파월: 금리 인상은 FOMC 내부의 확고한 합의를 보여줘; 인플레이션은 너무 높고 오래 지속됐으며, 인플레이션 억제를 위해 고용을 희생할 필요는 없다 (전문)

작성자: 양천

연준은 인플레이션이 여전히 목표치를 웃돌지만 미국 경제와 노동시장이 회복력을 보이는 가운데 금리를 0.25%포인트 인상했다. 파월 의장은 현재 최우선 과제가 인플레이션을 2% 목표로 더 신속하게 되돌리는 것임을 분명히 하면서 향후 금리 경로에 대한 사전 지침 제공은 거부했다.

통화정책 회의 후 기자회견에서 파월 의장은 연준이 이중 책무를 지원하기 위해 연방기금금리 목표 범위를 0.25%포인트 인상하기로 결정했다고 밝혔다. 그는 미국 경제가 강세를 보이고 노동시장이 대체로 완전고용에 가깝지만 인플레이션이 "너무 높고 너무 오래 지속됐다"고 강조했다.

파월 의장은 현재 미국 국내 지출이 회복력을 보이고 생산성 증가가 강하며 자본 투자가 견조하고 신용 흐름, 특히 기업 신용이 "매우 강하다"고 지적했다. 동시에 그는 현재 광범위한 금융 여건이 제약적이지 않다고 평가했다.

"광범위한 금융 여건을 제약적이라고 표현하기 어렵습니다."라고 파월 의장은 말했다. 그는 위원회 위원들이 대체로 이 판단에 동의하며, 이에 연준이 "일부 완화 조치를 제거"하여 금융 및 신용 여건을 정책 목표에 더 가깝게 만들기로 결정했다고 설명했다.

인플레이션은 여전히 핵심 문제

파월 의장은 기자회견에서 인플레이션이 이번 정책 조치의 핵심 원인임을 여러 차례 강조했다.

"명백한 사실은 인플레이션이 너무 높고 너무 오래 지속됐다는 것입니다."

하지만 그는 "최신 CPI와 PPI 데이터에 따르면 기저 추세에 의미 있는 개선이 나타났다"고 말했다. 8월 헤드라인 PCE 물가 상승률은 약 3.6%(7월 3.7%)로 예상되며, 근원 PCE와 CPI는 각각 약 3.2%(7월 3.3%)와 2.4%로 추정된다.

그는 앞서 잭슨홀 회의에서 연준이 단일 데이터 포인트가 아닌 인플레이션 추세를 관찰해야 한다고 언급했다. 이번 기자회견에서도 이를 재확인했다.

"추세가 중요합니다. 데이터 포인트는 노이즈가 많으며, 데이터 포인트에 의존하는 것은 위험한 접근 방식입니다."

파월 의장은 지난 약 10년 동안 시장 참가자와 기자들이 "단일 데이터 포인트를 숨죽여 기다리는" 데 익숙해졌지만, 그것은 자신의 의사 결정 방식이 아니라고 말했다. "저는 오늘 아침 소매판매든 지난주 CPI든 어떤 특정 데이터를 위해 숨죽이지 않을 것입니다."

미국 장기 국채 금리가 상승하는 이유는? 파월 의장이 제시한 "세 가지 이유"

최근 몇 달, 특히 최근 몇 주 동안 미국 장기 국채 금리가 크게 상승한 것과 관련해 파월 의장은 채권 시장이 "하고 싶은 이야기를 모두 들려주길" 원하며 금리 변동의 배경을 분석했다.

그는 세 가지 주요 요인을 제시했다.

첫째는 미국 경제의 강세다. 파월 의장은 장기 금리 상승의 일부 원인이 경제 펀더멘털 강화에 있다고 말했다.

둘째는 자본 경쟁이다. 그는 특히 자본 지출 급증과 대기업의 시장 자금 조달 현상을 언급했다. "자본 경쟁은 실재합니다. 이것이 금리 상승을 부분적으로 설명한다고 생각합니다."

셋째는 지정학적 요인이다. 파월 의장은 전 세계 지정학적 긴장이 장기 금리를 끌어올리고 있다고 지적했다.

그는 이러한 영향이 단순히 에너지, 옥수수, 대두, 밀 등 원자재 현물 가격 상승에 그치지 않고, 현물 가격과 이른바 "크랙 스프레드" 간의 변화, 그리고 궁극적으로 전국 상점의 상품 가격에 미치는 영향까지 포함한다고 강조했다.

"이것은 세계에서 가장 중요한 자산에 영향을 미치는 복합적인 문제입니다."

그는 또한 미국 국채가 무위험 자산이며 "전 세계 거의 모든 자산이 이와 연관되어 있다"고 언급했다.

인플레이션 억제를 위해 고용을 희생할 필요는 없다

금리 인상이 궁극적으로 경제 성장률을 잠재 성장률 아래로 끌어내리고 고용 시장을 악화시킬 수 있는지에 대한 질문에 파월 의장은 비교적 명확하게 답했다.

"목표 달성을 위해 노동시장을 해칠 필요는 없다고 생각합니다."

그는 현재 미국 실업률이 기본적으로 완전고용과 일치하며, 물가 안정과 완전고용이 중기적으로 반드시 상충하는 것은 아니라고 말했다.

파월 의장은 물가 안정만 유지된다면 더 지속 가능한 경제 성장을 위한 여건이 조성될 수 있다고 보았다.

"경제 성장은 지속적이고 지속 가능하며 오래가는 성장을 보장하는 것을 의미합니다. 그것이 바로 우리가 하는 일이고 오늘 하고 있는 일입니다."

그는 특히 물가 안정이 저소득층에게 중요하다고 강조했다.

파월 의장이 말한 "가장 부유하지 않은" 사람들은 주로 금융 자산, 주택 자산 또는 401(k) 자산이 없는 사람들로, "그들은 월급으로 살아갑니다."

그는 인플레이션이 2% 목표 근처로 돌아온다면 이들이 임금에서 더 나은 실질 소득 증가를 얻을 수 있다고 말했다.

AI는 중요하지만 정책 결정은 연준의 몫이 아니다

AI의 빠른 발전과 업계 인사들의 통제 불능 위험 경고에 대한 질문에 파월 의장은 AI와 그 경제적 영향을 생각하는 데 많은 시간을 할애했다고 답했다.

"우리는 인공지능에서 일어나고 있는 일에 매우 주목하고 있습니다. 경제 수요와 궁극적으로 경제 공급에 미치는 영향에 매우 주목하고 있습니다."

그는 연준이 연말까지 보고서를 제출할 특별 작업반을 구성했으며, 이를 통해 AI가 향후 정책 환경에 미칠 잠재적 영향을 고민하는 데 도움을 받을 것이라고 밝혔다.

하지만 파월 의장은 "AI와 관련된 위험, 보상, 정책 선택은 다른 정부 부처의 결정 영역에 속합니다. 연준으로서는 이러한 정책 결정이 궁극적으로 우리의 일상 업무에 어떤 영향을 미치는지에 초점을 맞춰야 합니다."라고 강조했다.

연준 의장 파월 기자회견 전문

파월 의장 개회 발언:

안녕하십니까. 연방공개시장위원회(FOMC)는 연준의 이중 책무를 지원하기 위해 연방기금금리 목표 범위를 0.25%포인트 인상하여 3.75%~4.00%로 조정하기로 결정했습니다. 위원회는 은행 시스템에 충분한 지급준비금을 유지하는 정책을 계속 유지합니다. 최신 정책 성명에서 밝혔듯이 경제 활동은 강한 속도로 확장되고 있지만, 지정학적 전개 등으로 인해 불확실성은 여전히 높습니다.

국내 지출은 회복력을 보이고 생산성 증가는 강하며 자본 투자는 견조하고 고용 증가는 노동력 증가와 보조를 맞추고 있습니다. 실업률은 크게 변하지 않았지만 인플레이션은 여전히 높습니다. 오늘의 정책 조치는 위원회의 2% 목표로의 적시 복귀를 지원할 것입니다. 본 위원회는 물가 안정을 달성할 것입니다. 이제 세부 사항을 더 살펴보면, 우리의 결정은 미국 경제가 신규 채용, 민간 부문 소득, 기업 자본 투자를 강화하는 것으로 보이는 시점에 이루어졌습니다. 이러한 지표들은 최근 몇 달 동안 개선되었으며 긍정적인 방향을 가리키고 있습니다.

신용 흐름은 특히 기업에 대해 매우 강했습니다. 잭슨홀 정책 심포지엄에서 언급했듯이, 저는 광범위한 금융 여건을 제약적이라고 표현하기 어렵습니다. 위원회 위원들은 대체로 이 견해에 동의하며, 이것이 우리가 일부 완화 조치를 제거한 이유입니다. 지정학적 상황으로 인한 충격과 불확실성 속에서 사람들은 미국 경제의 회복력을 체감하기 시작했습니다. 이러한 회복력과 더 큰 성과 잠재력을 고려할 때, 지난 이틀 동안 FOMC에서 들은 것은 낙관론이었습니다.

미국 노동시장 상황은 경제 펀더멘털의 기본 지표입니다. 실업률은 약 4.1%의 낮은 수준을 유지하고 있으며, 구인 건수와 주당 근로시간은 증가하고 있고, 4주 이동평균 실업률은 완전고용과 일치합니다. 따라서 연준은 의회가 부여한 고용 측면의 책무에서 양호한 상태에 있습니다. 그러나 인플레이션은 5년 이상 목표치를 웃돌고 있습니다.

따라서 우리의 최우선 과제는 책무의 일부인 물가 안정입니다. 명백한 사실은 인플레이션이 너무 높고 너무 오래 지속됐다는 것입니다. 올여름 인플레이션 데이터는 그 사실을 바꾸지 않았습니다. 최신 CPI와 PPI 데이터에 따르면 기저 추세에 의미 있는 개선이 나타났습니다. 8월 헤드라인 PCE 물가 상승률은 약 3.6%로 예상됩니다.

근원 PCE와 CPI 물가는 각각 약 3.2%와 2.4%입니다. 여전히 너무 많은 항목이 6개월 및 12개월 기준 3%를 초과하는 상승률을 보고하고 있습니다. 저는 잭슨홀에서 전체 상품 가격도 주목할 만하다고 지적했습니다. 간헐적인 기간 동안 많은 핵심 투입재 가격이 상승했기 때문입니다.

제가 6월에 의장으로서 처음 FOMC 회의에 참석한 이후, 저와 동료들은 물가 안정과 2% PCE 인플레이션 목표에 명확히 전념해 왔습니다. 7월 회의에서 우리는 모두 인플레이션이 여전히 너무 높다는 데 동의했고, 상황에 따라 집단적으로 행동할 의향을 표명했습니다. 대다수 동료는 전환기에 새로운 정보를 기다리는 것이 더 현명하다고 판단했습니다. 지난달 와이오밍에서 저는 정책 결정에 대한 지지보다 통화정책 규율에 대한 존중을 표명했습니다. 저는 행동의 기준을 정의했습니다.

우리는 기저 인플레이션이 충분한 속도로 우리 목표를 향해 명확히 움직이고 있다고 확신해야 합니다. 오늘 FOMC는 이 기준이 아직 충족되지 않았다고 판단했습니다. 위원회의 만장일치 투표는 물가 안정을 더 적시에 달성하겠다는 우리의 결의를 보여줍니다. 우리의 목표는 신용 및 금융 여건이 시간이 지나도 일관성을 유지하도록 보장하는 것이며, 우리의 임무는 경제 일부 부문의 상대 가격 변화가 확대되지 않고, 시장 가격의 인플레이션 보상이 낮게 유지되며, 인플레이션 기대가 잘 고정되도록 하는 것입니다.

오늘 오후 여러분은 경제 전망 요약도 받으셨습니다. 이는 위원회 동료들의 견해를 반영하지만, 6월과 마찬가지로 저는 제 전망을 제시하지 않았습니다. 그러나 6월과 마찬가지로 그들의 전망 요약을 충실히 이행하겠다고 말씀드렸습니다. 그럼 시작하겠습니다. 중간값 전망 요약에서 올해 실질 GDP 성장률은 2.3%, 내년은 2.4%입니다. 올해 헤드라인 PCE 인플레이션은 3.7%, 내년에는 2.3%로 낮아집니다. 실업률은 약 4.1%로 안정적입니다. 중간값 참가자는 올해 말 적정 연방기금금리가 4.1%이며 내년에도 변함없을 것으로 판단합니다.

인플레이션 위험은 상방으로 기울어져 있고 노동 위험은 대체로 균형을 이루고 있습니다. 최근 몇 주 동안 잭슨홀 애슈빌에서 열린 G20 회의(미국 주최)와 바젤에서 열린 중앙은행 회의에서 관찰했듯이, 대부분의 선진국이 물가 압력에 직면해 있음이 분명합니다. 각국 중앙은행은 자신의 권한 범위 내에서 자체적인 판단을 내리고 있습니다.

오늘의 결정은 우리의 책무를 이행하기 위한 최선의 판단을 반영합니다. 연준은 미국에서 현재 진행 중인 경제 진전과 그와 관련된 증가하는 기회를 유지하는 데 역할을 합니다. 가장 부유하지 않은 사람들은 지속적인 확장, 견고한 노동시장, 안정적인 물가로부터 가장 큰 혜택을 받을 수 있습니다. 우리 연준은 완전고용과 물가 안정, 그리고 세계에 기준을 제시하는 번영하는 미국 경제라는 중요하고 직접적인 목표를 흔들림 없이 추구합니다.

질의응답

질문 1

0.25%포인트 인상으로 호르무즈 해협이 다시 열리지는 않을 텐데, 이러한 소규모 인상이 인플레이션 압력의 에너지 공급 측면을 반드시 해결하지는 못할 텐데 어떻게 효과적일 것이라고 보십니까?

파월

좋은 질문입니다. 우리는 유가든 식료품점의 식품이든 어떤 개별 가격에도 영향을 미칠 수 없습니다. 하지만 우리가 할 수 있고 할 일은 상대 가격 변화가 확대되지 않고 경제에 2차, 3차 효과를 일으키지 않도록 보장하는 것입니다. 그것이 우리의 임무이며 우리가 할 일입니다.

질문 2

뉴욕타임스의 콜비 스미스입니다. 연준이 금리 인상을 시작하면 보통 일련의 인상이 이어집니다. 오늘 경제 상황 평가에 전형적인 패턴이 적용되지 않을 수 있음을 시사하는 다른 점이 있습니까? 둘째, 높은 인플레이션을 유지하는 요인의 상당 부분이 공급 충격에서 비롯된다면, 이 중요한 시점에 금리 인상이 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까?
파월

우리는 더 많은 사람들에게 다가가려고 노력하고 있습니다. 그래서 콜비, 당신이 놀라지 않겠지만 제가 가장 좋아하는 질문을 고르겠습니다. 저는 사전 지침을 제공하지 않습니다. 오늘 우리가 내린 결정은 냉철하고 진지하며 책임감 있는 결정으로, 제가 이곳에 온 지 110일 또는 120일 동안 준비하고 고민해 온 것입니다. 여러분은 이미 다른 사람들로부터 그들의 전망을 들었습니다. 저는 우리가 앞으로 내릴 어떤 결정도 미리 판단하지 않을 것입니다. 잭슨홀에서 제가 규율 있는 원칙에 전념한다고 말한 것을 들으셨을 것입니다. 저는 창밖을 바라보고 관찰할 수 있는 것을 관찰하겠다고 약속했습니다. 그것이 제가 잭슨홀에서 한 일이고 오늘 한 일입니다.

질문 3

폭스 비즈니스의 에드워드 로렌스입니다. 시장은 현재 오늘 금리 인상 가능성을 90%로 반영하고 있습니다. 연준이 시장을 이끌지 않기를 바라신다고 하셨는데, 이번은 시장 주도의 금리 인상입니까? 그리고 그 때문에 채권 금리가 상승했습니까? 부채가 이 문제의 일부입니까?

파월

연준은 막대한 권한을 가지고 있습니다. 이것들은 우리가 내리는 결정이지만, 금융 시장과 연준의 관계를 올바르게 이해하는 것은 균형의 문제이며, 저는 오랫동안 더 잘 달성될 수 있다고 생각해 왔습니다. 오늘 우리가 내린 결정은 상황에 대한 평가, 고용 궤적에 대한 평가, 경제 펀더멘털에 대한 판단에 기반합니다. 때때로 시장은 우리의 결과를 미리 판단하려고 합니다. 저는 시장 가격을 관찰하여 그들이 말하는 바를 보겠습니다. 하지만 오늘은 우리의 결정입니다.

질문 4

ABC 뉴스의 엘리자베스 슐츠입니다. 오늘의 조치가 미국 소비자에게 무엇을 의미하는지 말씀해 주시겠습니까? 그리고 묻지 않을 수 없는데, 금리 인하가 아닌 인상을 반복적으로 촉구해 온 트럼프 대통령에게 하실 말씀이 있으십니까?

파월

대통령과의 논의에 대해 여러분께 드릴 말씀은 없지만, 저는 이것을 미국 국민에게 던지는 질문으로 받아들이지 않겠습니다. 준비된 발언에서 말했듯이, 가장 부유하지 않은 사람들이 안정적인 물가로부터 가장 큰 혜택을 받습니다. 오늘 우리가 내린 결정은 의회가 부여한 물가 안정 보장 책무를 이행하기 위한 올바른 결정입니다. 또한, 경제의 잠재적 강세 덕분에 우리의 조치가 기본적으로 완전고용과 일치하기 때문에 물가 안정에 집중할 수 있다고 말씀드리고 싶습니다. 몇 달 전에 우리가 안정적인 물가를 제공하겠다고 말했습니다. 오늘의 조치는 이와 일치합니다.

질문 5

7월 회의 이후 무엇이 바뀌었는지 더 말씀해 주시겠습니까? 지적하셨듯이 연준은 오늘까지 입장을 유지해 왔습니다. 그 일환으로 오늘 소매판매 보고서가 수요가 가열되고 있으며 더 높은 물가를 위협할 수 있음을 시사하는지 알려주시겠습니까?

파월

감사합니다. 아시다시피 저는 데이터 의존적인 사람이 아니므로, 우리 앞에 나타난 데이터에 어떤 식으로든 반응하지 않을 것입니다.

하지만 첫 번째 질문에 관해서는, 우리가 마지막으로 만난 이후 7주 동안 무슨 일이 있었는지 고려하는 것이 더 중요하다고 생각합니다. 대부분의 사람들이 그렇게 말할 것입니다. 7주 전에 제 동료들은 7주가 현명한 결정을 내릴 수 있도록 시간을 벌어주는 좋은 투자라고 생각했습니다. 저는 그 기간 동안 일어난 세 가지를 강조하고 싶습니다.

첫째, 7주 전에 저는 경제 펀더멘털에 대한 판단을 내렸을 것입니다. 노동시장이 강화된 것을 포함하여 상당히 광범위한 데이터가 있습니다.

몇 주 전 잭슨홀에서 제 말을 들으셨을 것입니다. 이것이 제 판단이며, 위원회에는 두 번째 인플레이션 추세가 있습니다. 저는 잭슨홀에서 추세가 중요하다고 말했습니다. 잭슨홀에서 우리는 창밖을 바라보고 무엇이 진실인지 물어야 한다고 말했습니다. 몇 주 전 제 판단은 인플레이션이었습니다. 여름 추세는 시험을 통과하지 못했습니다. 그 결정을 바꿀 만한 정보는 거의 보지 못했습니다. 저는 입장을 고수합니다. 7주 동안 바뀐 세 번째는 지정학입니다. 우리는 전 세계의 긴장 지역을 피할 수 없으며, 가장 가능성이 높거나 낮은 지정학적 시나리오에 대한 우리의 판단이 바뀌었습니다.

이 세 가지가 오늘의 단호하고 일치된 결정으로 이어졌습니다.

질문 6

파이낸셜타임스입니다. 오늘 결정이 일정 수준의 완화를 제거했다고 말씀하셨는데, 협상 테이블에서의 견해를 공유해 주실 수 있습니까? 금리가 현재 귀하가 설명하신 제약적 수준에 있습니까?

파월

감사합니다. 저는 앞서 금융 여건을 제약적이라고 표현하기 어렵다고 설명했습니다. 제가 어렵다고 말한 것 같습니다. 지난 며칠 동안 들은 바에 따르면 제 동료들도 그렇게 표현하기 어려워합니다. 우리는 금융 및 신용 여건이 우리의 궁극적 목표와 더 부합하도록 일부 완화 조치를 제거했습니다. 이것이 우리의 결정입니다. 이것이 우리의 판단이며, 우리는 앞으로도 이를 전향적으로 평가할 것입니다.

질문 7

CNBC입니다. 이 질문에 대해 후속 질문을 하고 싶습니다. 이전에 대부분의 연준 관계자들은 금리를 적당히 제약적이라고 표현했습니다. 완화를 제거했다면 중립 금리 대비 연방기금금리에 대한 견해를 말씀해 주시겠습니까? 괜찮으시다면 단기 중립 금리와 장기 중립 금리를 구분하십니까? 어떻게 보십니까?

파월

한마디로, 아닙니다. 몇 마디 덧붙이겠습니다. 저는 항상 중립 금리에 관심이 있었고 그것이 학문적 질문이라고 생각합니다. 경제학을 공부할 때 우리는 그것을 "윅셀" 금리, 즉 진정한 균형 금리로 취급했습니다. 학문적으로는 유용합니다. 오늘 우리가 내린 결정에 운영상 영향을 미칩니까? 아닙니다. 잘 모르겠습니다.

질문 8

오늘을 포함해 데이터 의존을 좋아하지 않는다고 말씀하셨습니다. 하지만 이번 회의 전에 많은 사람들이 8월 CPI에 주목했습니다. 이것이 시장에 적절하다고 생각하십니까, 아니면 어떻게 소통할지 고려해 보셨습니까?

파월

시장 참가자와 기자들은 지난 10년 정도 동안 하나의 데이터 포인트를 숨죽여 기다리는 데 익숙해졌다고 생각합니다. 그것은 제 견해가 아닙니다. 저는 오늘 소매판매든 지난주 CPI든 어떤 특정 데이터를 위해 숨죽이지 않을 것입니다. 추세가 중요하다는 점을 다시 강조하고 싶습니다. 데이터 포인트는 노이즈가 많으며, 데이터 의존은 위험한 접근 방식입니다. 그것은 제가 신경 쓰는 바가 아닙니다. 시간이 지나면서 시장은 연준이 어떻게 결정을 내리는지, 무엇이 관련 있고 무엇이 아닌지 점차 이해하게 될 것입니다. 그 외에는 제가 그들을 위해 편집하고 싶지 않습니다.

질문 9

궁금한데, 몇 주 전에 대통령이 금리를 인하하지 않으면 특정 국가와의 무역을 축소하겠다고 기본적으로 위협하는 메시지를 보냈습니다. 분명히 만장일치 결정은 그 반대였습니다. 이것을 연준 독립성에 대한 또 다른 시험으로 보는 투자자들에게 무엇이라고 말씀하시겠습니까? 대통령과 마지막으로 대화한 것이 언제입니까? 결정 후 회동이 있을 것으로 예상하십니까?

파월

저에게 고를 수 있는 긴 메뉴를 주셨네요. 모두 매력적입니다. 대통령과의 논의에 대해 드릴 말씀은 없습니다. 저는 월스트리트의 커뮤니케이터가 아닙니다. 연준 독립성의 일부는 우리가 우리의 길을 고수하는 것입니다. 독립성은 양방향입니다. 우리는 무역 및 재정 정책을 만드는 사람들도 그들의 길을 고수하도록 할 것입니다. 그것이 우리가 서 있는 방식이며, 우리가 보는 바를 사실대로 말하는 것입니다.

질문 10

가장 부유하지 않은 사람들이 누구인지, 그리고 이들이 더 높은 모기지 금리, 더 높은 휘발유 가격, 더 높은 식료품 가격, 그리고 이제 전반적으로 더 높은 금리로 압박을 받을 수 있는 상황에서 금리 인상이 어떤 역할을 하는지 설명해 주시겠습니까?

공정한 질문입니다. 거시경제학에서 우리는 총량, 즉 국내총생산(GDP), 전반적인 노동시장 추세, 인플레이션 상황에 집중하는 경향이 있습니다. 워싱턴에서는 많은 사람들이 분배 결과에 많은 시간을 할애하며, 그것이 그들의 일이고 업무입니다. 제가 말하는 가장 부유하지 않은 사람들은 일반적으로 금융 자산이 없는 사람들, 즉 전국 중위 소득보다 약간 낮은 소득을 가진 사람들로, 주택에 순자산이 없습니다. 401(k) 계좌에 순자산이 없습니다. 그래서 그들은 월급으로 살아갑니다.

파월

우리는 우리의 책무와 일치하는 두 가지 일을 할 수 있습니다. 스스로에게 물어봅시다. 우리는 대체로 완전고용 상태에 있는 국가로서 이를 달성했습니다. 이것이 개인들이 일자리를 찾고 있지 않다는 의미는 아닙니다. 그러나 전반적으로 우리는 대체로 완전고용 상태입니다. 그렇다면 우리는 우리 책무의 다른 측면을 살펴보고 그것을 우리의 초점으로 삼아 물가를 안정시킬 수 있습니다. 인플레이션이 우리의 2% 목표와 일치하는 환경은 좋은 소식을 제공합니다. 왜냐하면 그들이 월급을 받을 때 생계를 유지하고 실질 소득 증가를 달성할 수 있기 때문입니다. 우리가 전적으로 책임지는 것은 아니지만 안정적인 물가에 대한 책임은 우리에게 있습니다. 앞서 말했듯이 인플레이션은 선택이며, 오늘 우리는 그것을 달성하기 위한 한 걸음을 내디뎠습니다.

질문 11

유럽중앙은행의 조치에 대해 어떻게 생각하십니까? 그들은 올해 두 차례 금리를 인상했지만 연속적이지는 않았습니다.

파월

감사합니다. 음, 저는 그들이 우리의 향후 결정을 미리 판단하지 말라고 요구하지 않을 것이므로, 그들이 이미 내린 결정을 미리 판단하지 않겠습니다. 다만 이렇게 말씀드리겠습니다. 저는 지난 20년뿐만 아니라 지난 몇 주 동안 외국 중앙은행 동료들과 시간을 보냈습니다. 잭슨홀 G20 회의에서 언급했듯이, 우리는 노스캐롤라이나와 바젤에서 중앙은행 회의를 주최했습니다.

대부분의 선진국에서 들은 바에 따르면 그들도 물가 압력에 대응하고 있습니다. 그들은 자신의 권한 범위 내에서 자체적인 선택을 하고 있습니다. 이것이 제게 몇 가지를 시사합니다. 하나는 연준이 정책 선택을 할 때 그것이 미국 경제에 중요할 뿐만 아니라 어느 정도 세계 다른 지역으로 파급된다는 것입니다. 그들에게도 마찬가지입니다. 외국 중앙은행이 더 높은 물가에 직면하여 결정을 내릴 때, 그들은 자신의 권한에 부합하는 방식으로 금리를 인상하기로 선택하며, 이는 자국의 인플레이션을 억제하는 데 도움이 됩니다. 그리고 양방향으로 파급 효과가 있으며, 심지어 파급 효과 뒤에 또 다른 파급 효과가 있습니다. 그 외에는 다른 중앙은행이 이번 주 또는 이후에 무엇을 선택할지에 대해 논평하지 않겠습니다.

질문 12

월스트리트저널입니다. 의장님, 작년 가을에 연준이 여섯 번째 또는 일곱 번째 중대한 실수를 저지르려 한다고 우려하셨는데, 경제가 너무 강해서 금리 인하를 정당화할 수 없다고 보셨습니다. 그런데 오늘 금리를 인상하셨습니다. 그때부터 지금까지 미국 경제에 대한 평가가 어떻게 바뀌었는지 말씀해 주시겠습니까?

파월

전체 맥락을 기억하지는 못하지만 성장 상황에 대해 말씀드릴 수 있습니다, 닉. 제가 110일 또는 120일 전에 나타났을 때, 제 추측은 미국 경제가 지난 몇 주 동안 더 강화되었다는 것입니다. 이제 우리는 경제가 실제로 강화되었고 잠재 성장률이 더 높으며 인플레이션이 문제라는 것을 보여주는 광범위하게 정의된 데이터를 가지고 있다고 생각합니다. 물가 안정 문제는 5.5년 이상 지속되었습니다. 따라서 위원회는 물가 안정 목표로 더 신속하게 복귀하기 위해 오늘 조치를 취하기로 결정했습니다. 물가 안정은 경제 성장의 기반이며, 저는 오늘 우리가 중요한 한 걸음을 내디뎠다고 믿습니다. 우리는 앞서 언급한 완화 조치를 제거함으로써 부분적으로 그렇게 했습니다.

질문 13

장기 채권 금리가 지난 몇 달, 특히 지난 몇 주 동안 크게 상승했습니다. 채권 시장이 특히 성장 전망, 중립 금리, 통화정책에 미치는 영향에 대해 무엇을 말해주고 있다고 보십니까?

파월

역사와 채권 시장 가격이 어떻게 움직이는지 말씀드리겠습니다. 저는 그들이 그렇게 하기를 바랍니다. 그들이 하고 싶은 이야기를 모두 들려주길 바랍니다. 저는 그것을 탐구하려고 노력하고 싶습니다. 그런데 왜 금리가 지난 FOMC 회의 이후 상승했을까요? 세 가지 이유를 말씀드리겠지만, 이러한 일들은 종종 다중 결정에 의해 발생합니다.

이것은 세계에서 가장 중요한 자산에 영향을 미치는 복합적인 문제입니다. 1조 달러 규모의 정부 채권, 무위험 자산으로 전 세계 거의 모든 종류의 자산과 연관되어 있습니다. 그래서 세 가지를 말씀드리겠습니다. 첫째는 경제 펀더멘털입니다. 2026년 장기 금리 상승의 일부는 경제 강화 때문입니다. 둘째, 자본 경쟁입니다. 제가 발언에서 언급한 자본 지출 급증은 실재하며, 이른바 대기업들이 시장에서 자금을 조달하고 있습니다. 따라서 자본 경쟁은 실재합니다. 이것이 금리 상승을 부분적으로 설명한다고 생각합니다.

셋째는 지정학입니다. 전 세계의 긴장 지역이 장기 금리를 밀어올리고 있습니다. 이는 단순히 에너지나 옥수수, 대두, 밀의 현물 가격만이 아니라, 이러한 현물 가격과 이른바 "크랙 스프레드" 간의 차이입니다. 이는 전국 상점에 들어가는 제품에 무엇을 의미하는지에 관한 것입니다. 이것이 세 가지 주요 설명이라고 생각하지만, 결코 완전한 목록은 아닙니다.

질문 14

잭슨홀에서 인플레이션이 충분한 속도로 명확히 하락하는 것을 보고 싶다고 말씀하셨는데, 이는 기준이지만 반드시 측정 가능한 문턱값은 아닙니다. 제가 이 질문을 드리는 이유는 오늘 오늘의 정책 조치가 위원회의 2% 목표로의 더 적시 복귀를 지원할 것이라고 말씀하셨기 때문입니다. 그런데 경제 전망 요약에서 중간값은 2% 목표 달성 시기를 2029년으로 2년 더 연기했습니다. 이 두 가지를 어떻게 조화시키는지 알고 싶습니다.

파월

이 문제를 해결하는 간단한 방법은 그것들이 제 전망이 아니라는 것입니다. 그것들은 제 18명 동료들의 전망이며, 저는 그것들을 책임감 있게 솔직하게 여러분께 대표하려고 노력하고 있습니다.

제 일은 사전 지침을 제공하는 것이 아니지만, 미국 국민과 듣고 있는 모든 사람에게 우리가 물가 안정을 달성할 것임을 재확인하는 것이 제 약속입니다. 7월의 약속은 시간을 조금 벌고 싶다는 것이었습니다. 우리는 다양한 차원에서 일어나고 있는 일을 평가하고 싶었습니다. 잭슨홀에서 제가 말한 것은 우리가 결정이 아닌 규율에 전념한다는 것입니다. 오늘의 조치는 우리가 이 문제를 매우 심각하게 받아들이고 있으며 물가 안정 목표를 달성할 것임을 보여주기 시작합니다. 성명에서 말했듯이, 우리는 이를 더 적시에 달성할 것입니다. 이것이 우리의 결정입니다. 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 논의를 계속하면서 더 할 말이 있을 것이지만, 향후 조치를 미리 판단하지는 않을 것입니다.

질문 15

이전에 광범위한 AI 도입이 가져올 수 있는 긍정적 영향에 대해 말씀하셨습니다. AI 리더들이 이 강력한 기술에 대한 통제력을 상실하면 실물 경제에 영향을 미치는 현실 세계의 피해를 초래할 수 있다는 점점 더 놀라운 경고를 내놓고 있는데, 얼마나 우려하십니까?

파월

저는 AI에 대해 생각하는 데 많은 시간을 보냈습니다. 이 직책을 수락하기 전에 공개적으로 많은 시간을 할애해 논의했습니다. 연준의 독립성은 우리 자신의 궤도에 머무르는 데 있습니다.

우리는 인공지능에서 일어나고 있는 일에 매우 주목하고 있습니다. 경제 수요와 궁극적으로 경제 공급에 미치는 영향에 매우 주목하고 있습니다. 저는 매우 우려하고 있습니다. 향후 정책 환경에 대한 영향을 생각하는 데 도움을 주기 위해 연말까지 보고해야 하는 특별 작업반을 구성한 것이 매우 중요하다고 생각합니다. 그러나 위험과 보상, 도전과 기회에 관한 정책 결정은 정부의 다른 부처가 내리는 결정입니다. 저는 그들이 그러한 정치적 결정, 정책적 결정을 내리도록 할 것입니다. 이러한 결정의 영향은 분명히 우리의 일상 업무에 어느 정도 영향을 미치며, 그것이 우리가 집중해야 할 부분입니다.

질문 16

인플레이션은 주로 에너지 가격 상승과 관세 때문이며, 일부는 이것이 금리 인상으로 해결할 수 없는 공급 충격이라고 생각합니다. 인플레이션 기대가 안정적으로 유지되는 한 자체적으로 수정될 것입니다. 이제 금리가 높은 상황에서 인플레이션을 낮추기 위해 성장을 잠재 수준 아래로 밀어내고 의도치 않게 고용 시장을 약화시켜야 합니까? 현재 AI 주도 경제를 고려할 때 이러한 역학이 어떻게 작용합니까?

파월

여기에는 많은 내용이 있습니다. 몇 가지를 다룰 수 있는지 보겠습니다. 첫째, 우리는 실업률이 기본적으로 완전고용과 일치한다고 생각합니다. 목표 달성을 위해 노동시장을 해칠 필요는 없다고 생각합니다. 물가 안정과 완전고용이라는 우리 책무의 두 부분이 중기적으로 상호 배타적이라고 생각하지 않습니다. 따라서 경제 성장, 즉 지속적이고 지속 가능하며 오래가는 성장을 보장하는 것이 우리의 초점이며 오늘 우리가 하고 있는 일입니다. 우리는 물가 안정을 계속 보장할 것이며, 이는 지속 가능하고 오래가는 경제 성장이 더 오래 지속될 수 있음을 의미합니다. 경제는 더 강해질 수 있습니다. 앞서 언급했듯이 가장 부유하지 않은 사람들이 이로부터 혜택을 받을 수 있습니다.