Kế hoạch 5 năm đầu tiên của Hong Kong: Tiền mã hóa không phải món chính, token hóa mới là

Tác giả: Liu Honglin

Ngày 16 tháng 9 năm 2026, Hong Kong công bố kế hoạch 5 năm đầu tiên kể từ khi trở về Trung Quốc—"Kế hoạch 5 năm lần thứ nhất về Phát triển Kinh tế và Xã hội của Đặc khu Hành chính Hong Kong (2026-2030)."

Ý nghĩa của sự kiện này chắc chắn rất lớn.

Kể từ khi trở về, định hướng phát triển kinh tế và xã hội của thành phố này chủ yếu dựa vào hai tuyến: một là "Bài phát biểu chính sách" hàng năm của Trưởng Đặc khu, có hiệu lực trong một năm; hai là các kế hoạch chi tiết và kế hoạch ngành đặc thù từ các cục chính sách, chi phối một lĩnh vực cụ thể.

Tuy nhiên, một chương trình phát triển trung hạn xuyên suốt các nhiệm kỳ chính phủ, bao phủ toàn thành phố và kết nối rõ ràng với kế hoạch 5 năm của quốc gia vẫn còn thiếu.

Lần này, khoảng trống đó đã được lấp đầy. Hơn nữa, cách lấp đầy rất rõ ràng: kế hoạch nêu ngay từ đầu rằng nó được xây dựng trong năm đầu tiên của "Kế hoạch 5 năm lần thứ 14" quốc gia, với tuyến chính là "hội nhập và phục vụ sự phát triển tổng thể quốc gia."

Cơ chế thực thi đi kèm cũng được nêu rõ.

Kế hoạch thiết lập một vòng khép kín: "Bài phát biểu chính sách" đặt ra kế hoạch công tác hàng năm, "Ngân sách" cung cấp hỗ trợ nguồn lực, và Trưởng Đặc khu báo cáo việc thực hiện lên Chủ tịch Trung Quốc và chính quyền trung ương mỗi năm, đồng thời giám sát, đánh giá và điều chỉnh giữa kỳ trong giai đoạn 5 năm.

Toàn bộ văn kiện liệt kê 105 chỉ tiêu—22 chỉ tiêu chính, 57 chỉ tiêu công tác và 26 chỉ tiêu văn bản.

Một văn kiện có chỉ tiêu, nguồn lực, đánh giá và cơ chế phản hồi về cơ bản khác với một văn kiện tuyên bố đơn thuần. Đối với các doanh nghiệp hoạt động tại Hong Kong và các đội ngũ chuẩn bị gia nhập thị trường Hong Kong, sự chắc chắn về chính sách trong 5 năm tới chủ yếu đến từ đây.

Tôi đã đọc toàn bộ 124 trang.

Việc đầu tiên tôi làm sau khi đọc xong là mở toàn văn và tìm kiếm từ khóa. Kết quả đáng chú ý hơn tôi mong đợi.

Trước tiên, hãy xem một bộ số liệu

Tôi đã tìm kiếm từng chữ trong bản tiếng Trung đầy đủ trên trang web chính thức, và kết quả như hình dưới đây.

Kết quả tìm kiếm từ khóa trong Kế hoạch 5 năm Hong Kong (2026-2030)

Một vài so sánh đáng chú ý: trí tuệ nhân tạo 67 lần, xanh 56 lần, Đô thị phía Bắc 34 lần, công nghệ đổi mới 24 lần; công nghệ tài chính 6 lần, token hóa 5 lần, tài sản số 3 lần; stablecoin, blockchain và nhân dân tệ số mỗi loại 1 lần.

Để tránh các bạn hiểu lầm, tôi phải giải thích rằng "tài sản ảo" xuất hiện 0 lần trong văn kiện này, không phải vì chính quyền Hong Kong muốn tránh thuật ngữ này, mà vì chính quyền đã hoàn tất việc thống nhất thuật ngữ.

Vào tháng 10 năm 2022, Cục Dịch vụ Tài chính và Ngân khố đã công bố "Tuyên bố chính sách về phát triển tài sản ảo tại Hong Kong", sử dụng thuật ngữ "tài sản ảo". Đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, cùng cơ quan này công bố "Tuyên bố chính sách 2.0 về phát triển tài sản số tại Hong Kong", đã đổi thành "tài sản số". Kể từ đó, các diễn đạt ở cấp chính sách về cơ bản thống nhất theo thuật ngữ sau, và kế hoạch 5 năm này tiếp tục sử dụng thuật ngữ đó.

Vì vậy, việc xuất hiện 0 lần cho thấy sự thay đổi thuật ngữ, không phải việc hủy bỏ các hoạt động liên quan đến tiền mã hóa.

Nó xuất hiện ở chương nào

Thuật ngữ "tài sản số" xuất hiện 3 lần, tất cả đều tập trung ở Chương 6 "Trung tâm tài chính quốc tế", Mục 4—"Thúc đẩy 'Tài chính+' phục vụ nền kinh tế thực."

"Tài chính+" là gì? Đó là tài chính kết hợp với nhiều kịch bản khác nhau. Kế hoạch liệt kê sáu hướng: đổi mới công nghệ, thương mại, phát triển xanh, sở hữu trí tuệ, vận tải biển và đời sống người dân. Tài sản số và token hóa được đặt dưới hướng "Tài chính + Đổi mới công nghệ".

Nó không có chương hay mục riêng. Nó chỉ là một câu trong một đoạn dài.

Vị trí này tự nó đã là câu trả lời.

Nếu Hong Kong muốn biến tiền mã hóa thành một ngành công nghiệp, cách tiếp cận thông thường là mở một chương riêng để làm rõ quy định, giấy phép, nhân tài, thị trường và quy mô ngành. Kế hoạch này không làm vậy. Nó đặt tài sản số vào ngăn "tài chính phục vụ nền kinh tế thực như thế nào".

Dưới đây là một vài câu quan trọng từ đoạn đó:

Tuân thủ nguyên tắc "cùng loại hình kinh doanh, cùng rủi ro, cùng quy tắc", xây dựng hệ thống cấp phép và quản lý tài sản số dẫn đầu toàn cầu, thúc đẩy thanh khoản và phát triển đổi mới thị trường của tài sản số.

Bốn điểm trong "Cột 3" là những hành động cụ thể hơn:

Thúc đẩy sự phát triển một cách ổn định của công nghệ tài chính, bao gồm dữ liệu và hạ tầng thanh toán, trí tuệ nhân tạo, tăng cường khả năng phục hồi và token hóa tài chính là bốn lĩnh vực trọng tâm. Thúc đẩy ứng dụng thực tiễn của công nghệ token hóa để nâng cao các loại tài sản và trường hợp sử dụng thông qua dự án Ensemble của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong. Thận trọng thúc đẩy sự phát triển của các tài sản số mới nổi như tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), stablecoin, tiền gửi token hóa, trái phiếu token hóa và các sản phẩm chứng khoán token hóa. Làm sâu sắc ứng dụng của hộp cát quản lý tài chính, mở rộng phạm vi bao phủ và đạt được sự cân bằng động giữa đổi mới tài chính và quản lý.

Bốn câu, bốn hành động. Số lượng từ không nhiều, nhưng mỗi câu đều có thể gắn với các vấn đề cụ thể.

Bốn hành động này rất cụ thể

Tôi muốn phân tích từng cái một.

Câu đầu tiên là một nguyên tắc.

Cụm từ "cùng loại hình kinh doanh, cùng rủi ro, cùng quy tắc" không phải do kế hoạch này phát minh. Khi Hội đồng Lập pháp thông qua "Sắc lệnh Stablecoin" vào tháng 5 năm 2025, Bộ trưởng Dịch vụ Tài chính và Ngân khố lúc đó, Xu Zhengyu, đã phát biểu nguyên văn như vậy. Kế hoạch đã đưa vào không thay đổi, thực chất nâng cấp một tuyên bố quản lý thành một nguyên tắc cho 5 năm tới.

Câu này có tính hai chiều đối với những người làm kinh doanh: một doanh nghiệp sẽ không được hưởng các quy tắc nới lỏng hơn chỉ vì có nhãn "on-chain"; ngược lại, miễn là bản chất hoạt động giống nhau, các tiêu chuẩn quản lý có thể dự đoán được. Đối với các đội ngũ làm việc nghiêm túc và không có ý định kiếm lợi từ vùng xám, đây thực sự là tin tốt.

Câu thứ hai là phạm vi.

"Token hóa tài chính" được liệt kê trong bốn lĩnh vực trọng tâm của công nghệ tài chính, ba lĩnh vực còn lại là dữ liệu và hạ tầng thanh toán, trí tuệ nhân tạo và tăng cường khả năng phục hồi. Trong bốn lĩnh vực này, token hóa là lĩnh vực duy nhất trực tiếp chỉ đến "cách đưa tài sản lên chuỗi".

Thứ tự này cũng truyền tải thông tin. Việc dữ liệu và hạ tầng thanh toán được liệt kê đầu tiên cho thấy Hong Kong hiểu nền tảng của tài chính số là "dữ liệu và thanh toán", chứ không phải "tiền tệ".

Câu thứ ba là đòn bẩy.

Kế hoạch nêu đích danh dự án Ensemble của Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong. Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong đã khởi động dự án này vào tháng 3 năm 2024, và vào tháng 8 cùng năm, đã ra mắt Hộp cát Ensemble, tập trung vào việc sử dụng tiền tệ token hóa thử nghiệm cho thanh toán liên ngân hàng: các ngân hàng tham gia kết nối các nền tảng tiền gửi token hóa của mình với hộp cát để kiểm tra các quy trình giao dịch thực tế như Thanh toán đối ứng (PvP) và Giao hàng đối ứng (DvP).

Đợt thử nghiệm đầu tiên bao gồm bốn chủ đề: thu nhập cố định và quỹ đầu tư, quản lý thanh khoản, tài chính xanh và bền vững, và tài chính thương mại và chuỗi cung ứng.

Tôi không thích thuật ngữ "hệ sinh thái", nhưng ở đây nó thực sự đang tạo ra một hệ sinh thái. Nó không thử nghiệm "phát hành token", mà là cách sử dụng token hóa cho việc phát hành, giao dịch và thanh toán trái phiếu, quỹ và tài sản xanh.

Câu thứ tư là danh mục cần lưu ý.

"Tiền tệ số của ngân hàng trung ương (CBDC), stablecoin, tiền gửi token hóa, trái phiếu token hóa, chứng khoán token hóa", năm loại, được liệt kê rõ ràng. Nó có tiền tố hai từ: "thận trọng".

Hai từ này rất quan trọng. Văn kiện này không nói "phát triển mạnh mẽ", mà là "thận trọng thúc đẩy". Hướng đi đã được đưa ra, nhưng tốc độ được kiểm soát.

Câu cuối cùng là ranh giới. Hộp cát quản lý cần được mở rộng. Logic của hộp cát là cho phép bạn thử nghiệm trong môi trường được kiểm soát, nhưng có giám sát. Đây vừa là sự mở ra cho đổi mới, vừa là sự phân định ranh giới.

Sau khi đọc, phán đoán của tôi là: Hong Kong cung cấp sự chắc chắn đối với tài sản số, không phải trí tưởng tượng.

Lộ trình cấp phép sẽ rõ ràng hơn, và các tiêu chuẩn tuân thủ sẽ được xác định rõ hơn; tuy nhiên, con đường "phát hành token và thổi phồng câu chuyện" sẽ không nhận được bất kỳ sự hỗ trợ nào tại Hong Kong.

Các manh mối hỗ trợ ẩn ở nơi khác

Nếu lật tiếp về sau, bạn sẽ tìm thấy một số manh mối trong kế hoạch cộng hưởng với tài sản số.

Một manh mối là phòng ngừa rủi ro tài chính. Sau khi thảo luận về "Tài chính+", mục tiếp theo có tên "Tăng cường phòng ngừa rủi ro tài chính", bao gồm một câu độc lập: củng cố an ninh mạng, quy định công nghệ tài chính và năng lực chống rửa tiền.

Việc đề cập đến chống rửa tiền và an ninh mạng cho thấy các nhà quản lý nhận thức được các điểm rủi ro trong loại hình kinh doanh này. Đối với người hành nghề, điều này có nghĩa là chi phí tuân thủ sẽ không giảm, và ngưỡng cấp phép sẽ không được nới lỏng.

Một manh mối khác là trái phiếu số. Kế hoạch nêu rằng sẽ "thúc đẩy ổn định việc bình thường hóa phát hành trái phiếu số của chính phủ, cải thiện luật pháp liên quan và hỗ trợ thị trường, và thúc đẩy sự phổ biến của trái phiếu số", đồng thời thúc đẩy thương mại hóa, quốc tế hóa và hiện đại hóa Đơn vị Thị trường Tiền tệ Trung ương (CMU).

Chính quyền Hong Kong đã phát hành nhiều đợt trái phiếu số, và "bình thường hóa phát hành" có nghĩa là nó không còn là thí điểm mà là công cụ thường xuyên. Việc hiện đại hóa CMU đi kèm là sự chuyển đổi hạ tầng cho lưu ký và thanh toán.

Một manh mối khác là Cyberport. Kế hoạch định vị Cyberport là khu tập trung vào công nghệ số ở khu vực phía nam, chỉ rõ hướng: "trí tuệ nhân tạo, an ninh mạng, blockchain và công nghệ tài chính". Thuật ngữ "blockchain" chỉ xuất hiện một lần trong toàn bộ văn kiện, và nó ở đây.

Một manh mối khác là thương mại số. Mục này thảo luận về việc mở rộng xuất nhập khẩu công nghệ số, sản phẩm số và dịch vụ số, có đề cập đến "token". Ở đây, "token" gần với bối cảnh trí tuệ nhân tạo hơn, nhưng sự xuất hiện của nó trong chương thương mại số cũng cho thấy ranh giới của "sản phẩm số" đang mở rộng.

Còn có một manh mối ở Qianhai. Kế hoạch đề cập đến việc hỗ trợ Thâm Quyến và Hong Kong cùng áp dụng thanh toán xuyên biên giới bằng nhân dân tệ và nhân dân tệ số. Việc đề cập đến nhân dân tệ số trong mục này được đặt cùng với quốc tế hóa nhân dân tệ.

Những manh mối này kết nối lại với nhau, và tuyến chính thực sự khá rõ ràng.

Ba phán đoán của tôi

Phán đoán thứ nhất: tuyến chính thực sự là nền tảng số cho quốc tế hóa nhân dân tệ, với tiền mã hóa đóng vai trò phụ trợ.

Nhìn vào các vấn đề này cùng nhau—trung tâm nhân dân tệ ngoài khơi, ứng dụng nhân dân tệ số ở Qianhai, trái phiếu số của chính phủ, hiện đại hóa CMU, CBDC, tiền gửi token hóa và trái phiếu token hóa—tất cả đều chỉ về cùng một hướng: làm cho nhân dân tệ dễ sử dụng hơn trong thương mại, đầu tư và thanh toán xuyên biên giới, và mang nó theo cách số hóa.

Tài sản số là một mô-đun kỹ thuật trên nền tảng này, không phải bản thân nền tảng. Kế hoạch nhiều lần đề cập đến "định giá bằng nhân dân tệ", "thanh toán bằng nhân dân tệ" và "nhân dân tệ xuyên biên giới", chứ không phải "tiền mã hóa".

Điều này cũng giải thích tại sao kế hoạch chọn thuật ngữ "tài sản số". Phạm vi của nó đủ rộng để bao gồm các hình thức số của tài chính truyền thống như CBDC, trái phiếu số và tiền gửi token hóa; "tài sản ảo" có phạm vi hẹp hơn và gắn liền lâu dài với bối cảnh tiền mã hóa, không đủ để gánh vác một chủ đề rộng như vậy.

Phán đoán thứ hai: sự phân công lao động giữa Hong Kong và đại lục trong lĩnh vực này rõ ràng hơn nhiều người nghĩ.

Các quy tắc của đại lục không đụng đến tài trợ token hay đầu cơ giao dịch; Hong Kong hoạt động theo hệ thống thông luật, đưa tài sản số vào khuôn khổ cấp phép và quản lý, trở thành một giao diện ở ranh giới của hệ thống.

Kế hoạch này không vượt quá ranh giới. Nó không nói sẽ mở cái gì, mà nêu cần xây dựng hệ thống, tham gia token hóa và thí điểm hộp cát. Tất cả các hành động đều nằm trong khuôn khổ "hạ tầng tài chính".

Đối với người hành nghề, ý nghĩa thực tiễn của ranh giới này là: đối với các doanh nghiệp nhắm đến đại lục, đừng mong đợi quy định nới lỏng; đối với các doanh nghiệp được cấp phép nhắm đến Hong Kong và thị trường quốc tế, sự chắc chắn đang tăng lên.

Phán đoán thứ ba: Trong 5 năm tới, tài sản số sẽ không trở thành "chiến trường chính" ở Hong Kong, nhưng sẽ trở thành "điều cần thiết".

Bạn có thể nhận ra qua các chỉ tiêu.

Trong số 105 chỉ tiêu được liệt kê trong kế hoạch, 22 chỉ tiêu chính bao gồm 900 ha đất phát triển ở Đô thị phía Bắc, 70.000 căn nhà ở, 196.000 căn nhà ở công cộng và mục tiêu cứng về chi tiêu cho đổi mới đạt 3% GDP sau năm 2030.

Không có chỉ tiêu nào liên quan đến tài sản số.

Đây không phải là thiếu tầm quan trọng, mà là vấn đề định vị. Đô thị phía Bắc là dự án cần đất, tiền và thời gian, nên phải đặt ra các chỉ tiêu cứng. Tài sản số liên quan đến phát triển thể chế, và tiến độ phụ thuộc vào thị trường và môi trường quốc tế, không phù hợp để đặt chỉ tiêu cứng.

Do đó, phán đoán chính xác hơn là: nó không phải nhân vật chính, nhưng là cấu hình tiêu chuẩn. Đến năm 2030, nếu một trung tâm tài chính quốc tế không có hạ tầng token hóa trưởng thành và hệ thống quản lý tài sản số, nó sẽ không thể tồn tại.

Người hành nghề có thể tận dụng văn kiện này như thế nào

Tôi có xu hướng coi các văn kiện chính sách như một cây thước để phán đoán hơn là chỉ thị hành động. Kế hoạch này có thể được sử dụng theo những cách sau.

Nhìn vào hướng đi, các lĩnh vực được khuyến khích là:

Thứ nhất, bản thân token hóa. Trái phiếu, tiền gửi, chứng khoán, quỹ, tài sản xanh được nêu rõ trong kế hoạch, và có một hộp cát từ Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hong Kong đang hoạt động.

Thứ hai, hạ tầng thanh toán và quyết toán. Dữ liệu và hạ tầng thanh toán được liệt kê là lĩnh vực trọng tâm đầu tiên của công nghệ tài chính.

Thứ ba, công cụ tuân thủ và kiểm soát rủi ro. Quy định công nghệ tài chính, chống rửa tiền và an ninh mạng được đề cập cụ thể, cho thấy nhu cầu trong các lĩnh vực này là chắc chắn.

Thứ tư, đổi mới trong hộp cát. Hộp cát quản lý cần được mở rộng, và đối với các dự án có thể vào hộp cát, đây là kênh thử và sai tương đối an toàn.

Nhìn vào ranh giới, các lĩnh vực ít có khả năng được hỗ trợ là:

Câu chuyện phát hành token. "Tài sản số" trong văn kiện chính sách đề cập đến hoạt động được cấp phép, token hóa và hạ tầng, không phải phát hành token.

Giao dịch và đầu cơ. Kế hoạch không cung cấp bất kỳ hỗ trợ chính sách nào cho các hoạt động liên quan đến giao dịch, và các chương đi kèm nhấn mạnh phòng ngừa rủi ro.

Đổi mới tài chính bán lẻ nhắm đến đại lục. Điểm này không cần giải thích thêm.

Cuối cùng, đây là một phương pháp phán đoán thực dụng.

Chia hoạt động kinh doanh của bạn thành ba tầng—tầng công nghệ, tầng dịch vụ và tầng tài chính hóa. Tầng công nghệ và dịch vụ tuân thủ không có vấn đề về hướng đi; đối với tầng dịch vụ tài chính, trước tiên hãy kiểm tra xem có giấy phép và có hộp cát không. Nếu có, bạn có thể tiến hành; những ai muốn huy động vốn qua phát hành token ranh giới thì có thể đi ngủ.

Được rồi, cuộc họp kết thúc.