Người dùng trẻ nhất, vị thế cổ điển nhất

Tác giả: Andjela Radmilac, cryptoslate

Biên dịch: Saoirse, Foresight News

Giống như thời trang, thị trường đầu tư luôn lật lại những xu hướng cũ kỹ đã phủ bụi từ lâu và khiến chúng thịnh hành trở lại. Chu kỳ tiền mã hóa của thế hệ Millennials đã sản sinh ra những đồng coin chó mang lại lợi suất, cùng đủ loại sản phẩm tài chính mới lạ theo chủ đề ẩm thực. Giờ đây, khi thế hệ Z bước vào thị trường, họ mặc quần jeans ống rộng, mang theo máy ảnh kỹ thuật số cổ điển, và ở góc này của thị trường, họ thể hiện sự quan tâm sâu sắc đến đầu tư truyền thống giống như thế hệ cha mẹ mình.

Quần jeans ống rộng cạp trễ đang thịnh hành trở lại, và mức độ chấp nhận rủi ro trong danh mục đầu tư của họ cũng giảm xuống tương tự.

Báo cáo ngày 12 tháng 8 của Binance Research đã nghiên cứu cách người dùng thuộc các thế hệ khác nhau sử dụng cổ phiếu trực tiếp, bStocks token hóa và hợp đồng vĩnh cửu tài chính truyền thống trên sàn giao dịch. Nhóm người dùng trẻ nhất này không thường xuyên sử dụng đòn bẩy hay mua bán thường xuyên. Trong ba loại sản phẩm này, thế hệ Z có tỷ lệ vòng quay thấp nhất trong số các nhóm trong độ tuổi lao động. Kết luận này dựa trên dữ liệu ngắn hạn của người dùng Binance; sản phẩm cổ phiếu trực tiếp của Binance chỉ được triển khai quy mô lớn vào tháng 6 năm 2026.

Danh mục đầu tư truyền thống nhất, bảo thủ nhất và ít sáng tạo đầu cơ nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa rất có thể thuộc về thế hệ Z.

(Ghi chú: Phân chia thế hệ và năm sinh trong bài viết:

• Thế hệ Z: 1997–2012
• Millennials (Thế hệ Y): 1981–1996
• Thế hệ X: 1965–1980
• Baby Boomers: 1946–1964)

Một cuộc nổi loạn đi kèm phí giao dịch

ETF là minh chứng rõ nhất cho sự khác biệt thế hệ này.

Đầu tháng 8, ETF chiếm 25% khối lượng giao dịch cổ phiếu trực tiếp của thế hệ Z, tăng từ 14,6% vào tháng 6. Cùng kỳ, con số này ở thế hệ Millennials chỉ là 9,5%, nghĩa là tỷ trọng giao dịch cổ phiếu mà thế hệ Z dành cho quỹ cao hơn gấp đôi so với thế hệ Millennials.

So với khối lượng giao dịch, cơ cấu dòng tiền chảy vào các quỹ này còn đáng chú ý hơn. Vào tháng 6, ETF không đòn bẩy chiếm 18,5% dòng tiền ròng vào cổ phiếu của thế hệ Z, tăng lên 21,9% vào tháng 7; trong khi tỷ trọng dòng tiền vào cổ phiếu lẻ giảm từ 77% xuống 74,2%.

Vào tháng 7, tổng mức đầu tư cổ phiếu của thế hệ Z có sự thu hẹp, với số tiền đầu tư ròng giảm 17,4%, nhưng dòng tiền vào ETF không đòn bẩy gần như ổn định, chỉ giảm 2%. Dòng tiền vào cổ phiếu lẻ giảm 20,4%, và dòng tiền vào sản phẩm đòn bẩy giảm mạnh 28,5%.

Dữ liệu của Binance cho thấy thế hệ Z cũng là nhóm duy nhất có số lượng người nắm giữ ETF tăng trong tháng 7, với mức tăng 2,9%; số người nắm giữ ETF của thế hệ Millennials giảm 4,5%, thế hệ X giảm 5,9%.

Vì vậy, đây không đơn giản là việc các nhà giao dịch trẻ tuổi tiện tay mua một ít ETF S&P 500 giữa những giao dịch đầu cơ kích thích. Khi thế hệ Z thu hẹp tổng thể đầu tư, ETF là phân khúc mà họ vẫn tiếp tục rót tiền vào.

Danh mục cổ phiếu lẻ của họ, dù không hoàn toàn giống danh mục do quỹ hưu trí khu vực xây dựng, nhưng cũng tuyệt đối không phải kiểu đầu cơ may rủi như mua vé số mà công chúng thường hình dung.

Trong số các tài khoản thế hệ Z chỉ mua và chưa từng bán, sản phẩm có mức đầu tư trung bình mỗi lệnh cổ phiếu trực tiếp cao nhất là Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD), lên tới 16.567 USD mỗi lệnh, tiếp theo là Broadcom với 12.370 USD mỗi lệnh. Danh mục tổng thể nghiêng rõ rệt về các lĩnh vực bán dẫn và AI; nhưng các cổ phiếu đầu cơ phổ biến với nhà đầu tư cá nhân như Tesla và Nvidia lại có mức mua trung bình mỗi lệnh rất thấp trong bStocks, lần lượt chỉ 633 USD và 514 USD.

Nói cách khác, thế hệ Z vẫn lạc quan về lĩnh vực công nghệ và trí tuệ nhân tạo, nhưng số tiền lớn không đổ vào những cổ phiếu nóng có lượng người hâm mộ cuồng nhiệt.

Dữ liệu vị thế cũng xác nhận điều này. Khoảng 22% tài khoản cổ phiếu trực tiếp của thế hệ Z trong báo cáo chưa từng đặt lệnh bán, tỷ lệ này ở thế hệ X là 19%, và ở Baby Boomers chỉ là 9%. Thế hệ Millennials dẫn đầu ở hạng mục "chưa từng bán" với tỷ lệ 30%, điều này cũng phá vỡ định kiến bên ngoài về việc họ quản lý tài chính liều lĩnh.

Nếu nới lỏng định nghĩa, từ "chưa từng bán" thành "mua nhiều hơn bán", thế hệ Z sẽ vươn lên dẫn đầu.

Khoảng 76% tài khoản bStocks của thế hệ Z là tài khoản tăng vị thế ròng, cao nhất trong tất cả các thế hệ, cao hơn thế hệ Millennials 9 điểm phần trăm. Ở mảng cổ phiếu trực tiếp, 77% tài khoản thế hệ Z liên tục gia tăng vị thế; so sánh với thế hệ X là 74% và Baby Boomers là 68%.

Họ không chỉ giao dịch ít hơn. Trong các phân khúc của Binance thiên về nắm giữ tài sản hơn là giao dịch phái sinh ngắn hạn, họ chủ yếu liên tục gia tăng nắm giữ.

Hợp đồng vĩnh cửu để giao dịch, ETF để nắm giữ dài hạn

Khi nhìn sang hợp đồng vĩnh cửu, hiện tượng này càng thú vị hơn. Theo lẽ thường, thế hệ lớn lên cùng tiền mã hóa lẽ ra phải sử dụng thành thạo loại sản phẩm này. Họ quả thực có sử dụng hợp đồng vĩnh cửu, nhưng mức độ quyết liệt không bằng người dùng lớn tuổi hơn.

Tài khoản thế hệ Z trung bình thực hiện 13 giao dịch hợp đồng vĩnh cửu tài chính truyền thống mỗi tháng, thế hệ Millennials là 17, thế hệ X là 16,5, và Baby Boomers là 19. Chỉ 14% tài khoản hợp đồng vĩnh cửu của thế hệ Z thuộc nhóm giao dịch tần suất cao, thấp hơn mức 18% của thế hệ Millennials và thế hệ X, thậm chí thấp hơn mức 16% của Baby Boomers.

Do đó xuất hiện một tình huống có phần tương phản: người trẻ 22 tuổi giao dịch cổ phiếu qua sàn tiền mã hóa, nhưng số lần giao dịch hợp đồng vĩnh cửu lại ít hơn cả thế hệ cha mẹ thuộc Baby Boomers.

Tình hình sử dụng ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo cũng cho thấy quy luật tương tự. 88,2% tài khoản hợp đồng vĩnh cửu tài chính truyền thống của thế hệ Z không giao dịch ETF đòn bẩy hoặc nghịch đảo, thế hệ Millennials là 84,5%, thế hệ X là 85,9%. Ở mảng bStocks, 98,9% tài khoản thế hệ Z tránh xa loại sản phẩm này, cao hơn các nhóm trong độ tuổi lao động khác.

Baby Boomers vẫn đứng đầu trong việc tránh né các sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo. Nhìn tổng thể, họ có tỷ lệ tài khoản tránh né sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo cao nhất; ở mảng cổ phiếu trực tiếp, 98,9% người dùng Baby Boomers tránh xa loại sản phẩm này, trong khi con số này ở thế hệ Z là 96,5%.

Vì vậy, thế hệ Z không hoàn toàn biến thành Baby Boomers. Nhưng trong số những người chưa nghỉ hưu, hành vi đầu tư của họ lại giống nhau đến kinh ngạc.

Biểu đồ tỷ lệ sử dụng sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo thấp hơn của thế hệ Z (nguồn: Binance Research)

Một điểm đáng chú ý hơn là họ giao dịch cái gì, và thực sự để tiền lắng đọng ở đâu, giữa hai điều này tồn tại sự phân biệt rõ ràng.

Vào tháng 7, ETF đòn bẩy và nghịch đảo chiếm 9,25% vòng quay cổ phiếu trực tiếp của thế hệ Z, nhưng chỉ chiếm 3,93% dòng tiền ròng. Đến đầu tháng 8, tỷ trọng dòng tiền ròng của chúng tiếp tục giảm xuống còn 2,65%.

Điều này cho thấy công cụ đòn bẩy được sử dụng đúng với vai trò vốn có của nó: vị thế ngắn hạn, chứ không phải nơi cất giữ vốn dài hạn.

Hợp đồng vĩnh cửu tài chính truyền thống cũng tương tự. Khoảng 60% tài khoản thế hệ Z là người mua ròng, tỷ lệ cao nhất trong mọi nhóm tuổi, nhưng dòng tiền ròng chưa đến 1% tổng khối lượng giao dịch. Nhà giao dịch liên tục mở và đóng vị thế, hầu như không giữ tiền dài hạn trong đó.

Tài sản cổ phiếu thì hoàn toàn khác. Tỷ lệ dòng tiền vào ròng cổ phiếu trực tiếp của thế hệ Z là 26,5%, với dòng tiền vào ròng trung bình mỗi tài khoản là 1.898 USD.

Sự khác biệt này giải thích rằng: chỉ nhìn vào việc người trẻ có sử dụng hợp đồng vĩnh cửu hay không sẽ không thấy được sự thật. Họ quả thực có làm vậy, nhưng tiền dài hạn nằm ở nơi khác.

Nghiên cứu trước đây của Binance về nhà đầu tư thế hệ mới có thể đưa ra lời giải thích hợp lý. Thế hệ Z chiếm khoảng 44% người dùng cổ phiếu trực tiếp và bStocks của Binance, chiếm 45% người dùng hợp đồng vĩnh cửu tài chính truyền thống; là nhóm người dùng lớn nhất ở mảng cổ phiếu trực tiếp và bStocks, và ở mảng hợp đồng vĩnh cửu tài chính truyền thống, quy mô của họ gần tương đương với thế hệ Millennials. Trong tất cả các thế hệ, hơn 90% người dùng sản phẩm tài chính truyền thống đến từ các thị trường mới nổi, nơi việc mua cổ phiếu Mỹ thông qua các công ty môi giới truyền thống nội địa là rất khó khăn.

Đối với một số người dùng trong số đó, sàn giao dịch tiền mã hóa này thực chất là công ty môi giới thuận tiện nhất mà họ có thể tiếp cận.

Họ quen thuộc với giao diện nền tảng, tiền trong tài khoản đã sẵn sàng, có thể mua cổ phiếu lẻ, và có thể giao dịch ngoài giờ giao dịch thông thường của Mỹ. Dữ liệu của Binance cho thấy trong toàn bộ người dùng cổ phiếu trực tiếp, 13% là khách hàng thế hệ Z đến từ các thị trường mới nổi, với tài sản cổ phiếu dưới 2.000 USD.

Như vậy, hành vi của họ rất dễ hiểu. Sàn giao dịch không nhất thiết phải đào tạo mọi người dùng trẻ thành nhà giao dịch hợp đồng vĩnh cửu, nó cũng có thể trở thành kênh để người dùng mua các sản phẩm đầu tư thông thường.

Dòng tiền ngày trước, rơi vào bẫy đầu tư

Sự tương phản này rất thú vị, bởi vì không ít sản phẩm tài chính ra đời trong các chu kỳ đầu của tiền mã hóa, xét theo tiêu chuẩn truyền thống, có thể gọi là điên rồ.

Pickle Finance ra mắt sản phẩm Jar và Farm, có thể cộng gộp lợi suất từ các giao thức khác, người dùng gửi token vào là nhận được phần thưởng. Cơ chế này hợp lý về mặt logic tài chính, nhưng cách đặt tên nghe như thể được thiết kế từ trí tưởng tượng bay bổng trong siêu thị để làm sản phẩm hưu trí.

ShibaSwap cũng dùng từ "Bury" để chỉ việc stake token, giao diện bao gồm các tên token như SHIB, LEASH và BONE. Ngành tiền mã hóa đã gắn những thao tác tài chính vốn dễ khiến người mới bối rối với cách đặt tên đầy tính meme.

Những sản phẩm kiểu này kéo dài suốt một thập kỷ đã khiến mọi người hình thành một phán đoán cố hữu: những người trẻ lớn lên trong thời đại Dogecoin sẽ thích nghi hơn với lối chơi tài chính hỗn loạn và rủi ro cao này.

Nhưng dữ liệu của Binance lại cho thấy điều ngược lại: người dùng trẻ đang rót ngày càng nhiều tiền cổ phiếu vào ETF không đòn bẩy, tần suất giao dịch thấp hơn thế hệ Millennials và thế hệ X, và các khoản liên quan đến đòn bẩy chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong đầu tư ròng.

Điều này không có nghĩa là họ từ bỏ tiền mã hóa. Một cuộc khảo sát năm 2023 của Quỹ FINRA và Viện CFA cho thấy 55% nhà đầu tư thế hệ Z tại Mỹ nắm giữ tiền mã hóa, và CryptoSlate trước đây cũng đã đưa tin về sự quan tâm rộng rãi của giới trẻ Mỹ đối với tài sản tiền mã hóa.

Một suy luận thú vị hơn: sử dụng tiền mã hóa và theo đuổi đầu tư rủi ro cực cao chưa bao giờ là cùng một chuyện.

Đối với những người lần đầu tiếp xúc với thị trường tài chính qua ứng dụng sàn giao dịch, Binance không nhất thiết là lựa chọn thay thế nổi loạn bên ngoài các công ty môi giới truyền thống. Nó chỉ là giao diện tài chính mà họ đã quen thuộc từ lâu. Một khi nền tảng ra mắt cổ phiếu và ETF, sở thích đầu tư của họ không cần phải sao chép phong cách đầu cơ của thời kỳ đầu tiền mã hóa.

Đây chính là điểm khác biệt giữa thế hệ Z với thế hệ Millennials và Baby Boomers.

Họ không xây dựng danh mục đầu tư hưu trí cổ điển. Việc phân bổ vào cổ phiếu bán dẫn, AI, cổ phiếu token hóa, và thị trường hoạt động 24 giờ không ngừng nghỉ, đều không phải là sao chép phương án quản lý tài sản của thập niên 90. Nhưng khi thao tác với những sản phẩm này, họ mang theo một tư duy cổ điển đầy bất ngờ: mua vào, nắm giữ nhiều hơn bán ra, không để mọi vị thế đều phụ thuộc vào đòn bẩy.

Trong nhiều năm, ngành tiền mã hóa không ngừng đóng gói tài chính theo cách mới lạ kỳ quặc để thu hút giới trẻ. Nhưng nhóm người dùng trẻ nhất này đã chấp nhận giao diện nền tảng, đồng thời loại bỏ những thiết kế săn tìm rủi ro cao trong đó.

Thời trang có thể đưa quần jeans ống rộng trở lại xu hướng, thị trường tài chính cũng đánh thức lại ý tưởng đầu tư mộc mạc: mua tài sản, nắm giữ dài hạn, kỳ vọng tài sản tăng giá ổn định. Thị trường này hoàn toàn có chỗ cho lựa chọn như vậy.