporu öncesinde, bir sonraki enflasyon verisinin Eylül ayı kararında önemli bir ağırlık taşıyacağını söyledi. BLS'nin Ağustos TÜFE verilerini, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin faiz kararını açıklamasından beş gün önce, 11 Eylül'de yayınlaması planlanıyor.