Les achats à la baisse de Bitcoin augmentent sous 77 100 $, mais la demande au comptant reste faible : Bitfinex

Bitfinex Alpha a indiqué dans une mise à jour de marché du 16 septembre que les traders de Bitcoin ont acheté la baisse via les contrats à terme perpétuels, même si les données du marché au comptant montrent une demande limitée sous l'ancien plancher de la fourchette.

Le Bitcoin s'était négocié entre 77 100 $ et 81 300 $ pendant 24 jours à partir du 21 août avant de casser à la baisse avant la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. La clôture de mardi à 75 702 $ a laissé le BTC en baisse de 3,2 % et sous le plus bas de 76 043 $ établi après le rapport de l'indice des prix à la consommation d'août.

Cette clôture était la troisième du Bitcoin sous 77 100 $ en six séances, activant une trajectoire baissière que Bitfinex avait identifiée dans un rapport précédent. Les analystes ont déclaré que le BTC pourrait maintenant revisiter 73 500 $, le coût moyen des investisseurs qui ont acquis leurs avoirs il y a trois à six mois.

Une reprise au-dessus de 77 100 $ n'affaiblirait ce scénario que si le volume des transactions au comptant augmente, selon le rapport.

Les acheteurs à la baisse de Bitcoin reconstituent leurs positions à terme

Les traders de produits dérivés ont d'abord réduit leur exposition pendant la baisse, mais sont rapidement revenus sur le marché. L'intérêt ouvert mondial sur les contrats à terme Bitcoin a chuté de 1,7 milliard de dollars lors d'un mouvement de 3,5 % du pic au creux le 15 septembre, puis s'est rétabli à 52,15 milliards de dollars le lendemain matin.

L'intérêt ouvert s'élevait à 52,1 milliards de dollars avant la cassure, laissant l'exposition totale à terme légèrement au-dessus de son niveau antérieur malgré la baisse des prix.

Dans le même temps, les taux de financement sont restés positifs sans atteindre des niveaux que Bitfinex considérait comme surchauffés. Les traders ont continué d'ajouter une exposition longue tandis que le Bitcoin formait des sommets et des creux plus bas.

« Les positions longues sont réajoutées car le financement reste positif, bien que non surchauffé, même si le prix continue de baisser avec des sommets et des creux plus bas », a déclaré Bitfinex Alpha à crypto.news.

Les analystes ont déclaré que la reprise de l'intérêt ouvert diffère d'un événement de capitulation, où le financement devient généralement négatif et les traders ferment leurs positions à effet de levier. De tels événements produisent généralement une forte baisse de l'intérêt ouvert plutôt qu'une reconstitution rapide.

Le delta de volume cumulé agrégé, qui mesure les ordres de marché des acheteurs et des vendeurs, a également montré une augmentation de l'activité des preneurs côté acheteur après que le Bitcoin a perdu 77 100 $. Les mouvements de prix positifs ont été accompagnés d'un financement positif et d'une hausse de l'intérêt ouvert, ce que le rapport a décrit comme des achats à la baisse sur les marchés perpétuels.

Les liquidations ont tout de même retiré une partie de l'effet de levier du marché. Environ 571 millions de dollars de positions longues sur les actifs cryptographiques ont été liquidées le 15 septembre, contre environ 100 millions de dollars de positions courtes. Le Bitcoin et l'Ethereum ont chacun représenté environ 190 millions de dollars du total des liquidations longues.

L'événement a été la plus grande liquidation longue depuis le 22 août. Lors d'un test antérieur de 77 100 $ le 10 septembre, les liquidations totales ont atteint 562 millions de dollars, les positions longues représentant 86 %.

La demande au comptant de Bitcoin reste faible sous 77 100 $

Les traders à terme ont ajouté de l'exposition, mais Bitfinex a constaté une pression d'achat moindre sur le marché au comptant. La décote au comptant de Coinbase s'est élargie de 0,03 % lundi à 0,08 % à l'ouverture quotidienne du 16 septembre, indiquant une demande plus faible sur la bourse américaine que sur les autres plateformes de négociation.

La décote était la plus profonde depuis le 15 août, lorsque le Bitcoin s'échangeait sous 65 000 $ avant sa progression ultérieure. Les offres passives ont absorbé une partie des ventes récentes d'ETF, selon Bitfinex, mais les acheteurs n'ont pas montré suffisamment d'urgence pour ramener le BTC au-dessus de 77 000 $.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 450,4 millions de dollars de sorties nettes mardi. Le FBTC de Fidelity a perdu 214,8 millions de dollars, tandis que l'IBIT de BlackRock a enregistré 161,7 millions de dollars de rachats. Ensemble, les deux fonds ont représenté 84 % du total quotidien.

La sortie s'est classée au 33e rang des plus importantes sur les 687 séances de négociation depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024. Bitfinex l'a également classée au 14e rang des retraits quotidiens les plus importants de 2025.

La demande d'ETF avait été plus forte plus tôt en septembre. Au cours de la semaine se terminant le 4 septembre, les fonds ont attiré 986,7 millions de dollars d'entrées nettes, menés par environ 691,5 millions de dollars dans les produits Bitcoin de BlackRock.

Les ventes de mardi ont donc inversé une partie du soutien institutionnel qui avait aidé le BTC à rester dans sa fourchette d'août à septembre. Bitfinex a déclaré que les flux d'ETF devraient maintenant fournir une lecture plus claire du positionnement institutionnel que le marché des options.

Les acheteurs récents de Bitcoin expliquent les dépôts sur les bourses

Les détenteurs à court terme ont fourni une autre source de vente alors que le Bitcoin évoluait sous sa fourchette. Les entrées sur les bourses de pièces détenues depuis moins de 155 jours sont passées d'environ 19 400 BTC à 33 100 BTC mardi.

Sur ce total, 23 200 BTC ont atteint les bourses à perte, le montant le plus élevé en un mois. Les dépôts à perte du même groupe ont atteint 8 260 BTC sur les principales bourses au comptant offshore, le niveau le plus élevé depuis le 11 août, lorsque le Bitcoin s'échangeait près de 64 000 $.

Les dépôts dans les produits institutionnels américains, y compris les ETF et les enveloppes d'investissement, sont restés proches de leur niveau typique de 7 300 BTC. Bitfinex a attribué les entrées supplémentaires sur les bourses aux acheteurs récents détenant des positions de taille retail plutôt qu'aux investisseurs institutionnels.

Le groupe concerné a acquis 1,23 million de BTC entre 77 100 $ et 81 300 $ au cours des quatre semaines précédentes. Le Bitcoin s'échangeant sous cette zone, la cohorte détient désormais les pièces à perte latente.

La baisse s'est également accélérée à mesure que les ordres en attente ont disparu. Le Bitcoin a chuté d'environ 1 100 $ entre 18h30 et 18h45 UTC mardi malgré un flux net de preneurs presque nul sur Bitfinex, ce qui suggère que les acheteurs ont retiré leurs ordres limites au lieu que les vendeurs frappent agressivement les offres.

Le mouvement s'est produit parallèlement à l'échec du vote de clôture au Sénat sur la loi CLARITY. La motion a reçu 50 voix pour et 49 contre, la laissant à 10 voix des 60 requises pour ouvrir le débat.

Le Bitcoin fait face à des supports à 75 412 $ et 73 500 $

Bitfinex a placé la première zone de support entre 74 985 $ et 75 412 $, combinant le plus bas de mardi, le prix d'achat moyen de Strategy et un groupe de liquidations précédemment situé entre 75 000 $ et 76 000 $.

Strategy détient 845 050 BTC à un coût moyen de 75 412 $, selon le rapport. Le plus bas de mardi est tombé sous le coût de revient de l'entreprise avant que le Bitcoin ne clôture environ 0,4 % au-dessus.

Pour que la zone de support tienne, Bitfinex a déclaré que les flux d'ETF devraient se stabiliser tandis que l'intérêt ouvert sur les options du 18 septembre au prix d'exercice de 75 000 $ reste contenu. Une cassure durable sous la zone exposerait le coût de revient de 73 500 $ des détenteurs de trois à six mois.

Sous 73 500 $, le rapport a identifié 71 300 $ comme le prix réalisé des détenteurs à court terme. Le niveau se situe également près d'un nœud de volume de 70 000 $ à 71 500 $ contenant une concentration de coût de revient de près de 350 000 BTC.

Un retour à la fourchette de 62 500 $ à 71 000 $ du premier trimestre aurait des implications plus graves selon le modèle de Bitfinex. Les analystes ont déclaré qu'une clôture dans cette bande indiquerait un retour à un régime de marché baissier plutôt qu'une baisse temporaire dans la structure post-août.

Les traders d'options ont également payé davantage pour une protection à la baisse au-delà de la réunion de la Fed. L'intérêt ouvert pour l'expiration du 18 septembre a augmenté de 22 % au cours de la semaine, les calls augmentant de 30 % et les puts de 12 %. Les inversions de risque à 25 delta à plus longue échéance se sont orientées vers les puts sur les expirations de septembre, octobre et décembre.

Avant la décision, une analyse antérieure de Bitfinex avait identifié de grandes zones de liquidation près de 76 000 $ et 82 000 $. Le groupe inférieur a depuis été testé, avec plus de 500 millions de dollars de liquidations effaçant des positions autour de 75 000 $ à 76 000 $.

La corrélation sur 10 jours du Bitcoin avec le S&P 500 est passée à 0,76 contre 0,20 le 11 septembre, tandis que sa corrélation avec le Nasdaq 100 a augmenté à 0,66 contre 0,15. Sur la même période, sa corrélation avec l'or est passée de 0,79 à 0,51, selon Bitfinex.

Du 8 au 15 septembre, le Bitcoin a chuté de 3,7 % alors que le rendement du Trésor à 10 ans passait de 4,8 % à 5 %. Le rendement à 10 ans ajusté de l'inflation a clôturé à 2,62 %, augmentant le rendement disponible sur la dette publique américaine tandis que le Bitcoin continuait de se négocier comme un actif sans rendement.