Có lẽ chúng ta sẽ không bao giờ thấy Polymarket phát hành token

Tiêu đề gốc: 《Có lẽ chúng ta sẽ không bao giờ thấy Polymarket phát hành token》
Tác giả gốc: jk, Odaily Planet Daily

Ngày 8 tháng 10 năm 2025, nhà sáng lập Polymarket Shayne Coplan đã đăng một dòng tweet trên X: "$BTC $ETH $BNB $SOL $POLY". Năm mã token được liệt kê cạnh nhau, bốn mã đầu là các đồng coin chính có vốn hóa hàng đầu, mã thứ năm là token chính thức của Polymarket vốn chưa hề tồn tại; lúc đó mọi người đều nghĩ rằng $POLY sắp ra mắt.

Nguồn: X

Mười lăm ngày sau, vào ngày 23 tháng 10, Giám đốc Tăng trưởng William LeGate đã đề cập đến cụm từ "người dùng dự kiến đủ điều kiện nhận airdrop" trong một podcast hoặc cuộc thảo luận liên quan. Ngay sau đó, vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, Giám đốc Tiếp thị Matthew Modabber đã nói trên podcast Degenz Live câu gần như là tuyên bố chính thức nhất từ trước đến nay: "Sẽ có token, ừm, sẽ có airdrop. Chúng tôi có thể phát hành bất cứ lúc nào, nhưng chúng tôi muốn nó có tiện ích thực sự và sức sống, có thể tồn tại lâu dài."

Đó là điểm khởi đầu thực sự của câu chuyện này. Đến nay đã gần một năm. Nhưng liệu Polymarket có còn phát hành token không?

Một cam kết chưa bao giờ bị rút lại, cũng chưa bao giờ được thực hiện

Nếu bạn mở trung tâm trợ giúp của Polymarket ngay bây giờ, bạn sẽ thấy một tuyên bố chống lừa đảo được chuẩn hóa: "Polymarket chưa công bố bất kỳ kế hoạch airdrop hoặc sự kiện tạo token nào." Nó đã cùng tồn tại với xác nhận chính thức của Modabber rằng "sẽ có token" trong gần một năm, và không ai đính chính ai.

Vào tháng 9 năm 2024, The Information đã đưa tin rằng Polymarket có kế hoạch phát hành chứng quyền mua token cho các nhà đầu tư trong một vòng gọi vốn khoảng 50 triệu USD, tức là nhà đầu tư nhận được chứng quyền mua token thay vì token (vì token chưa tồn tại). Chứng quyền này quy định rằng nếu công ty thực sự phát hành token trong tương lai, các nhà đầu tư nắm giữ chứng quyền có quyền mua một lượng token nhất định theo các điều kiện đã thỏa thuận trước (ví dụ như một mức giá, một tỷ lệ nào đó).

Bước sang tháng 11 năm 2025, trọng tâm thảo luận chính thức bắt đầu chuyển từ việc có airdrop hay không sang loại hành vi nào sẽ không đủ điều kiện nhận airdrop. Ngày 11 tháng 11, William LeGate đã tuyên bố rõ ràng khi phản hồi các nghi vấn về giao dịch giả mạo, đại ý là những tài khoản được tạo ra bằng tấn công Sybil sẽ không nhận được bất kỳ phân bổ airdrop nào, hoàn toàn là lãng phí thời gian.

Ngày 4 tháng 2 năm 2026, công ty mẹ Blockratize Inc. đã chính thức nộp đơn đăng ký nhãn hiệu dự định sử dụng cho tên "POLY" lên Văn phòng Sáng chế và Nhãn hiệu Hoa Kỳ (USPTO), bao gồm các hạng mục dịch vụ nền tảng tiền kỹ thuật số và tiền mã hóa.

Ngày 13 tháng 5, Giám đốc Sản phẩm Dustin Karp đã đăng một bức ảnh chỗ làm việc, kèm chú thích rằng anh đã đi ngang qua bàn làm việc của Mustafa. Sau khi bức ảnh được cộng đồng phóng to, có người chỉ ra rằng trên màn hình dường như xuất hiện một tab trang nội bộ liên quan đến airdrop. Cùng thời gian đó, LeGate cũng giải đáp thắc mắc của cộng đồng về huy hiệu định danh: huy hiệu màu xanh dương đại diện cho nhân viên Polymarket, huy hiệu Traders dành cho người dùng có lợi nhuận tích lũy đạt 100,000 USD hoặc khối lượng giao dịch đủ lớn, huy hiệu Builders dành cho các dự án phát triển dựa trên hệ sinh thái Polymarket. Có người hỏi thêm liệu việc đăng nội dung trên X có đổi được tư cách nhận airdrop hay không, LeGate trả lời rằng việc liên kết tài khoản X với tài khoản Polymarket chỉ là một phần ba điều kiện, người dùng còn cần đặt liên kết trang cá nhân vào tiểu sử X và liên tục chia sẻ lịch sử giao dịch cũng như quan điểm thị trường trên X.

Cũng chính vì sự gia tăng kỳ vọng này, thị trường dự đoán đã từng đưa ra mức định giá khá lạc quan. Tính đến giữa tháng 5 năm 2026, xác suất của sự kiện "Polymarket sẽ ra mắt token chính thức trước cuối năm nay" trên predict.fun từng được báo ở mức 56%, và xác suất "FDV ngày đầu tiên vượt 6 tỷ USD" được báo ở mức 51%.

Odaily Planet Daily trước đây đã từng tổng hợp tất cả các dấu hiệu phát hành token của Polymarket, chi tiết xem bài viết 《Dấu hiệu POLY xuất hiện ngày càng dày đặc, airdrop Polymarket còn bao xa?》.

Nhưng đợt nóng này cũng gần như là lần cuối cùng câu chuyện này xuất hiện dày đặc cho đến nay. Đến ngày 6 tháng 7 năm 2026, Mustafa vẫn đang công khai tuyển dụng "người xây dựng mô hình kinh tế token hàng đầu thế giới". Và đến tháng 8 năm 2026, theo thông tin được biết, kỹ sư này đã rời khỏi Polymarket.

Trang tin tiền mã hóa The Merkle trong bài phân tích ngày 26 tháng 8 năm 2026 đã đưa ra một lời giải thích khả dĩ: một công ty đã chính thức nộp đơn đăng ký nhãn hiệu dự định sử dụng lên chính phủ liên bang rõ ràng đã qua giai đoạn mà các giám đốc điều hành có thể tùy tiện tweet mã token mà không vướng phải vấn đề công bố thông tin theo luật chứng khoán Hoa Kỳ.

Việc JPMorgan ngừng cung cấp dịch vụ ngân hàng và sự chuyển hướng tuân thủ

Ngày 14 tháng 8 năm 2026, tờ Financial Times của Anh là đơn vị đầu tiên tiết lộ một tin tức đã bị che giấu gần một năm: JPMorgan đã thông báo cho Polymarket từ tháng 10 năm 2025 rằng họ cần tìm một ngân hàng khác vì "lo ngại về quy định", tức là cái gọi là "ngừng cung cấp dịch vụ". Reuters đã độc lập đưa tin tiếp theo vào tối hôm đó, và Bloomberg đã đăng lại cùng ngày. Trùng hợp thay, thời điểm đó chính là cùng tháng mà Coplan đăng dòng tweet liệt kê các mã token trên X.

Nhưng đồng thời, trong khi JPMorgan không muốn gánh chịu rủi ro tài khoản ngân hàng, họ lại tỏ ra đặc biệt nhiệt tình với IPO của Polymarket. Vào tháng 2 năm 2026, JPMorgan đã mời Coplan đến Miami để phát biểu tại hội nghị khách hàng ngân hàng tư nhân của họ. Theo Wall Street Journal đưa tin, vào tháng 4 năm 2026, JPMorgan thậm chí đã mời các khách hàng của bộ phận quản lý tài sản tham gia vào vòng gọi vốn định giá 14,5 tỷ USD của Polymarket.

Nói cách khác, JPMorgan vẫn đang tranh giành để trở thành một trong những nhà bảo lãnh cho đợt IPO tiềm năng trong tương lai của Polymarket.

Nhưng một khi có IPO, sẽ không còn phát hành token nữa.

Trước bài báo của Financial Times, phản hồi của Polymarket khá cứng rắn: "Chúng tôi duy trì mối quan hệ hợp tác chặt chẽ và tích cực với JPMorgan trên nhiều pháp nhân, tích hợp hoạt động và xử lý luồng tiền của khách hàng... Bất kỳ tuyên bố ngược lại nào đều bóp méo căn bản mối quan hệ giữa chúng tôi."

Đồng thời, CNBC đưa tin vào ngày 11 tháng 8 rằng Polymarket đã tuyển dụng một loạt giám đốc điều hành xuất thân từ các tổ chức tài chính/quản lý chính thống, bao gồm Giám đốc Tuân thủ từ Robinhood, Giám đốc Quan hệ Quản lý từ Coinbase, một cựu quan chức FBI đảm nhận vị trí Giám đốc Điều tra và Tình báo Toàn cầu, và một Giám đốc Rủi ro từ Nasdaq. Loạt bổ nhiệm nhân sự này rõ ràng là để chuẩn bị cho đỉnh cao khối lượng giao dịch do mùa giải NFL và cuộc bầu cử giữa kỳ tháng 11 mang lại. Ngày 16 tháng 9, Polymarket cũng đã ra mắt trang "Trung tâm Bầu cử Giữa kỳ 2026" chuyên biệt.

Trang bầu cử giữa kỳ, nguồn: Polymarket

Vì sao về mặt pháp lý, Polymarket sẽ ngày càng xa rời token?

Sự im lặng về token và việc JPMorgan ngừng cung cấp dịch vụ, nhìn bề ngoài là hai việc không liên quan. Hiện tại chưa có bất kỳ phương tiện truyền thông uy tín nào đưa tin về chuỗi nhân quả rằng JPMorgan gây áp lực buộc Polymarket từ bỏ token, cần phải thành thật nói rõ rằng bằng chứng hiện có không thể chứng minh mối quan hệ nhân quả trực tiếp giữa hai việc này, chỉ có suy đoán của các nhà phân tích.

Nhưng nếu nhìn từ xa, chúng thực sự chia sẻ cùng một mảnh đất.

Polymarket đang trải qua một cuộc tẩy trắng triệt để: bị CFTC phạt 1,4 triệu USD vào năm 2022, nhà sáng lập bị FBI đột kích nhà riêng sau cuộc bầu cử năm 2024, chi 112 triệu USD vào tháng 7 năm 2025 để mua lại thị trường hợp đồng được cấp phép QCX, nhận khoản đầu tư chiến lược 2 tỷ USD từ Intercontinental Exchange (ICE, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York) vào tháng 10 năm 2025, quay trở lại thị trường Mỹ vào cuối năm, cho đến tháng 8 năm 2026 định giá vượt 20 tỷ USD trong các cuộc đàm phán vòng gọi vốn mới. Đây là một lộ trình rõ ràng, từ một trang web cờ bạc vùng xám trở thành cơ sở hạ tầng tài chính được quản lý.

Trên lộ trình này, một token quản trị là một thứ khá nguy hiểm. Nó có thể kích hoạt nghĩa vụ công bố thông tin theo luật chứng khoán, có thể làm phức tạp cấu trúc cổ phần của IPO trong tương lai, giá trị rốt cuộc nên thuộc về cổ phần hay token, và còn có thể xung đột với hình ảnh thân thiện với tuân thủ mà công ty cố tình xây dựng.

Vậy, chúng ta thực sự không thể chờ đợi được nữa sao?

Nói một cách chặt chẽ, bằng chứng hiện có không ủng hộ kết luận "Polymarket đã từ bỏ token". Cách nói chính xác hơn là: đây không phải là một sự hủy bỏ, mà là một sự gác lại vô thời hạn.

Và đây không phải là lần đầu tiên bị trì hoãn. Ngay từ tháng 10 năm 2025, thị trường đã có một đợt kỳ vọng "phát hành token trước cuối năm"; đến tháng 5 năm 2026, định giá trên predict.fun từng đẩy xác suất này lên 56%. Nhưng World Cup đến rồi đi, cuối năm cũng sắp đến, POLY vẫn chưa xuất hiện.

Nếu các quy định mới của SEC được triển khai, làm rõ hoàn toàn nghĩa vụ giữa quyền token và quyền cổ phần, có lẽ chúng ta vẫn có thể thấy sự xuất hiện của $POLY. Và trước thời điểm đó, $POLY có lẽ sẽ không thực sự biến mất. Nhưng ở một công ty ngày càng giống một tổ chức tài chính truyền thống, nó rất có thể sẽ bị gác lại vô thời hạn.