홍콩 첫 5개년 계획: 암호화폐는 주요 의제가 아니지만 토큰화는 핵심

저자: 류홍린

2026년 9월 16일, 홍콩은 반환 이후 첫 5개년 계획인 '홍콩특별행정구 경제사회발전 제1차 5개년 계획(2026-2030)'을 발표했습니다.

이 사안의 무게감은 분명히 큽니다.

반환 이후 이 도시의 경제사회 발전 방향은 주로 두 가지 축에 의존해 왔습니다. 하나는 행정장관의 연례 '정책 연설'로 1년 단위의 정책을 제시하고, 다른 하나는 각 정책국이 발표하는 특정 분야의 청사진과 산업 계획입니다.

그러나 정부 임기를 넘어 도시 전체를 아우르고 국가 5개년 계획과 명확히 연계되는 중기 발전 프로그램은 부재했습니다.

이번에 그 공백이 채워졌습니다. 게다가 채워진 방식이 매우 명확합니다. 계획은 서두에서 국가 '14차 5개년 계획'의 첫해에 수립되었으며, '국가 발전 전반에 통합되고 기여한다'는 것이 핵심 노선임을 밝히고 있습니다.

이에 수반되는 실행 메커니즘도 명확히 제시되었습니다.

이 계획은 폐쇄 루프를 구축합니다. '정책 연설'이 연간 업무 계획을 설정하고, '예산'이 자원 지원을 제공하며, 행정장관이 매년 주석과 중앙정부에 이행 상황을 보고하고, 5년 기간 내 모니터링, 평가, 중간 조정을 실시합니다.

문서 전체에는 105개의 지표가 나열되어 있습니다. 주요 지표 22개, 업무 지표 57개, 텍스트 지표 26개입니다.

지표, 자원, 평가, 피드백 메커니즘을 갖춘 문서는 단순한 선언적 문서와 본질적으로 다릅니다. 홍콩에서 사업을 운영하거나 홍콩 시장 진출을 준비하는 팀에게 향후 5년간의 정책적 확실성은 주로 여기에서 나옵니다.

저는 124페이지 전체를 읽었습니다.

다 읽고 가장 먼저 한 일은 전체 텍스트를 열어 키워드를 검색하는 것이었습니다. 결과는 예상보다 흥미로웠습니다.

먼저, 몇 가지 숫자부터 살펴보겠습니다

공식 웹사이트의 중국어 전체 버전을 단어 하나하나 검색했고, 결과는 아래 이미지와 같습니다.

홍콩 5개년 계획(2026-2030) 키워드 검색 결과

몇 가지 비교가 주목할 만합니다. 인공지능 67회, 녹색 56회, 북부 메트로폴리스 34회, 혁신 기술 24회, 금융 기술 6회, 토큰화 5회, 디지털 자산 3회, 스테이블코인, 블록체인, 디지털 위안화는 각각 1회입니다.

오해를 피하기 위해 설명드리자면, '가상 자산'이 이 문서에서 0회 등장한 것은 홍콩 정부가 이 용어를 회피하려는 것이 아니라, 정부가 이미 용어 통일을 완료했기 때문입니다.

2022년 10월, 금융 및 재정국은 '홍콩 가상 자산 발전에 관한 정책 선언'을 발표하며 '가상 자산'이라는 용어를 사용했습니다. 2025년 6월 26일, 같은 부서는 '홍콩 디지털 자산 발전에 관한 정책 성명 2.0'을 발표하며 '디지털 자산'으로 변경했습니다. 이후 정책적 표현은 기본적으로 후자로 통일되었고, 이번 5개년 계획도 이 용어를 계속 사용합니다.

따라서 0회는 용어 변경을 의미하며, 암호화폐 관련 사업의 취소를 의미하지 않습니다.

어느 장에 등장하는가

'디지털 자산'이라는 용어는 3회 등장하며, 모두 제6장 '국제 금융 센터' 제4절 '실물 경제에 기여하는 금융+ 촉진'에 집중되어 있습니다.

'금융+'란 무엇일까요? 다양한 시나리오와 결합된 금융을 의미합니다. 계획은 기술 혁신, 무역, 녹색 발전, 지식 재산, 해운, 민생 등 6가지 방향을 제시합니다. 디지털 자산과 토큰화는 '금융 + 기술 혁신' 방향에 배치되어 있습니다.

독립된 장이나 절이 없습니다. 긴 문단 속 한 문장일 뿐입니다.

이 위치 자체가 답입니다.

홍콩이 암호화폐를 산업으로 육성하려면, 일반적인 접근 방식은 별도의 장을 열어 규제, 라이선스, 인재, 시장, 산업 규모를 명확히 하는 것입니다. 이 계획은 그렇게 하지 않습니다. 디지털 자산을 '금융이 실물 경제에 어떻게 기여하는가'라는 서랍에 넣었습니다.

해당 문단의 핵심 문장 몇 가지를 소개합니다.

'동일 사업, 동일 위험, 동일 규칙' 원칙을 고수하며, 세계적으로 선도적인 디지털 자산 라이선스 및 규제 시스템을 구축하고, 디지털 자산의 유동성과 시장 혁신 발전을 촉진합니다.

'칼럼 3'의 네 가지 항목은 더 구체적인 조치입니다.

데이터 및 결제 인프라, 인공지능, 복원력 강화, 금융 토큰화를 4대 핵심 분야로 포함하여 금융 기술 발전을 꾸준히 추진합니다. 금융관리국의 앙상블 프로젝트를 통해 다양한 자산 클래스와 사용 사례를 향상시키기 위한 토큰화 기술의 실용적 적용을 촉진합니다. 중앙은행 디지털화폐(CBDC), 스테이블코인, 토큰화 예금, 토큰화 채권, 토큰화 증권 상품 등 신흥 디지털 자산의 발전을 신중하게 추진합니다. 금융 규제 샌드박스의 적용을 심화하고, 적용 범위를 확대하며, 금융 혁신과 규제 간의 동적 균형을 달성합니다.

네 문장, 네 가지 조치입니다. 단어 수는 많지 않지만, 각 문장은 구체적인 사안과 연결될 수 있습니다.

이 네 가지 조치는 매우 구체적입니다

하나씩 분석해 보겠습니다.

첫 번째 문장은 원칙입니다.

'동일 사업, 동일 위험, 동일 규칙'이라는 문구는 이 계획이 만든 것이 아닙니다. 2025년 5월 입법회가 '스테이블코인 조례'를 통과시켰을 때, 당시 금융 및 재정국 장관 쉬정위가 이 말을 그대로 언급했습니다. 계획은 이를 변경 없이 포함시켜, 규제 성명을 향후 5년간의 원칙으로 격상시킨 것입니다.

이 문장은 사업을 하는 사람들에게 양방향으로 작용합니다. '온체인' 라벨이 있다고 해서 더 관대한 규칙을 누릴 수 없으며, 반대로 사업의 실질이 동일하다면 규제 기준은 예측 가능합니다. 진지하게 일하고 회색 지대에서 이익을 얻으려 하지 않는 팀에게는 실제로 좋은 소식입니다.

두 번째 문장은 범위입니다.

'금융 토큰화'는 금융 기술의 4대 핵심 분야 중 하나로 나열되며, 나머지 세 가지는 데이터 및 결제 인프라, 인공지능, 복원력 강화입니다. 이 네 가지 중 토큰화는 '자산이 어떻게 온체인에 올라가는가'를 직접적으로 가리키는 유일한 분야입니다.

이 순서도 정보를 전달합니다. 데이터 및 결제 인프라가 첫 번째로 나열된 것은 홍콩이 디지털 금융의 기반을 '통화'가 아닌 '데이터와 결제'로 이해하고 있음을 나타냅니다.

세 번째 문장은 지렛대입니다.

계획은 금융관리국의 앙상블 프로젝트를 구체적으로 언급합니다. 금융관리국은 2024년 3월 이 프로젝트를 시작했고, 같은 해 8월 앙상블 샌드박스를 출시했습니다. 이는 실험적 토큰화 통화를 은행 간 결제에 사용하는 데 중점을 둡니다. 참여 은행은 각자의 토큰화 예금 플랫폼을 샌드박스에 연결하여 결제 대 결제(PvP) 및 인도 대 결제(DvP)와 같은 실제 거래 프로세스를 테스트합니다.

첫 번째 실험 배치는 고정 수익 및 투자 펀드, 유동성 관리, 녹색 및 지속 가능 금융, 무역 및 공급망 금융의 네 가지 주제를 다룹니다.

저는 '생태계'라는 용어를 좋아하지 않지만, 여기서는 실제로 생태계를 만들고 있습니다. '토큰 발행'을 테스트하는 것이 아니라, 채권, 펀드, 녹색 자산의 발행, 거래, 결제에 토큰화를 어떻게 사용할지 테스트하는 것입니다.

네 번째 문장은 체크리스트입니다.

'중앙은행 디지털화폐(CBDC), 스테이블코인, 토큰화 예금, 토큰화 채권, 토큰화 증권' 다섯 가지 범주가 명확히 나열되어 있습니다. 앞에는 '신중하게'라는 두 단어가 붙어 있습니다.

이 두 단어는 매우 중요합니다. 이 문서는 '적극적으로 발전'이 아니라 '신중하게 추진'이라고 말합니다. 방향은 제시되었지만 속도는 통제됩니다.

마지막 문장은 경계입니다. 규제 샌드박스는 확대되어야 합니다. 샌드박스의 논리는 통제된 환경에서 실험을 허용하되 감독을 받는 것입니다. 이는 혁신을 위한 개방이자 경계 설정입니다.

읽고 난 후 제 판단은 이렇습니다. 홍콩은 디지털 자산에 대해 확실성을 제공하지만, 상상력을 제공하지는 않습니다.

라이선스 경로는 더 명확해지고, 규정 준수 기준은 더 구체화될 것입니다. 그러나 '토큰을 발행하고 이야기를 만들어내는' 경로는 홍콩에서 어떤 지원도 받지 못할 것입니다.

지원 단서는 다른 곳에 숨어 있습니다

더 뒤로 넘기면, 디지털 자산과 공명하는 몇 가지 단서를 계획에서 발견할 수 있습니다.

한 가지 단서는 금융 위험 예방입니다. '금융+' 논의 후 다음 절은 '금융 위험 예방 강화'라는 제목으로, 사이버 보안, 금융 기술 규제, 자금 세탁 방지 역량을 강화한다는 독립된 문장이 포함되어 있습니다.

자금 세탁 방지와 사이버 보안이 언급된 것은 규제 당국이 이러한 유형의 사업에서 위험 지점을 인지하고 있음을 나타냅니다. 실무자에게는 규정 준수 비용이 줄어들지 않고, 라이선스 문턱이 완화되지 않을 것임을 의미합니다.

또 다른 단서는 디지털 채권입니다. 계획은 '정부 디지털 채권 발행의 정상화를 꾸준히 추진하고, 관련 법률과 시장 지원을 개선하며, 디지털 채권의 대중화를 촉진'하는 동시에 중앙 화폐 시장 단위(CMU)의 상업화, 국제화, 현대화를 추진한다고 명시합니다.

홍콩 정부는 이미 여러 차례 디지털 채권을 발행했으며, '발행 정상화'는 더 이상 시범 사업이 아니라 정례적인 도구가 되었음을 의미합니다. 이에 수반되는 CMU 현대화는 수탁 및 결제 인프라의 전환입니다.

또 다른 단서는 사이버포트입니다. 계획은 사이버포트를 남부 지역의 디지털 기술 중심 단지로 규정하며, '인공지능, 사이버 보안, 블록체인, 금융 기술'이라는 방향을 명시합니다. '블록체인'이라는 용어는 문서 전체에서 단 한 번 등장하는데, 바로 여기입니다.

또 다른 단서는 디지털 무역입니다. 이 절에서는 디지털 기술, 디지털 제품, 디지털 서비스의 수출입 확대를 논의하며 '토큰'을 언급합니다. 여기서 '토큰'은 인공지능 맥락에 더 가깝지만, 디지털 무역 장에 등장한 것은 '디지털 제품'의 경계가 넓어지고 있음을 나타냅니다.

첸하이에도 단서가 있습니다. 계획은 선전과 홍콩이 국경 간 위안화 결제와 디지털 위안화를 공동으로 채택하는 것을 지원한다고 언급합니다. 이 절에서 디지털 위안화 언급은 위안화 국제화와 함께 배치되어 있습니다.

이러한 단서들을 연결하면, 핵심 노선은 사실 매우 명확합니다.

저의 세 가지 판단

첫 번째 판단: 진짜 핵심 노선은 위안화 국제화를 위한 디지털 기반이며, 암호화폐는 조연입니다.

역외 위안화 허브, 첸하이에서의 디지털 위안화 적용, 정부 디지털 채권, CMU 현대화, CBDC, 토큰화 예금, 토큰화 채권을 함께 살펴보면, 모두 같은 방향을 가리킵니다. 위안화를 국경 간 무역, 투자, 결제에서 더 유용하게 만들고, 디지털 방식으로 운반하는 것입니다.

디지털 자산은 이 기반 위의 기술 모듈이지, 기반 자체가 아닙니다. 계획은 '암호화폐'가 아니라 '위안화 가격 책정', '위안화 결제', '국경 간 위안화'를 반복적으로 언급합니다.

이는 계획이 '디지털 자산'이라는 용어를 선택한 이유도 설명합니다. 그 범위는 CBDC, 디지털 채권, 토큰화 예금과 같은 전통 금융의 디지털 형태를 포괄할 만큼 넓습니다. '가상 자산'은 범위가 더 좁고 암호화폐 맥락에 장기적으로 묶여 있어, 이렇게 넓은 주제를 담기에는 부족합니다.

두 번째 판단: 이 분야에서 홍콩과 중국 본토의 분업은 많은 사람들이 생각하는 것보다 더 명확합니다.

본토의 규칙은 토큰 자금 조달이나 거래 투기를 다루지 않습니다. 홍콩은 영미법 체계 하에서 운영되며, 디지털 자산을 라이선스 및 규제 프레임워크에 통합하여 시스템 경계의 인터페이스가 됩니다.

이 계획은 경계를 넘지 않습니다. 무엇을 개방할지 말하지 않고, 시스템 구축, 토큰화 참여, 샌드박스 시범 운영의 필요성을 명시합니다. 모든 조치는 '금융 인프라' 프레임워크 내에 있습니다.

실무자에게 이 경계의 실질적 의미는 다음과 같습니다. 본토를 대상으로 하는 사업은 규제 완화를 기대하지 말아야 하며, 홍콩 및 국제 시장을 대상으로 하는 라이선스 사업은 확실성이 증가하고 있습니다.

세 번째 판단: 향후 5년간 디지털 자산은 홍콩에서 '주 전장'이 되지는 않지만, '필수 요소'가 될 것입니다.

지표를 보면 알 수 있습니다.

계획에 나열된 105개 지표 중 22개 핵심 지표에는 북부 메트로폴리스의 개발 토지 900헥타르, 주택 7만 호, 공공 주택 19만 6천 호, 2030년 이후 혁신 지출이 GDP의 3%에 도달한다는 강력한 목표가 포함됩니다.

디지털 자산에 관한 지표는 없습니다.

이는 중요성이 부족해서가 아니라 포지셔닝의 문제입니다. 북부 메트로폴리스는 토지, 자금, 시간이 필요한 프로젝트이므로 강력한 지표를 설정해야 합니다. 디지털 자산은 제도 개발을 수반하며, 진전은 시장과 국제 환경에 달려 있어 강력한 지표에 적합하지 않습니다.

따라서 더 정확한 판단은 다음과 같습니다. 주인공은 아니지만 표준 구성입니다. 2030년까지 국제 금융 센터가 성숙한 토큰화 인프라와 디지털 자산 규제 시스템을 갖추지 못하면 생존할 수 없을 것입니다.

실무자가 이 문서를 잘 활용하는 방법

저는 정책 문서를 행동 지침이 아닌 판단의 잣대로 취급하는 경향이 있습니다. 이 계획은 다음과 같은 방식으로 활용할 수 있습니다.

방향을 보면, 장려되는 분야는 다음과 같습니다.

첫째, 토큰화 자체입니다. 채권, 예금, 증권, 펀드, 녹색 자산이 계획에 명시되어 있으며, 금융관리국의 샌드박스가 운영 중입니다.

둘째, 결제 및 정산 인프라입니다. 데이터 및 결제 인프라는 핀테크의 첫 번째 핵심 분야로 나열되어 있습니다.

셋째, 규정 준수 및 위험 관리 도구입니다. 핀테크 규제, 자금 세탁 방지, 사이버 보안이 구체적으로 언급되어 있어, 이러한 분야의 수요가 확실함을 나타냅니다.

넷째, 샌드박스 내 혁신입니다. 규제 샌드박스는 확대되어야 하며, 샌드박스에 진입할 수 있는 프로젝트에게는 비교적 안전한 시행착오 채널입니다.

경계를 보면, 지원 가능성이 낮은 분야는 다음과 같습니다.

토큰 발행 내러티브입니다. 정책 문서의 '디지털 자산'은 라이선스 운영, 토큰화, 인프라를 의미하며, 토큰 발행을 의미하지 않습니다.

거래 및 투기입니다. 계획은 거래 관련 사업에 대한 정책적 지원을 제공하지 않으며, 관련 장에서는 위험 예방을 강조합니다.

본토를 대상으로 하는 소매 금융 혁신입니다. 이 점은 자세히 설명할 필요가 없습니다.

마지막으로, 실용적인 판단 방법을 제시합니다.

사업을 기술 계층, 서비스 계층, 금융화 계층의 세 가지로 분해해 보십시오. 기술 및 규정 준수 서비스 계층은 방향에 문제가 없습니다. 금융 서비스 계층의 경우, 먼저 라이선스가 있는지, 샌드박스가 있는지 확인하십시오. 있다면 진행할 수 있습니다. 경계선상의 토큰 발행을 통해 자금을 조달하려는 사람들은 그냥 잠이나 자는 것이 좋습니다.

자, 회의를 마칩니다.