연준 금리 인상 위험 커지며 비트코인 ETF 수요 유지 필요: 애널리스트

비트코인이 8월 랠리를 이어갈 수 있을지가 새로운 시험대에 올랐다. 애널리스트들은 9월 연방준비제도(Fed) 금리 인상 기대가 커지는 가운데 이를 극복하기 위한 핵심 요건으로 현물 ETF 수요의 지속을 지목했다.

비트파이넥스 애널리스트들은 8월 31일 crypto.news와 공유한 시장 보고서에서 비트코인의 최근 상승은 과도한 레버리지보다 현물 수요에 점점 더 의존하고 있어, 미국 통화 여건이 덜 우호적으로 변하더라도 시장이 매도 압력을 더 잘 흡수할 수 있는 위치에 있게 되었다고 밝혔다.

crypto.news 데이터에 따르면, 작성 시점에 비트코인 가격은 약 78,700달러에 거래되며 지난 24시간 동안 약 0.4% 하락했다. 이 자산은 지난주 잠시 81,000달러 위로 올랐다가 연준 의장 케빈 워시(원문 오류 가능성 있음)가 잭슨홀 연설에서 금리가 여전히 인상될 필요가 있을 수 있다고 시사한 후 76,857달러까지 하락했다.

이 하락은 8월 중순 65,000달러 미만에서 80,000달러 위로 비트코인을 끌어올린 랠리를 중단시켰다. crypto.news가 이전에 보도한 바와 같이, 비트코인은 지난주 재무부 자사주 매입, ETF 수요, 강제 숏커버가 회복을 도우며 약 24% 상승했다.

비트코인 ETF 수요, 이제 더 어려운 시험대에

비트파이넥스 애널리스트들은 파생상품 시장이 과열된 랠리에서 전형적으로 나타나는 급격한 레버리지 축적을 보여주지 않았다고 말했다. 비트코인 미결제약정은 556억 달러로 8월 초 대비 20% 이상 높았지만, 증가는 점진적이었고 베이시스(선물-현물 가격 차이) 수준은 상대적으로 낮게 유지되었다.

애널리스트들은 "우리는 현물 매수 주도 시장에 있으며, 대규모 숏 청산에도 불구하고 미결제약정은 점진적으로만 증가했고 베이시스는 역사적으로 건강한 수준에서 상대적으로 낮게 유지되고 있다"고 말했다.

보고서에 따르면, 비트파이넥스가 중요한 단기 지지선으로 식별한 77,100달러를 유지하고 현물 매수가 계속된다면 시장이 상대적으로 균형을 유지하고 있음을 나타낼 것이다.

ETF 흐름은 그 수요가 지속될 수 있는지에 대한 또 다른 척도를 제공한다.

비트파이넥스에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF는 8월 17일부터 8월 27일까지 9거래일 연속 순유입으로 약 30억 4천만 달러를 흡수했다. 금요일에는 10거래일 만에 첫 순유출이 발생했으며, 비트코인이 81,000달러 위에서 반전되면서 투자자들이 2억 190만 달러를 인출했다.

금요일의 환매에도 불구하고, 이 펀드들은 주간 9억 2,450만 달러의 순유입으로 마감했으며, 이전 2주 동안의 유입은 약 28억 달러에 달했다.

블랙록의 IBIT는 금요일 인출 중 3,340만 달러만을 차지했으며, 이전 9거래일 동안 약 23억 달러를 모았다. ARKB와 BITB는 합쳐서 1억 6,460만 달러의 유출을 기록했다.

비트파이넥스는 기관 수요가 대형 보유자들이 매도한 비트코인도 흡수하고 있다고 말했다. 1,000~10,000 BTC를 보유한 고래 주소들은 6월 말 이후 잔고를 50,500 BTC 줄인 반면, 거래소 및 ETF 플랫폼과 관련된 기관 수탁 보유량은 59,100 BTC 증가했다.

최근 8월 상승 동안에만 수탁 잔고가 31,500 BTC 증가했으며, 애널리스트들은 이러한 움직임이 ETF 유입과 밀접하게 일치했다고 말했다.

"고래들이 랠리 동안 차익을 실현했지만, 기관 수요가 그 공급을 흡수했으며, 이는 규제된 수단으로 이동하는 자산이 단기 거시경제 뉴스에 근거한 갑작스러운 청산에 덜 취약할 수 있음을 나타낸다."

80K~83K 달러, 실제 매수세 존재 여부 시험할 수 있어

코인엑스의 수석 애널리스트 제프 코는 crypto.news에 비트코인의 8월 랠리 일부는 재무부 자사주 매입이 수익률과 달러를 낮추는 동시에 트레이더들이 대규모 숏 포지션을 구축한 데서 비롯되었다고 말했다.

코는 그로 인한 숏 스퀴즈의 기계적 부분은 이제 "대부분 소진되었으며", 80,000달러 부근에서는 현물 수요가 더 중요한 요인으로 남았다고 말했다.

"재무부 자사주 매입이 수익률과 달러를 낮췄고, 그 충격이 혼잡한 숏 포지셔닝과 충돌하여 스퀴즈를 만들어냈다"고 코는 말했다. "이제 중요한 것은 현물 매수자들이 80K 달러 부근에서 공급을 계속 흡수하는지 여부다."

재무부 촉매제는 이미 8월 초에 급격한 반응을 이끌어냈다. 8월 19일, 재무부는 9월 9일부터 11월 4일까지 10~20년물 및 20~30년물 명목 이표채 유동성 지원 자사주 매입의 최대 규모를 건당 20억 달러에서 최소 40억 달러로 두 배 이상 늘릴 것이라고 발표했다.

이 변경은 비트코인이 급등하는 동안 장기 수익률을 압축하는 데 도움이 되었다. 8월 20일 자사주 매입 분석에 따르면, BTC는 재무부 발표 후 12시간 만에 장중 저점 64,100달러에서 69,500달러로 8.2% 급등했으며, 14억 4천만 달러의 숏 포지션이 청산되었다.

코는 이제 80,000~83,000달러를 단순한 기술적 저항 영역 이상으로 본다. 이 구간은 강제 숏커버가 이전에 만들어낸 매수 압력을 새로운 투자가 대체할 수 있는지 보여줄 수 있기 때문이다.

"이는 주요 공급 구간이며, 랠리가 숏 스퀴즈에서 실제 자본 배분의 시험으로 바뀌는 지점이다."

이더리움도 또 다른 신호를 제공할 수 있다. 코는 ETH가 잭슨홀을 앞두고 약 2,490달러 근처에서 거래되었지만 이후 가격 면에서 비트코인보다 상승폭이 작았다고 말했다. 재무부 수익률과 달러가 높은 수준을 유지하는 가운데 이더리움이 가격과 투자 흐름 모두에서 비트코인을 능가하기 시작한다면, 그는 그러한 움직임을 더 강한 암호화폐 위험 선호의 증거로 볼 것이라고 말했다.

비트파이넥스도 이더리움 ETF를 수요의 가능한 척도로 지목했다. 이 회사에 따르면, 미국 현물 이더리움 상품은 지난주 8억 1,570만 달러를 흡수하며 긍정적인 흐름을 10거래일로 연장했다. 출시 이후 누적 이더리움 ETF 유입의 거의 12.3%가 8월에 유입되었으며, 자산의 상대적 규모를 조정한 수요는 지난주 비트코인 ETF 수요보다 약 4배 더 강했다.

연준 금리 인상 위험, 유동성 지원 위협

비트코인에 대한 압력은 이제 덜 우호적인 금리 전망에서 비롯된다.

비트파이넥스에 따르면, 워시의 잭슨홀 발언은 9월 금리 인상의 시장 내재 확률을 약 57%로 끌어올렸다. 코도 CME 내재 확률이 연설 후 8월 21일 39.9%에서 57%로 상승했으며, 2년물 재무부 수익률은 약 4.31%로 이동했고 달러는 2주 최고치 근처로 복귀했다고 말했다.

비트파이넥스 애널리스트들은 지속적인 인플레이션이 완화적 통화 정책의 주요 제약 중 하나로 남아 있다고 말했다. 헤드라인 개인소비지출(PCE) 인플레이션은 3.7%, 근원 인플레이션은 3.3%였으며, 민간 국내 수요는 2분기에 연율 4.2%로 확장되었다.

BTSE의 최고운영책임자 제프 메이는 crypto.news에 워시의 연설이 비트코인에 대한 부담을 키웠다고 말했다. 금리가 상승하면 암호화폐 자산에 사용 가능한 유동성이 줄어들 수 있기 때문이다.

"지속적인 랠리를 위해서는 몇 가지가 필요합니다. 첫째, ETF 수요가 블랙록의 IBIT ETF뿐만 아니라 모든 ETF 상품에서 강세를 유지해야 합니다. 둘째, 연준이 물러서서 금리를 동결할 수 있도록 더 나은 인플레이션 데이터가 필요합니다."

메이는 또한 재무부 자사주 매입과 관련된 상승 효과가 빠르게 사라질 수 있다고 경고했다.

8월 초, 비트코인은 미국 유동성 여건 개선과 함께 ETF 유입이 가속화되면서 76,000달러를 돌파했다. 현물 비트코인 ETF는 8월 20일 하루에만 6억 600만 달러를 흡수하며 8월 중순 저점에서의 회복을 동반한 기관 수요의 흐름을 연장했다.

비트코인, 금리 압력 완화 위해 미국 데이터 필요

이제 관심은 연준이 9월에 회의를 열기 전에 기대를 바꿀 수 있는 일련의 미국 경제 지표 발표로 쏠린다.

코는 금요일의 8월 고용 보고서를 가장 중요한 당면 이벤트이자 FOMC 결정 전 마지막 고용 보고서로 꼽았다. 코가 인용한 수치에 따르면, 7월 고용은 컨센서스 추정치 80,000명 대비 23,000명 감소했으며, 5월과 6월은 합쳐서 103,000명 하향 수정되었다. 실업률은 현재 4.1%이다.

고용 보고서에 앞서 화요일에는 ISM 제조업 및 JOLTS 데이터가 발표되며, 수요일에는 ADP 고용 수치와 연준의 베이지북, 목요일에는 ISM 서비스업이 발표된다. 비트파이넥스 애널리스트들도 8월 노동 시장 및 인플레이션 지표를 금리 기대에 대한 다음 주요 시험대로 꼽았다.

8월 인플레이션 보고서는 9월 11일로 예정되어 있어, 9월 15~16일 FOMC 회의 직전에 또 다른 주요 데이터 포인트를 제공한다.

코는 또한 CLARITY 법안을 암호화폐 특유의 미국 촉매제로 지목했으며, 상원 절차 투표는 현재 9월 15일로 예정되어 있다. 그의 견해로는 이 투표가 9월 일정에서 가장 큰 자산 특유 이벤트 중 하나이며, 연준 회의는 비트코인과 기타 위험 자산이 직면한 통화 배경을 결정할 것이다.

가격 측면에서 메이는 비트코인이 더 가까운 저항 영역을 돌파한 후 강세론을 실질적으로 강화할 다음 수준으로 87,000달러를 본다.

"87k 달러를 돌파하고 유지한다면, 100K 달러가 실제 목표가 되며 강세장을 볼 수 있을 것입니다."