일본, 기록적 엔화 방어 위해 미 국채 대량 매도…외환보유액 1조 달러 붕괴

원문 제목: 《일본, 기록적 엔화 방어 자금 마련 위해 미 국채 매도 의심…외환보유액 1조 달러 붕괴》

원문 저자: 자오잉, 월스트리트저널

일본이 미국 국채 등 외국 증권을 매도해 기록적인 엔화 방어 개입 자금을 마련한 것으로 의심되면서, 시장에서는 미 국채 공급 부담에 대한 우려가 다시 고조되고 있다.

일본 재무성이 월요일 발표한 외환보유액 데이터에 따르면, 일본의 8월 말 외국 증권 보유액은 전월 대비 878억 달러 감소했으며, 이는 해당 월 개입 규모와 거의 일치한다. 재무성은 앞서 8월 26일까지 한 달 동안 당국이 약 15조 4천억 엔(약 986억 달러)을 외환 시장 개입에 사용했다고 확인했으며, 이는 월간 기준 사상 최대 규모로, 일부는 미국과 공동으로 실시됐다. 이 영향으로 일본의 외환보유액 총액은 946억 달러 감소한 9,950억 달러로, 1조 달러 선이 무너졌다.

이번 개입의 대규모성과 자금 조달 방식이 미 국채 시장에 미칠 잠재적 충격으로 인해 시장의 높은 관심이 집중되고 있다. 스콧 베센트 재무장관은 최근 정부가 11월 4일까지 두 달 동안 장기 국채 재매입 규모를 두 배로 늘릴 것이라고 발표했는데, 이는 장기 금리 상승을 억제하기 위한 조치로 해석되고 있으며, 미국이 미 국채 시장 안정성을 점점 더 중요하게 여기고 있음을 보여준다.

외국 증권 보유 급감, 미 국채 매도 신호 뚜렷

재무성 데이터에 따르면 일본의 8월 말 외국 증권 보유액은 878억 달러 감소해 해당 월 개입 지출 규모와 비슷하다. 데이터에는 증권 보유액의 구체적인 구성과 만기 분포가 공개되지 않았지만, 시장 참가자들은 일본 외환보유액의 약 70%가 미국 국채에 투자되어 있을 것으로 추정하고 있다.

시장 가격 측면에서 10년물 미 국채 가격은 8월 말 7월 말 대비 소폭 하락에 그쳐, 평가 변동이 외국 증권 보유 감소에 기여한 부분은 극히 제한적이었음을 보여준다. 이는 일본이 미 국채를 적극적으로 매도했다는 판단을 더욱 뒷받침한다.

사상 최대 개입, 미일 공동 대응

재무성 데이터에 따르면 8월 26일까지 한 달 동안 일본 당국은 약 15조 4천억 엔을 외환 시장 개입에 사용했으며, 이는 월간 기준 사상 최대 규모로, 일부는 미국과 공동으로 실시됐다. 이는 지금까지 가장 큰 규모의 월간 엔화 매수 개입이다.

이번 개입은 엔화 환율이 뚜렷한 압박을 받으면서 당국이 자국 통화를 지지하기 위해 대규모로 개입할 수밖에 없었던 배경에서 이뤄졌다. 공동 개입 형태는 또한 미일 양국이 환율 문제에 대한 공조 수준을 한층 심화했음을 보여준다.

일본이 다시 미 국채 매도를 통해 개입 자금을 조달하는 가운데, 미국 당국자들의 미 국채 시장 안정성에 대한 관심은 특히 중간선거가 다가오는 상황에서 계속 높아지고 있다. 스콧 베센트 재무장관은 최근 정부가 11월 4일까지 두 달 동안 장기 국채 재매입 규모를 두 배로 늘릴 것이라고 발표했으며, 시장은 이를 장기 금리 억제를 위한 조치로 보고 있다.

일본의 이번 행보는 미국이 미 국채 시장 안정성에 점점 더 민감해지고 있음에도 불구하고, 도쿄 측이 필요할 경우 미 국채 매도라는 카드를 주저하지 않고 사용할 의사가 있음을 보여준다.

보유액 1조 달러 붕괴, 그러나 개입 여력은 여전히 충분

일본의 외환보유액이 1조 달러 선 아래인 9,950억 달러로 떨어졌지만, 당국은 남은 보유액 규모가 향후 잠재적 개입을 뒷받침하기에 여전히 충분하다고 보고 있다. 외국 증권 외에 외화 예금도 또 다른 잠재적 개입 자금 조달원으로, 8월 말 69억 달러 감소했다.

주목할 점은 일본 재무상 사쓰키 가타야마가 미일 공동 개입 후 향후 개입 시 연방준비제도의 외국 및 국제통화당국 환매조건부채권 매입 창구(FIMA Repo Facility)를 활용할 수 있다고 밝혔다는 것이다. 이 도구를 통해 일본은 매일 최대 600억 달러의 유동성을 확보할 수 있으며, 미 국채를 매도할 필요가 없어 미 국채 수익률에 대한 충격을 효과적으로 제한하고 잠재적 개입 여력을 더욱 확대할 수 있다.