Strategy dépense 2,3 fois plus en STRC qu'en Bitcoin

Strategy répartit 307,1 millions de dollars entre trois usages

Le formulaire 8-K déposé le 21 septembre par Strategy auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis montre que l'entreprise a déployé 307,1 millions de dollars entre le 14 et le 20 septembre, répartis entre Bitcoin, rachats d'actions privilégiées, dividendes et intérêts.

Sur ce montant, 174 millions de dollars ont été consacrés au rachat d'actions STRC, tandis que 75,7 millions de dollars ont financé l'achat de 950 BTC. Par ailleurs, 57,4 millions de dollars provenaient de la réserve en dollars américains de l'entreprise pour couvrir les dividendes des actions privilégiées et les intérêts de la dette en cours.

Ces transactions signifient que près de 57 % des dépenses hebdomadaires divulguées ont été affectées aux rachats de STRC. Le Bitcoin a représenté environ 25 %, tandis que les dividendes et intérêts ont constitué les 19 % restants.

Strategy a acheté 1 751 480 actions STRC au cours de la période à un prix moyen d'environ 99,34 dollars chacune. L'action privilégiée perpétuelle Stretch de série A à taux variable a une valeur nominale de 100 dollars et est négociée sur le Nasdaq Global Select Market.

Après ces dernières transactions, 876 millions de dollars restaient disponibles dans le cadre du programme de rachat de titres de crédit numériques de l'entreprise. Strategy a également conservé son autorisation distincte de racheter jusqu'à 1 milliard de dollars d'actions ordinaires MSTR.

L'entreprise n'a effectué aucune vente via ses programmes d'offre au marché MSTR, STRF, STRC, STRK ou STRD au cours de la semaine. Par conséquent, elle a financé à la fois l'acquisition de Bitcoin et le rachat de STRC avec la trésorerie existante plutôt qu'avec le produit d'actions nouvellement émises.

STRC reste l'engagement de trésorerie le plus important

Strategy a continué de racheter des STRC après avoir dépensé 139,3 millions de dollars pour 1 420 467 actions entre le 8 et le 13 septembre. L'entreprise a payé en moyenne environ 98,06 dollars par action au cours de cette période antérieure, selon son précédent dépôt auprès de la SEC.

Combinées, les deux dernières divulgations hebdomadaires montrent 313,3 millions de dollars dépensés pour le rachat d'actions STRC. Les achats de Bitcoin sur les deux mêmes périodes ont totalisé 75,7 millions de dollars, car l'entreprise n'a effectué aucune transaction en BTC au cours de la première semaine.

Strategy est entrée dans la dernière période de déclaration après deux semaines sans acheter ni vendre de Bitcoin ni émettre d'actions. Au lieu de cela, l'entreprise avait utilisé sa trésorerie pour réduire le nombre d'actions STRC en circulation.

Le dernier dépôt modifie en partie cette position, car les achats de Bitcoin ont repris. STRC, cependant, a continué de recevoir plus de deux fois plus de liquidités que le BTC au cours de la semaine de déclaration.

Les plans de financement de février de Strategy présentaient les actions privilégiées comme un moyen de lever des fonds pour des achats supplémentaires de Bitcoin tout en offrant un produit basé sur les dividendes aux investisseurs. Le plan de financement par actions privilégiées de l'entreprise a ajouté une autre voie de financement au-delà des ventes d'actions ordinaires et de la dette convertible.

Ses dépôts plus récents montrent des flux de trésorerie allant dans la direction opposée via les rachats de STRC. Chaque action rachetée réduit le montant d'actions privilégiées sur lequel Strategy pourrait devoir payer des dividendes futurs.

Les dépôts de l'entreprise auprès de la SEC identifient STRC comme une action privilégiée perpétuelle à taux variable. Étant donné que le titre n'a pas de date d'échéance, son obligation de dividende peut se poursuivre aussi longtemps que les actions restent en circulation, sous réserve des conditions de l'offre.

Strategy achète 950 Bitcoin sans émettre d'actions

Parallèlement à la transaction STRC, Strategy a acquis 950 BTC pour 75,7 millions de dollars, frais et dépenses compris. Le prix d'achat moyen était de 79 670 dollars par pièce.

L'acquisition a porté ses avoirs en Bitcoin de 845 050 BTC à 846 000 BTC. Strategy a déclaré un coût d'acquisition global de 63,80 milliards de dollars et un prix d'achat moyen d'environ 75 416 dollars par BTC.

La reprise du prix du Bitcoin a placé la dernière acquisition au-dessus du coût de revient total de l'entreprise, mais en dessous du prix de marché ultérieur du BTC. Le Bitcoin s'échangeait au-dessus de 85 000 dollars lors de la séance de lundi après avoir rebondi depuis des creux proches de 75 000 dollars plus tôt en septembre.

À 85 000 dollars par pièce, les 846 000 BTC de Strategy auraient une valeur de marché d'environ 71,91 milliards de dollars. La valeur de la position évolue avec le prix de marché du Bitcoin et ne représente pas des produits réalisés.

Avant la dernière transaction, Strategy avait acheté du Bitcoin pour la dernière fois le 31 août. L'entreprise avait acquis 4 603 BTC pour environ 370 millions de dollars à un prix moyen de 80 318 dollars, mettant fin à une pause d'achat qui avait duré environ dix semaines.

L'entreprise a également vendu du Bitcoin en 2026 dans le cadre d'un plan de capital qui permet d'utiliser le BTC pour financer des obligations et gérer la liquidité. Au cours de la semaine se terminant le 3 août, Strategy a vendu 1 638 BTC pour 104,73 millions de dollars tout en levant 290,6 millions de dollars via des ventes de MSTR et en rachetant 81,2 millions de dollars de STRC.

Cette vente antérieure de Bitcoin avait ramené ses avoirs à 842 138 BTC à l'époque. Les achats effectués depuis ont porté la position à un nouveau total divulgué de 846 000 BTC.

Les soldes de trésorerie de Strategy diminuent après les dépenses hebdomadaires

Après les achats de Bitcoin et de STRC, le solde de trésorerie en dollars américains de Strategy est passé de 1,30 milliard de dollars le 13 septembre à 1,05 milliard de dollars le 20 septembre. La réduction d'environ 250 millions de dollars correspond au rachat de STRC de 174 millions de dollars et à l'acquisition de Bitcoin de 75,7 millions de dollars.

Sa réserve distincte en dollars américains est passée de 5,10 milliards de dollars à 5,04 milliards de dollars après que l'entreprise a utilisé 57,4 millions de dollars pour les dividendes et les intérêts. Strategy maintient la réserve pour soutenir les paiements sur ses actions privilégiées et sa dette en cours.

La trésorerie en dollars américains joue un rôle différent dans le cadre de capital de l'entreprise. La direction peut l'utiliser pour acquérir du Bitcoin, ajouter des fonds à la réserve en dollars américains, racheter des titres ou couvrir d'autres besoins de l'entreprise.

Pour les investisseurs américains, le dépôt hebdomadaire sépare l'exposition financière portée par les titres de Strategy cotés au Nasdaq. Les détenteurs de MSTR détiennent des capitaux propres ordinaires, tandis que STRC et les autres actions privilégiées de l'entreprise ont leurs propres taux de dividende, conditions de paiement et positions dans la structure du capital.

Le dépôt répertorie MSTR, STRC, STRF, STRK et STRD comme des titres enregistrés en vertu de l'article 12(b) du Securities Exchange Act. Les cinq catégories sont négociées sur le Nasdaq Global Select Market.