Robinhood Chain: 4,5 Mio. Dollar Gebühren bei Ethereum-Kosten von nur 398 Dollar

Bitquery berichtete, dass Robinhood Chain am 3. September Gebühren in Höhe von 4.503.705 Dollar von den Nutzern erhob, während etwa 396 Dollar für die Datenbereitstellung auf Ethereum und weitere 2 Dollar für den Nachweis der Ergebnisse anfielen. Die Berechnung ergab ein Verhältnis von Gebühren zu Abwicklungskosten von etwa 11.400 zu eins.

Die Zahlen stützen einen Teil einer am 20. September veröffentlichten Analyse der südkoreanischen Publikation Digital Asset, die argumentierte, dass ein schnelles Wachstum von Layer 2 nicht zwangsläufig einen proportionalen wirtschaftlichen Wert im Ethereum-Mainnet schafft. Die Schlussfolgerung der Publikation ist jedoch eine Analyse, während die zugrunde liegenden Gebühren-, Architektur- und Abwicklungszahlen separat überprüft werden können.

Robinhood Chain erwirtschaftete 4,5 Mio. Dollar, während die Abwicklung günstig blieb

Bitquery untersuchte Robinhood Chain vom ersten Block am 30. April bis zum 3. September und zählte etwa 597 Millionen Transaktionen in 54 Millionen Blöcken. Bis zum Ende dieses Zeitraums hatte das Netzwerk kumulierte Transaktionsgebühren von rund 23 Millionen Dollar erwirtschaftet.

Der Großteil der Einnahmen fiel spät im Zeitraum an. Bitquery stellte fest, dass rund 70 % der kumulierten Gebühren ab dem 24. August anfielen, als sich die Basisgebühr des Netzwerks von ihrem Mindestwert von 0,02 gwei entfernte. Die täglichen Gebühren stiegen von 54.701 Dollar am 22. August auf 4,50 Millionen Dollar am 3. September, während sich der Gasverbrauch etwa verdreifachte.

Die Ethereum-Rechnung vom 3. September war weitaus kleiner. Bitquery berechnete eine genaue Komponente der Ausführungsebene und schätzte die Blob-Gebühren nach der Stichprobe von 24 Batch-Belegen über den Tag verteilt. Das Ergebnis waren etwa 396 Dollar für die Datenbereitstellung und 2 Dollar für nachweisbezogene Kosten. Selbst wenn jede beprobte Blob-Charge zum höchsten an diesem Tag beobachteten Satz berechnet worden wäre, läge die Abwicklungsrechnung weit unter den Nutzergebühren von Robinhood Chain.

Bitquery warnte davor, die Differenz als Gewinn von Robinhood zu interpretieren. Die Berechnung schließt Personal, Hardware, Infrastruktur, Entwicklung, Compliance und andere Betriebsausgaben aus, die nicht direkt im Transaktionsbuch der Kette erfasst werden.

Ebenso stellen die 398 US-Dollar keine Einnahmen für eine Entität namens Ethereum dar. Sie messen die Kosten von Robinhood Chain für die Nutzung von Ethereum für abwicklungsbezogene Aktivitäten. Die Gebührenmechanik von Ethereum verteilt oder verbrennt verschiedene Komponenten gemäß den Protokollregeln.

Digital Asset zitierte separat kumulierte On-Chain-Kosten von rund 49.000 Dollar, die seit Ende April an Ethereum gezahlt wurden, was im untersuchten Zeitraum einem Durchschnitt von fast 370 Dollar pro Tag entspricht. Die Publikation nutzte diesen Vergleich, um zu argumentieren, dass das Wachstum von L2-Transaktionen und die direkte Gebührenerfassung von Ethereum stark auseinanderlaufen können.

Günstige Ethereum-Blobs funktionieren wie vorgesehen

Robinhods eigene technische Dokumentation beschreibt Robinhood Chain als Arbitrum Layer 2, das auf Ethereum aufbaut. Es verwendet ETH als natives Gas-Asset und veröffentlicht Transaktionsdaten über Ethereum-Blobs.

Die Dokumentation von Ethereum beschreibt EIP-4844-Blobs als bewusst kostengünstigen temporären Datenraum, der hauptsächlich für Rollups geschaffen wurde. Blobs nutzen einen separaten Gebührenmarkt vom normalen Ausführungsgas und ermöglichen es Layer-2-Systemen, komprimierte Transaktionsinformationen zu deutlich geringeren Kosten zu veröffentlichen.

Ethereum hat den Mechanismus daher so konzipiert, dass die Abwicklungskosten für Rollups gesenkt werden. Die Proto-Danksharding-Dokumentation besagt, dass günstigerer Blob-Speicher die Layer-2-Kosten senken soll, während diese Netzwerke Ethereum weiterhin für die Datenverfügbarkeit nutzen können.

Die Differenz vom 3. September zwischen 4,5 Millionen Dollar an Layer-2-Gebühren und rund 398 Dollar an Ethereum-Abwicklungskosten steht im Einklang mit dieser Architektur. Sie allein belegt keine Fehlfunktion im Skalierungsmodell von Ethereum.

Der Autor von Digital Asset warf aus denselben Daten eine andere wirtschaftliche Frage auf. Die Analyse argumentierte, dass ein höheres Transaktionsvolumen nicht automatisch zu einem ähnlichen Anstieg der Ethereum-Mainnet-Gebühren oder des durch Layer-1-Ausführung verbrannten ETH führt, wenn die meisten Nutzerzahlungen auf einem von einem Unternehmen betriebenen L2 verbleiben, während Ethereum günstige Datenverfügbarkeit bereitstellt.

Ethereum bietet weiterhin eine Funktion, die Robinhood derzeit direkt nutzt. L2Beat gibt an, dass alle Daten, die zur Konstruktion des Zustands und der Nachweise von Robinhood Chain erforderlich sind, auf Ethereum mithilfe von Blobs oder Calldata veröffentlicht werden, während die Kette eine Challenge-Periode von sechs Tagen und acht Stunden beibehält.

Das aktuelle Design ist technisch nicht dauerhaft an jedes Merkmal gebunden. Ein zukünftiger Betreiber könnte einige Kettenparameter durch Upgrades ändern, aber Robinhods aktuelle Dokumentation spezifiziert derzeit Ethereum für die Datenverfügbarkeit und ETH für Gas.

Wie in früheren Berichten zur Architektur von Robinhood Chain berichtet, wurde das öffentliche Mainnet am 1. Juli mit Arbitrum-Technologie gestartet, wobei tokenisierte Aktien und DeFi-Produkte zu den Hauptanwendungen gehören.

Robinhood Chain behält die Kontrolle über die Sequenzierung

Niedrige Abwicklungskosten sind nur ein Unterschied zwischen Aktivitäten auf Robinhood Chain und Transaktionen, die direkt auf Ethereum ausgeführt werden.

L2Beat klassifiziert Robinhood Chain derzeit in der Kategorie „Others“, da weniger als fünf externe Akteure Zustandsaktualisierungen anfechten können. Die aktuelle Risikoanalyse besagt, dass nur zwei auf der Whitelist stehende Validatoren Anfechtungen gegen eine falsche Zustandswurzel einreichen können.

Robinhood Chain verfügt über einen zentralisierten Sequenzer mit Priorität bei der Reihenfolge der Transaktionen. L2Beat gibt an, dass der Betreiber durch diese Position MEV extrahieren kann, während eine ArbOS-Funktion zur Transaktionsfilterung es einem autorisierten Filterer ermöglicht, ausgewählte Transaktions-Hashes scheitern zu lassen, selbst wenn Nutzer versuchen, ihre Aufnahme über Ethereum zu erzwingen.

Dieselbe Bewertung besagt, dass Verträge in einigen Konfigurationen ohne ein Ausstiegsfenster für Nutzer aktualisiert werden können. L2Beat kennzeichnet diese Merkmale gemäß seinem eigenen Reifegradrahmen und weist ausdrücklich darauf hin, dass seine Stufen eine meinungsbasierte Bewertung und kein direktes Sicherheitsrating darstellen.

Gleichzeitig veröffentlicht das Netzwerk die für die Beweiserstellung erforderlichen Daten auf Ethereum. L2Beat führt Ethereum als Datenverfügbarkeitsschicht von Robinhood Chain auf und meldet bei der letzten Prüfung keine laufende Anomalie bei der Datenübermittlung.

Die aktuelle Aktivität bleibt hoch. L2Beat zeigte bei der letzten Prüfung einen gesicherten Gesamtwert von rund 2,99 Milliarden Dollar auf Robinhood Chain, mit etwa 114 Nutzeroperationen pro Sekunde am Vortag. Der Wert für den gesicherten Wert ist nicht dieselbe Kennzahl wie die DeFi-TVL und sollte nicht austauschbar mit Einlagen dargestellt werden, die von anderen Datenanbietern gemeldet werden.

Robinhood öffnete das Mainnet am 1. Juli, nachdem zuvor eingeschränkte Aktivitäten stattgefunden hatten. Das Unternehmen gab an, dass Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo und Chainlink zu den Ökosystem- und Infrastrukturanbietern gehörten, die das Netzwerk unterstützen.

Dieser Zeitpunkt erklärt, warum Bitquery Transaktionen bis zum 30. April messen kann, obwohl Robinhods offizieller öffentlicher Mainnet-Start zwei Monate später erfolgte. L2Beat verzeichnet den 1. Juli als Datum, an dem Robinhood die Whitelist für den Transaktionszugang entfernte.

Wie in jüngsten Berichten zur Aktivität von Robinhood Chain erwähnt, erreichte der RWA-bezogene Handel Anfang September ein Rekordvolumen von 390 Millionen Dollar, wobei tokenisierte Aktien und Memecoin-Aktien-Paare zur Aktivität beitrugen.

Arbitrum erzielt Einnahmen, die Ethereum nicht erhält

Ein Teil des ursprünglichen Arguments zur Werterfassung bedarf einer weiteren Präzisierung: Die Spanne zwischen den Nutzergebühren von Robinhood Chain und den Ethereum-Abwicklungskosten verbleibt nicht vollständig bei Robinhood.

Im Rahmen des Arbitrum Expansion Program muss Robinhood Chain 10 % seines Nettoprotokollumsatzes an das Arbitrum-Ökosystem abführen, da es Arbitrum-Technologie nutzt und außerhalb von Arbitrum One abrechnet. Die Vereinbarung leitet 8 % an die ArbitrumDAO-Treasury und 2 % an die Arbitrum Developer Guild.

Das Finanzupdate von Arbitrum vom 2. September lieferte Belege dafür, dass diese Revenue-Sharing-Vereinbarung funktioniert. Die Stiftung gab an, dass die Lizenzgebühren des Expansion Program im Juli 360.000 Dollar erreichten und 35 % des ArbitrumDAO-Einkommens in diesem Monat ausmachten, dem ersten Monat von Robinhood Chain im öffentlichen Mainnet.

Die Lizenz gilt für den Netto-Protokollumsatz, nicht für die Bruttotransaktionsgebühren. Die von Bitquery am 3. September gemessenen 4,5 Millionen Dollar können daher nicht einfach mit 10 % multipliziert werden, um die Zahlung an Arbitrum zu bestimmen, ohne zuvor die anwendbare Nettoumsatzbasis zu berechnen.

Wie in früheren Berichten zur Umsatzbeteiligung von Robinhood erläutert, gibt die Arbitrum-Vereinbarung einem separaten Ökosystem einen wirtschaftlichen Anspruch auf die Aktivität von Robinhood Chain, obwohl das L2 auf Ethereum abrechnet.

Die jüngste Gebührenuntersuchung von Bitquery fand einen weiteren Grund, warum die Zahl vom 3. September so schnell anstieg. Acht Vertragsadressen verursachten 79 % des Anstiegs der Gasnachfrage gegenüber dem vorherigen Zeitraum, darunter ein Swap-Router, ein Auftragsabwicklungsvertrag, ERC-4337-Einstiegspunkte und Aggregatoren.

Ein Swap-Router verarbeitete am 3. September 1,7 Millionen Transaktionen und entrichtete etwa 1,1 Millionen Dollar an Gebühren. Eine Gruppe von 31 Wallets, die durch gemeinsame Finanzierung verbunden sind, sendete fast 695.000 Transaktionen an einen Auftragsabwicklungsvertrag und zahlte rund 692.000 Dollar. Bitquery beschrieb die Transaktionsmuster als konsistent mit starkem automatisiertem Handel, wies jedoch darauf hin, dass Blockchain-Ströme allein nicht belegen, wer die Adressen kontrolliert.

Bis zum 10. September waren die Gasgebühren von Robinhood Chain auf rund 944.000 Dollar gefallen, obwohl die Transaktionszahlen nahe dem Niveau von Anfang September blieben, wie spätere Netzwerkberichte zeigten. Die Veränderung zeigte, dass die Gebührensumme vom 3. September keine stabile tägliche Rate war.

Die direkte Abwicklungsrechnung von Ethereum, die Sequencer-Ökonomie von Robinhood Chain und die Lizenzeinnahmen von Arbitrum messen daher drei verschiedene Teile desselben Stacks. Die Daten von Bitquery vom 3. September zeigen eine sehr große Lücke zwischen dem Betrag, den Nutzer auf dem L2 zahlten, und den Kosten für die Veröffentlichung seiner Aktivität auf Ethereum; sie belegen nicht, dass die gesamte Differenz zum Gewinn von Robinhood wurde oder dass Ethereum keinen wirtschaftlichen Nutzen aus dem Netzwerk zog.