Bitcoin-Kauf bei Kursrückgängen unter 77.100 $ nimmt zu, aber Spot-Nachfrage hinkt hinterher: Bitfinex

Bitfinex Alpha erklärte in einem Marktupdate vom 16. September, dass Bitcoin-Händler den Rückgang über Perpetual Futures gekauft haben, obwohl die Spot-Marktdaten auf eine begrenzte Nachfrage unterhalb der früheren Range-Untergrenze hindeuten.

Bitcoin hatte 24 Tage lang, vom 21. August an, zwischen 77.100 $ und 81.300 $ gehandelt, bevor er vor der Zinsentscheidung der Federal Reserve nach unten ausbrach. Der Schlusskurs vom Dienstag von 75.702 $ lag 3,2 % unter dem vorherigen Schlusskurs und unter dem Tief von 76.043 $, das nach dem Verbraucherpreisindex-Bericht vom August erreicht worden war.

Der Schlusskurs war der dritte von Bitcoin unter 77.100 $ in sechs Sitzungen und aktivierte einen Abwärtspfad, den Bitfinex in einem früheren Bericht identifiziert hatte. Die Analysten sagten, dass BTC nun wieder 73.500 $ ansteuern könnte, die durchschnittliche Kostenbasis von Anlegern, die ihre Bestände vor drei bis sechs Monaten erworben haben.

Eine Erholung über 77.100 $ würde dieses Szenario nur wenn das Spot-Handelsvolumen zunimmt abschwächen, so der Bericht.

Bitcoin-Dip-Käufer bauen Futures-Positionen wieder auf

Derivate-Händler reduzierten während des Rückgangs zunächst ihr Engagement, kehrten aber schnell in den Markt zurück. Das globale Open Interest bei Bitcoin-Futures fiel während einer Bewegung von 3,5 % vom Höchst- zum Tiefststand am 15. September um 1,7 Milliarden $ und erholte sich dann bis zum nächsten Morgen auf 52,15 Milliarden $.

Vor dem Ausbruch hatte das Open Interest bei 52,1 Milliarden $ gelegen, womit das gesamte Futures-Engagement trotz des Kursrückgangs leicht über dem früheren Niveau lag.

Gleichzeitig blieben die Funding-Raten positiv, ohne Niveaus zu erreichen, die Bitfinex als überhitzt einstufte. Die Händler bauten weiterhin Long-Positionen auf, während Bitcoin tiefere Hochs und tiefere Tiefs bildete.

„Longs werden wieder aufgebaut, da die Funding-Rate positiv bleibt, wenn auch nicht überhitzt, selbst wenn der Preis mit tieferen Hochs und tieferen Tiefs weiter fällt“, teilte Bitfinex Alpha crypto.news mit.

Die Analysten sagten, dass die Erholung des Open Interest sich von einem Kapitulationsereignis unterscheidet, bei dem die Funding-Rate normalerweise negativ wird und Händler gehebelte Positionen schließen. Solche Ereignisse führen in der Regel zu einem steilen Rückgang des Open Interest und nicht zu einem schnellen Wiederaufbau.

Das kumulative Volumendelta, das Market Orders von Käufern und Verkäufern misst, zeigte ebenfalls einen Anstieg der käuferseitigen Taker-Aktivität, nachdem Bitcoin 77.100 $ verloren hatte. Positive Kursbewegungen gingen mit positiver Funding-Rate und steigendem Open Interest einher, was der Bericht als Dip-Kauf in den Perpetual-Märkten beschrieb.

Liquidationen entfernten dennoch etwas Hebelwirkung aus dem Markt. Am 15. September wurden Long-Positionen in Krypto-Assets im Wert von etwa 571 Millionen $ liquidiert, verglichen mit etwa 100 Millionen $ an Short-Positionen. Bitcoin und Ethereum machten jeweils rund 190 Millionen $ der gesamten Long-Liquidationen aus.

Das Ereignis war die größte Long-Liquidation seit dem 22. August. Bei einem früheren Test von 77.100 $ am 10. September erreichten die gesamten Liquidationen 562 Millionen $, wobei Long-Positionen 86 % ausmachten.

Spot-Bitcoin-Nachfrage bleibt unter 77.100 $ schwach

Futures-Händler haben ihr Engagement erhöht, aber Bitfinex stellte weniger Kaufdruck am Spot-Markt fest. Der Spot-Discount von Coinbase weitete sich von 0,03 % am Montag auf 0,08 % bei der Tageseröffnung am 16. September aus, was auf eine schwächere Nachfrage an der US-Börse als an anderen Handelsplätzen hindeutet.

Der Discount war der größte seit dem 15. August, als Bitcoin unter 65.000 $ gehandelt wurde, bevor er anschließend anstieg. Passive Kaufaufträge haben laut Bitfinex einen Teil der jüngsten ETF-Verkäufe absorbiert, aber die Käufer haben nicht genug Dringlichkeit gezeigt, um BTC wieder über 77.000 $ zu bringen.

US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Dienstag Nettoabflüsse von 450,4 Millionen $. Der FBTC von Fidelity verlor 214,8 Millionen $, während der IBIT von BlackRock Rücknahmen von 161,7 Millionen $ verzeichnete. Zusammen machten die beiden Fonds 84 % der Tagesbilanz aus.

Der Abfluss war der 33-größte in den 687 Handelssitzungen seit dem Start der US-Spot-Bitcoin-ETFs im Januar 2024. Bitfinex stufte ihn außerdem als 14-größten täglichen Abzug des Jahres 2025 ein.

Die ETF-Nachfrage war Anfang September stärker gewesen. In der Woche bis zum 4. September verzeichneten die Fonds Nettozuflüsse von 986,7 Millionen $, angeführt von rund 691,5 Millionen $ über die Bitcoin-Produkte von BlackRock.

Der Verkauf vom Dienstag kehrte daher einen Teil der institutionellen Unterstützung um, die BTC geholfen hatte, innerhalb seiner Spanne von August bis September zu bleiben. Bitfinex sagte, dass die ETF-Ströme nun ein klareres Bild der institutionellen Positionierung liefern sollten als der Optionsmarkt.

Jüngste Bitcoin-Käufer machen Börseneinlagen aus

Kurzfristige Halter lieferten eine weitere Verkaufsquelle, als Bitcoin unter seine Spanne fiel. Die Börsenzuflüsse von Kryptowährungen, die weniger als 155 Tage gehalten wurden, stiegen am Dienstag von etwa 19.400 BTC auf 33.100 BTC.

Von der Gesamtsumme erreichten 23.200 BTC die Börsen mit Verlust, die höchste Menge seit einem Monat. Verlustreiche Einlagen derselben Gruppe erreichten an großen Offshore-Spot-Börsen 8.260 BTC, der höchste Wert seit dem 11. August, als Bitcoin nahe 64.000 $ gehandelt wurde.

Einlagen in US-Institutionenprodukte, einschließlich ETFs und Investmentvehikeln, blieben nahe ihrem typischen Niveau von 7.300 BTC. Bitfinex führte die zusätzlichen Börsenzuflüsse auf jüngste Käufer mit Privatanleger-Positionen zurück und nicht auf institutionelle Anleger.

Die betreffende Gruppe erwarb in den vorangegangenen vier Wochen 1,23 Millionen BTC zwischen 77.100 $ und 81.300 $. Da Bitcoin unter diesem Bereich gehandelt wird, hält die Kohorte die Coins nun mit einem nicht realisierten Verlust.

Der Rückgang beschleunigte sich auch, als ruhende Orders verschwanden. Bitcoin fiel am Dienstag zwischen 18:30 und 18:45 UTC um etwa 1.100 $, obwohl es auf Bitfinex fast kein Netto-Taker-Volumen gab, was darauf hindeutet, dass Käufer Limit-Orders zurückzogen, anstatt dass Verkäufer aggressiv Gebote trafen.

Die Bewegung erfolgte im Zusammenhang mit der gescheiterten Abstimmung über die Beendigung der Debatte im Senat über den CLARITY Act. Der Antrag erhielt 50 Ja-Stimmen und 49 Nein-Stimmen, womit ihm 10 Stimmen zu den erforderlichen 60 fehlten, um die Debatte zu eröffnen.

Bitcoin stößt bei 75.412 $ und 73.500 $ auf Unterstützung

Bitfinex legte den ersten Unterstützungsbereich zwischen 74.985 $ und 75.412 $ fest, der das Dienstagstief, den durchschnittlichen Bitcoin-Kaufpreis von Strategy und eine Liquidationszone, die zuvor zwischen 75.000 $ und 76.000 $ lag, kombiniert.

Strategy hält laut dem Bericht 845.050 BTC zu einem Durchschnittspreis von 75.412 $. Das Dienstagstief fiel unter die Kostenbasis des Unternehmens, bevor Bitcoin etwa 0,4 % darüber schloss.

Damit die Unterstützungszone hält, müssten sich laut Bitfinex die ETF-Ströme stabilisieren, während das Open Interest bei Optionen mit Fälligkeit am 18. September und Ausübungspreis 75.000 $ unter Kontrolle bleibt. Ein nachhaltiger Bruch unter diesen Bereich würde die Kostenbasis von 73.500 $ der Drei-bis-Sechs-Monats-Halter freilegen.

Unter 73.500 $ identifizierte der Bericht 71.300 $ als Realisierungspreis der kurzfristigen Halter. Das Niveau liegt auch in der Nähe eines Volumenknotens von 70.000 $ bis 71.500 $, der eine Kostenbasis-Konzentration von fast 350.000 BTC enthält.

Eine Rückkehr in die Spanne des ersten Quartals von 62.500 $ bis 71.000 $ hätte nach dem Modell von Bitfinex schwerwiegendere Auswirkungen. Die Analysten sagten, ein Schlusskurs innerhalb dieses Bandes würde auf eine Rückkehr zu einem Bärenmarkt-Regime hindeuten und nicht auf einen vorübergehenden Rückgang innerhalb der Struktur nach August.

Optionshändler haben auch mehr für Downside-Schutz über die Fed-Sitzung hinaus bezahlt. Das Open Interest für die Fälligkeit am 18. September stieg im Wochenverlauf um 22 %, wobei Calls um 30 % und Puts um 12 % zunahmen. Länger laufende 25-Delta-Risikoumkehrungen bewegten sich über die Fälligkeiten September, Oktober und Dezember in Richtung Puts.

Vor der Entscheidung hatte eine frühere Bitfinex-Analyse große Liquidationszonen nahe 76.000 $ und 82.000 $ identifiziert. Das untere Cluster wurde inzwischen getestet, wobei Liquidationen von mehr als 500 Millionen $ Positionen um 75.000 $ bis 76.000 $ bereinigten.

Die 10-Tage-Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500 stieg von 0,20 am 11. September auf 0,76, während seine Korrelation mit dem Nasdaq 100 von 0,15 auf 0,66 zunahm. Im gleichen Zeitraum fiel seine Korrelation mit Gold von 0,79 auf 0,51, so Bitfinex.

Vom 8. bis 15. September fiel Bitcoin um 3,7 %, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen von 4,8 % auf 5 % stieg. Die inflationsbereinigte 10-Jahres-Rendite schloss bei 2,62 %, was die verfügbare Rendite auf US-Staatsanleihen erhöhte, während Bitcoin weiterhin als nicht-rentierlicher Vermögenswert gehandelt wurde.