ビットコイン、現物需要がショート勢に挑み9万ドルを視野に

ナンセンのシニアリサーチアナリスト、ニコライ・ソンダーガード氏はcrypto.newsに対し、ビットコインの価格はクリプトネイティブのトレーダーのポジショニングよりも速く強気に転じており、十分にポジションを取れていない市場参加者が上昇を追いかける余地が生まれていると述べた。

ソンダーガード氏によると、84,000ドル超えの動きは、上場投資信託（ETF）需要の回復と大規模なショートスクイーズに支えられたようだ。しかし、Hyperliquidの最大級のビットコイントレーダーは依然としてネットショートであり、一部の主要市場参加者は回復を完全には受け入れていないことを示唆している。

オンチェーンの取引所フローも警戒の兆候を示した。ナンセンは過去2日間、取引所に流入するビットコインが流出を上回ったと記録しており、このパターンは売却可能なBTCの量を増やす可能性がある。

「ビットコインの84,000ドル超えは、マクロ要因に牽引されたクリーンな蓄積局面というよりは、ETF需要の回復と大規模なショートスクイーズの組み合わせのように見える」とソンダーガード氏は述べた。「重要な違いは、価格がポジショニングよりも速く強気に転じたことだ」

ポジションが不足しているトレーダーは、上昇が続けばビットコインを買わざるを得なくなり、上昇に拍車をかける可能性がある。ただしソンダーガード氏は、ETFへの資金流入が弱まるか、米国債利回りが再び上昇すれば、この動きは反転のリスクにさらされると警告した。

ビットコイン現物需要が85,000ドルのブレイクアウトを確認する必要

ビットコインの上昇とともに現物市場のシグナルが強まり、今回の上昇は主に永久先物に牽引された動きよりも強い支持を得ている。

ViaBTCのチーフアナリスト、ジェフ・コー氏は、金曜日にCoinbaseプレミアムがプラス圏に戻り、ビットコインが米国の取引所でオフショアのプラットフォームよりも高い価格で取引されたことを示したと述べた。アナリストは、米国の投資家や機関の買い意欲を評価するためにこのプレミアムをよく利用する。

同時に、USDT/USDは週末にかけて0.9991から0.9998に上昇した。コー氏は、ステーブルコインのドルペッグへの接近は、借入資金のみに支えられた上昇ではなく、実際の需要のもう一つの兆候だと見ている。

金曜日の反発は、週前半の2つの大きな後退に続くものだった。連邦準備制度理事会（FRB）は基準金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75%～4%とし、米上院はCLARITY法案の前進に失敗した。ビットコインは当初75,000ドル台半ばまで下落した後、回復した。

crypto.newsが以前に報じたように、連邦公開市場委員会（FOMC）の投票権を持つ12人のメンバー全員が利上げを支持し、18人中16人の当局者が2026年中に少なくともあと1回の利上げを予測した。決定後、米国債利回りとドルが堅調に推移する中、ビットコインは一時76,000ドルに接近した。

市場はまた、大規模なETFからの資金流出にも直面していた。米国の現物ビットコインファンドは9月15日と16日に約7億4,630万ドルを失った後、9月17日に1億5,950万ドル、9月18日に約4億3,300万ドルの資金を集めた。金曜日の流入には、フィデリティのFBTCへの3億1,070万ドルとブラックロックのIBITへの1億840万ドルが含まれていた。

5営業日全体では、ファンドは約620万ドルの純流入を記録し、週後半の需要が序盤の流出をほぼ帳消しにしたことを示した。コー氏は、持続的なETF需要が、初期のブレイクアウトによる興奮よりも重要になっていると述べた。

ビットコインは87,000ドルで次の試練に直面

ビットコインが85,000ドルをクリアして維持した後、ソンダーガード氏は次の監視レベルとして87,000ドルを挙げた。この水準を上抜ければ、心理的な節目である90,000ドルが視野に入り、その後は92,000ドル付近の抵抗線が考えられる。

「85,000ドルがブレイクして維持されたことを考えると、次に注目すべきレベルは87,000ドル、そして90,000ドルは心理的な節目となり、92,000ドル付近にも注目すべきレベルがある」とソンダーガード氏は述べた。

アナリストによると、これら3つの水準を通過する動きは、継続的な現物買いと、新たな急激なマクロショックがないことが条件となる。現物とETFのフォロースルーがなければ、この上昇は再び主に永久先物に牽引される動きとなり、ビットコインは売りや地政学的イベントに対してより脆弱になる可能性があるとソンダーガード氏は述べた。

それ以前に、テクニカルな状況はすでに買い手に有利に傾き始めていた。金曜日の上昇では、ビットコインはTrue Market Meanの76,660ドル付近を回復した後、81,300ドルまで反発した。BTCが78,000ドルと80,000ドルを超えると、24時間で2億5,000万ドル以上のショートポジションが清算された。

4時間足のSupertrendは78,677ドル付近で強気に転じ、日足の相対力指数（RSI）は64.48に上昇した。9月19日のテクニカルレポートによると、ビットコインは日足ボリンジャーバンドの中心線を上回り、その後アッパーバンドを試した。

コー氏は、ビットコインの最新の上昇の前に、80,000ドルを主要なピボットとし、82,000ドルを買い手がクリアする必要のある抵抗線としていた。価格はその後両方のゾーンを超え、押し目時にトレーダーが注目する可能性のあるエリアに変わった。

コー氏によると、レバレッジの急激な上昇を伴わずに以前の抵抗エリアを上回って維持することは、先物ポジションに支えられた急激な動きよりも強い構造を提供する。ソンダーガード氏の取引所フローデータは、モメンタムが弱まれば、取引プラットフォームに入金されたBTCが市場に戻る可能性があるというリスクを依然として残している。

米国債利回りと原油はビットコインのリスク要因

ビットコインの回復にもかかわらず、マクロ環境は依然として厳しい。コー氏は、米10年債利回りが5%近く、ドルが堅調、原油価格が100ドルを超えていると指摘したが、原油は前週の急騰からは落ち着いていた。

債券利回りの上昇は伝統的固定利付資産から得られるリターンを高める可能性があり、ドル高は米ドル建て資産に圧力をかける可能性がある。原油高は、FRB当局者が追加利上げが必要かどうかを検討する中で、インフレ懸念を維持する可能性もある。

FRBの9月の利上げは、サウジアラビアのインフラ攻撃により原油が5日間で約11%上昇した後、市場の予想が急上昇したことを受けたものだった。FRB決定のプレビューでは、米国の現物ETFと企業のビットコイン保有が従来の市場エクスポージャーを増やしたため、暗号資産市場の制度的構造は以前の引き締めサイクルとは異なると指摘されていた。

ビットコインは利上げとCLARITY法案の否決を吸収した後、金曜日に上昇しており、コー氏はこれを回復力の証拠として挙げた。それでも同氏は、米国の主要経済指標の発表が比較的少ない週には、金利、原油、FRBのコミュニケーションが取引を左右すると予想している。

米国速報PMIは水曜日に予定されており、木曜日には新規失業保険申請件数と新築住宅販売が続く。複数のFRB当局者も講演を予定しており、政策立案者が2026年中の2回目の利上げを支持するかどうかについて、投資家にさらなる手がかりを与える。

金曜日の四半期末オプション満期は、トレーダーが契約を決済したりヘッジを調整したりするため、短期的なボラティリティを高める可能性がある。コー氏は、ETFフローがより重要なシグナルであると述べた。持続的なファンド需要は、米国の投資家がデリバティブ市場を超えて上昇を支えていることを示すからだ。

アルトコイン需要改善にはETH/BTCの上昇が必要

ビットコイン以外では、ナンセンはレンディング、イールド、RWAトークンなど、よりリスクの高い分野への選択的な需要を検出している。ソンダーガード氏は、この動きをアルトコイン全体での確認された蓄積サイクルの始まりというよりは、戦術的なリスクオンの反発だと説明した。

コー氏は、需要が市場全体に広がっているかどうかを判断する上で、ビットコインに対するイーサのパフォーマンスはドル建て価格よりも価値があると述べた。ETH/BTC比率は0.03台前半にとどまっており、ビットコインが主導権を握り続ける中でイーサの相対的な魅力を制限している。

コー氏によると、ETH/BTCの説得力のある上昇と、イーサETFへの持続的な資金流入が組み合わされば、投資家がビットコイン以外のリスクを取る意欲が高まっていることを示す。両方のシグナルが現れるまで、イーサのドル建ての上昇は独立した強さを示すというよりは、主にビットコインに追随する可能性が高い。