CLARITY法、上院採決前に共和党が最終案提示

Politicoの報道によると、上院少数党院内総務のチャック・シューマー氏は、共和党が修正版を公表した後の日曜夜に民主党会派を招集した。9月14日時点で、民主党指導部は動議に対する会派の立場を発表していない。

上院銀行委員会デジタル資産小委員会のシンシア・ルミス委員長は、上院銀行委員会のティム・スコット委員長、上院農業委員会のジョン・ブーズマン委員長とともにこの提案を公表した。声明では、この草案は1年以上にわたる交渉の成果であり、民主党が要求した126件の実質的な変更が反映されていると述べた。

共和党の補佐官はPoliticoに対し、この提案を火曜日の採決前における党の「最後かつ最善かつ最終」の提示だと説明した。共和党は上院で53議席を占めており、共和党全員が賛成票を投じた場合、討論終結には民主党会派から少なくとも7人の支持が必要となる。

CLARITY法の倫理規定が民主党に圧力

政府倫理規則は依然として交渉における主要な障害となっている。民主党上院議員らは、選挙で選ばれた公職者とその家族が連邦政策に影響を与えながらデジタル資産から利益を得る能力に対処する制限を求めてきた。

共和党の提案者は、ドナルド・トランプ大統領が、トム・ティリス上院議員とルーベン・ガジェゴ上院議員が策定した倫理提案の「実質的にすべて」に基づく条項を受け入れたと述べた。提案者らは、この規則が連邦選出公職者、連邦判事、およびその配偶者を対象とすると述べた。

エレノア・テレット氏の報道によると、この提案は対象となる公職者に対し、特定の「実質的な」暗号資産関連の金融利害を処分するか、ブラインド・トラストに預けることを義務付けるものだという。彼女の説明は、交渉に詳しい共和党補佐官の話に基づいている。

修正された執行体制では、初期草案が連邦政府内に権限を集中させていたのに対し、州司法長官に役割が与えられている。Politicoの報道によると、州当局は、制限が執行されていないと判断した場合、司法省や暗号資産取引所が関与する措置を追求できるという。

ルミス氏は、トランプ氏が新条項に自発的に同意したと述べた。この条文が米国史上最も厳しい倫理制限の一部を生み出すという彼女の主張は提案者側の評価であり、民主党交渉担当者は支持していない。

民主党は今後、修正された文言がトランプ氏に関連するデジタル資産事業への懸念に十分に対処しているかどうかを判断しなければならない。要求された修正が盛り込まれたからといって、それを提案した上院議員が法案全体を支持する義務は生じない。

ステーブルコインのサーキットブレーカーが預金流出に対応

最終草案は、財務長官に対し、決済用ステーブルコインに関連する預金移動に対応する新たな権限を与える。提案者らは、この条項を、ステーブルコイン商品が被保険機関から預金を流出させた場合にコミュニティバンクを保護するためのサーキットブレーカーと説明した。

銀行業界団体は、ステーブルコインの報酬が利息付き口座のように機能し、銀行預金と直接競合する可能性があると主張してきた。暗号資産企業は、過度に広範な制限は、ステーブルコイン発行者に由来しない合法的な顧客インセンティブをプラットフォームが提供することを妨げる可能性があると主張している。

新たな文言は、広範な預金流出の証拠が当局によって確認された場合に連邦政府の介入を認めるものとなる。報道された提案では、スコット・ベッセント財務長官が中心的な意思決定権限を持つことになる。

9月15日の上院での審議は、法案を承認することなく議論を開始するものだ。ステーブルコイン条項は、上院議員が審議続行に同意した場合、依然として修正に直面する可能性がある。

この法案は、GENIUS法による決済用ステーブルコイン発行者に対する連邦規則に続くものだ。CLARITY法は、デジタル資産取引市場の規則を定め、証券取引委員会と商品先物取引委員会の間で権限を分割するという別の問題に対処する。

開発者保護から刑事上のセーフハーバーが削除

修正されたブロックチェーン規制明確化法の文言は、適格なソフトウェア開発者を連邦の送金業登録要件から保護するものとなる。共和党の提案者らは、この条文が顧客資金を管理しない開発者に対する民事上のセーフハーバーを創設すると述べた。

テレット氏の報道によると、交渉担当者はこの条項を銀行秘密法の要件と民事執行に限定した。第1960条に基づく訴追を含む刑事事件への保護を明示的に拡大していた以前の文言は、最終案から削除された。

第1960条は無許可の送金業を対象としている。テレット氏の変更内容の説明によると、この削除により、修正された開発者向け文言は以前のバージョンに含まれていた明示的な刑事上の保護を提供しないことになる。

農業委員会のセクションでは、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーに関わる関連会社取引と利益相反に新たな制限が設けられている。また、この法案の対象となる活動には州の消費者保護法が引き続き適用されることが明確化されている。

農業セクションにおける開発者保護は、デリバティブ法の適用除外を創設したり、予測市場に対するCFTCの既存の権限を変更したりするものではない。これらの明確化は、ソフトウェア保護が意図せず規制対象のデリバティブ活動に及ぶ可能性があるという懸念に応えるものだ。

提案全体では、デジタル商品取引所、ブローカー、ディーラーの登録経路が確立される。これにより、対象となる現物デジタル商品市場に対するCFTCの権限が与えられる一方、証券および投資契約に対するSECの管轄権は維持される。

火曜日の採決は議論開始の可否のみを決定

上院多数党院内総務のジョン・スーン氏は、H.R. 3633の審議入り動議に対する討論終結を東部時間9月15日午後2時15分に予定した。この動議は上院規則上、通常60票を必要とする。

共和党会派が結束していれば、共和党は少なくとも7票の民主党票を必要とする。共和党上院議員が動議に反対したり、採決を欠席したりした場合、必要な票数は増加する。

討論終結が可決された場合、ルミス氏、ブーズマン氏、スコット氏は、635ページの文書を全面代替修正として提出する予定だ。この修正は、下院で可決された法案に現在付随している文書を置き換えるものとなる。

その後、上院議員は提案を審議し、さらなる修正を検討することができる。可決には別の手続き投票と最終投票が必要となり、下院版からの変更があれば、下院が上院の文書を受け入れるか、共通法案を交渉する必要がある。

下院は2025年7月にCLARITY法案を294対134で可決した。上院銀行委員会は2026年5月に担当部分を15対9で可決し、民主党のガジェゴ上院議員とアンジェラ・アルソブルックス上院議員が共和党に同調した。

委員会での支持は、統合された本会議文書への賛成票を保証するものではなかった。最終版には現在、銀行委員会の枠組み、農業委員会の条項、修正された倫理編、ステーブルコインの文言、開発者保護が含まれている。

火曜日の動議が否決された場合、上院指導部は再検討するか、別のバージョンを交渉する可能性がある。上院規則では法案が自動的に委員会に差し戻されることはなく、討論終結の否決は根底にある規制条項を制定も否決もしない。最初の記名投票は東部時間午後2時15分に予定されている。60人の上院議員が討論終結を支持した場合、共和党の最終文書が本会議審議中に代替修正として提出される。