Goldman Sachs ủng hộ Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản sau CPI

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và hiện kỳ vọng mức tăng lãi suất 25 điểm cơ bản khi các nhà hoạch định chính sách kết thúc cuộc họp ngày 15–16 tháng 9.

CoinDesk đưa tin vào ngày 13 tháng 9 rằng Goldman đã từ bỏ dự báo trước đó về việc không thay đổi sau khi dữ liệu lạm phát tiêu dùng tháng 8 và giá hợp đồng tương lai lãi suất củng cố khả năng tăng lãi suất.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố quyết định vào lúc 2 giờ chiều theo giờ miền Đông ngày 16 tháng 9. Một cuộc họp báo được lên lịch vào lúc 2:30 chiều, theo lịch chính thức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Mức tăng một phần tư điểm sẽ nâng biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ 3,50%–3,75% lên 3,75%–4,00%. Fed chưa cam kết với quyết định đó và giá hợp đồng tương lai thể hiện kỳ vọng của thị trường, không phải là chỉ dẫn chính thức từ các nhà hoạch định chính sách.

Các nhà kinh tế của Goldman cho biết báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng tháng 8 chỉ tạo ra một điều chỉnh nhỏ đối với ước tính lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi của họ. Ngân hàng đã nâng dự báo PCE lõi hàng tháng lên 0,26%, theo ghi chú nghiên cứu được CoinDesk trích dẫn.

"[Báo cáo] không thay đổi quan điểm cơ bản của chúng tôi về lạm phát," Goldman cho biết. Tuy nhiên, ngân hàng lập luận rằng việc giữ nguyên lãi suất có thể gây ra phản ứng mạnh vì thị trường đã gán xác suất gần 90% cho một đợt tăng.

Hợp đồng tương lai lãi suất đặt xác suất ở mức 87% sau khi CPI được công bố, tăng từ 72% một ngày trước đó, Wall Street Journal đưa tin. Xác suất có ít nhất một lần tăng vào cuối năm đạt 97%.

Dự báo điều chỉnh của Goldman không có nghĩa là công ty biết các quan chức Fed sẽ bỏ phiếu như thế nào. Nó cho thấy ngân hàng coi việc tăng lãi suất là kết quả có khả năng xảy ra nhất dựa trên dữ liệu kinh tế hiện có, thông tin từ các nhà hoạch định chính sách và định giá thị trường.

Một cuộc thăm dò của Reuters hoàn thành trước khi CPI được công bố cho thấy hầu hết các nhà kinh tế vẫn kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026. Reuters lưu ý rằng niềm tin vào dự báo không thay đổi đã suy yếu khi nhiều nhà phân tích bắt đầu dự đoán ít nhất một lần tăng.

Lạm phát tháng 8 đưa ra tín hiệu trái chiều

Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ tăng 0,4% trong tháng 8 sau khi điều chỉnh theo mùa, Cục Thống kê Lao động báo cáo. Lạm phát tổng thể vẫn ở mức 3,4% trong 12 tháng trước đó, không đổi so với tháng 7.

CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng 0,3% trong tháng. Tỷ lệ hàng năm giảm xuống 2,4% từ 2,5%, đạt mức thấp nhất trong năm năm.

Chi phí năng lượng cho thấy một bức tranh khác. BLS cho biết chỉ số năng lượng tăng 16,3% trong 12 tháng tính đến tháng 8, trong khi giá thực phẩm tăng 2,7%.

Dịch vụ viễn thông, lưu trú, giá vé máy bay, giáo dục và xe đã qua sử dụng ghi nhận mức tăng hàng tháng. Chăm sóc y tế và bảo hiểm xe cơ giới nằm trong số các hạng mục giảm.

Nhà kinh tế trưởng của KPMG Diane Swonk cho biết các chi tiết trong lĩnh vực dịch vụ vẫn là mối lo ngại cho Fed mặc dù tỷ lệ lõi hàng năm thấp hơn. Bà ước tính rằng dịch vụ loại trừ các thành phần nhà ở tăng 0,5% trong tháng 8 và 3% so với một năm trước đó.

"Mức tăng chủ yếu đến từ lĩnh vực dịch vụ," Swonk nói. Mô tả của bà về dữ liệu dịch vụ như bằng chứng về áp lực dai dẳng là một đánh giá kinh tế, không phải là kết luận do BLS hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đưa ra.

Swonk ước tính rằng lạm phát PCE tổng thể tháng 8 có thể tăng 0,4% hàng tháng, với PCE lõi tăng 0,3%. Dự báo của bà sẽ đặt tỷ lệ hàng năm tương ứng ở mức 3,8% và 3,4%, nhưng Cục Phân tích Kinh tế chưa công bố báo cáo PCE tháng 8.

Các nhà kinh tế tranh luận về sự cần thiết tăng lãi suất

James Thorne, chiến lược gia thị trường trưởng tại Wellington-Altus, đặt câu hỏi liệu dữ liệu kinh tế có đủ cơ sở cho sự thay đổi trong dự báo của Phố Wall hay không. Ông lập luận rằng điều chỉnh của Goldman dường như gắn chặt hơn với kỳ vọng thị trường hơn là với triển vọng lạm phát đã thay đổi.

"Không có thay đổi đáng kể trong triển vọng lạm phát, nhưng lại tăng lãi suất để trấn an Phố Wall," Thorne nói. Tuyên bố của ông thể hiện cách diễn giải của ông về lý do của Goldman và không xác lập động cơ của Fed.

Thorne chỉ ra mức tăng lương hàng năm là 3,1% và cho biết ông không thấy có vòng xoáy tiền lương-giá cả đã được xác minh. Ông lập luận rằng chi phí vay cao hơn không thể mở rộng sản xuất dầu hoặc sửa chữa gián đoạn nguồn cung, trong khi tăng lãi suất có thể làm giảm nhu cầu, đầu tư và sức mua của hộ gia đình.

Swonk đưa ra kết luận khác. Bà kỳ vọng ba lần tăng lãi suất trước đầu năm 2027 và cho biết báo cáo tháng 8 làm tăng khả năng có một cuộc bỏ phiếu nhất trí vào tháng 9.

"Chúng tôi hiện kỳ vọng ba lần tăng lãi suất trước đầu năm 2027," bà nói. Dự báo này thuộc về KPMG và chưa được FOMC ủng hộ.

Fed đặt mục tiêu lạm phát 2% bằng chỉ số giá PCE, không phải CPI. Mặc dù CPI lõi hàng năm giảm xuống 2,4%, dự báo của Swonk đặt PCE lõi ở mức cao hơn là 3,4%, cho thấy lý do các nhà phân tích đưa ra kết luận khác nhau từ cùng một bản công bố CPI.

Bitcoin phản ứng khi kỳ vọng tăng lãi suất của Fed tăng lên

Bitcoin giao dịch quanh mức 77.000 đô la vào ngày 13 tháng 9 sau khi dao động giữa mức thấp trong ngày gần 76.500 đô la và mức cao trên 77.400 đô la. Giá của nó vẫn dưới 80.000 đô la khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho thông báo của Fed.

Sau khi CPI được công bố, Bitcoin nhanh chóng phục hồi lên trên 78.000 đô la khi xác suất tăng lãi suất đạt 81%, như crypto.news đưa tin. Xác suất được trích dẫn trong bài báo đó đến từ Polymarket và thấp hơn ước tính 87% từ hợp đồng tương lai do Wall Street Journal báo cáo.

Trước khi có số liệu lạm phát, Bitcoin vẫn ở gần mức 79.500 đô la khi ba yếu tố thúc đẩy kinh tế của Mỹ đến gần. Các sự kiện đã lên lịch bao gồm lạm phát sản xuất, lạm phát tiêu dùng và cuộc họp FOMC tháng 9.

Đầu tháng 9, Bitcoin đối mặt với kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng tăng bất chấp nhu cầu ETF tiếp tục. Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay có thể hỗ trợ nhu cầu, mặc dù chúng không loại bỏ sự phơi nhiễm của thị trường với lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc hoặc những thay đổi của đồng đô la Mỹ.

Giá tiền điện tử thường phản ứng với các quyết định của Fed vì lãi suất cao hơn có thể làm tăng lợi suất của các tài sản có rủi ro thấp hơn. Từng biến động thị trường có thể có nhiều nguyên nhân, khiến khó có thể quy kết những thay đổi giá hàng ngày của Bitcoin chỉ cho kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Fed sẽ công bố quyết định lãi suất và dự báo vào ngày 16 tháng 9

Cuộc họp kéo dài hai ngày của FOMC bắt đầu vào ngày 15 tháng 9. Các nhà hoạch định chính sách sẽ công bố tuyên bố chính sách, dự báo kinh tế cập nhật và kỳ vọng cá nhân của họ về lãi suất trong tương lai khi cuộc họp kết thúc vào ngày hôm sau.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ phát biểu trước các phóng viên 30 phút sau tuyên bố. Các câu hỏi có thể sẽ xoay quanh lạm phát do năng lượng, giá dịch vụ, điều kiện thị trường lao động và liệu đợt tăng tháng 9 có bắt đầu một chu kỳ thắt chặt dài hơn hay không.

Bản tóm tắt dự báo kinh tế sẽ cung cấp ước tính của các quan chức về lạm phát, thất nghiệp, tăng trưởng kinh tế và lãi suất quỹ liên bang. Các dự báo lãi suất của nó không phải là cam kết ràng buộc và có thể thay đổi khi có dữ liệu mới.

Thị trường sẽ so sánh tuyên bố chính sách với cách diễn đạt trước đây của Fed để tìm bất kỳ thay đổi nào trong đánh giá về lạm phát và việc làm. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu Warsh mô tả việc tăng lãi suất là điều chỉnh một lần hay để các quyết định tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới.

Một cuộc bỏ phiếu nhất trí không chắc chắn. Tuyên bố sẽ xác định bất kỳ quan chức bất đồng nào và nêu rõ liệu họ ưu tiên không thay đổi, mức tăng lớn hơn hay một lựa chọn chính sách khác. FOMC sẽ công bố quyết định lãi suất và dự báo kinh tế vào lúc 2 giờ chiều theo giờ miền Đông ngày 16 tháng 9, sau đó là cuộc họp báo của Warsh vào lúc 2:30 chiều.