로빈후드 CEO의 공개 서한: 우리는 토큰화 슈퍼사이클의 초기 단계에 있습니다.

저자: 블라드 테네프, 로빈후드 CEO

작성자: 지아 환, 체인캐처

우리는 전 세계적인 토큰화 슈퍼사이클의 초기 단계에 있다는 것이 점점 더 분명해지고 있습니다. 작년에 저는 이를 결국 금융 시스템 전체를 집어삼킬 멈출 수 없는 화물 열차에 비유했습니다.

그 이후로 토큰화는 대중의 의식 속에 자리 잡았고 더 이상 단순한 논의 주제가 아닙니다. 미국 이외 지역에서 로빈후드는 관련 제품을 일찌감치 출시했으며, 이 신흥 산업의 발전을 지속적으로 주도하고 있습니다.

한 달 전, 저희는 런던에서 열린 "The World Is Flat" 행사에서 실물 자산(RWA)을 위해 특별히 구축된 최초의 블록체인인 로빈후드 체인 메인넷을 출시했습니다. 이후 로빈후드 체인은 1억 건의 거래를 달성한 가장 빠른 EVM 체인이 되었습니다.

주식 토큰은 로빈후드 체인의 핵심 구성 요소 중 하나입니다. 현재 120개 이상의 국가 및 지역 사용자가 이를 통해 190개 이상의 미국 주식에 대한 투자 기회를 얻을 수 있으며, 각 주식 토큰은 해당 주식과 1:1로 연결됩니다.

하지만 여기에는 아주 명백한 공백이 있습니다.

주식 토큰은 현재 미국에서 사용할 수 없습니다.

미국 주식 토큰화에 대한 논쟁은 현재 크게 두 가지 입장으로 나뉘어 있습니다.

한쪽에는 열렬한 지지자들이 "미국은 언제 토큰화된 주식을 거래할 수 있을까요?"라고 끊임없이 묻고 있습니다. 다른 한쪽에는 회의적인 사람들이 "이게 무슨 의미가 있죠?"라고 묻고 있습니다.

어쨌든, 많은 해외 시장과는 달리 미국 투자자들은 미국 주식에 쉽게 접근할 수 있습니다. 로빈후드와 같은 회사들은 이미 다양하고 저렴하며 사용하기 쉬운 투자 채널을 제공하고 있습니다.

주식 토큰이 어떤 구조를 채택해야 하는지에 대해서도 상당한 논쟁이 있습니다.

현재 로빈후드 주식 토큰은 기초 증권으로 완전히 뒷받침되며, 보유자는 배당금을 포함하여 온체인에서 이러한 자산에 대한 경제적 이익을 얻을 수 있습니다. 이는 기초 주식을 직접 보유하는 것과는 다릅니다. 하지만 이러한 측면에만 집중하면 진정으로 중요한 새로운 변화를 놓치게 될 것입니다.

우리는 처음으로 고품질 금융 자산의 경제적 노출을 토큰화하여, 이러한 토큰을 개방형 금융 생태계에서 24시간 언제든 자유롭게 전송, 프로그래밍, 자체 보관 및 거래할 수 있도록 만들었습니다.

이는 토큰화의 한 가지 구조일 뿐입니다. 규제 체계가 성숙해짐에 따라 주식 토큰의 설계는 계속해서 발전할 것으로 예상되며, 미래에는 전통적인 주식과 동일한 권리를 가진 토큰화된 주식이 등장할 수도 있습니다.

토큰화는 미국 금융 시스템을 현대화하는 가장 좋은 방법 중 하나이며, 더 많은 사람들이 금융 자산을 소유할 기회를 제공하여 미국 투자자들에게도 이익이 될 수 있습니다.

토큰화는 단순히 "온체인에 참여하기 위한 온체인 참여"만을 의미하는 것이 아닙니다. 진정한 변화는 자산 소유권의 기반 인프라를 재구축하여 자산이 인터넷상의 정보처럼 자유롭게 유통될 수 있도록 하는 것입니다. 미국 투자자들에게 이러한 새로운 인프라는 세 가지 직접적인 이점을 제공합니다.

I. 실시간 결제는 시장의 회복력을 강화합니다.

게임스톱 사건은 절대로 다시 일어나서는 안 됩니다.

저는 올해 1월에 이 문제에 대해 글을 썼었으므로, 여기서는 간단히 다시 언급하겠습니다.

게임스톱 사건의 핵심 거래 제한은 주로 기존 결제 기관들이 2일 결제 주기를 중심으로 설정한 위험 관리 규칙에서 비롯되었습니다.

그 후, 우리는 업계 전체가 2일 결제(T+2)에서 1일 결제(T+1)로 전환하도록 추진했습니다.

그렇긴 하지만, 주식 거래가 체결되는 시점과 최종 결제 시점 사이에는 여전히 시간차가 존재합니다. 이 기간 동안 발생하는 위험을 완화하기 위해 증권사들은 여전히 상당한 현금을 보유해야 합니다.

하지만 블록체인 상에서는 주식 토큰을 즉시 거래, 결제 및 전송할 수 있습니다.

즉시 결제는 특히 시장이 심각한 압박을 받을 때 전체 시스템이 직면한 위험과 재정적 압력을 크게 줄여줄 것입니다.

II. 연중무휴 24시간 거래를 위한 기본 지원

금융 시장은 이제 고도로 세계화되었지만, 주요 뉴스는 정규 거래 시간 동안에만 발생하는 것은 아닙니다.

주요 이벤트는 시장 마감 후 또는 주말 동안 발생하는 경우가 많습니다. 월요일에 시장이 다시 열릴 때쯤이면 가격이 이미 크게 변동되어 있을 수 있습니다.

수십 년 동안 기관 투자자들은 정교한 헤지 전략을 통해 이러한 유형의 위험을 관리할 수 있었지만, 개인 투자자들은 일반적으로 그러한 능력을 갖추고 있지 않습니다.

따라서 24시간 연중무휴 거래는 새로운 기회를 포착하는 도구일 뿐만 아니라 위험 관리 도구이기도 합니다.

로빈후드는 이미 기존 금융 인프라를 통해 미국에서 24시간 연중무휴 거래를 가능하게 했으며, 앞으로도 24시간 운영되는 시장을 향해 혁신을 지속할 것입니다.

하지만 이를 전통적인 방식으로 달성하려면 여러 거래소와 대체 거래 시스템을 연결해야 하는데, 이는 매우 복잡한 과정입니다.

로빈후드 체인과 같은 블록체인에서는 24시간 거래와 자산 분할이 기본적으로 제공됩니다.

우리는 이미 로빈후드 체인과 다른 프로토콜에서 이 모델의 잠재력을 확인했습니다.

주말에도 미국 이외 지역의 사용자들은 여전히 수백만 달러 상당의 스톡 토큰을 거래합니다.

인터넷은 쉴 틈이 없고, 시장도 마찬가지여야 합니다.

셋째, 자산은 자유롭게 이전될 수 있어야 하며, 금융 플랫폼은 진정으로 경쟁해야 합니다.

토큰화는 사용자에게 자산에 대한 더 많은 통제권을 부여하는 동시에 금융 플랫폼들이 서로 경쟁하도록 만듭니다.

기존 금융 시스템에서 전통적인 ACATS 이체 시스템을 통해 한 증권사에서 다른 증권사로 자산을 이체하는 것은 종종 며칠이 걸리고 매우 번거로운 과정입니다.

많은 사람들이 결국 포지션을 아예 바꾸지 않기로 선택하는데, 그 이유는 누구도 자신의 자산이 불확실한 "이전" 상태에 장기간 머무르는 것을 원하지 않기 때문이며, 특히 시장이 여전히 변동성이 클 때는 더욱 그렇습니다.

토큰화를 통해 자산을 전 세계 어디든 즉시 전송할 수 있습니다.

이 자금은 다양한 기존 금융 플랫폼 간에 이동하거나 직접 탈중앙화 금융(DeFi) 세계로 진입할 수 있습니다.

자산 이전의 장벽과 비용이 크게 감소함에 따라 금융 플랫폼은 가격과 혁신을 통해 진정한 경쟁을 펼쳐야 할 것입니다.

사용자는 폐쇄적인 생태계에 갇히는 대신, 최상의 경험을 제공하는 플랫폼을 선택할 수 있습니다.

휴대성은 자체 호스팅의 장점 중 하나일 뿐입니다.

자체 보관이란 사용자가 주식 토큰을 자신의 암호화폐 지갑에 직접 저장할 수 있음을 의미합니다.

자산 관리 자율화는 사용자에게 자산에 대한 더 큰 통제권을 제공할 뿐만 아니라, 탈중앙 금융(DeFi)을 통한 대출이나 거래 담보로 활용하는 등 자산의 다양한 용도를 가능하게 합니다.

개발자들이 로빈후드 체인에서 예상치 못했던 주식 토큰 애플리케이션을 개발하는 것을 목격했습니다.

RWA 인프라를 지속적으로 개선하고 개발자에게 더 많은 도구를 제공함에 따라 이러한 추세는 더욱 가속화되어 궁극적으로 온체인 경제가 더욱 활성화될 것이라고 믿습니다.

하지만 미국에서 이러한 장점을 진정으로 활용하려면 기술만으로는 충분하지 않습니다.

100년이 넘는 세월 동안 이어져 온 미국의 증권 관련 법률 및 규제는 매우 복잡한 규칙 체계를 만들어냈으며, 그 규칙들 중 상당수는 이전 세대의 시장 구조와 기술을 기반으로 구축되었습니다.

이러한 규칙들 중 상당수는 실제로 투자자를 보호하고 시장의 건전성을 유지하는 데 중요한 역할을 합니다.

하지만 동시에 이러한 구체적인 실행 방식들은 전통적인 금융 인프라를 더욱 공고히 했고, 이는 현대 기술의 발전을 따라잡지 못하는 상황이 되고 있습니다.

시장 참여자들이 블록체인 기반 시스템으로 전환하기 시작했습니다.

하지만 정책 입안자들은 투자자 보호와 시장 건전성이라는 목표를 유지하면서 시장이 진정으로 더 발전된 인프라를 도입할 수 있도록 규정을 현대화해야 합니다.

게다가 속도를 더 내야 합니다.

다른 관할권들은 미국이 따라잡을 때까지 기다리지 않을 것이며, 이 문제는 궁극적으로 매우 심각한 영향을 미칠 것입니다.

주식 상장은 단지 시작일 뿐입니다.

상장 주식의 토큰화는 필요한 인프라, 유동성 및 온체인 생태계를 점진적으로 구축하고 더 나아가 더 넓은 범위의 자산 클래스를 지원하는 데 도움이 될 수 있습니다.

이미 어렴풋이 짐작되는 다음 방향은 진입 장벽이 높고 유동성이 제한적인 자산, 특히 비상장 기업의 주식입니다.

물론 기술 자체만으로는 모든 장애물을 제거할 수 없습니다.

예를 들어, 현재 미국의 "적격 투자자" 자격 기준은 여전히 대다수의 미국인을 사모펀드 시장에서 배제하고 있습니다.

하지만 상장 주식 거래를 위한 인프라가 먼저 구축된다면, 더 폭넓은 시장 접근성, 향상된 유동성, 그리고 완전히 새로운 형태의 자산 소유 방식이 가능해질 것입니다.

미국 투자자들도 이러한 혁신의 혜택을 볼 수 있을 것입니다.

결국 이러한 토큰화된 자산 중 상당수는 원래 미국 자산이며, 로빈후드와 같은 미국 기업들이 이러한 혁신을 주도하고 있습니다.

미국 투자자들이 참여할 수 없는 상황에서 전 세계가 미국 자산을 중심으로 미래 소유권 시스템을 구축한다면 매우 이상한 결과가 될 것입니다.