Michael Saylor: CLARITY 법안에 의존할 필요 없이 기존 규제 창구를 활용해야

저자: Michael Saylor

편집: Jiahua, ChainCatcher

CLARITY 타협안 최종 버전에서 제한 조항에 양보하기보다, 암호화폐 산업은 SEC, CFTC, 미국 재무부 및 은행 규제 기관을 활용해 혁신 규칙을 지지하고 전진해야 한다.

미국 정부는 금융 시장 현대화를 추진할 의지가 있다. 우리는 향후 2년을 활용해 더 많은 사람이 더 나은 금융 상품에 접근할 수 있도록 해야 한다.

우리에게 가장 안전한 전진 경로는 사용자가 실제로 유용하다고 느끼는 제품을 만들고 시장에서 널리 홍보하는 것이다. 더 낮은 비용, 더 낮은 진입 장벽, 더 유용한 서비스, 그리고 자금에 대한 더 강력한 통제력은 사용자가 혁신의 가치를 실감하고 이를 지키려는 직접적인 동기를 부여할 것이다. 우리가 구축할 수 있는 가장 강력한 지지 기반은 바로 이러한 제품으로부터 실제 혜택을 받는 대중이다.

안정적이고 명확한 법적 규칙이 중요하듯 자유 경쟁도 마찬가지로 중요하다. 법은 권리를 영구히 확립할 수도, 제한을 영구히 부과할 수도 있다. 규칙의 장기적 확실성을 축하하기 전에 우리는 정확히 무엇을 고정할 것인지 분명히 해야 한다.
CLARITY 타협안 문안 9월 버전은 서비스 제공자가 고객에게 보상을 제공하는 것을 제한한다. 고객이 지급형 스테이블코인만 보유한다는 이유만으로 서비스 제공자가 보상을 지급할 수 없으며, 적격 활동에서 발생한 보상은 예외다. 이 계획은 또한 재무부가 커뮤니티 은행에서 대규모의 유해한 예금 유출이 발생했다고 판단할 경우 특정 보상 메커니즘을 제한할 수 있도록 규정한다.

유동성 위기로부터 은행을 보호하는 것과 더 경쟁력 있는 서비스 제공자로 대체되는 것으로부터 은행을 보호하는 것은 서로 다른 목표다. 금융 안정은 건전한 규제를 필요로 하며, 경쟁은 고객이 더 나은 서비스를 자유롭게 선택할 수 있어야 한다. 기술이 금융 서비스 제공 비용을 낮출 때 소비자도 절감분을 나눠 가져야 한다.

또 다른 입법인 GENIUS 법안은 이미 스테이블코인 발행인의 이자 또는 수익 지급에 대한 제한을 포함하고 있지만, 구체적인 적용 여부는 발효 조항에 달려 있다. CLARITY가 좌절된 후에도 이러한 제한은 여전히 유효하다. 현재 문제는 서비스 제공자와 보상 메커니즘에 더 많은 제한을 부과할지 여부다.

CLARITY의 혁신 샌드박스 프로그램조차 참여 기업의 직원 수를 25명 이하로 제한하고, 각 감독 위원회가 승인하는 프로젝트 수를 연간 20개 이하로 제한한다. 이러한 제한은 샌드박스 프로그램 자체에만 적용되지만, 입법이 시장이 잠재력을 보여주기 전에 실험의 규모와 경계를 미리 정의할 수 있음을 보여준다.

목표는 금융 혁신의 자유 시장을 구축하는 것이다. 규칙은 명확하고, 신규 참여자에게 개방적이며, 경쟁은 충분하고, 고객은 자유롭게 선택할 수 있어야 한다. 소유권을 보호하고, 정직한 공시를 요구하며, 사기 행위에 대해 엄중한 처벌을 가한다. 이러한 경계 내에서 기업가들이 더 나은 기술과 비즈니스 모델을 시험하고, 성공적인 제품이 지속적으로 성장하도록 해야 한다.

미국 정부는 이미 이 길을 닦기 시작했다.

9월 17일, SEC는 기존 권한을 활용해 특정 토큰화 주식의 온체인 거래에 대해 조건부 규제 완화를 제공했다. 이는 관련 활동이 더 이상 규제를 받지 않는다는 의미가 아니다. 증권법의 투자자 보호 조치와 사기 방지 조항은 여전히 유효하다.

SEC 의장 Paul Atkins는 이를 점진적인 과정으로 설명했다. 먼저 시장이 발전하도록 하고, 시장 운영에서 경험을 축적한 다음, 임시 완화 이후 장기 규칙을 수립하는 것이다.

CFTC 의장 Michael Selig는 CLARITY 추진을 지지하지만, 법안이 진전을 이루지 못할 경우 기존 권한을 활용해 관련 업무를 수행하겠다고 약속했다. 그는 직원들에게 규제 대상 시장을 통한 레버리지 또는 마진 암호화폐 거래 규칙을 연구하도록 지시했으며, 개발자들과 협력해 합법적이고 규정을 준수하는 온체인 금융을 모색하고 있다.

미국 재무장관 Scott Bessent는 스테이블코인 규칙의 시행을 혁신, 미국 경제 성장 및 달러의 글로벌 위상과 연계한다. 실행 가능한 규칙은 이러한 목표를 사람들이 실제로 사용하는 결제, 상거래 및 금융 서비스로 전환할 수 있다.

CLARITY 텍스트 자체도 SEC의 기존 규제 완화 권한을 유지하고 있다. 이것이 핵심이다. 현행법은 이미 충분한 발전 공간을 제공한다. 우리는 법안에 새로 추가된 제한을 진전의 대가로 여기지 않고도 이러한 기회를 계속 추구할 수 있다.

적절한 규칙과 규정을 준수하는 시장 인프라가 점차 갖춰짐에 따라 이러한 혜택은 전체 디지털 자산 경제로 확장될 수 있다.

디지털 자본: 비트코인 (BTC)

미국 통화감독청(OCC)은 은행이 암호화 자산 수탁 업무에 참여할 때의 감독 장벽을 낮췄다. 이를 바탕으로 실행 가능한 수탁 규칙을 추가로 마련하고 신중한 위험 통제를 갖춘 대출 서비스를 제공한다면, 비트코인은 보유, 자금 조달 및 담보로 사용하기가 더 쉬워질 것이다. 비트코인 보유자에게 서비스를 제공하는 기관 간 경쟁이 늘어나면 시장 참여가 확대되고 유동성이 향상될 수 있다.

디지털 신용: Stretch (STRC)

우리의 주력 디지털 신용 상품인 STRC는 Strategy의 비트코인 재무 관리 사업과 수익을 추구하는 투자자를 연결하는 우선주다. 지원적인 혁신 규칙은 주주가 법적으로 보유한 권리를 유지하면서 더 광범위한 발행 및 유통, 토큰화된 소유권, 더 편리한 거래를 위한 공간을 열어줄 수 있다.

적격 대출 약정은 조건이 명확하고 위험 공시가 충분하다면 STRC를 담보로 더 적합하게 만들 수도 있다.

디지털 주식: Strategy (MSTR)

적격 거래 장소를 늘리고, 이전 절차를 간소화하며, 거래 시간을 연장하면 Strategy 보통주의 참여자 기반을 확대하고 시장 유동성을 개선할 수 있다. 더 효율적인 주식 자본 조달 경로는 비트코인 보유 기업이 성장 자금을 조달하고 새로운 금융 상품을 개발하는 데 도움이 될 수 있다. 현대화된 시장 인프라는 발행자와 주주 모두에게 혜택을 줄 수 있다.

디지털 거래소: Coinbase (COIN)

Coinbase와 같은 플랫폼은 암호화 자산, 증권, 수탁, 결제 및 금융 서비스를 더 완전하고 사용자 친화적인 경험으로 통합할 수 있다. 지원적인 혁신 규칙은 적절한 규제를 받는 기업이 신제품을 출시하고 통합하는 데 도움이 될 수 있다.

더 광범위한 시장 참여는 거래소에 사업 기회를 창출하고 고객에게 더 충분한 가격 및 서비스 경쟁을 제공할 것이다.

디지털 화폐: Circle (USDC)

USDC는 미국에 본사를 둔 Circle이 발행하는 규제를 받는 달러 스테이블코인으로, 디지털 금융을 일상 결제 및 글로벌 상거래 활동과 연결한다.

지원적인 혁신 규칙은 Circle과 그 파트너가 더 빠른 결제, 프로그램 가능한 결제, 금융 기관과의 통합을 통해 디지털 달러의 사용을 확대하는 데 도움이 될 수 있다. 미국 기업은 새로운 시장에 접근할 수 있고, 달러는 전 세계적으로 더 유용해질 것이다.

디지털 혁신

이러한 범주는 서로를 강화한다. 자본은 신용을 지원하고, 주식은 기업에 자금을 조달하며, 거래소는 투자자와 발행자를 연결하고, 디지털 화폐는 그들 사이에서 가치를 이동시킨다. 개발자는 이러한 기능을 결합해 개별 구성 요소보다 더 유용한 제품을 만들 수 있다. 개방형 경쟁은 더 많은 사람이 구축에 참여하게 하고, 더 많은 아이디어가 시장에서 시험을 거치며, 궁극적으로 더 많은 가치가 고객에게 도달하게 한다.

은행은 이 미래에 참여해야 한다. 은행은 수탁, 결제, 제품 판매 및 디지털 자산을 담보로 한 신용 등의 분야에서 디지털 자산을 중심으로 경쟁할 수 있다. 전통 기관과 신규 진입자 모두 더 나은 제품과 서비스를 제공함으로써 고객을 확보해야 한다. 이것이 금융 혁신이 금융 시스템을 개선하는 방식이다.

혁신은 계속 축적되고 증폭되기 때문에 속도가 중요하다. 제품이 더 일찍 출시될수록 더 일찍 피드백을 받을 수 있다. 더 나은 제품은 고객, 유통 채널 및 투자를 유치하고, 이는 다음 단계의 개선을 지원한다. 1년을 기다릴 때마다 사용자는 1년간의 실제 혜택을 놓치고, 미국 기업은 1년간의 실무 경험을 덜 축적하게 된다.

이러한 혜택은 금융 분야에만 국한되지 않는다. 더 낮은 결제 및 자금 조달 비용은 기업 자원을 투자, 채용 및 확장에 사용할 수 있게 해준다. 더 빠른 결제는 자금을 더 일찍 재투자할 수 있게 한다. 더 광범위한 금융 참여 기회는 저축자와 기업가를 연결할 수 있다. 미국 기업이 충분한 발전 공간을 확보하고 관련 제품과 서비스를 해외로 수출한다면, 미국 경제를 강화하는 동시에 글로벌 가치를 창출할 수 있다.

CLARITY를 지지하는 중요한 이유 중 하나는 미래의 정부가 디지털 자산에 비우호적인 조치를 취하는 것으로부터 우리를 보호할 법이 필요하다는 것이다.

장기적으로 유효한 법은 권리를 보호할 수 있으며, 특정 변화에는 실제로 의회의 조치가 필요하다. 그러나 어떤 법도 정치적 요소를 규제에서 완전히 제거할 수는 없다. 미래의 정부는 여전히 규칙 시행과 규제 집행에 있어 중대한 결정을 내릴 것이다. 산업은 또한 비우호적인 정책의 정치적 비용을 높일 수 있을 만큼 충분히 큰 대중적 지지 기반을 필요로 한다.

5,000만 명의 미국 유권자가 자신의 삶을 개선하는 디지털 금융 상품을 사용한다고 상상해 보라. 더 저렴한 결제 수단, 편리한 비트코인 접근, 실제로 유용한 증권 상품, 구조가 투명한 수익 상품, 그리고 가격과 조건이 더 경쟁력 있는 신용이다.

이 유권자들은 지켜야 할 구체적인 것을 갖게 될 것이다. 아직 널리 보급되지 않은 기술을 제한하는 것과 수백만 명의 사용자가 의존하는 서비스를 박탈하는 것은 정치적으로 다르다. 미래의 정부는 왜 이 고객들이 이미 누리고 있는 혜택을 잃어야 하는지 설명해야 할 것이다.

목표는 5,000만 명의 진정으로 만족하는 사용자를 확보하여 그들에게 금융 선택의 자유를 지키려는 직접적인 동기를 부여하는 것이다. 사용자 기반이 클수록 정책 반전의 정치적 비용은 높아진다. 건전한 규칙 제정은 법적 기반을 공고히 할 수 있다. 이 두 가지 모두 이루어져야 한다.

제품이 아직 존재하지 않을 때는 제품을 위해 목소리를 내는 고객이 없다. 제품이 널리 사용되면 가정, 기업, 자문가, 개발자 및 은행이 무엇을 유지하고 싶은지 밝힐 수 있다. 대중이 검증한 실제 가치는 미래에 창출될 수 있는 것에 대한 약속보다 입법 과정에서 산업의 위상을 더 높여준다.

사용자의 인정은 제품을 통해 얻어야 한다. 제품은 유용하고, 이해하기 쉬우며, 시장 상황에 관계없이 신뢰할 수 있어야 한다. 투명한 조건, 정직한 위험 공시, 편리한 사용자 경험, 그리고 서비스 제공자를 자유롭게 변경할 수 있는 권리는 모두 신뢰 구축에 도움이 된다. 제품의 광범위한 배포는 이러한 신뢰를 지속적인 지지로 전환할 수 있다.

우리는 2027년과 2028년을 활용해 실제로 유용한 제품의 규모를 확대하고, 임시 완화를 장기 규칙으로 전환하며, 추가 권한이나 보호가 실제로 필요한 분야에서 표적 입법을 추진해야 한다. 성공의 척도는 우리가 고객과 경제를 위해 창출한 가치의 양이다.

디지털 자산 산업이 자유 시장에서 빠르게 혁신하여 미국 경제와 글로벌 경제를 위해 가능한 한 많은 가치를 창출하도록 하라. 사용자가 기꺼이 사용하고 혜택을 받을 수 있는 제품을 만들고, 시장에서 널리 홍보하며, 수백만 명이 이러한 제품을 가능하게 하는 경쟁과 혁신을 지킬 이유를 갖게 하라.
더 많은 사람이 실제로 디지털 혁신을 사용하고 혜택을 받을 때에만 산업은 광범위한 대중의 지지를 얻고 더 지속적인 보호를 실현할 수 있다.