ビットコイン、FOMC後に8万2000ドルと7万6000ドルを試す可能性：Bitfinexアナリスト

Bitfinexのアナリストは最新のビットコイン市場レポートで、1か月にわたるレンジの上下両側にレバレッジが蓄積しており、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策決定を発表した後、ビットコインは急激な値動きにさらされやすいと述べた。

本稿執筆時点でビットコインは約7万9100ドルで取引されており、アナリストが特定した主要な清算領域の間に位置している。買い手は8万2000ドル台前半の水準を上抜けできず、売り手もレンジ下限を下回らせることができていない。

価格変動は縮小しているものの、Bitfinexによると、基盤となるデリバティブのポジションは増加を続けている。8万2000ドルより上のショートポジションは43％増加し、ビットコインがレンジ上限を突破した場合、最大19億5000万ドル相当の清算プールが形成される。

市場の下側には異なるリスクがある。7万5000ドルから7万6000ドルの間にレバレッジをかけたロングポジションが蓄積されており、レンジ下限を下回る持続的な下落はトレーダーにポジション解消を強制し、下落を深める可能性がある。

ビットコイン価格は両方の清算ゾーンを試す可能性

Bitfinexのアナリストは、レンジの片側だけが影響を受けないと考えるのではなく、FRBの決定がビットコインを両方の境界に近づけるのに十分なボラティリティを生み出す可能性があると述べた。

「今週の金利決定を控え、両方のゾーンが試されるのは驚くことではない」とアナリストは述べた。

市場の上下にあるポジションは同じ構造ではない。Bitfinexは、ショート清算領域を8万2000ドル付近に集中した限定的なポジション群と説明し、急騰時の上値目標としてより明確なゾーンだとしている。

ロング清算水準は市場の下側により均等に分布している。単一の価格に全体が集中しているわけではないが、合計すると7万5000ドルから7万6000ドルの間に大規模な強制売却の可能性がある。

アナリストによると、清算領域はビットコインが長期にわたり狭いレンジ内にとどまると形成されやすい。トレーダーは予想レンジ周辺でレバレッジをかけた賭けを行い、ポジションとストップ水準が境界のすぐ外側に集積する。

以前の市場環境でも、8万2000ドルが次の方向性の中心に置かれていた。9月7日のレポートで、CoinExのチーフアナリスト、ジェフ・コ氏は、FRB会合までビットコインは8万2000ドルを下回る可能性があり、サポートは7万8000ドルから7万9000ドル付近にあると述べた。

コ氏は、8万ドルから8万3000ドルの領域を主要な供給ゾーンとし、8月の上昇を支えた強制的なショートカバーに代わる新規の投資需要が必要だと説明した。ビットコインは6万ドル台前半から回復した後、その月に約25％上昇した。

売り圧力の低下が8万2000ドル突破を後押しする可能性

レバレッジポジションは両方向にリスクを生むが、Bitfinexは現物の売り圧力が過去1年で最低水準近くまで低下していることを確認した。長期保有者による利益確定売りも8月以降急減している。

既存保有者からの売りが少なければ、レンジ上端付近で利用可能なコインが少なくなる可能性がある。買い手がビットコインを8万2000ドル超に押し上げた場合、現物供給が少ない中で、同時にショートセラーがポジション解消のためにBTCを買い戻すことを強いられる。

この組み合わせは初期のブレイクアウトを加速させる可能性がある。ただしアナリストは、売り圧力の低下をビットコインが必ず上昇する証拠とはみなしておらず、7万6000ドル未満のロング清算クラスターは下値ブレイクを深めるのに十分な規模を維持している。

最近の保ち合いでは機関投資家の需要が一定の支えとなっている。最近のETF報道で引用されたFarside Investorsのデータによると、米国上場の現物ビットコインETFは9月4日までの週に9億8670万ドルの純流入を記録した。

ブラックロックのビットコイン商品は5営業日で約6億9150万ドルを集め、ARKインベストと21シェアーズのARKBは1億3770万ドルを受け取った。フィデリティのFBTCは9480万ドルを追加し、米国現物ビットコインETFの累計純流入額は約556.9億ドルに達した。

この週間合計は前週の9億2450万ドルの流入に続くものだった。3週連続のプラスで合計約38億ドルとなったが、コ氏は、横ばい取引中にさらに数週間の需要が続けば、持続的な蓄積のより強い証拠になると述べた。

FRBの見通しが金利決定そのものより重要になる可能性

市場はすでに金利変更の確率を高く織り込んでいるため、Bitfinexのアナリストは、FRBの見通しが水曜日の決定単独よりもビットコインにとって多くの情報を含む可能性があると述べた。

予測は、政策当局が1回の利上げを想定しているのか、それとも一連の利上げを想定しているのかを示す。こうしたガイダンスは国債利回り、ドル、そして収益を生まない資産の保有コストに影響を与える可能性がある。

「水曜日の決定と同時に公表される見通しは、決定そのものよりも多くの情報を含むだろう」とアナリストは述べた。

ビットコインを直接または現物ETFを通じて保有する米国の投資家にとって、Bitfinexは実質金利を監視すべき主要な金融政策指標として挙げた。10年物インフレ連動国債利回りは2.55％で、無利子資産が対抗しなければならないリスクフリーリターンが上昇している。

アナリストによると、実質利回りは利上げ前に上昇しており、ビットコインを7万ドル台後半に維持する一因となった。10月までに2.5％を超える水準が続けば、FRBへの初期反応で価格が8万2000ドルを突破しても、BTCの上値を抑える可能性がある。

FRBが重視するインフレ指標は即時のフォローアップシグナルとはならない。8月の個人消費支出（PCE）データは政策投票の2週間後である9月30日に発表予定で、トレーダーはまずFRBの見通しや他の経済指標を評価することになる。

金利見通しは会合前からすでにビットコインの大きな重しとなっていた。8月末には、タカ派的な発言が国債利回りを押し上げドルを強めた後、ETF需要はより厳しい試練に直面するとアナリストは述べていた。

エネルギー価格が実質利回りを高止まりさせる可能性

FRBの金利経路に加え、Bitfinexのアナリストはエネルギーコストもビットコインへの圧力源として挙げた。石油ショックは長期インフレ期待を高め、中央銀行が一時的な消費者物価上昇を看過する能力を低下させる可能性がある。

「金利上昇は流動性を引き締めるが、1バレル分の供給を回復させるわけではないため、ショックと政策対応はしばらく同じ方向に圧力をかける」とアナリストは述べた。

このような状況では、利上げ自体がすでに金融市場に織り込まれていたとしても、流動性の引き締めがビットコインの重しとなる可能性がある。借入コストの上昇はエネルギー供給を増やさず、インフレ源を残したまま金融政策が需要を抑制する。

Bitfinexは、米国エネルギー情報局の週次小売ディーゼル価格とブレント原油を追跡すべき主要指標として挙げた。アナリストによると、ブレント原油の決済値が90ドル未満なら、FRBの政策声明よりも早く長期インフレ期待への圧力が和らぐだろう。