로빈후드 체인 수수료 450만 달러, 이더리움 정산 비용은 398달러

Bitquery는 로빈후드 체인이 그날 사용자에게 4,503,705달러의 수수료를 부과했으며, 약 396달러는 이더리움 데이터 게시에, 약 2달러는 증명(proof) 관련 비용에 사용됐다고 보고했다. 이 계산에 따르면 수수료 대 정산 비용 비율은 약 11,400대 1이다.

이 수치는 9월 20일 한국의 디지털애셋이 발표한 분석의 일부를 뒷받침한다. 이 분석은 빠른 레이어 2 성장이 반드시 이더리움 메인넷에서 비례적인 경제적 가치를 창출하지는 않는다고 주장했다. 다만 이 매체의 결론은 분석이며, 기본 수수료, 아키텍처, 정산 수치는 별도로 확인할 수 있다.

로빈후드 체인, 450만 달러 수익 창출…정산 비용은 저렴

Bitquery는 4월 30일 첫 블록부터 9월 3일까지 로빈후드 체인을 조사했으며, 5,400만 개 블록에서 약 5억 9,700만 건의 거래를 집계했다. 해당 기간 말까지 네트워크는 누적 거래 수수료로 약 2,300만 달러를 창출했다.

수익 대부분은 기간 후반에 발생했다. Bitquery에 따르면 누적 수수료의 약 70%는 8월 24일 이후 발생했으며, 이는 네트워크 기본 수수료가 0.02 gwei 하한선에서 벗어났기 때문이다. 일일 수수료는 8월 22일 54,701달러에서 9월 3일 450만 달러로 급증했고, 가스 소비량은 약 3배 증가했다.

9월 3일 이더리움 비용은 훨씬 적었다. Bitquery는 실행 레이어 구성 요소를 정확히 계산하고, 하루 동안 24개의 배치 영수증을 샘플링하여 블롭 요금을 추정했다. 데이터 게시 비용은 약 396달러, 증명 관련 비용은 약 2달러로 산출됐다. 샘플링된 모든 블롭 배치를 당일 관찰된 최고 요율로 책정하더라도 정산 비용은 로빈후드 체인의 사용자 수수료보다 훨씬 낮았을 것이다.

Bitquery는 이 차액을 로빈후드의 이익으로 해석해서는 안 된다고 경고했다. 이 계산에는 직원, 하드웨어, 인프라, 개발, 규정 준수 및 기타 운영 비용이 포함되지 않으며, 이러한 비용은 체인의 거래 원장에 직접 기록되지 않는다.

또한 398달러는 이더리움이라는 주체가 받은 수익을 의미하지 않는다. 이는 로빈후드 체인이 정산 관련 활동에 이더리움을 사용하는 비용을 측정한 것이다. 이더리움의 수수료 메커니즘은 프로토콜 규칙에 따라 다양한 구성 요소를 분배하거나 소각한다.

디지털애셋은 별도로 4월 말 이후 이더리움에 지불된 누적 온체인 비용이 약 49,000달러이며, 조사 기간 동안 하루 평균 약 370달러라고 인용했다. 이 매체는 이 비교를 사용하여 L2 거래 성장과 이더리움의 직접적인 수수료 포착이 크게 다를 수 있다고 주장했다.

저렴한 이더리움 블롭, 설계대로 작동 중

로빈후드의 자체 기술 문서에 따르면 로빈후드 체인은 이더리움 위에 구축된 Arbitrum 레이어 2이다. ETH를 네이티브 가스 자산으로 사용하며 이더리움 블롭을 통해 거래 데이터를 게시한다.

이더리움 문서에 따르면 EIP-4844 블롭은 주로 롤업을 위해 만들어진 의도적으로 저렴한 임시 데이터 공간이다. 블롭은 일반 실행 가스와 별도의 수수료 시장을 사용하며 레이어 2 시스템이 압축된 거래 정보를 훨씬 저렴한 비용으로 게시할 수 있게 한다.

따라서 이더리움은 롤업 정산 비용을 줄이기 위해 이 메커니즘을 설계했다. Proto-Danksharding 문서에 따르면 더 저렴한 블롭 스토리지는 레이어 2 비용을 낮추면서 해당 네트워크가 데이터 가용성을 위해 이더리움을 계속 사용할 수 있도록 하기 위한 것이다.

9월 3일 레이어 2 수수료 450만 달러와 이더리움 정산 비용 약 398달러의 격차는 이러한 아키텍처와 일치한다. 그 자체로 이더리움 확장 모델의 오작동을 입증하지는 않는다.

디지털애셋의 저자는 동일한 데이터에서 다른 경제적 질문을 제기했다. 이 분석은 대부분의 사용자 지불이 회사 운영 L2에 남아 있고 이더리움이 저렴한 데이터 가용성을 제공한다면, 거래량 증가가 이더리움 메인넷 수수료나 레이어 1 실행을 통해 소각되는 ETH의 유사한 증가를 자동으로 만들지 않는다고 주장했다.

이더리움은 여전히 로빈후드가 현재 직접 사용하는 기능을 제공한다. L2Beat에 따르면 로빈후드 체인의 상태와 증명을 구성하는 데 필요한 모든 데이터는 블롭 또는 콜데이터를 사용하여 이더리움에 게시되며, 체인은 6일 8시간의 챌린지 기간을 유지한다.

현재 설계가 모든 기능을 영원히 기술적으로 고정하는 것은 아니다. 향후 운영자가 업그레이드를 통해 일부 체인 매개변수를 변경할 수 있지만, 로빈후드의 현재 문서에는 데이터 가용성을 위해 이더리움을, 가스를 위해 ETH를 지정하고 있다.

이전 로빈후드 체인 아키텍처 보도에 따르면, 공개 메인넷은 Arbitrum 기술을 사용하여 7월 1일에 출시되었으며, 토큰화된 주식과 DeFi 제품이 주요 용도 중 하나이다.

로빈후드 체인, 시퀀싱에 대한 통제권 유지

낮은 정산 비용은 로빈후드 체인의 활동과 이더리움에서 직접 실행되는 거래 간의 차이점 중 하나일 뿐이다.

L2Beat는 현재 로빈후드 체인을 5명 미만의 외부 행위자만 상태 업데이트에 이의를 제기할 수 있기 때문에 "기타" 범주로 분류한다. 현재 위험 분석에 따르면 잘못된 상태 루트에 대해 이의를 제기할 수 있는 검증자는 화이트리스트에 등록된 2명뿐이다.

로빈후드 체인은 거래 순서에 대한 우선권을 가진 중앙화된 시퀀서를 보유하고 있다. L2Beat에 따르면 운영자는 이 위치를 통해 MEV를 추출할 수 있으며, ArbOS 거래 필터링 기능을 통해 권한 있는 필터러가 사용자가 이더리움을 통해 포함을 강제하더라도 선택된 거래 해시를 실패하게 만들 수 있다.

동일한 평가에 따르면 일부 구성에서는 사용자 종료 기간 없이 계약을 업그레이드할 수 있다. L2Beat는 자체 성숙도 프레임워크에 따라 이러한 특성을 분류하며, 해당 단계는 직접적인 보안 등급이 아닌 주관적인 평가임을 명시적으로 밝히고 있다.

동시에 네트워크는 증명 구성에 필요한 데이터를 이더리움에 게시한다. L2Beat는 이더리움을 로빈후드 체인의 데이터 가용성 레이어로 나열하며, 최신 확인에서 지속적인 데이터 제출 이상을 보고하지 않았다.

현재 활동은 여전히 높다. L2Beat에 따르면 로빈후드 체인은 최신 확인 시 약 29억 9천만 달러의 가치를 확보했으며, 전날 초당 약 114건의 사용자 작업이 있었다. 가치 확보 수치는 DeFi TVL과 동일한 지표가 아니며 다른 데이터 제공업체가 보고한 예치금과 혼용해서는 안 된다.

로빈후드는 초기 제한된 활동 이후 7월 1일에 메인넷을 공개적으로 오픈했다. 회사는 Uniswap, Pleiades, Alchemy, BitGo, Chainlink가 네트워크를 지원하는 생태계 및 인프라 제공업체에 포함된다고 밝혔다.

이러한 시기는 Bitquery가 로빈후드의 공식 공개 메인넷 출시 두 달 전인 4월 30일까지 거래를 측정할 수 있는 이유를 설명한다. L2Beat는 7월 1일을 로빈후드가 거래 접근 화이트리스트를 제거한 날짜로 기록한다.

최근 로빈후드 체인 활동 보도에 따르면, RWA 관련 거래는 9월 초에 3억 9천만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 토큰화된 주식과 밈코인-주식 페어가 활동에 기여했다.

Arbitrum, 이더리움이 포착하지 못하는 수익 확보

원래 가치 포착 주장의 한 부분에는 또 다른 단서가 필요하다. 로빈후드 체인 사용자 수수료와 이더리움 정산 비용 간의 차액이 모두 로빈후드에 남는 것은 아니다.

Arbitrum 확장 프로그램에 따라 로빈후드 체인은 Arbitrum 기술을 사용하면서 Arbitrum One 외부에서 정산하기 때문에 순 프로토콜 수익의 10%를 Arbitrum 생태계에 반환해야 한다. 이 계약은 8%를 ArbitrumDAO 재무부에, 2%를 Arbitrum 개발자 길드에 배정한다.

Arbitrum의 9월 2일 재무 업데이트는 이 수익 공유 계약이 운영되고 있다는 증거를 제공했다. 재단은 확장 프로그램 라이선스 수수료가 7월에 360,000달러에 도달했으며, 이는 로빈후드 체인의 공개 메인넷 첫 달인 그 달 ArbitrumDAO 수입의 35%를 차지했다고 밝혔다.

라이선스는 총 거래 수수료가 아닌 순 프로토콜 수익에 적용된다. 따라서 Bitquery가 9월 3일에 측정한 450만 달러에 단순히 10%를 곱하여 Arbitrum 지불액을 결정할 수 없으며, 먼저 적용 가능한 순수익 기준을 계산해야 한다.

이전 로빈후드 수익 공유 보도에서 설명했듯이, Arbitrum 계약은 L2가 이더리움에 정산하더라도 별도의 생태계가 로빈후드 체인 활동에 대한 경제적 청구권을 갖게 한다.

Bitquery의 최신 수수료 조사는 9월 3일 수치가 급증한 또 다른 이유를 확인했다. 8개의 계약 주소가 이전 기간 대비 가스 수요 증가의 79%를 차지했으며, 여기에는 스왑 라우터, 주문 정산 계약, ERC-4337 엔트리 포인트, 애그리게이터가 포함된다.

한 스왑 라우터는 9월 3일에 170만 건의 거래를 처리하고 약 110만 달러의 수수료를 지불했다. 공통 자금 조달로 연결된 31개의 지갑 그룹은 주문 정산 계약에 약 695,000건의 거래를 보내고 약 692,000달러를 지불했다. Bitquery는 거래 패턴이 과도한 자동 거래와 일치한다고 설명하면서도 블록체인 흐름만으로는 주소를 통제하는 주체를 확립할 수 없다고 언급했다.

이후 네트워크 보도에 따르면 9월 10일까지 로빈후드 체인의 가스 수익은 약 944,000달러로 감소했지만 거래 수는 9월 초 수준에 가깝게 유지되었다. 이러한 변화는 9월 3일 수수료 총액이 안정적인 일일 실행률이 아니었음을 보여준다.

그러나 이더리움의 직접 정산 비용, 로빈후드 체인의 시퀀서 경제학, Arbitrum의 라이선스 수익은 동일한 스택의 서로 다른 세 부분을 측정한다. Bitquery의 9월 3일 데이터는 사용자가 L2에서 지불한 금액과 활동을 이더리움에 게시하는 비용 사이에 매우 큰 격차가 있음을 보여주지만, 전체 차액이 로빈후드의 이익이 되었거나 이더리움이 네트워크로부터 경제적 이익을 받지 못했다는 것을 입증하지는 않는다.