Strategy、STRC買い戻しにビットコインの2.3倍を支出

Strategy、3つの用途に3億710万ドルを配分

Strategyが米国証券取引委員会（SEC）に提出した9月21日付のフォーム8-Kによると、同社は9月14日から9月20日までの間に、ビットコイン、優先株式の買い戻し、配当および利息に合計3億710万ドルを投じた。

このうち1億7,400万ドルはSTRC株式の買い戻しに、7,570万ドルは950 BTCの購入に充てられた。さらに、優先株式の配当と既存債務の利息を賄うため、同社の米ドル準備金から5,740万ドルが支出された。

これらの取引により、開示された週間支出の約57%がSTRCの買い戻しに充てられたことになる。ビットコインは約25%を占め、配当と利息が残りの19%を占めた。

Strategyは同期間にSTRC株式を175万1,480株、平均価格約99.34ドルで買い戻した。変動金利型のシリーズA永久優先株式（Stretch）は、額面100ドルでナスダック・グローバル・セレクト・マーケットに上場している。

今回の取引後、同社のデジタル・クレジット証券買い戻しプログラムには8億7,600万ドルの枠が残っている。Strategyはまた、MSTR普通株式を最大10億ドル買い戻す別枠の承認も維持している。

同社はこの週、MSTR、STRF、STRC、STRK、STRDのいずれのアット・ザ・マーケット・オファリング（ATM）プログラムによる売却も行わなかった。その結果、ビットコイン取得とSTRC買い戻しの両方を、新規発行株式による調達ではなく、既存の現金で賄った。

STRCへの現金投入が依然として大きい

Strategyは、9月8日から9月13日までの間に142万467株を1億3,930万ドルで買い戻した後も、STRCの買い戻しを継続している。前回のSEC提出書類によると、この期間の平均買い戻し価格は約98.06ドルだった。

直近2週間の開示を合計すると、STRCの買い戻しに3億1,330万ドルが費やされたことになる。同期間のビットコイン購入は、最初の週にBTC取引がなかったため、合計7,570万ドルにとどまった。

Strategyは、ビットコインの売買も株式発行も行わない2週間を経て、今回の報告期間に入った。その間、同社は現金を使ってSTRCの発行済み株式数を減らしていた。

今回の提出書類は、ビットコイン購入が再開されたため、その方針の一部を変更するものとなった。しかし、報告週においてSTRCはBTCの2倍以上の現金を受け取り続けた。

Strategyの2月の資金調達計画では、優先株式は投資家に配当ベースの商品を提供しながら、追加のビットコイン購入資金を調達する手段として位置づけられていた。同社の優先株式による資金調達計画は、普通株式の売却や転換社債に加えて、新たな資金調達ルートを追加するものだった。

しかし、最近の提出書類では、STRCの買い戻しによって現金が逆流していることが示されている。買い戻された株式1株ごとに、Strategyが将来配当を支払う必要のある優先株式の量が減少する。

同社のSEC提出書類では、STRCは変動金利型永久優先株式とされている。この証券には満期日がないため、発行条件に従い、株式が発行済みである限り配当義務が継続し得る。

Strategy、株式発行なしで950ビットコインを購入

STRC取引と並行して、Strategyは手数料および経費を含め7,570万ドルで950 BTCを取得した。平均購入価格は1コインあたり7万9,670ドルだった。

この取得により、同社のビットコイン保有量は84万5,050 BTCから84万6,000 BTCに増加した。Strategyは、累計取得コストを638億ドル、平均購入価格を約7万5,416ドルと報告している。

ビットコイン価格の回復により、今回の取得価格は同社の総コストベースを上回ったが、その後のBTC市場価格を下回った。ビットコインは9月初旬の7万5,000ドル近辺の安値から反発し、月曜日の取引では8万5,000ドルを超えて取引された。

1コイン8万5,000ドルの場合、Strategyの84万6,000 BTCの市場価値は約719億1,000万ドルとなる。このポジションの価値はビットコインの市場価格に応じて変動し、実現した収益を示すものではない。

今回の取引前、Strategyが最後にビットコインを購入したのは8月31日だった。同社は約10週間続いた購入休止を終え、4,603 BTCを平均価格8万318ドル、約3億7,000万ドルで取得した。

同社はまた、2026年中に、資金調達義務や流動性管理にBTCを使用することを認める資本計画に基づき、ビットコインを売却している。8月3日までの週に、Strategyは1,638 BTCを1億473万ドルで売却し、MSTR売却で2億9,060万ドルを調達し、STRCを8,120万ドル買い戻した。

このビットコイン売却により、当時の保有量は84万2,138 BTCに減少した。その後に行われた購入により、保有量は新たに開示された合計84万6,000 BTCとなった。

Strategyの現金残高、週間支出後に減少

ビットコインとSTRCの購入後、Strategyの米ドル現金残高は9月13日の13億ドルから9月20日には10億5,000万ドルに減少した。約2億5,000万ドルの減少は、1億7,400万ドルのSTRC買い戻しと7,570万ドルのビットコイン取得に対応している。

別枠の米ドル準備金は、同社が配当と利息に5,740万ドルを使用したため、51億ドルから50億4,000万ドルに減少した。Strategyは、優先株式と既存債務の支払いをサポートするためにこの準備金を維持している。

米ドル現金は、同社の資本政策において異なる役割を担っている。経営陣は、ビットコインの取得、米ドル準備金への追加、証券の買い戻し、その他の企業目的に使用することができる。

米国の投資家にとって、週次提出書類は、Strategyのナスダック上場証券が持つ財務リスクを分離して示すものとなる。MSTR保有者は普通株式を所有し、STRCおよび同社の他の優先株式は、それぞれ独自の配当率、支払条件、資本構造上の位置づけを持つ。

提出書類には、MSTR、STRC、STRF、STRK、STRDが1934年証券取引所法第12条(b)に基づき登録された証券として記載されている。これら5つのクラスはすべてナスダック・グローバル・セレクト・マーケットで取引されている。