Ex-presidente da CFTC diz que regras cripto dos EUA podem avançar apesar do fracasso da CLARITY Act

Giancarlo disse à jornalista Eleanor Terrett, a 16 de setembro de 2025, que o presidente da Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, e o presidente da CFTC, Michael Selig, continuam dispostos a usar os poderes existentes das suas agências para estabelecer quadros regulatórios para ativos digitais, mesmo sem nova legislação do Congresso.

“@SECPaulSAtkins e @ChairmanSelig estão determinados a fazer o que os seus cargos exigem e a implementar quadros regulatórios robustos que garantam que a inovação financeira, a modernização dos mercados e o crescimento económico ocorram sob a lei dos EUA e não fora dela”, afirmou Giancarlo.

Os comentários surgiram horas depois de os senadores terem rejeitado a moção de encerramento para avançar com a H.R. 3633, a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY Act) aprovada pela Câmara dos Representantes. A votação nominal oficial do Senado registou 49 votos a favor e 50 contra, ficando a moção a 11 votos dos 60 necessários para avançar.

Giancarlo, que presidiu à CFTC de 2017 a 2019 e ficou conhecido na indústria cripto como “CryptoDad”, deverá juntar-se ao antigo presidente da CFTC Timothy Massad e aos antigos comissários da SEC Troy Paredes e Caroline Crenshaw num painel moderado por Eleanor Terrett na Avalanche Summit, em Nova Iorque, mais tarde na quarta-feira, 17 de setembro.

Fracasso da CLARITY Act volta as atenções para a SEC e a CFTC

A votação no Senado atraiu mais atenção para a SEC e a CFTC, após meses de trabalho de ambas as agências em regras para ativos digitais que não dependem da aprovação da CLARITY Act.

O projeto de lei teria criado uma divisão estatutária de responsabilidades entre a SEC e a CFTC para ativos digitais, estabelecendo vias de registo para bolsas, corretores e negociantes. Continha disposições sobre restrições éticas para altos funcionários governamentais e autoridade do Tesouro relacionada com stablecoins de pagamento.

Os republicanos tinham revisto a legislação durante as negociações com os democratas antes da votação de 15 de setembro de 2025. A disputa não se limitou à quantidade de propostas democratas incorporadas no texto. Os legisladores democratas sustentaram que as disposições éticas continuavam insuficientes, em particular no que diz respeito aos interesses cripto ligados ao Presidente Donald Trump e à sua família. A Associated Press noticiou que os democratas procuravam restrições mais fortes mesmo depois de terem sido feitas concessões em matéria de poderes de execução e restrições aplicáveis a funcionários federais.

A questão ética tinha permanecido uma das principais partes não resolvidas das negociações nos dias anteriores à votação. Como o crypto.news noticiou anteriormente, um projeto revisto anterior proibia funcionários públicos, empregados governamentais e os seus cônjuges de emitir ou patrocinar ativos digitais, deixando a autoridade de execução primária com o Departamento de Justiça e fixando a expiração da disposição em janeiro de 2029.

Todos os democratas que participaram na votação de terça-feira, 16 de setembro, votaram contra o encerramento. Os republicanos Susan Collins do Maine, Josh Hawley do Missouri, Jerry Moran do Kansas e Thom Tillis da Carolina do Norte votaram também contra a moção. Tillis mudou o seu voto por razões processuais, preservando a possibilidade de pedir reconsideração. A Reuters noticiou que as revisões de última hora não foram suficientes para ultrapassar as divergências sobre ética e disposições bancárias.

O senador Chris Coons do Delaware não votou. Os negociadores democratas, incluindo os senadores Kirsten Gillibrand, Mark Warner, Cory Booker, Raphael Warnock, Ruben Gallego, Angela Alsobrooks e Catherine Cortez Masto, foram alguns dos que votaram contra o avanço da medida.

Executivos da indústria voltam-se para os reguladores para regras cripto

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, disse após a votação que a indústria “não pode mais esperar pelo Congresso agir”, argumentando que a SEC e a CFTC podem usar a autoridade existente para estabelecer regras para ativos digitais.

Os seus comentários vieram depois de uma posição que tinha tomado antes da votação. Armstrong tinha dito que a indústria poderia obter clareza regulatória independentemente do resultado no Senado, porque as agências federais estavam a preparar-se para agir se o Congresso não o fizesse. A sua posição pré-votação foi noticiada a 10 de setembro de 2025, quando as negociações sobre a legislação ainda estavam em curso.

O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, descreveu o resultado como “isto dói” e apelou a Atkins e Selig para “preencherem a lacuna legislativa”.

O presidente da Comissão Bancária do Senado, Tim Scott, um dos legisladores por trás do projeto, assumiu uma posição semelhante depois da meia-noite de quarta-feira, dizendo que a SEC e a CFTC devem “definir regras claras para os ativos digitais até o Congresso legislar”.

A senadora Cynthia Lummis do Wyoming culpou os democratas do Senado pelo resultado e argumentou que não estavam levando a sério a aprovação de legislação sobre estrutura de mercado. Os democratas contestaram a versão republicana das negociações e sustentaram que as preocupações éticas não resolvidas, incluindo restrições envolvendo interesses cripto de funcionários públicos, exigiam uma redação mais forte antes de apoiarem a medida.

O presidente da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill, e o presidente da Comissão de Agricultura da Câmara, Glenn Thompson, disseram após a votação que só o Congresso poderia proporcionar segurança jurídica duradoura, apoiando ao mesmo tempo o uso da autoridade existente pelos reguladores até os legisladores chegarem a acordo.

Reguladores prepararam regras fora da CLARITY Act

Giancarlo tem argumentado há meses que a regulamentação por parte das agências poderia continuar se o Congresso não aprovasse legislação sobre estrutura de mercado. Aposentou-se da prática jurídica na Willkie Farr & Gallagher em abril para se concentrar em ativos digitais, inteligência artificial e políticas públicas.

A SEC já avançou com o seu próprio quadro regulatório para criptoativos. A 18 de agosto de 2025, a agência propôs o Regulation Crypto Assets, um quadro de 402 páginas contendo duas isenções de registo e um porto seguro condicional para certos contratos de investimento em ativos cripto.

A proposta permitiria a emitentes qualificados captar até 5 milhões de dólares ao longo de quatro anos ao abrigo de uma isenção e até 75 milhões de dólares durante um período contínuo de 12 meses ao abrigo de outra. A proposta do Regulation Crypto Assets contém requisitos de divulgação juntamente com uma via pela qual tokens qualificados poderiam deixar de ser tratados como contratos de investimento uma vez cumpridas condições especificadas.

Atkins estava a desenvolver o quadro enquanto os legisladores negociavam a CLARITY Act. Antes da votação no Senado, disse que a agência estava preparada para continuar o seu trabalho cripto independentemente de o Congresso concluir a legislação sobre estrutura de mercado. A regulamentação da SEC não resolve todas as questões abordadas pelo projeto, incluindo a distribuição legal de jurisdição entre a SEC e a CFTC.

Selig seguiu uma abordagem semelhante na CFTC. A agência preparou propostas de estrutura de mercado para ativos digitais que poderiam avançar com base nos seus poderes existentes, tendo o presidente da CFTC dito em agosto de 2025 que o trabalho continuaria independentemente do que acontecesse à legislação. As regras para criptoativos planeadas pela agência estavam a ser desenvolvidas antes da votação de setembro no Senado.

CLARITY Act ainda pode voltar ao plenário do Senado

A moção de encerramento rejeitada não retira a H.R. 3633 do calendário do Senado. Não é claro se a liderança tentará novamente antes de os legisladores deixarem Washington para as eleições de novembro de 2025.

O senador John Kennedy da Louisiana disse a Terrett após a votação que “não ficou surpreendido” com o resultado e afirmou que a legislação poderia regressar durante uma sessão pós-eleitoral (lame-duck session). O senador Ted Cruz do Texas descreveu a medida como “quase morta”.

O fator tempo já era uma preocupação antes da votação de terça-feira. Os líderes republicanos da Câmara retiraram oito dias de votação do calendário de setembro, deixando a Câmara com previsão de saída de Washington a 17 de setembro de 2025. Quaisquer alterações do Senado à legislação aprovada pela Câmara exigiriam nova votação na Câmara antes de um projeto final poder ser enviado ao presidente, como detalhado em cobertura anterior do calendário encurtado da Câmara.

O voto contrário de Tillis por motivos processuais deixa ao Senado uma via para reconsiderar a moção de encerramento. A versão da H.R. 3633 aprovada pela Câmara permanece no calendário do Senado após a votação de 49 a 50 de terça-feira, 16 de setembro.