セイラー氏、停滞するCLARITY法がビットコイン活動を後押しする可能性を指摘

マイケル・セイラー氏はXへの投稿で、CLARITY法が停滞している間も、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）、財務省は既存法の下で前進できると述べた。

「CLARITY法が停滞する中、SEC、CFTC、財務省は既存法の下で規則を進めると予想している」とセイラー氏は書いた。「しかし、進展は議会を待つ必要はない」。

同氏のコメントは、否決された採決を米国の暗号資産政策の完全な停止ではなく、ビットコインにとっての可能性の窓口として提示した。セイラー氏によると、銀行はビットコインのカストディサービスを拡大し、同資産を担保とする追加融資を提供することで、資本が市場に流入する新たな経路を生み出す可能性があるという。

セイラー氏はまた、決済用ステーブルコインの連邦枠組みを既に確立しているGENIUS法にも言及した。残る政策ギャップについて論じる中で、同氏は「必要な明確さはビットコインだけだ」と付け加えた。

セイラー氏、法案なしでもビットコインサービス拡大を予想

米国の投資家にとって、セイラー氏の予測は規制対象金融機関を通じて提供されるサービスに焦点を当てている。銀行のカストディオプションが増えれば、顧客はビットコインを保有する別の方法を得られ、ビットコイン担保融資は借り手が保有資産をすぐに売却せずに現金を調達できるようにする。

セイラー氏は時期を示さず、そのような商品を準備している銀行名も挙げなかった。同氏のコメントは、議会が市場構造法案を前進させられなかった後、規制当局と金融機関が何を行うと予想するかを述べたものだ。

ストラテジーの会長は、規制上の位置付けと供給量の固定性から、ビットコインを他のデジタル資産とは異なるものとして繰り返し扱ってきた。セイラー氏は、上院がCLARITY法の採決に備える中、米国人が暗号資産を推進する権利を擁護した。

その以前の議論で、セイラー氏は公職者やビジネスリーダーがビットコインを支持する自由を持つべきだと主張した。このコメントは、ストラテジーが同資産の購入を再開した時期に出され、同氏の政策姿勢を同社の長期的なビットコイン財務計画に結び付けた。

ストラテジーのエクスポージャーは、米国の株式投資家にビットコインへの間接的な投資経路も提供する。ナスダック上場企業である同社の株価は、暗号資産の価格変動、同社の購入、追加取得の資金調達方法に反応することが多い。

CLARITY法、上院で60票の壁を突破できず

上院は、CLARITY法を審議に進めるための動議（クローチャー）について49対50で採決した。60票が必要だったため、提案は基準に11票足りなかった。

手続き段階での失敗により、上院議員らは本格的な審議や修正案の検討に進むことができなかった。これは法案承認の最終採決ではなかった。

この法案は、デジタル資産の発行、取引、監督に関する連邦規則の確立を目指していた。主要条項の一つは、SECとCFTCの権限を分割し、証券とデジタル商品に対する各機関の役割を明確にすることだった。

9月4日の分析では、採決前の主要な争点として、倫理規則、分散型金融（DeFi）開発者の保護、ステーブルコイン報酬が特定された。議員らはまた、ドナルド・トランプ大統領の暗号資産関連の利害に関連する条項でも意見が分かれた。

提案の4部構成の成熟ブロックチェーンテストでは、分散化要件を満たすネットワークはデジタル商品として認定される可能性があった。テストに不合格の資産は、証券法、登録規則、SECの監督下に置かれることになっていた。

この法案は2025年7月に下院で294対134で可決され、民主党議員78人が支持した。その後、2026年5月に上院銀行委員会を15対9で通過したが、上院本会議で60票を確保するには両党の支持が必要だった。

クローチャー動議は否決されたものの、法案が上院から自動的に消えたわけではない。支持者が十分な確約を得られれば、議員らは法案を議事日程に戻し、再度の採決を設定できる。

コインベースとバーンスタイン、当局の行動を予想

コインベースのブライアン・アームストロングCEOも、今回の採決が米国規制当局によるより明確な規則策定を止めるべきではないと述べた。結果への失望を表明しつつ、SECとCFTCは既に現行権限の下で使用できる手段を持っていると主張した。

アームストロング氏は、共和党と民主党の交渉が続く可能性があり、上院での再採決の可能性は残されていると述べた。同氏のコメントは、議員らがいつ再挑戦するか、60票を集めるためにどのような変更が必要かについては明らかにしなかった。

バーンスタインのアナリストらは、ゴータム・チュガニ氏が主導するノートで同様の見解を示した。同社によると、数カ月に及ぶ議会交渉が法案成立に至らなかった後、SECとCFTCによる規則策定は「積極的かつ迅速」になる可能性があるという。

アナリストらは、トークン分類、分散型金融、自己保管、トークン化株式を当局が行動できる分野として挙げた。バーンスタインはまた、規制当局がトークン化された現実資産に関連する商品（そのような資産や個別株に基づく無期限先物を含む）に対応すると予想している。

当局の規則は議会制定法と同じ法的地位を持たず、裁判所の異議申し立てや将来の政権による政策変更の対象となり得る。しかし、アームストロング氏とバーンスタインはともに、規制当局が既存の法律で既に付与された権限を使い続けると予想している。

銀行アクセスがセイラー氏の予測の中心に

セイラー氏の予測は、規制対象銀行がデジタル資産事業を拡大するかどうかにも左右される。カストディには銀行が顧客のビットコインを安全に保管することが求められ、担保付き融資には信用、リスク管理、返済の要件が伴う。

米国の暗号資産企業にとって、通常の銀行口座や決済システムへのアクセスは長らく事業運営能力に影響を与えてきた。9月の米国銀行アクセスに関するレビューでは、連邦準備制度の決済レール、マスター口座、商業銀行との関係がデジタル資産企業に提供されるサービスをどのように形作ってきたかが説明された。

同じレビューでは、バンク・オブ・アメリカ、シティ、ゴールドマン・サックス、ドイツ銀行、UBSを含む21の大手銀行が、2027年上半期を目標とする共同ドルステーブルコイン会社にコミットしたと指摘された。計画された合弁事業は、従来型銀行をサークルやテザーなどの既存発行体との直接競争に置くことになる。

ステーブルコイン規制はGENIUS法を通じて別途進展している。同法は連邦機関に対し、決済用ステーブルコイン発行体向けの規則策定を指示しており、ライセンス、準備金、監督に関連する要件が含まれる。

財務省は2026年4月に実施規則を提案し、通貨監督庁（OCC）は2月に独自のGENIUS法規則案を発表した。OCCの提案は、同庁の管轄下にある機関が行う決済用ステーブルコインの発行および関連活動を対象としている。

業界幹部らはCLARITY法の採決を批判し続けている。リップルのブラッド・ガーリングハウスCEOは、政治が政策を凌駕したと述べ、法案が失敗した理由の検証を求めた。同氏は結果を民主党の反対に帰し、交渉はトランプ氏のデジタル資産関連の利害に関連するより強力な倫理制限の要求に部分的に焦点が当てられていたと述べた。