월러 '동결'로 '6대 5'! 9월 연준 금리 인상 여부의 핵심 변수는 결국 파월?

작성자: Long Yue

9월 16일 연방준비제도(Fed) 금리 회의까지 2주도 채 남지 않은 가운데, 투표 구도가 치열하게 대립하고 있으며 파월의 침묵이 시장의 최대 변수로 떠오르고 있다.

비앙코 리서치(Bianco Research)의 설립자 짐 비앙코(Jim Bianco)는 소셜 미디어를 통해 거시 데이터 게임 외에도 투표 상황이 현재 연준 정책 방향을 좌우하는 핵심 요인이 되고 있다고 지적했다. 그는 다음과 같이 적었다:

나는 지금 연준을 관찰하는 것은 결국 표를 세는 것이라고 항상 믿어왔다.

연준 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)가 최근 금리 동결 쪽으로 기울면서, 비앙코는 현재 투표 구도를 6표(동결) 대 5표(인상), 그리고 아직 알 수 없는 1표—바로 전 의장 파월(파월의 연준 의장 임기는 올해 5월 15일에 만료되었으며, 현재 연준 이사로 재직 중)이라고 요약했다.

비앙코의 개인 투표 집계

파월: 의도적 저자세, 그러나 핵심 변수

비앙코는 파월이 5월 기자회견 이후 공개 발언을 전혀 하지 않았다며 "그는 대중의 시야에서 사라지기를 원한다"고 지적했다.

비앙코의 견해에 따르면, 이러한 전략에는 배경이 있다. 트럼프의 지속적인 연준 비판이 위원회 내 독립성에 대한 우려를 불러일으켰고, 이에 FOMC 투표 위원들이 공개 발언을 통해 자신의 입장을 보다 명확히 고정하는 방향으로 점차 이동하고 있다는 것이다.

그러나 파월의 침묵은 이제 불확실성을 만들어냈다. 비앙코는 다음과 같이 적었다:

만약 모든 사람이 공개 발언에 따라 투표한다면, 파월의 표가 결정적이 된다.

금리 인상 확률: 사실상 50대 50

비앙코의 결론은 직접적이고 명확하다:

이것이 회의까지 2주도 채 남지 않은 지금, 금리 인상 확률이 사실상 50대 50인 이유다.

그는 지난 8월 30일, 9월 16일 투표 결과가 7대 5가 될 것이라고 예측한 바 있지만, 방향은 여전히 불확실하다고 밝혔다—"인상 쪽으로 7대 5인지, 동결 쪽으로 7대 5인지 아직 모르겠다."

현재 월러가 동결 진영으로 기울면서 동결 측이 6대 5로 일시적으로 앞서고 있지만, 파월의 표가 동점을 깨뜨릴 수 있어 최종 결과는 아직 결정되지 않았다.

비앙코는 트럼프의 연준에 대한 지속적인 압박이 현재 투표 분화를 이해하는 중요한 배경이라고 본다.

그는 바로 독립성에 대한 우려 때문에 FOMC 위원들이 내부 논의를 통해 합의에 도달하기보다 공개 발언을 통해 자신의 입장을 명확히 하는 것을 선호하기 시작했다고 말했다. 이로 인해 외부에서는 '표 세기'를 통해 정책 방향을 비교적 명확하게 추적할 수 있게 되었다.

1936년 이후 6대 6 투표 결과는 단 한 번도 없었다. 가장 근접한 사례는 1963년, 1964년, 1973년의 6대 5였다. 미국 연방준비법에는 동점에 대한 조항이 없다. 그는 다음과 같이 적었다:

추측컨대, 이는 현상 유지를 의미한다. 합의에 도달하지 못했으므로 연준은 연방기금금리를 계속 안정적으로 유지할 것이다. 물론, 동점이 깨질 때까지 두 번째(또는 세 번째) 투표를 진행하기로 합의할 수도 있다.