MiCA在歐洲嚴厲打擊USDT……但其他地方似乎並不在意。

USDT正在從受監管的歐洲平台上消失，但幾乎沒有跡象表明這導致全球對Tether的需求減弱。

歐洲對Tether旗下USDT的打擊行動進入了一個新的階段。

當 Revolut 告訴歐洲用戶將在 8 月 31 日之後下架 USDT 時，它成為了眾多限制用戶訪問全球最大穩定幣的歐洲平台之一，因為各公司都在適應歐盟加密資產市場 (MiCA) 法規的要求。

MiCA 的穩定幣規則自 2024 年起逐步實施，歐盟範圍內的過渡期已於 7 月 1 日結束，這給各平台帶來了更大的壓力，迫使它們下架不符合規則的代幣。

然而，據 Artemis Analytics 稱，Tether 被擠出主要市場似乎並未引發 USDT 交易活動的重大轉變。研究和數據分析師 Alex Weseley 告訴《雜誌》：

“數據顯示，MiCA 在歐洲生效並未直接導致 USDT 的供應或需求出現任何明顯變化……MiCA 並未引發大規模的交易場所或區塊鏈遷移。”

那麼，為什麼對 Tether 的需求如此強勁呢？

穩定幣成為金融基礎設施

USDT 需求維持強勁的一個原因是，美元穩定幣在世界其他地區的用途不僅僅是交易或儲蓄。

例如，在阿根廷，這個長期以來痴迷於將美元塞進床墊並將財富儲存在傳統金融體系之外的國家，儘管獲取實際美元的限制已經放寬，但穩定幣活動仍在持續增長。

在MiCA里程碑事件中，各鏈的USDT供應份額。資料來源：Artemis。

阿根廷加密貨幣和金融服務平台Lemon在2025年的總交易量達到93億美元，比前一年成長60%。交易用戶成長70%，接近180萬，穩定幣交易量較去年同期成長45%。

這表明，穩定幣的作用不僅僅是填補美元獲取限製造成的空白；它們正在成為人們轉移和消費資金的方式的一部分。

萊蒙的業務和規劃經理伊格納西奧·吉梅內斯告訴《雜誌》：

“USDT和其他美元穩定幣的角色正在發生變化。我們看到的是穩定幣的用途正在從價值儲存轉向金融基礎設施。”

他表示，穩定幣活動“越來越多地由支付、跨境轉帳和全球金融服務驅動，而不僅僅是儲蓄”，並補充說，阿根廷用戶可以透過 PIX 在巴西使用比索支付，從海外接收美元或歐元並將其記入 USDC 帳戶，或者在銀行美元和數位美元餘額之間進行轉換。

這使得僅透過查看受監管交易所中可用的代幣來衡量穩定幣的需求變得更加困難。

MiCA正在改變歐洲門戶

Lemon 的經歷凸顯了拉丁美洲最大經濟體之一的用戶行為轉變，有跡象表明，新興市場也開始效仿這一趨勢。

Artemis數據顯示，幣安智能鏈（BSC）的日活躍用戶數從2024年6月的約31.8萬增至2026年7月的156萬，而波場（Tron）的日活躍用戶數增長了44%，達到約90.8萬。這些區塊鏈因其低廉的交易手續費而受到日常穩定幣用戶的青睞。 Weseley表示：

“這看起來像是擴大全球和新興市場使用範圍，而不是針對歐洲的遷移，而且鏈條數據中沒有明顯的 MiCA 時間斷點。”

但這並不意味著 MiCA 無關緊要：它確實改變了受監管的歐洲平台可以提供的穩定幣種類，並重塑了歐盟內部的穩定幣市場。

MiCA里程碑事件發生時各鏈的USDT每日活躍位址數。資料來源：Artemis。

加密金融基礎設施公司WeFi的執行長兼聯合創始人馬克西姆·薩哈羅夫表示，監管主要改變的是用戶獲取美元穩定幣的方式，而不是消除其根本需求，無論是用於交易、支付還是跨境轉帳。他告訴《雜誌》：

“用戶選擇穩定幣並非僅僅因為它可以在某個受監管的平台上使用。他們選擇它是因為交易對手方都在使用它，流動性充足，而且它可以在多個市場中使用。”

對於某些平台而言，這種轉變早在MiCA截止日期之前就已經開始。 OKX歐洲執行長Erald Ghoos表示，OKX大約兩年前就停止向歐洲用戶提供USDT，因此最新的MiCA截止日期並未造成實質影響。

歐洲的替代方案面臨美元問題。

或許，歐洲用戶更關心的問題是，他們會接受什麼。以美元計價的穩定幣具有強大的優勢，因為加密貨幣市場一直將美元視為其主要基準。

MiCA實施前後各鏈USDT轉帳量份額對照。資料來源：Artemis。

Ghoos 預計這種情況短期內不會在全球範圍內改變，但他表示，機構投資者對歐元計價穩定幣的興趣正在升溫。他說：

“我們看到機構投資者對創建更多以歐元計價的穩定幣表現出了興趣，這值得我們密切關注其發展。”

對於零售用戶而言，歐元計價的穩定幣也可能更具實用價值，因為它能消除交易中的額外摩擦，例如貨幣兌換。但儘管MiCA可以決定哪些產品可以透過受監管的歐洲管道獲得，但它無法改變美元在全球加密貨幣市場中的地位。