AI 거품 붕괴? 3대 거물, 이례적으로 AI 개발 속도 조절 촉구

작성자: 월스트리트견문(華爾街見聞)

토요일, Anthropic CEO 다리오 아모데이(Dario Amodei)가 전 세계 AI 업계에 최첨단 모델 개발 속도를 자발적으로 늦출 것을 촉구하는 글을 올렸고, 이후 일론 머스크(Elon Musk)와 샘 올트먼(Sam Altman)이 공개적으로 지지를 표명했다. 올트먼은 동시에 《포춘》지에 OpenAI가 올해 IPO 계획을 추진하지 않을 것이라고 밝혔는데, 그 이유는 "현재 안전 상황에서 지금 상장하는 것은 현명하지 않다"는 것이었다.

성장 극대화 추구에서 안전을 강조하는 속도 조절로의 갑작스러운 전환은 이미 트레이딩 커뮤니티에서 연쇄 반응을 일으켰다. 초기 시장 지표에 따르면, 'AI 속도 조절' 소식이 전해진 후 HyperliquidX 플랫폼의 관련 자산이 하락했으며, OpenAI와 Anthropic의 하락폭은 각각 7%와 2.8%에 달했다.

여러 시장 관찰자와 투자자들은 이미 소셜 미디어에서 이 소식이 월요일 엔비디아, 브로드컴, AMD 등 AI 관련 주식에 상당한 충격을 줄 수 있다고 경고했다. X 플랫폼의 유명 기술 투자자 Jason은 "AI 주식이 월요일 장 시작 직후 10% 이상 하락할 것"이라고 직접 글을 올렸고, 아모데이의 게시물이 "AI 트레이드를 단번에 무너뜨렸다"고 말했다.

시장 심리 위축, 'AI 트레이드' 재평가 직면

시장은 밸류에이션 모델의 잠재적 재설정에 직면해 있다. 사용자 preetkailon은 현재 시장 가격 책정이 막대한 AI 지출과 지속적인 고성장에 전적으로 기반하고 있다고 지적했다. AI 개발 속도가 실제로 둔화되기 시작하면 투자자들은 이러한 기대를 재고해야 할 것이라고 말했다. 그는 투자자들에게 월요일 엔비디아, AMD, Marvell 등 AI 관련 기업을 면밀히 관찰하고, 현재 시장 환경에서 맹목적으로 고점 매수하지 말라고 경고했다.

다만 펀더멘털 수요가 급감할지에 대해서는 의견이 엇갈린다. 사용자 The AI Investor는 기존 모델이 이미 전례 없는 추론 컴퓨팅 수요를 촉진할 만큼 충분한 생산성을 갖추고 있다고 본다:

"AI 모델 개발 속도가 둔화되더라도 컴퓨팅 파워 수요에 대한 실질적 영향은 제한적이며, 현재 더 큰 충격은 실제 비즈니스 측면보다 시장 심리와 공포 측면에 집중될 것입니다."

밸류에이션 논리 변화, IPO 계획 차질

속도 조절 촉구와 공개 시장의 고성장에 대한 갈망 사이에는 본질적 모순이 존재하며, 이것이 바로 OpenAI가 IPO를 연기하는 핵심 원인이다. CNBC 기자 디어드리 보사(Deirdre Bosa)는 이는 놀라운 일이 아니라 이 내러티브가 나아갈 수밖에 없는 필연적 결과라고 지적했다. OpenAI와 Anthropic이 스스로 상업적 압력이 AI 기업의 지나치게 빠른 발전을 부추긴다는 점을 인정할수록, 공개 시장에서 자기 논리를 정당화하기가 더 어려워진다는 것이다.

공개 시장은 성장 기대, 분기 보고서, 매초 변동하는 주가 등 추가적인 압력을 가져온다. 보사는 투자자들에게 "성장 속도를 늦춰야 한다"고 선언하는 것은 상장 기업으로서 극도로 어려운 내러티브라고 말한다:

"안전한 개발이 부의 창출 극대화보다 더 중요할 수 있지만, 이들 기업의 현재 막대한 사모 밸류에이션, 자금 수요 및 거액 수익 기대는 모두 빠른 추진을 기반으로 구축되어 있습니다."

사용자 David Chie가 '속도 조절이 성장 둔화를 의미하는지, 아니면 최첨단 모델 훈련 둔화를 의미하는지'에 대한 의문을 제기하자, 보사는 이들 기업의 밸류에이션이 최첨단 기술의 지속적 진보와 밀접하게 연관되어 있으며, 특히 오픈소스 모델이 바짝 뒤쫓는 경쟁 구도에서 최첨단 개발 둔화는 높은 밸류에이션의 근간을 직접적으로 흔들 것이라고 강조했다.

자본 지출 둔화인가, 기대 관리인가?

안전 측면의 고려 외에도, 트레이딩 커뮤니티는 이번 3자 이례적 연합의 잠재적 상업적 동기를 예의주시하고 있다. 사용자 Jason Choi는 Anthropic이 항상 안전 문제에 대해 솔직한 입장을 견지해 왔지만, 이 시점에 구체적인 속도 조절 방안을 제시한 것은 그 타이밍 자체가 검토할 가치가 있다고 지적했다.

여기에는 명확히 해야 할 내재적 모순이 존재한다: 최첨단 모델 개발 둔화를 명시하는 것은 객관적으로 경쟁자들에게 역량 격차를 좁힐 시간을 주는 셈이다. 이는 기술 선도로 높은 밸류에이션을 유지하는 기업에게는 자기 약화 행위나 다름없다. 그렇다면 왜 3자는 여전히 공동 발언을 선택했을까? 더 설득력 있는 해석은 다음과 같다:

이번 조치는 본질적으로 기업 차원의 'IPO 기대 관리'이며, 향후 자본 지출(capex) 축소를 위한 옵션을 마련해 준다. AI 인프라 투자가 점점 더 막대해지는 배경에서, 안전을 이유로 속도를 늦추는 것은 높은 밸류에이션을 받는 스타트업들이 지속적인 자금 소진으로 인한 재정적 압박을 완화하는 데 도움이 될 수 있다.

"우리는 안전을 위해 자발적으로 속도를 늦춘다"는 말이 "우리는 더 이상 자금을 소진할 여력이 없다"는 말보다 시장에서 훨씬 받아들이기 쉽다.

물론 안전과 상업적 동기가 반드시 상호 배타적인 것은 아니다. 그러나 투자자들이 진정으로 판단해야 할 것은 이번 '속도 조절'이 AI 발전의 실제 변곡점인지, 아니면 거대 기업 자신에게 유리한 내러티브 재구성인지 여부다. 그 답은 아마도 월요일 시장 움직임에서 가늠할 수 있을 것이다.