UBS CEO'su piyasa rehavetine karşı uyardı: Jeopolitik ve enflasyon riskleri birleşiyor, faizler 'daha yüksek ve daha uzun süre' kalabilir

UBS CEO'su Ermotti, küresel finans piyasalarında rehavetin yayıldığı, risklerin ise perde arkasında biriktiği uyarısında bulundu. Jeopolitik çatışmalar, tedarik zinciri baskıları ve inatçı enflasyonun üçlü etkisiyle Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz artırımına öncülük etmesi, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) da onu izlemesi bekleniyor; yüksek faizler 'yeni normal' haline gelebilir. Varlıklı yatırımcılar sessizce çeşitlendirilmiş portföylere yöneliyor, ancak dolar varlıklarından çıkmıyor.

UBS Group İcra Kurulu Başkanı Sergio Ermotti, finans piyasalarının son birkaç yılda tehlikeli bir rehavete kapıldığı, bu sırada jeopolitik ve ekonomik risklerin birikmeye devam ettiği uyarısında bulundu. İnatçı enflasyon baskısının büyük merkez bankalarını faiz artırımlarına devam etmeye zorlayacağını ve faizlerin öngörülebilir gelecekte yüksek kalacağını öngörüyor.

Ermotti, Perşembe günü CNBC'ye verdiği röportajda, mevcut risk ortamı göz önüne alındığında piyasa oynaklığının çok daha yüksek olması gerektiğini, ancak durumun böyle olmadığını söyledi. İran'daki durum ile Rusya-Ukrayna çatışmasının yarattığı enerji ve deniz taşımacılığı risklerinin, jeopolitik rekabetin tedarik zincirleri üzerindeki sürekli baskısının ve yüksek borçlanma maliyetlerinin birlikte karmaşık bir ters rüzgar oluşturduğunu belirtti. "Yeni sorunlar ortaya çıkmaya devam ediyor, ancak eski sorunların hiçbiri çözülmüş ya da sona ermiş değil" dedi.

Faiz görünümü konusunda Ermotti, Avrupa Merkez Bankası'nın yeni bir faiz artırım turunu ilk başlatan olabileceğini, Fed'in de onu izleyeceğini ve önümüzdeki aylarda birkaç faiz artırımı yapılmasının beklendiğini açıkça ifade etti. Enflasyon baskısının "hâlâ mevcut olduğunu ve azalma belirtisi göstermediğini" vurgulayarak, yatırımcıların borçlanma maliyetlerinin hızla önceki düşük faiz seviyelerine dönmesini beklememesi gerektiğini söyledi.

Rehavet yayılıyor, riskler birikiyor

Ermotti, yapay zeka, veri merkezleri ve gelişmekte olan teknolojilere yapılan güçlü yatırımların ekonomik büyümeyi ve finansal piyasa performansını bir ölçüde desteklediğini, bunun da piyasa oynaklığının riskleri tam olarak yansıtmamasının önemli nedenlerinden biri olabileceğini belirtti.

Ancak mevcut makro ortamın giderek karmaşıklaştığı uyarısında bulundu. Jeopolitik düzeyde, İran'daki durum ve Ukrayna savaşı enerji fiyatlarını ve deniz taşımacılığı rotalarını etkilemeye devam ediyor; ekonomik düzeyde ise ABD-Çin rekabeti tedarik zinciri baskılarını artırırken, yüksek faizler ve inatçı enflasyon ekonomik büyüme üzerinde çifte kısıtlama oluşturuyor.

"Bu ortamda çok fazla güçlü yönlü pozisyon almak hem zor hem de akıllıca değil" dedi Ermotti.

Varlıklı yatırımcılar çeşitlendirilmiş portföylere yöneliyor, ancak dolar varlıklarından çıkmıyor

Bu belirsizlikler karşısında küresel varlıklı yatırımcılar stratejilerini ayarlıyor; büyük yönlü işlemler yapmak yerine daha geniş sektörler ve bölgeler arasında bahislerini dağıtmayı tercih ediyor.

Ermotti, UBS müşterilerinin son birkaç çeyrektir sektörler ve bölgeler arası çeşitlendirmeyi sürdürdüğünü, aynı zamanda yapay zeka ve teknoloji alanlarına yatırım yapmaya devam ettiğini söyledi. Ancak müşterilerin genel varlık dağılımının son bir yılda önemli bir değişiklik göstermediğini ve bu çeşitlendirme eğiliminin ABD varlıklarından tam bir çekilme anlamına gelmediğini vurguladı.

Yaklaşık bir yıl önce bazı fonların küresel gelişmekte olan piyasalara aktığını gözlemlediğini, ancak bunu yatırımcıların atıl nakitlerini kullanıma sokması olarak nitelendirdiğini, ABD veya dolar pozisyonlarını aktif olarak azaltma olarak görmediğini belirtti. "Bu daha çok fazla nakdin nasıl değerlendirileceğiyle ilgiliydi, ABD veya dolar varlıklarından çekilme değil; bu anlatı artık kayboldu" dedi ve doların hâlâ 'referans para birimi' olduğunu ekledi.

Merkez bankası faiz artırım beklentileri güçleniyor, yüksek faizler yeni normal olabilir

Para politikası görünümünde Ermotti'nin değerlendirmesi oldukça net: Enflasyonun yapışkanlığı, büyük merkez bankalarına para politikasını sıkılaştırmaya devam etmekten başka seçenek bırakmayacak.

Avrupa Merkez Bankası'nın faiz artırım sürecini ilk başlatan olabileceğini, Fed'in onu izleyeceğini ve Japonya Merkez Bankası'nın da listede olduğunu, önümüzdeki aylarda birkaç faiz artırımı yapılmasının beklendiğini öngörüyor. Bu, piyasanın daha önce faiz indirimlerine yönelik iyimser beklentilerinin yeniden ayarlanması gerekebileceği anlamına geliyor.

"Enflasyon baskısı hâlâ mevcut ve azalmıyor; bu nedenle öngörülebilir gelecekte daha yüksek faizler beklemek mantıklı" dedi Ermotti. Ayrıca sürekli yüksek faiz ortamının yatırımcıları portföylerinde daha dengeli bir dağılıma yönelttiğini belirtti.