Evolução das plataformas de lançamento na BSC: de Flap a Genius, a sombra de CZ e o jogo da Binance

Autor: Little Cake, Deep Tide TechFlow

A Genius Foundation lançou a genius.fun a 17 de setembro, permitindo à comunidade cripto criar tokens meme e emparelhá-los com ações tokenizadas como bStocks e xStocks, acumulando capital real através de taxas de transação e, eventualmente, apresentando propostas de acionistas ou mesmo lançando aquisições hostis a empresas cotadas.

O token GENIUS disparou mais de 40% nesse dia.

Esta narrativa parece louca, mas no contexto da competição entre plataformas de lançamento de memes na BSC nas últimas seis semanas, é o elo mais recente de uma clara cadeia evolutiva. O que está a acontecer na BSC é uma rápida mutação das plataformas de lançamento de memes, de "cassinos de tokens" para "infraestrutura de ações tokenizadas".

Três plataformas, três modelos, três níveis progressivos de ambição.

Flap: o pioneiro, "negoceie memes, partilhe ações"

A Flap é o catalisador desta vaga de memes de ações na BSC.

Fez uma modificação chave ao modelo tradicional de curva de ligação: permitiu que tokens meme usassem as bStocks da Binance (ações tokenizadas dos EUA) como pool de liquidez, designando simultaneamente esses ativos de ações como ativos de dividendos. Isto significa que os detentores de tokens meme não só detêm o meme em si, como também recebem continuamente tokens de ações on-chain proporcionalmente.

Simplificando: "Negoceie memes, ganhe ações."

O efeito riqueza é impressionante. A MarsCoin, emparelhada com a ação tokenizada da SpaceX SPCXB, após ser listada no mercado à vista da Binance, viu a sua capitalização de mercado disparar para 260 milhões de dólares. Segundo dados do início de setembro, a MarsCoin distribuiu cerca de 4,47 milhões de dólares em SPCXB aos detentores de tokens, enquanto outro projeto, Bullish, distribuiu cerca de 1,46 milhões de dólares em QQQB. Com uma taxa de transação de 3% totalmente alocada aos detentores de tokens, estes números continuam a crescer com o volume de negociação.

Segundo dados em tempo real da DefiLlama, a Flap já gerou cerca de 29,85 milhões de dólares em taxas, com cerca de 14,23 milhões de dólares nos últimos 30 dias e receitas de protocolo de cerca de 10,77 milhões de dólares. A plataforma expandiu-se para quatro cadeias: BSC, Robinhood Chain, X Layer e Monad, com a BSC a contribuir com cerca de 95% das taxas. O volume acumulado de negociação de bStocks já ultrapassou os 30 mil milhões de dólares.

Four.meme: o seguidor, "primeiro emita ações, depois crie memes"

A Four.meme era anteriormente a principal plataforma de lançamento na BSC, mas ficou claramente para trás nesta vaga de memes de ações.

A 8 de setembro, CZ publicou no Twitter que "os IPOs vão para a blockchain". Quase no minuto seguinte, a Four.meme lançou o modo 4Stock, emitindo o primeiro token de ação BNC4, indexado à ação norte-americana CEA Industries (NASDAQ: BNC).

A lógica do 4Stock é diferente da Flap.

A Flap "emparelha tokens meme com bStocks existentes"; o 4Stock da Four.meme "cria tokens on-chain para ações que ainda não têm bStocks, que serão convertidos 1:1 quando a Binance listar a bStock correspondente". Isto equivale a um mecanismo de "pré-emissão". Quer negociar SpaceX mas ainda não há bStock da SpaceX? A Four.meme cria uma para si primeiro.

A capitalização de mercado do BNC4 atingiu 90 milhões de dólares três horas após a emissão. Mais louco ainda foi o efeito off-chain: a ação real da BNC disparou mais de 50% no pré-mercado, saltando de cerca de 3,5 dólares para 5,5 dólares. O dinheiro dos memes on-chain está a impulsionar inversamente o preço das ações de empresas cotadas na NASDAQ.

No entanto, os problemas do 4Stock também são evidentes. O preço on-chain do BNC4 chegou a ser 10 vezes o preço da ação subjacente, com o token indexado a uma ação de 3,5 dólares a ser vendido on-chain por mais de 30 dólares. Este prémio não pode ser chamado de "descoberta de preço", mas sim de ilusão de liquidez num pool raso. Após o arrefecimento do entusiasmo, a capitalização de mercado do BNC4 caiu de 90 milhões de dólares para menos de 30 milhões de dólares no mesmo dia.

Genius: o disruptor, "negoceie memes, adquira empresas"

A Genius.fun elevou a ambição a um novo patamar, com base nos dois modelos anteriores.

O seu modelo divide-se em três passos: a comunidade cria tokens meme, emparelha-os com ações tokenizadas (suportando bStocks, xStocks, 4Stocks e produtos Ondo); parte das taxas de transação é usada para acumular as ações subjacentes e, ao atingir uma certa escala, a fundação "desembrulha" as ações tokenizadas em ações reais, exercendo os direitos de acionista em nome da comunidade, incluindo votação, propostas e até lançamento de aquisições hostis.

Os criadores recebem 1,25% das taxas de transação, dos quais 0,25% são usados para recompra de tokens e bloqueio de oferta. Os tokens "graduam-se" para a PancakeSwap após atingirem o limite de 15 BNB.

Nas palavras da genius.fun: "A formação de capital não deve pertencer apenas a bancos de investimento, fundos de private equity e investidores ativistas. Um meme pode atrair atenção global em horas, e um token pode transformar essa atenção num mercado líquido e num tesouro descentralizado que acumula ativos reais."

Traduzindo: usar a propagação viral dos memes para angariar capital, usar a resgatabilidade das ações tokenizadas para acumular capital real, usar a capacidade de coordenação da governação on-chain para substituir os investidores ativistas de Wall Street e, finalmente, lançar aquisições hostis on-chain a empresas cotadas.

Atualmente, o $GSTOCK tornou-se o líder da primeira vaga, com a Genius a felicitá-lo oficialmente por ser o primeiro token da plataforma a atingir uma capitalização de mercado de 10 milhões de dólares, ao mesmo tempo que lança uma questão: "Poderá o GSTOCK obter um lugar no conselho de administração de uma empresa do tesouro BNB?"

A sombra de CZ e o jogo da Binance

Em toda esta vaga de memes de ações na BSC, o papel de CZ e da Binance merece reflexão.

A 8 de setembro, CZ publicou no Twitter que "os IPOs vão para a blockchain", e a Four.meme lançou o 4Stock quase simultaneamente. As bStocks da Binance (ações tokenizadas emitidas pela Backed Finance) são o ativo subjacente de todo o ecossistema. A Binance listou sucessivamente os pares de negociação de Niulai e MarsCoin, acendendo diretamente o efeito riqueza da plataforma Flap.

Estas "coincidências" sobrepostas tornam difícil não suspeitar que a Binance está deliberadamente a promover a BSC como o principal campo de batalha para a negociação de ações tokenizadas. As bStocks fornecem a camada de ativos subjacentes, as várias plataformas de lançamento fornecem a camada de distribuição e negociação, a cultura meme fornece a camada de propagação viral e, no final, todo o tráfego e volume de negociação assentam na BSC e na PancakeSwap.

O aparecimento da Genius.fun elevou o teto narrativo deste ecossistema. Se uma comunidade lançar realmente uma aquisição hostil a uma empresa cotada através da acumulação de capital on-chain (mesmo que seja uma microempresa como a CEA Industries), o efeito de propagação desta história ultrapassará em muito a subida de qualquer token meme individual.

Água fria necessária

Os modelos das três plataformas parecem todos muito imaginativos, mas cada um tem exposições de risco óbvias.

O modelo de dividendos da Flap depende do volume de negociação. Os dividendos provêm do volume de negociação dos tokens meme; quando o entusiasmo esfria e o volume encolhe, os dividendos também caem para zero. A MarsCoin distribuiu 4,47 milhões de dólares em ações da SpaceX, mas a origem desses dividendos são as taxas de transação pagas por novos compradores, uma estrutura que requer entrada contínua de novo capital.

O 4Stock da Four.meme tem um sério risco de descolagem de preços. O BNC4 é vendido on-chain por 30 dólares, enquanto a ação subjacente custa 3,5 dólares, um prémio de 10 vezes. Se a bStock for listada e convertida 1:1, os compradores com prémio on-chain sofrerão perdas significativas devido ao diferencial de preço. O 4Stock não é uma ação, mas um token especulativo com uma opção de "poder tornar-se uma bStock no futuro".

A narrativa de "aquisição hostil" da Genius.fun enfrenta riscos regulatórios. A "isenção de inovação" da SEC acabou de traçar a linha de conformidade para ações tokenizadas, permitindo que os emitentes impeçam a negociação tokenizada das suas ações. Uma plataforma que declara publicamente ter como objetivo "lançar aquisições hostis a empresas cotadas" atrairá quase certamente a atenção da SEC.

O ativo subjacente de todo o setor de memes de ações (bStocks) tem uma dimensão total de cerca de 118,5 milhões de dólares. Este pool é demasiado raso. Quando dezenas de tokens meme competem simultaneamente pela liquidez das bStocks, a profundidade do lado dos ativos simplesmente não é suficiente, sendo esta a razão fundamental para os prémios on-chain de várias vezes.

A competição entre plataformas de lançamento de memes na BSC está visivelmente a evoluir de "cassinos de memes puros" para "camada de infraestrutura de ações tokenizadas". A Flap provou com o seu modelo de dividendos que os memes de ações têm procura de mercado, a Four.meme demonstrou com o 4Stock a viabilidade do caminho de pré-emissão "primeiro meme, depois bStock", e a Genius.fun tenta ligar a economia da atenção dos memes à governação empresarial do mundo real.

O desfecho desta guerra depende de duas variáveis: até que ponto a Binance expandirá a variedade e a profundidade das bStocks (o que determina a dimensão do pool de ativos subjacentes) e se os reguladores tolerarão a existência do jogo de "usar tokens meme para acumular capital de empresas cotadas".

Este campo de batalha está longe de estar definido.