시총 1천억 달러까지 치솟았지만 헌터 바이든은 마켓메이커가 유동성 5000달러만 넣었다고 비난

글: 보아즈 소브라도, Forbes

편집: AididiaoJP, Foresight News

헌터 바이든은 2019년 '지옥의 노트북' 사건을 밈코인 $LAPTOP으로 전환했다. 상장 며칠 후 토큰은 약 0.30달러의 저점을 기록했다. 그는 급락을 상장 실수 탓으로 돌렸다. 마켓메이커가 처음 30초 동안 유동성 풀에 5000달러만 투입했다는 것이다. 참고: 보도 시점 기준 LAPTOP은 0.24달러까지 하락했다.

포브스의 9월 14일 보도에 따르면, 바이든은 마켓메이커의 유동성 배치로 인해 토큰이 첫날 약 99% 하락했다고 비난했다. 이틀 후 가격은 0.30달러로 저점을 경신했다. 온체인 데이터에 따르면 약 80%의 매수자가 여전히 손실 상태다. 이는 일반적인 밈코인 급락이 아니라 정치적 상징, 얕은 풀 마켓메이킹, 봇 선점이 겹친 전형적인 사례다.

1. 스캔들 하드웨어에서 온체인 토큰으로

9월 9일, $LAPTOP은 코인베이스 산하 레이어2 네트워크 베이스(Base)에서 상장했다. 이름은 2019년 그가 델라웨어 수리점에 두고 간 후 2020년 대선 논란을 촉발한 노트북에서 유래했다. 뉴욕포스트는 당시 이를 근거로 그의 해외 사업 거래와 개인 자료를 보도했고, 바이든 진영은 관련 의혹을 부인하며 논란은 수년간 이어졌다.

바이든은 이 내러티브를 뒤집었다. 그는 트럼프 가문의 밈코인을 '사기'라고 비판하면서 자신의 토큰을 '회복탄력성, 구원, 회복'의 상징으로 포장했고, 소셜 플랫폼에 이렇게 적었다. "그들은 노트북을 무기로 만들었지만, 나는 그것을 토큰으로 만들었다." 프로젝트는 또한 TRUMP 토큰에서 손실을 본 지갑에 에어드랍을 진행할 것이라고 밝혔다. 트럼프 본인의 관련 밈코인은 지난해 약 6억 3600만 달러의 수익을 냈지만, 다수의 개인 투자자 지갑은 누적 손실이 수십억 달러에 달했다. 멜라니아 관련 토큰도 고점에서 크게 하락했다. LAPTOP 토큰은 이들 손실자를 에어드랍 대상으로 삼아 이전 정치 밈코인의 상처를 직접 겨냥한 마케팅을 펼친 셈이다.

토큰 총공급량은 10억 개다. 공개된 계획은 대략 다음과 같다. 창립 팀 약 30%, 6개월 락업 후 2년에 걸쳐 락업 해제; 에어드랍 합계 약 20%, TRUMP 토큰 손실 주소, 바이든 서브스택 구독자, 친구이자 비디오 저널리스트인 앤드루 캘러핸 관련 이메일 목록 포함; 약 30%는 30개의 공개 예측과 연동되어 달성 시 소각, 미달성 시 자선 기부. 예측에는 2028년 민주당 백악관 승리, LAPTOP 토큰 완전 희석 가치가 TRUMP 토큰 초과, 비트코인 신고가 경신 등이 포함된다. 나머지는 유동성, 재단 운영, 자선에 사용된다. 프로젝트는 토큰이 엔터테인먼트와 커뮤니티 참여를 위한 것이며 회사 지분이나 자산 수익권을 구성하지 않는다고 강조했다.

2. 상장 30초: 5000달러 유동성에 폭발적 수요

상장은 조용하지 않았다. 일부 시세 소스에 따르면 토큰은 약 0.05달러에서 시작해 몇 분 만에 190~220달러 이상으로 치솟았고, 일부 기록은 300달러에 근접했다. 코인데스크 등은 유동성이 약 4만 8000달러에 불과할 때 완전 희석 가치가 한때 약 1440억 달러까지 밀려 올라갔다고 지적했다. 이는 전형적인 얕은 풀 착시다. 소량의 거래만으로 호가를 끌어올릴 수 있지만, 아무도 그 가격에 전체 물량을 청산할 수 없다.

정점은 매우 짧았다. 30분에서 1시간 내에 가격은 고점에서 몇 달러로 떨어졌고, 이후 1달러 아래로 내려갔다. DexScreener 등의 데이터에 따르면 첫날 하락폭은 98~99%를 넘었다. 다음 날 오전 장중 일부 호가는 0.79~0.84달러였다. 포브스가 후속 보도할 당시 가격은 약 0.30달러로 장중 고점 대비 99% 이상 하락했다.

금요일 영상에서 바이든은 직설적으로 말했다. "망쳤다. 문제는 상장 후 첫 30초였다. 마켓메이커가 어떻게 된 건지 유동성을 5000달러밖에 안 넣었는데 수요가 폭발했다." 이것이 사건의 핵심 설명이 됐다. 프로젝트 측은 동시에 스나이퍼 봇에 책임을 돌렸다. 풀이 0.05달러에 열렸고, 얇은 유동성이 선점 봇을 만나 가격이 먼저 급등한 후 급락했다는 것이다. 바이든은 팀의 덤핑을 부인하며 창립자 지분은 락업되어 있고 자신은 "1달러도 벌지 못했다"고 말했다. X에서 프로젝트 재단 계정이 한때 차단되자 응답은 미디엄(Medium)으로 옮겨 게시됐다.

온체인 화면과 구두 설명이 완전히 일치하지는 않는다. 일부 추적에 따르면 마켓메이킹 또는 마켓메이킹 관련 주소로 표시된 지갑이 변동성 구간에서 일부 토큰을 매도했다. 또 다른 분석에서는 프로젝트 관련 멀티시그가 상장 전 약 1억 개(총공급량의 10분의 1)를 받은 후 그중 일부를 매도했다고 언급했다. 이에 시장은 사건이 단순한 '5000달러 유동성 실수'인지 의문을 제기했다. 그러나 현재 공개된 자료만으로는 모든 매도를 팀의 현금화로 단정할 수 없다. 바이든은 락업이 유지되고 있고 팀은 매도하지 않았으며 문제는 상장 실행에 있었다고 주장했다.

3. 누가 이익을 가져갔고 누가 바닥에 남았나

버블맵스(Bubblemaps) 집계에 따르면 약 1만 5200개의 거래 주소 중 약 1만 2200개가 손실을 봐 손실 비율이 약 80%에 달했다. 약 3026개는 수익을 냈고, 소수는 보유 자산의 가격을 매길 수 없었다. 대부분의 개별 손실은 1000달러 미만이었다. 약 1만 1300개 지갑이 1000달러 미만 손실, 약 700개가 1000달러 초과 손실, 약 100개가 1만 달러 초과 손실, 2개 지갑이 10만~100만 달러 구간의 손실을 기록했다.

이익은 극도로 집중됐다. 크립토슬레이트가 인용한 데이터에 따르면 약 88개 지갑이 합계 약 560만 달러를 벌어갔다. 룩온체인(Lookonchain)은 극단적 사례를 기록했다. 한 주소가 900달러 상당의 스테이블코인으로 약 2268개를 매수해 평균 단가 약 0.40달러였고, 이후 평균 약 111달러에 매도해 약 25만 1000달러를 회수, 수익률 약 278배를 기록했다. 고점 근처에서 100만 달러 이상의 이익을 낸 지갑도 있었다. 역발상 매수자도 눈에 띄었다. 한 트레이더는 약 5.97달러에 약 2만 8400개를 매수해 약 17만 달러를 투입했고, 토큰이 계속 하락하면서 평가 손실이 약 87% 더 확대됐다.

첫 1시간 실제 거래량은 적지 않았다. 비트쿼리(Bitquery)의 진짜 토큰 컨트랙트 집계에 따르면 상장 후 19시간 동안 26만 건 이상의 거래, 약 4만 5000개의 독립 거래 주소가 발생했고, 스테이블코인과 ETH 측 실제 회전율은 약 4759만 달러였다. 상장 첫 1시간 거래량 가중 평균 가격은 약 23.48달러였고, 다음 날 같은 기준으로 약 0.79달러까지 떨어졌다. 장부상 시가총액은 얕은 풀에서 10억 달러, 심지어 1000억 달러 규모까지 치솟을 수 있지만, 현금화 가능한 깊이는 수백만 달러에 불과하거나 그보다 적다. 이것이 바로 바이든이 사후에 설명해야 했던 문제다. 호가는 시가총액이 아니고, 시가총액도 인출 가능한 현금이 아니다.

4. 4000개가 넘는 가짜 컨트랙트, 진짜 토큰보다 더 시끄럽다

진짜 토큰이 자리 잡기도 전에 가짜 컨트랙트가 깔렸다. 월스트리트저널 보도와 바이든의 상장일 확인 이후 LAPTOP 코드를 단 컨트랙트가 여러 체인에서 급증했다. 비트쿼리 집계에 따르면 관련 컨트랙트는 한때 4075개를 넘어 최소 7개 체인에 분포했다. 가짜 코인은 진짜 토큰 상장 후 19시간 동안 약 9억 4100만 달러의 거래량을 보고했으며, 그중 5개 가짜 컨트랙트의 장부상 거래량은 진짜 토큰 자체를 넘어섰다. 가장 큰 BNB 체인 가짜 컨트랙트는 보고된 거래량만 약 1억 8500만 달러에 달했다.

이 숫자들은 대부분 현금화를 견디지 못한다. 어떤 가짜 컨트랙트는 추적기에서 수천만 달러의 거래량을 표시했지만 실제 스테이블코인 회전율은 수천 달러에 불과했다. 또 한 주소는 BNB 체인에서 약 5500개 지갑을 동원해 43개의 서로 다른 토큰에 걸쳐 파밍 거래를 했다. 일반 매수자에게 위험은 진짜 토큰의 급락뿐 아니라 같은 이름의 가짜 컨트랙트를 클릭하는 데 있다. 진짜 토큰 컨트랙트가 상장된 후에도 가짜 컨트랙트는 사라지지 않았고, 화면 속 LAPTOP은 여전히 진짜와 가짜가 뒤섞여 있다.

에어드랍 측도 논란을 일으켰다. 캘러핸 측은 나중에 상품 판매 페이지에서 구독 체크로 형성된 5000개 미만의 이메일 목록을 바이든 팀에 전달했다고 인정했다. 토큰 급락 후 이 목록은 '손실자에게 보상을'이라는 홍보와 겹치며 댓글창의 비판이 뚜렷하게 거세졌다. 정치 밈코인은 본래 관심으로 가격이 매겨지는데, 이메일 목록은 관심을 책임 추궁이 가능한 배포 채널로 만들었다.

5. 보완, 소각, 그리고 끝나지 않은 후반부

프로젝트의 사후 보완 목록은 복잡하지 않다. 에어로드롬(Aerodrome) 풀에 400만 개(공급량의 약 0.4%)를 유동성 인센티브로 투입했고, 두 가지 예측이 달성됐다며 1000만 개를 소각해 유통량을 약 1% 추가로 줄였다고 밝혔다. 그중 하나는 아티스트 비플(Beeple)이 해당 토큰을 언급한 것과 관련 있다. 팀은 또한 오더북을 깊게 만들어 '상장가 0.05달러, 마켓메이커가 받아내지 못하는' 상황이 재발하지 않도록 하겠다고 말했다.

이러한 조치는 이미 발생한 분배 결과를 바꾸지 못한다. 먼저 도착한 봇과 극소수 주소가 이익의 대부분을 가져갔고, 뒤늦게 들어온 개인 투자자들이 손실의 대부분을 떠안았다. 트럼프 가문 토큰이 고점에서 하락한 궤적은 바이든이 내러티브를 다시 쓴다고 해서 역전되지 않았다. $LAPTOP은 오히려 같은 얕은 풀 논리를 한 번 더 반복했다. 포브스 보도 시점 기준 0.30달러 저점은 '구원의 상징'을 또 다른 손실을 본 지갑들의 매입 단가로 바꿔 놓았다.

정치 밈코인의 낡은 각본이 다시 펼쳐졌다. 내러티브는 호가를 순식간에 끌어올릴 수 있지만, 얕은 풀과 봇이 누가 먼저 빠져나갈지를 결정한다. 바이든은 이 코인으로 '노트북 무기화'에 맞서고 싶었지만, 시장이 내놓은 결과는 더 냉혹했다. 상징은 온체인에 올릴 수 있어도 유동성은 구호로 채울 수 없다. 5000달러의 상장 준비는 전국적 관심을 가장 먼저 판매한 자에게만 유리한 단기 시장으로 바꿔 놓기에 충분했다.