機関投資家はビットコイン（BTC）からイーサリアム（ETH）へ資金を移しているのか？

先週、暗号資産ETFの資金フローに顕著な乖離が見られた。現物ビットコインETFからは4億6,270万ドルの純流出があった一方、イーサリアムETFには同時期に1億9,690万ドルの資金が流入した。この対照的なパターンは、主要2大デジタル資産間での機関投資家による資金再配分の可能性について議論を呼んでいる。

ビットコインファンドからの資金流出は、火曜日から金曜日までの4営業日連続で発生した。最も流出が激しかったのは木曜日で、ビットコイン投資商品から2億8,270万ドルが流出し、7月のボラティリティ以来の1日あたり最大の流出額となった。

ARK 21SharesビットコインETFが最大の償還を記録し、2億3,420万ドルの流出となった。グレースケールのビットコイントラストETFも1億2,910万ドルの流出と、それに迫る規模だった。業界大手ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイントラストETFからも5,250万ドルが流出し、フィデリティのワイズオリジン・ビットコインファンドも5,070万ドルの流出を記録した。

ただし、文脈が重要だ。最近の反転にもかかわらず、ビットコインETFは9月の累計純流入額が約3億730万ドルと、月間ではプラスの流れを維持している。

イーサリアムファンドは安定した資金流入

イーサリアム関連商品は異なるパターンを示し、週初めの変動の後、金曜日に大幅な流入があった。ブラックロックのiシェアーズ・イーサリアムトラストETFがこの日の流入を牽引し、1億4,880万ドルの新規資金を獲得、21シェアーズ・コア・イーサリアムETFも2,910万ドルを追加で確保した。

これらのイーサリアムETFの動きは、第3四半期のより広い流れと一致している。ETH/BTC取引ペアは今四半期に25%以上急騰しており、2025年第3四半期以来の最も力強い四半期の上昇となっている。一方、イーサリアムの四半期累計投資収益率は60%に迫っており、前年に記録した66%超という過去最高の第3四半期ベンチマークにわずかに及ばない水準だ。

出典; TradingView

イーサリアムの暗号資産全体の時価総額に占める割合も、前四半期比で25%以上拡大したが、ビットコインのドミナンスは同期間にわずか1.5%の増加にとどまった。

テクニカルチャートはまちまちのシグナル

ETFフローデータは乖離を示唆しているが、両デジタル資産の価格動向は持続的な資金移動を明確には裏付けていない。

ビットコインは週間で76,370ドルまで下落したが、100時間移動平均線の77,290ドルを上回る水準でサポートを見出した。主要暗号資産はその後、200時間移動平均線の約78,151ドルに向けて上昇し、月曜朝の取引では78,200ドル近辺で推移している。

イーサリアムは2,402ドルまでより急激に下落した後、2,666ドルまで見事な反発を見せ、数時間で約7.75%の上昇となった。しかし、その勢いはその後失速し、価格は約2,510ドルまで後退、収束した100時間および200時間移動平均線（それぞれ2,494ドルと2,497ドル）をわずかに上回る水準にある。

テクニカルアナリストは、イーサリアムが真の上昇モメンタムを示すには、2,531ドルから2,567ドルのレジスタンス帯を明確に突破し、その水準を維持する必要があると指摘する。

市場関係者は、1週間のETFフローの乖離は、機関投資家の配分における根本的な変化というよりも、単なる定期的なポートフォリオのリバランスや戦略的な利益確定を反映している可能性があると注意を促している。イーサリアムへの流入とビットコインからの流出が複数の連続した取引セッションで見られれば、本物の資金移動を裏付けることになるだろう。

両暗号資産は現在、均衡点を模索しているが、いずれも重要なレジスタンス水準を説得力を持って突破するには至っていない。