Bitcoin cần nhu cầu ETF duy trì khi rủi ro Fed tăng lãi suất gia tăng: các nhà phân tích

Khả năng kéo dài đà tăng của tháng 8 của Bitcoin đã gặp thử thách mới khi các nhà phân tích chỉ ra rằng nhu cầu ETF giao ngay bền vững là yêu cầu then chốt để vượt qua rủi ro ngày càng tăng về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 9.

Theo các nhà phân tích của Bitfinex trong báo cáo thị trường ngày 31 tháng 8 được chia sẻ với crypto.news, đà tăng gần đây của Bitcoin ngày càng phụ thuộc vào nhu cầu giao ngay thay vì đòn bẩy quá mức, giúp thị trường ở vị thế mạnh hơn để hấp thụ áp lực bán ngay cả khi điều kiện tiền tệ của Mỹ trở nên kém hỗ trợ hơn.

Theo dữ liệu từ crypto.news, giá Bitcoin đang giao dịch quanh mức 78.700 đô la tại thời điểm viết bài, giảm khoảng 0,4% trong 24 giờ qua. Tài sản này đã có lúc vượt qua 81.000 đô la vào tuần trước trước khi giảm xuống mức thấp 76.857 đô la sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh sử dụng bài phát biểu tại Jackson Hole để báo hiệu rằng lãi suất có thể vẫn cần tăng.

Sự sụt giảm đã làm gián đoạn đà tăng đưa Bitcoin từ dưới 65.000 đô la vào giữa tháng 8 lên trên 80.000 đô la. Như crypto.news đã đưa tin trước đó, Bitcoin đã tăng khoảng 24% trong tuần trước khi việc mua lại trái phiếu kho bạc, nhu cầu ETF và việc buộc phải đóng các vị thế bán khống đã giúp thúc đẩy sự phục hồi.

Nhu cầu ETF Bitcoin giờ đối mặt với thử thách khó khăn hơn

Các nhà phân tích của Bitfinex cho biết thị trường phái sinh chưa cho thấy sự tích tụ đòn bẩy nhanh chóng thường đi kèm với một đợt tăng giá quá nóng. Hợp đồng mở của Bitcoin đứng ở mức 55,6 tỷ đô la, tăng hơn 20% so với mức đầu tháng 8, nhưng mức tăng diễn ra dần dần trong khi mức chênh lệch giá cơ sở vẫn tương đối thấp.

"Chúng ta đang ở trong một thị trường được thúc đẩy bởi hoạt động mua giao ngay và, bất chấp các đợt thanh lý vị thế bán khống lớn, hợp đồng mở chỉ tăng dần dần, trong khi mức chênh lệch giá cơ sở vẫn tương đối thấp và ở mức lành mạnh trong lịch sử," các nhà phân tích cho biết.

Việc giữ mức 77.100 đô la, mà Bitfinex xác định là mức hỗ trợ quan trọng trong khung thời gian thấp hơn, cùng với hoạt động mua giao ngay tiếp tục sẽ cho thấy thị trường vẫn tương đối cân bằng, theo báo cáo.

Dòng tiền ETF cung cấp một thước đo khác về việc liệu nhu cầu đó có thể tiếp tục hay không.

Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã hấp thụ khoảng 3,04 tỷ đô la trong chín phiên tích cực liên tiếp từ ngày 17 tháng 8 đến ngày 27 tháng 8, theo Bitfinex. Thứ Sáu sau đó chứng kiến dòng tiền rút ròng đầu tiên trong 10 phiên, với các nhà đầu tư rút 201,9 triệu đô la khi Bitcoin đảo chiều từ trên 81.000 đô la.

Bất chấp các khoản rút lại vào thứ Sáu, các quỹ vẫn kết thúc tuần với 924,5 triệu đô la dòng tiền vào ròng, trong khi dòng tiền vào trong hai tuần trước đó đạt khoảng 2,8 tỷ đô la.

IBIT của BlackRock chỉ chiếm 33,4 triệu đô la trong số các khoản rút vào thứ Sáu sau khi thu về khoảng 2,3 tỷ đô la trong chín phiên trước đó. ARKB và BITB cùng ghi nhận 164,6 triệu đô la dòng tiền ra.

Nhu cầu từ các tổ chức cũng đang hấp thụ Bitcoin được bán bởi các nhà nắm giữ lớn hơn, Bitfinex cho biết. Các địa chỉ cá voi nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã giảm số dư của họ 50.500 BTC kể từ cuối tháng 6, trong khi số dư lưu ký của các tổ chức liên quan đến các sàn giao dịch và nền tảng ETF tăng 59.100 BTC.

Chỉ riêng trong đợt tăng mới nhất của tháng 8, số dư lưu ký đã tăng 31.500 BTC, một động thái mà các nhà phân tích cho biết theo sát dòng tiền vào ETF.

"Trong khi cá voi chốt lời trong đợt tăng giá, nhu cầu từ các tổ chức đã hấp thụ nguồn cung đó, cho thấy tài sản chuyển vào các phương tiện được quản lý này có thể ít bị thanh lý đột ngột dựa trên tin tức kinh tế vĩ mô ngắn hạn."

Mức 80.000–83.000 đô la có thể kiểm tra liệu người mua thực sự có còn không

Jeff Ko, nhà phân tích trưởng tại CoinEx, nói với crypto.news rằng một phần đà tăng tháng 8 của Bitcoin đến từ việc mua lại trái phiếu kho bạc đẩy lợi suất và đồng đô la xuống thấp hơn cùng lúc các nhà giao dịch đã xây dựng các vị thế bán khống lớn.

Ko cho biết phần cơ học của đợt siết ngắn hạn đã "phần lớn diễn ra", khiến nhu cầu giao ngay trở thành yếu tố quan trọng hơn quanh mức 80.000 đô la.

"Việc mua lại trái phiếu kho bạc đã đẩy lợi suất và đồng đô la xuống thấp hơn, và xung lực đó va chạm với vị thế bán khống đông đúc để tạo ra đợt siết ngắn hạn," Ko nói. "Điều quan trọng từ đây là liệu người mua giao ngay có tiếp tục hấp thụ nguồn cung quanh mức 80.000 đô la hay không."

Chất xúc tác từ trái phiếu kho bạc đã tạo ra phản ứng mạnh vào đầu tháng 8. Vào ngày 19 tháng 8, bộ phận này đã công bố rằng họ sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô tối đa của các đợt mua lại hỗ trợ thanh khoản cho trái phiếu danh nghĩa có phiếu lãi kỳ hạn 10 đến 20 năm và 20 đến 30 năm từ 2 tỷ đô la lên ít nhất 4 tỷ đô la mỗi đợt từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11.

Sự thay đổi này đã giúp nén lợi suất dài hạn khi Bitcoin tăng vọt. Một phân tích ngày 20 tháng 8 về các đợt mua lại cho thấy BTC đã tăng 8,2% từ mức thấp trong ngày 64.100 đô la lên 69.500 đô la trong vòng 12 giờ sau thông báo của Bộ Tài chính, trong khi 1,44 tỷ đô la vị thế bán khống bị thanh lý.

Ko hiện coi mức 80.000–83.000 đô la không chỉ là vùng kháng cự kỹ thuật vì khu vực này có thể cho thấy liệu đầu tư mới có thể thay thế áp lực mua trước đây được tạo ra bởi việc buộc phải đóng các vị thế bán khống hay không.

"Đây là vùng cung lớn, và là điểm mà đà tăng ngừng là một đợt siết ngắn hạn và trở thành bài kiểm tra về phân bổ vốn thực sự."

Ether có thể cung cấp một tín hiệu khác. Ko cho biết ETH đã giao dịch gần 2.490 đô la trước thềm Jackson Hole nhưng sau đó tụt hậu so với Bitcoin về giá. Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la vẫn ở mức cao trong khi Ether bắt đầu vượt trội hơn Bitcoin về cả giá và dòng tiền đầu tư, ông sẽ coi động thái đó là bằng chứng về khẩu vị rủi ro tiền điện tử mạnh hơn.

Bitfinex cũng chỉ ra các ETF Ether như một thước đo khả dĩ về nhu cầu. Các sản phẩm Ether giao ngay của Mỹ đã thu về 815,7 triệu đô la vào tuần trước và kéo dài chuỗi tích cực lên 10 phiên, theo công ty này. Gần 12,3% dòng tiền vào ETF Ether tích lũy kể từ khi ra mắt đã đến trong tháng 8, trong khi nhu cầu được điều chỉnh theo quy mô tương đối của tài sản mạnh gấp khoảng bốn lần so với nhu cầu ETF Bitcoin trong tuần qua.

Rủi ro Fed tăng lãi suất đe dọa hỗ trợ thanh khoản

Áp lực lên Bitcoin hiện đến từ triển vọng lãi suất kém thuận lợi hơn.

Bài phát biểu tại Jackson Hole của Warsh đã đẩy xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 được thị trường ngầm định lên khoảng 57%, theo Bitfinex. Ko cũng cho biết xác suất ngầm định của CME đã tăng từ 39,9% vào ngày 21 tháng 8 lên 57% sau bài phát biểu, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm di chuyển lên khoảng 4,31% và đồng đô la quay trở lại mức cao hai tuần.

Các nhà phân tích của Bitfinex cho biết lạm phát dai dẳng vẫn là một trong những ràng buộc chính đối với chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân toàn phần ở mức 3,7%, với lạm phát lõi ở mức 3,3%, trong khi nhu cầu nội địa tư nhân mở rộng với tốc độ 4,2% theo năm trong quý hai.

Jeff Mei, giám đốc điều hành của BTSE, nói với crypto.news rằng bài phát biểu của Warsh đã nâng rào cản đối với Bitcoin vì lãi suất cao hơn có thể làm giảm lượng thanh khoản có sẵn cho tài sản tiền điện tử.

"Để có một đợt tăng giá bền vững, chúng ta cần một số điều xảy ra. Đầu tiên, nhu cầu ETF phải duy trì mạnh mẽ trên tất cả các sản phẩm ETF, không chỉ ETF IBIT của BlackRock. Thứ hai, chúng ta cần dữ liệu lạm phát tốt hơn để Fed lùi bước và giữ lãi suất ổn định."

Mei cũng cảnh báo rằng sự thúc đẩy liên quan đến việc mua lại trái phiếu kho bạc có thể phai nhạt nhanh chóng.

Đầu tháng 8, Bitcoin đã vượt qua mức 76.000 đô la khi dòng tiền vào ETF tăng tốc cùng với điều kiện thanh khoản của Mỹ được cải thiện. Các ETF Bitcoin giao ngay đã thu về 606 triệu đô la chỉ riêng trong ngày 20 tháng 8, kéo dài chuỗi nhu cầu từ các tổ chức đi kèm với sự phục hồi từ mức thấp giữa tháng 8.

Bitcoin cần dữ liệu Mỹ để giảm áp lực lãi suất

Sự chú ý giờ chuyển sang một loạt các bản công bố kinh tế Mỹ có thể thay đổi kỳ vọng trước khi Cục Dự trữ Liên bang họp vào tháng 9.

Ko xác định báo cáo bảng lương tháng 8 vào thứ Sáu là sự kiện quan trọng nhất trước mắt và là báo cáo việc làm cuối cùng trước quyết định của FOMC. Bảng lương tháng 7 giảm 23.000 so với ước tính đồng thuận 80.000, trong khi tháng 5 và tháng 6 được điều chỉnh giảm tổng cộng 103.000 việc làm, theo số liệu được Ko trích dẫn. Tỷ lệ thất nghiệp hiện ở mức 4,1%.

Trước bảng lương, dữ liệu ISM Manufacturing và JOLTS sẽ được công bố vào thứ Ba, tiếp theo là số liệu việc làm ADP và Sách Beige của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư và ISM Services vào thứ Năm. Các nhà phân tích của Bitfinex cũng xác định các bản công bố về thị trường lao động và lạm phát tháng 8 là những bài kiểm tra lớn tiếp theo đối với kỳ vọng lãi suất.

Báo cáo lạm phát tháng 8 được lên lịch vào ngày 11 tháng 9, đặt một điểm dữ liệu lớn khác ngay trước cuộc họp FOMC ngày 15–16 tháng 9.

Ko cũng chỉ ra Đạo luật CLARITY là một chất xúc tác cụ thể cho tiền điện tử của Mỹ, với một cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện hiện được lên lịch vào ngày 15 tháng 9. Theo quan điểm của ông, cuộc bỏ phiếu này đại diện cho một trong những sự kiện cụ thể cho tài sản lớn nhất trong lịch tháng 9, trong khi cuộc họp của Fed sẽ xác định bối cảnh tiền tệ đối mặt với Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Về giá, Mei nhận định 87.000 đô la là mức tiếp theo sẽ củng cố đáng kể triển vọng tăng giá sau khi Bitcoin vượt qua các vùng kháng cự gần hơn.

"Nếu chúng ta phá vỡ mốc 87.000 đô la và giữ vững, 100.000 đô la trở thành mục tiêu thực sự, và chúng ta có thể đang nhìn vào một thị trường tăng giá."